3. Банкротство и ликвидация предприятий.

Поня­тие банкротства органически присуще современным рыночным отношениям. Оно характеризует неспособность предприятия (ор­ганизации) удовлетворить требования кредиторов относительно оплаты товаров, работ, услуг, а также обеспечить обязательные платежи в бюджетные и внебюджетные фонды.

В Законе Украины «О возобновлении платежеспособности долж­ника или признание его банкротом» под банкротством понимается признанная арбитражным судом неспособность должника возобно­вить свою платежеспособность и удовлетворить признанные судом требования кредиторов не иначе как через применение ликвидаци­онной процедуры.

В нормальных условиях хозяйствования акционеры и кредиторы надеются на вознаграждение, величина которого зависит от уровня прибыльности фирмы. Один из первых признаков приближения банкротства — падение прибыльности фирмы ниже стоимости ка­питала. Проценты за кредит и выплачиваемые фирмой дивиденды перестают соответствовать современным рыночным условиям хо­зяйствования. Кредиторы (владельцы облигаций и др.) еще получа­ют определенные суммы, зафиксированные кредитными соглаше­ниями, но относительная выгодность их вложений в данную фирму уменьшается, а в связи со спадом стоимости акционерного капитала падает и цена акций, увеличивается риск невозвращения средств, возникают трудности с наличностью, особенно если кредиторы не продлевают кредитные соглашения и фирма вынуждена выплачивать не только проценты, но и сумму основного долга. Может воз­никнуть кризис ликвидности и фирма окажется в состоянии «техни­ческой неплатежеспособности». Это явление уже можно рассматри­вать как банкротство.

Как показывает зарубежный опыт, банкротство можно спрог­нозировать за 1,5—2 года до появления его очевидных признаков. Вполне возможным является определение начальных признаков банкротства через прогнозирование «цены предприятия» на бли­жайшую и долгосрочную перспективу.

Снижение прибыльности фирмы или увеличение средней стоимости обязательств вызывают падение ее цены.

Цена фир­мы — это приведенные к настоящему времени потоки выплат кредиторам и акционерам. В качестве дисконтной ставки исполь­зуется средневзвешенная стоимость капитала. Цена фирмы может упасть ниже суммы обязательств кредиторам. Это означает, что акционерный капитал «исчезает». Вот это и есть полное банкрот­ство — банкротство акционеров. В отдельных случаях цена фир­мы может оказаться ниже ликвидной стоимости активов. В таком случае ликвидационная стоимость выступает как цена фирмы, а продажа становится выгоднее ее функционирования. Акционеры в этом случае теряют свой капитал.

Причины банкротства предприятий (организаций) могут быть самыми разнообразными. В целом их можно разделить на две группы: внешние, которые практически очень трудно (иногда невозможно) учесть; внутренние, непосредственно зависящие от форм, методов и организации работы на самом предприятии.

Внешние факторы могут быть международными и националь­ными. Международные факторы формируются под влиянием ди­намики общеэкономических показателей развития ведущих стран, состояния мировой финансовой системы, стабильности междуна­родной торговли, таможенной политики, уровня международной конкуренции, движения международного капитала и др.

Анализ зарубежной практики свидетельствует, что в странах с развитой экономикой и устоявшейся политической системой, как правило, одна треть банкротств объясняется внешними, а две трети — внутренними причинами. Вполне очевидно, что факторы банкротства для отечественных предприятий являются другими, производными от кризисного состояния национальной экономики. Националь­ные факторы: необоснованная экономическая политика прави­тельства, неуправляемые инфляционные процессы, тотальный экономический кризис, политическая нестабильность в обще­стве, спад деловой активности в экономике, несовершенство законодательной базы.

На современном этапе в Украи­не очень замедлилось также развитие науки и техники в ре­зультате того же глубокого кризиса в инвестиционной сфере.

Низкий уровень интегрированности отечественной экономики, неэффективное использование зарубежного капитала, резкое ухудшение конъюнктуры внутреннего и внешнего рынков при­водят к появлению заметных симптомов банкротства на мно­гих предприятиях Украины.

Рост процентных ставок и цен вызывает подорожание сырья, ма­териалов, комплектующих изделий, которое опережает повышение цен на готовую продукцию, увеличивает при прочих равных усло­виях кредиторскую задолженность предприятия. Все это требует дополнительных кредитных ресурсов и, как следствие, приводит к негативным изменениям в структуре обязательств предприятия из-за повышения средней стоимости пассивов баланса.

В дальнейшем нарастают кризисные явления (более явные признаки банкротства), обусловленные резким изменением структуры баланса предприятия, а именно:

- трудности с налично­стью и резкое уменьшение денежных средств на счетах;

- увеличе­ние кредиторской и дебиторской задолженности (резкое сниже­ние ее также может быть негативным явлением, ибо будет свидетельствовать о трудностях со сбытом продукции);

- снижение объемов продажи (хотя перед ликвидацией предприятия возмож­на полная распродажа продукции).

