Финансовые консультанты

С весны 2003 года Федеральная комиссия по ценным бумагам России (ФКЦБ) ввела институт финансовых консультантов, без помощи которых не обойдется ни одно первичное размещение акций. Главная функция финансовых консультантов - отвечать за правильность составления проспекта эмиссии. Игорь Костиков, председатель ФКЦБ: “Финансовый консультант отвечает за недостоверность или неполноту только той информации, которая была им подтверждена. За информацию, подтвержденную аудитором, он не отвечает. Если же недостоверную информацию представил эмитент, то финансовый консультант будет нести ответственность за включение такой информации в проспект эмиссии. Причем эта ответственность наступает, если эмитент отказался возместить инвесторам убытки, причиненные им в результате включения в проспект эмиссии недостоверных или неполных сведений, или проигнорировал требование инвестора”. Подобная система существует в разных странах, но наиболее четко она прописана в Великобритании, где участники рынка называются sponsor brokers, т.е. это те брокеры, которые отвечают за подготовку информации по эмиссии ЦБ и за проведение эмиссии. Фактически они несут ответственность за полноту и достоверность информации, которая предоставляется инвесторам в ходе размещения ценных бумаг. На практике функции финансового консультанта будут выполнять те же андеррайтеры, однако важно отметить, что компания не может совмещать финансового консультанта и андеррайтера в рамках одной сделки (это ограничение не единственное). Формально финансовым консультантом может быть любая компания, имеющая лицензию ФКЦБ на осуществление брокерской или дилерской деятельности на рынке ценных бумаг. Но в отличие от обычных брокеров или дилеров для финансовых консультантов будут установлены дополнительные требования к минимальному размеру собственного капитала и квалификации сотрудников, потому что дополнительный риск совершенно очевиден.

Аудиторские фирмы

Основная функция аудиторов - подтверждение правильности приводимых финансовых показателей, соответствие их принятым системам бухгалтерского учета, а также и надежности принятых в компании процессов по сбору и обработке данных от источников финансовой информации. Зачастую услуги аудиторской фирмы не ограничиваются одним аудитом финансовой отчетности по международным стандартам. Они также включают в себя стратегические консультации на стадии планирования процесса регистрации, консультирование по техническим вопросам, связанным с требованиями международной отчетности для содействия в подготовке регистрационного заявления и его утверждения Комиссией по ценным бумагам, услуги, связанные с анализом финансово-хозяйственной деятельности, и т. д.

В размещениях российских компаний участвовали только зарубежные аудиторские фирмы. При этом, по мнению экспертов, при размещении на зарубежных фондовых рынках необходимо пользоваться услугами только аудиторов из большой четверки. Только эти компании обладают достаточным уровнем доверия инвесторов во всем мире, опытом поддержки размещения ценных бумаг, знаниями GAAP и IAS. При размещении на российском рынке можно поэкспериментировать и с крупнейшими российскими аудиторскими фирмами.

PR-AГEHTCTBA

По словам Марии Каган, партнера PR-aгентства Shared Value: “Функция PR-агентства в процессе IPO фундаментально отличается от функций любого другого вида PR. Отношения с инвесторами в период IPO имеют начало (предрегистрационное планирование) и конец (закрытие предложения покупки акций)”.

После закрытия предложения IR начинают играть важную роль в стратегическом планировании компании. Почему IR так важны для компаний, которые выходят на биржу? Да потому, что у них есть всего один шанс произвести благоприятное первое впечатление.

Таким образом, с одной стороны, IR должен продвигать информацию о компании, создавать определенный уровень узнаваемости ее имени, стратегии и руководства и подчеркивать, в чем именно заключается ее привлекательность для инвесторов. С другой стороны, юристы запрещают компании говорить о себе практически все. Кроме того, они хотят, чтобы журналисты придерживались строгих юридических формулировок. Роль IR в этом случае заключается в выработке наиболее приемлемой стратегии коммуникаций и утверждении ее у юристов и банкиров.

\Схематичное представление процесса информационного сопровождения IPO.

РАЗРЕШЕНО
Период, предшествующий регистрации	Корпоративная реклама и PR. Анонсирование новых Т и У. Работа с деловой прессой.	Во время регистрации	Ответы на несвязанные с IPO вопросы. Продолжение предыдущих PR-и рекламных кампаний. Анонсирование намерения компании идти на IPO в пресс-релизе.	Регистрация	Распространение предварительной брошюры. Компетентное заявление о планах развития компании.	Дата вступления в силу регистрации	Анонсирование IPO	Закрытие первичного предложения
			ЗАПРЕ		ЩЕНО
	Паблисити, направленное на подстегива-ние интереса потенциальн-ых инвесторов к компании.		Увеличение активности компании. Высказывание официальных прогнозов развития компании. Распространение юридически не утвержденной информации.		Дополнения к предварительной брошюре. Частичное сокрытие информации.

Что касается выбора PR-агентств, Мария Каган говорит, что не знает среди российских агентств игроков, которые могли бы поддержать IPO на высоком уровне. На Западе же существует целый ряд агентств финансового PR с очень солидными послужными списками, но практически ни у кого из них нет опыта вывода на биржу российских компаний.