48

Федеральное государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

АСТРАХАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ

Кафедра «Экономика

бизнеса и финансы»

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Учебно-практическое пособие

для студентов очной и заочной формы обучения

специальности 080105.65 «Финансы и кредит»

Астрахань, 2011

Автор – Ефимова Елена Владимировна, доцент кафедры «Экономика бизнеса и финансы».

Рецензенты – Бабошкина П.А., к.э.н., доцент кафедры «Экономика бизнеса и финансы» АГТУ;

Вайчулис Т.Б., к.э.н., доцент кафедры «Экономика бизнеса и финансы» АГТУ;

Учебно-практическое пособие рассмотрено и одобрено кафедрой «Экономика бизнеса и финансы» 29 сентября 2010 г., протокол № 2

Содержание

стр.

Введение 4

1. Понятие «доходность», основные показатели доходности 4

2. Метод альтернативной доходности 6

3. Определение курсовой стоимости и доходности ценных бумаг 17

3.1. Определение курсовой стоимости и доходности облигаций 18

3.2. Определение курсовой стоимости и доходности акций 30

3.3. Определение курсовой стоимости и доходности векселей 35

3.4. Определение курсовой стоимости и доходности банковских сертификатов 40

4. Методические указания по выполнению контрольной работы 41

Литература 48

Введение

Курс «Рынок ценных бумаг» изучается студентами специальности «Финансы и кредит»» в соответствии с Государственным образовательным стандартом ВПО и является специальной дисциплиной.

Основными задачами курса являются изучение фундаментальных вопросов теории ценных бумаг, экономическая природа, функции и роль ценных бумаг, их виды, особенности и закономерности развития рынка ценных бумаг, финансовые институты этого рынка. Особое внимание уделяется оценке параметров операций на фондовом рынке.

В предлагаемом учебно-практическом пособии рассмотрены различные методы определения курсовой стоимости и доходности ценных бумаг, которые проиллюстрированы задачами с решением, что дает возможность студентам самостоятельно изучать предложенный материал.

Решение задач позволит студентам овладеть методикой численного анализа различных ситуаций на рынке ценных бумаг и обоснования инвестиций в те или иные виды ценных бумаг.

Учебно-практическое пособие содержит 10 вариантов заданий для контрольной работы и может использоваться преподавателями при проведении промежуточного контроля по дисциплине «Рынок ценных бумаг». Пособие может быть также рекомендовано студентам всех экономических специальностей, изучающим дисциплину «Биржевое дело», «Инвестиции».

1. Понятие «доходность», основные показатели доходности

Наиболее существенным параметром, знание которого необходимо при анализе операций с фондовыми ценностями, является доходность.

Доходность – это относительная величина прибыли, приведенная к какому-либо временному интервалу, чаще всего к году.

Доходность измеряется в процентах за временной период, чаще всего за год. В этом случае говорят о доходности в процентах годовых.

Доходность – это абстрактная мера способности того или иного финансового инструмента приносить доход. Доходность отражает скорость прироста прибыли на вложенный капитал.

В некоторых учебниках можно встретить модифицированные варианты формулы определения доходности. В этих модифицированных вариантах доходность считается, например, с учетом действующей ставки налогообложения. Включение в формулу разнообразных поправочных коэффициентов, учитывающих налоги, не совсем удачный прием – сущность операции по подсчету доходности затемняется.

О налогах можно сказать, что в общем случае они удерживаются с агрегированных величин, таких, как прибыль всей фирмы. Прибыль, в свою очередь, образуется в результате многих операций, каждая из которых характеризуется своей собственной доходностью. Прибыль, остающаяся после уплаты налогов, показывает эффективность функционирования компании. Доходность же отражает эффективность отдельной операции безотносительно к эффективности фирмы.

Общий алгоритм определения доходности таков:

• определяются затраты;

• подсчитывается сумма денег, которая окажется в руках у инвестора после завершения операции;

• далее считают прибыль;

• уточняют время проведения операции;

• определяют доходность.

Доходность операций считают для того, чтобы, во-первых, получить некоторое объективное, не зависящее от времени операции представление о ее эффективности, а во-вторых, чтобы сравнить доходность операций и определить, какая из них более эффективна.

На практике рассчитывается и используется в анализе несколько показателей доходности.

Требуемая доходность – доходность по ценной бумаге, обычно определяемая как доходность по безрисковой ценной бумаге (государственные облигации) плюс премия за риск. Показатель требуемой доходности используется в качестве ставки дисконтирования при оценке ценных бумаг, может быть определен на основе модели оценки финансовых активов (САМР).

Ожидаемая доходность – определяется как сумма произведений возможной доходности по ценной бумаге на соответствующее значение вероятности.

Эффективная доходность – доходность, рассчитываемая с учетом возможности реинвестирования денег (на базе сложных процентов).

Эквивалентная доходность – доходность, рассчитываемая по общей формуле доходности (без учета возможности реинвестирования полученного дохода).

Успешное решение вычислительных задач предполагает знание российского законодательства, регулирующего фондовый рынок. Необходимо учитывать вопросы, связанные с налогообложением операций с ценными бумагами, их государственной регистрацией и т.п.