Как правило, возникают за­держки с подачей отчетности, конфликтные ситуации на пред­приятии.

Банкротство может возникнуть на каждом из этапов жизненного цикла конкурентного преимущества фирмы (ЖЦКПФ), но их роль особенно велика на стадии зарождения. На этой стадии выделяют наибольшее количество (семь) причин, в результате которых фирма может стать банкротом:

1. неправильное определение миссии фирмы и ее производст­венного профиля;

2. низкие предпринимательские способности собственника фирмы;

3. низкая квалификация управленческого персонала фирмы;

4. неадекватный маркетинг;

5. чрезмерно большая доля привлеченного (заемного) ка­питала;

6. недостаточная квалификация исполнителей (специалис­тов, рабочих);

7. неадекватность трансакционных затрат.

Следующим этапом ЖЦКПФ является ускорение роста. Эта стадия характеризуется тем, что фирма имеет хороший спрос на свою продукцию, сильную маркетинговую стратегию, высокую квалификацию управленческого персонала. Вследствие этого та­кая фирма быстро увеличивает производство и процветает. В этой ситуации для фирмы опасна только слишком большая до­ля заемного капитала в общей массе используемого капитала. Фирма может своевременно не обеспечить выплаты кредиторам и вследствие этого оказаться банкротом.

На этапе замедления роста угрозу банкротства создают:

- пло­хое использование оборотного капитала,

- потеря гибкости в управлении, неадекватный маркетинг и неадекватность трансак­ционных затрат.

Уровень использования капитала можно опреде­лить на основе анализа коэффициентов ликвидности. Скорость оборота средств непосредственно влияет на платежеспособность предприятия. Отсутствие гибкости в управлении приводит к не­эффективным управленческим решениям и, как следствие, к рос­ту управленческих расходов и потере прибыли.

Этап зрелости характеризуется стабильным состоянием и прибылью фирмы, насыщением всеми производственными ре­сурсами. На этом этапе опасными являются такие факторы, как:

- высокая степень неликвидности оборотного капитала,

- старение основного капитала, неадекватные маркетинг и трансакционные затраты. В частности, износ и технико-экономическое старение основного капитала вызывают снижение (по сравнению с други­ми фирмами) производительности труда, потерю конкурентного преимущества фирмы, а вследствие этого — банкротство.

На этапе спада производства действуют те же самые факторы, что и на этапе зрелости. Но положение усугубляется общим неудовле­творительным финансовым состоянием субъекта хозяйствования. Последний теряет потребителей, а негативное действие внутренних факторов может привести к ускоренному его банкротству.

Другим важным детерминантом являются параметры спро­са. Анализ свидетельствует, что эти параметры действуют на всех стадиях ЖЦКПФ и, как правило, являются одинаковыми для всех этапов. Резкое снижение совокупного спроса отрица­тельно влияет на все виды деятельности:

- сокращаются объемы производства,

- увеличиваются затраты на единицу продукции и уменьшается общий объем прибыли.

В случае развития производства товаров-заменителей наступает процесс вытеснения производимых фирмой товаров с рынков, уменьшения спроса на ее продукцию и, как возможное следствие, потеря фирмой прибыли и банкротство.

Аналогично действуют и другие факторы параметров спроса, но их влияние различно на разных этапах ЖЦКПФ. В частности, на стадии интенсивного роста к банкротству может привести только один фактор — резкое снижение совокупного спроса. Другие факторы не имеют решающего значения, поскольку фир­ма на этой стадии всегда имеет возможность прибегнуть к необ­ходимым предупредительным мероприятиям.

Следующим детерминантом является уровень отраслевой кон­куренции. Увеличение конкурентных преимуществ других фирм отрасли может быть катализатором банкротства фирмы на любом этапе ЖЦКПФ. Этот процесс свидетельствует о том, что другие фирмы используют лучшие технологии, маркетинговую страте­гию и управленческие кадры. Отставание фирмы ухудшает ее по­ложение на рынке и также может привести к банкротству.

Характер государственной политики является фактором, влия­ющим на развитие и функционирование фирмы через фискаль­ную и кредитно-денежную системы.

Этапы и процедура возбуждения дела о банкротстве.

Условия и механизм признания юридических лиц, занимающихся предпри­нимательской деятельностью, субъектами банкротства (банкротами) и порядок удовлетворения претензий кредиторов определены зако­нодательством. Основные этапы прохождения дела о банкротстве того или иного субъекта хозяйствования показаны на рис.3.

