История ipo

Исторические корни процедуры IPO лежат в первых примерах привлечениях инвестиционного капитала посредством выхода на фондовый рынок. Еще в начале 17в. в Англии и Голландии акционерные компании впервые предложили свои акции на бирже частным инвесторам, банкам и инвестиционным трастам.

В Европе середина 19в. также стала временем расцвета фондовых операций. Можно вспомнить грюндерство, учредительскую “горячку” – массовую лихорадочную организацию промышленных, строительных и торговых акционерных обществ, банков, кредитных и страховых компаний, сопровождающуюся кредитной экспансией, широкой эмиссией ценных бумаг (акций и облигаций), а также биржевыми спекуляциями. В германии грюндерство особенно расцвело в связи с получением 5-миллиардной контрибуции от Франции после франко-прусской войны 1870-1871 гг. В начале 70-х годов 19в. грюндерство приняло международный характер. Наиболее интенсивно развертывалось оно во многих странах, в том числе в США и России. В 1871-1873 гг. мировая эмиссия ценных бумаг достигла 40 млрд. франков.

Современная история IPO берет свое начало с 70-х годов 20века после либерализации мирового финансового рынка. С тех пор рынок IPO испытывал взлеты и падения, но наиболее значительным стал его рост в период “бычьего” периода 1995-2000 гг. В рекордном 1999 г. на волне стремительного развития IT-компаний на мировой рынок IPO вышло около 2000 компаний, которые привлекли примерно 200 млрд. долл.

Рынок IPO испытал существенное снижение в период спада на фондовых рынках в 2001-2003 гг. (рис. 2). В 2003 г. через IPО было привлечено лишь около 50 млрд. долл.

Рис 2. Активность рынка IPO

Но 2004г. стал переломным для IPO: на рынок вышло более 1200 эмитентов, которые привлекли в общей сложности 133 млрд. долл.

ЦЕЛИ ПРОВЕДЕНИЯ IPO:

ПРИВЛЕЧЕНИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ

Наиболее очевидный эффект от размещения – возможность единовременно привлечь крупные финансовые ресурсы. Привлеченный капитал поможет решить текущие задачи компании, такие как модернизация производства или финансирование важных проектов. Стоит отметить, что любое решение о значительных расходах должно приниматься менеджерами уже с учетом мнений инвесторов, вложивших свои деньги в бизнес с определенной и ясной стратегией развития, а также твердыми долгосрочными приоритетами.

Возможности использования средств ограничены проспектом эмиссии (Offering Circular), в котором изложены общие направления использования привлеченных в результате IPO финансовых ресурсов.

Рис.3. Привлечение акционерного капитала на фондовых биржах в мире через IPO

ОБРЕТЕНИЕ РЫНОЧНОЙ ЦЕНЫ

Как известно, капитализацию может иметь только публичная компания. Соответственно, через IPO эмитент приобретает рыночную стоимость. По словам Андрея Младенцева, главы фармацевтического предприятия “Нижфарм”, в IPO он видит не столько инвестиции, сколько один из способов получения независимой оценки компании: “Есть разные способы оценки: ликвидационная стоимость - что будет, если все распродать. Есть также сравнительная оценка, когда мы сравниваем компанию, не имеющую рыночной стоимости, с компанией, стоимость которой нам известна. Наконец, существует рыночная цена. Сравнительная оценка нам не доступна, потому что российской фармкомпании, которая бы имела рыночную стоимость, нет. Соответственно, наша дополнительная, но важная задача – вывод акций на ликвидный рынок ”.

Цена акций может вырасти уже в процессе первичного размещения, и положительная динамика сохранится, если компания будет последовательно выполнять свои обещания, данные инвесторам. Впрочем, говорить об “обеспечении” роста стоимости акций не вполне корректно – на практике встречаются и прямо противоположные случаи, когда через несколько месяцев после IPO цены на акции снижались. Все зависит от того, какие управленческие решения принимает менеджмент компании, работает IR служба и как складывается рыночная конъюнктура. Очевидно, что после того, как компания стала публичной, внимание со стороны акционеров, потенциальных инвесторов и аналитиков усиливается многократно, а значит, любые изменения в жизни компании не замедлят сказаться на стоимости акций.

Другими словами, в публичной компании инвесторов привлекает ее ликвидность. “Создание ликвидности также очень важный момент для существующих акционеров. Это дает им возможность в случае необходимости реализовать свои акции по рыночной цене”, - говорит Андрей Брагинский, директор по внешним связям МТС.

Стоимость акций и открытые сведения о ее капитализации будут иметь большое значение также в следующих ситуациях:

1. выход на рынок долговых инструментов;

2. расширение бизнеса путем слияний и поглощений (M&A);

3. привлечение и удержание высококвалифицированных кадров, особенно в управленческом аппарате.