11.Финансовый механизм инвестиционной деятельности предприятий

Под инвестициями, или капитальными вложениями понимается вложение в долгосрочные активы на срок более одного года.

В рамках инвестиций соблюдаются следующие правила:

1. Чистая прибыль от каждого вложения должна превышать ее величину от помещения средств на банковский депозит, для этого определяется уровень прибыли = рентабельность = чистая прибыль/сумма инвестиций.

2. Рентабельность инвестиций должна превышать темпы инфляции.

3. Рентабельность проекта с учетом фактора времени должна превышать рентабельность по альтернативным проектам.

4. Рентабельность активов инвестора (=чистая прибыль/активы) после реализации проекта должна возрастать и превышать рост средней ставки по банковским депозитам или кредитам.

5. При краткосрочных проектах (год и чуть более года) должны привлекаться наиболее дешевые источники финансирования (собственные средства, целевые средства, лизинг). Заемный капитал лучше привлекать в долгосрочные и низкорискованные проекты.

Для оценки чистой текущей стоимости проекта используется следующая методика:

1. Чистая текущая стоимость (ЧТС = NPV) = настоящая стоимость (НС) – инвестиции (И).

Если отрицательный результат, проект отклоняется.

2. Настоящая стоимость (НС) = Будущая стоимость денежных потоков, обещанных по проекту (БСДП)*коэффициент дисконтирования (КД).

3. Коэффициент дисконтирования (КД) = 1/(1+ставка дисконтирования)ⁿ

Где n – количество лет инвестиционного проекта. Например:

-срок полезного использования приобретенного имущества,

-срок, на который были предприятием выданы займы,

- срок получения доходов по ценным бумагам.

Ставка дисконтирования определяется по усмотрению предприятия. Это может быть например:

- Средняя ставка по займам или кредитам.

- Индивидуальная норма прибыли, которая требуется инвестору с учетом темпа инфляции, уровня риска и ликвидности проекта.

- Норма доходности по государственным ценным бумагам.

- Норма доходности по текущей основной деятельности.

- Норма доходности по альтернативным проектам.

При оценке инвестиций учитывается, что чем доходнее проект, тем он более рискованный и менее ликвидный при невозможности изъятия денег из проекта.

Литература по оценке инвестиционных проектов: Шарп «Инвестиции».

III.Кредит, кредитная система

12.Сущность и принципы кредитования

Кредитную систему рассматривают в двух аспектах:

- Как совокупность кредитных отношений, форм, способов и типов кредитования

- Как совокупность кредитных учреждений, ЦБ РФ (=БР) и небанковских финансовых посредников.

Субъектами кредитных отношений являются все вышеуказанные организации, а также государство, юридические и физические лица, выступающие одновременно и заемщиками и кредиторами.

Кредитные отношения основаны на 5 принципах:

1. Принцип возвратности в отношении основной суммы долга.

2. Принцип срочности: платежи должны осуществляться в строго установленный срок.

3. Принцип платности: предполагает уплату процентов по методике, разработанной самим банком.

4. Принцип обеспеченности: защита имущественных интересов банка в случае нарушения заемщиком своих обязательств.

5. Целевой характер кредита. Соблюдается в отношении ипотечных кредитов и части потребительских кредитов.