11.Чистый приведенный доход. Метод расчета. Факторы, влияющие на чистый приведенный доход.

NPV – показатель (оценка) эффективности (привлекательности) инвестиционного проекта. NPV – это разность между суммарной стоимостью дисконтированных входящих денежных потоков (кэш-фло от производственной деятельности) и суммарной стоимостью дисконтированных исходящих денежных потоков (кэш-фло от инвестиционной деятельности). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта.

Показатель рассчитывается по формуле:

NPV = DCF in – DCF out,

где NPV - чистый приведенный доход;

DCF in – дисконтированный кэш-фло от производственной деятельности;

DCF out- дисконтированный кэш-фло от инвестиционной деятельности.

Чистый приведенный доход характеризует эффективность использования вложенных в проект денежных средств. Если NPV > 0, то это означает, что в течение горизонта планирования проект возместит первоначальные инвестиции и принесет прибыль. Чем больше величина NPV, тем выше его эффективность. Если NPV < 0, а также NPV = 0, то проект убыточен и его реализация экономически нецелесообразна.

Факторы влияющие на NPV:

- объём производства;

- цена реализации продукции;

- норма дисконта r;

- структура денежного потока. Чем больше притоки наличности в первые годы экономической жизни проекта, тем больше конечная величина NPV и соответственно тем скорее произойдет возмещение произведенных затрат;

- изменение стоимости строительно-монтажных работ,

- сдвиг сроков реализации проекта,

- изменение цены реализации 1 кв. м площадей объекта,

- задержка разработки проектно-сметной документации;

- несвоевременный отвод земельного участка.

12. Оборотный капитал хозяйствующего субъекта и подходы к управлению им.

Оборотные средства – это средства, предназначенные для краткосрочного использования и обращения в ден. наличность в течении хозяйственного цикла не превышающего один год. Представляет собой часть производственного капитала, которая переносит свою стоимость на вновь созданный продукт в течение одного кругооборота, после которого возвращается предприятию в денежной форме. В обеспечении непрерывности и ритмичности процесса производства и обращения заключается основное назначение оборотного капитала предприятия.

Особенностью оборотного капитала      является то, что он не расходуется, не потребляется, а авансируется в различные виды текущих затрат хозяйствующего субъекта. Целью авансирования является создание необходимых материальных запасов, заделов незавершенного производства, готовой продукции и условий для ее реализации.

Таким образом, оборотный капитал, предназначенный для обеспечения непрерывности процесса производства и реализации продукции, может быть охарактеризован как совокупность денежных средств, авансированных для создания и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения.

Виды оборотного капитала: ДС, Запасы СиМ, Запасы ГП, ДЗ, прочие оборотные активы.

При низком уровне оборотного капитала возможна потеря ликвидности, сбои в производстве, реализации продукции и низкая прибыль; при некором оптимальном уровне оборотного капитала – прибыль становится максимальной; дальнейшее увеличение оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь свободные бездействующие оборотные средства, дополнительные издержки по ним и соответственно снижение прибыли.

Задачи управления оборотным капиталом:

• ускорение оборачиваемости ОбС (снижение операционного и финансового цикла)

• определение оптимального размера видов ОбС

• обеспечение платежеспособности деятельности предприятия

Политика формирования ОбС:

1) формирование объема и структуры оборотных активов

2) определение объема и структуры источников финансирования ОбС

Формирование оборотных активов:

1. агрессивный Кобобс высокий – мало запасов на складе, наиболее рискованна, но обеспечивает наибольшую прибыль

2. умеренный – оптимальное соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования ресурсов

3. консервативный Кобобс низкий – много запасов на складе, наименее рискованно, но наиболее продолжительный период оборачиваемости ОбС, снижается рентабельность ОбС.

Формирование источников финансирования:

1. консервативный – отсутствие или низкий удельный вес краткосрочных кредитов. Финансирование осуществляется за счет собственных средств и кредиторской задолженности. В этом случае увеличивается финансовый цикл.

2. умеренный – средний уровень краткосрочного кредита с целью поддержания нормального уровня ликвидности

3. агрессивный – преобладание краткосрочного кредита в общей сумме источников финансирования

ОбС по степени ликвидности: ДС, КФВ, ДЗ, запасы СиМ

Задачи управления ОбС:

1. снижение ДЗ: факторинг, скидки, учет векселей

2. ускорение оборачиваемости, снижение периода оборачиваемости

3. Снижение продолжительности ФЦ, ОЦ, ПЦ

Факторинг - финансовая комиссионная операция, при которой клиент переуступает ДЗ факторинговой компании с целью: незамедлительного получения большей части платежа; гарантии полного погашения задолженности; снижения расходов по ведению счетов.

Учет векселей - покупка банком или специализированным кредитным учреждением векселей до наступления срока платежа по ним, осуществляемая по цене, равной их номинальной стоимости, за вычетом процента, размер которого определяется количеством времени, оставшимся до наступления срока платежа, и величиной ставки учетного процента. 

Форфейтинг - операция по приобретению финансовым агентом коммерческого обязательства заемщика (покупателя, импортера) перед кредитором (продавцом, экспортером). Операция является специфической формой кредитования торговых операций. Основное условие форфейтинга состоит в том, что все риски по долговому обязательству переходят к форфейтору без права оборота на продавца обязательства.