В соответствии с Законом Украины «О возобновлении платеже­способности должника или признание его банкротом» субъектом банкротства может быть любое юридическое лицо, зарегистрирован­ное как субъект предпринимательской деятельности, которое не спо­собно своевременно удовлетворить требования кредиторов или упла­тить обязательные платежи государству. Юридическое лицо, против которого возбуждено дело о банкротстве, называется должником, а банкрот — это должник, который пребывает в процессе ликвидации.

В качестве кредитора может выступать любое украинское или иностранное юридическое или физическое лицо, имеющее претен­зии к должнику на основе как имущественных, так и неимущест­венных обязательств последнего.

Стоимость требования определя­ется в зависимости от его сущности: стоимость денежного обязательства — по рыночной цене на день подачи заявления о банкротстве (до подачи такого заявления сумма любого требова­ния включает лишь проценты и штрафы), стоимость требования по контракту — по стоимости убытков, которые понес кредитор в связи с невыполнением условий контракта должником.

Заявление о банкротстве в арбитражный суд по месту нахожде­ния должника могут подать кредиторы (кроме тех, имущественные требования которых обеспечены залогом), органы государствен­ной налоговой службы, органы государственных ревизионных служб, сам должник.

Письменное заявление кредитора (должника, органов налого­вой или контрольно-ревизионной службы) в арбитражный суд является основанием для возбуждения дела о банкротстве.

К за­явлению прилагаются:

- список других кредиторов, которых знает заявитель;

- список подписанных контрактов;

- список арбитражных или других судебных дел против должника.

Если должник по собственной инициативе обратился в арбитражный суд, то к его заявлению прилагаются:

- список должников, кредиторов, пере­чень требований к должнику, обеспеченных или не обеспеченных залогом (если требования обеспечены залогом, то указывается стоимость залога);

- список имущества и его стоимость.

После принятия заявления проводится предварительное засе­дание арбитражного суда, на котором рассматриваются представленные документы, заслушиваются пояснения сторон и, в случае необходимости, назначается распорядитель имущества должника. Если суд решает, что все процедурные требования соблюдены, то он назначает судебное рассмотрение дела, посы­лает сообщения всем сторонам судебного процесса и публикует сообщение о решении суда в печатном органе Верховной Рады или Кабинета Министров Украины.

В месячный срок (со дня публикации сообщения) арбитраж­ный суд выносит определение, в котором обязывает всех лиц, по­давших заявление с материальными требованиями к должнику, созвать собрание кредиторов, а если количество кредиторов пре­вышает десять — создать полномочный комитет. Полномочия комитета определяются собранием кредиторов.

Любое физическое или юридическое лицо (в том числе сам должник или кредитор), желающее принять участие в реструк­туризации или санации должника, в тот же срок должно подать в арбитражный суд заявление с письменным обязательством о переводе на него долга, а также указать условия проведения процесса реструктуризации или санации. В данном случае са­нация является процедурой, включающей соглашение между санатором и кредитором, направленной на урегулирование долгов и финансовое оздоровление юридического лица — должника.

Таким образом,

первым этапом санации является переход к санатору долгов должника;

вторым — согласование условий реструктуризации юридического лица — должника;

третьим — согласование между санатором и кредиторами ус­ловий выплаты долга.

Необходимость, сущность и цель реструктуризации.

Стабилизация отечественной экономики и постепенное наращива­ние экономического потенциала страны непосредственно связаны с реализацией активной структурной политики — ключевого эле­мента общей стратегии развития первичных звеньев (предприятий, организаций) и общественного производства в целом.

Современное состояние экономики на макро- и микроуровне характеризуется деформированной структурой производства. По­этому одной из стратегических задач более эффективного разви­тия производственного потенциала является его структурная пе­рестройка. Последнюю можно осуществить, с одной стороны, с помощью проведения эффективной политики реструктуризации и санации потенциально конкурентоспособных предприятий, а с другой — путем ликвидации (полного перепрофилирования) убыточных и обанкротившихся предприятий.

Процесс реструктуризации можно рассматривать как способ снятия противоречий между требованиями рынка и устаревшей логикой действий предприятия. По существу, реструктуризация предприятия— это осуществление организационно-экономичес­ких, правовых и технических мероприятий, направленных на: из­менение структуры предприятия, управления им, форм собствен­ности, организационно-правовых форм; финансовое оздоровление, увеличение объема выпуска конкурентоспособной продукции, по­вышение эффективности производства.

Целью реструктуризации является создание полноценных субъ­ектов предпринимательской деятельности, способных эффективно функционировать в условиях рыночной экономики и производить конкурентоспособную продукцию, отвечающую требованиям то­варных рынков. Следовательно, процедуру реструктуризации мож­но определить как комплекс мероприятий, направленных на восста­новление устойчивой технической, экономической и финансовой жизнедеятельности предприятий.

Практика показывает, что реструктуризация может осуществ­ляться в разных формах: либо путем приобретения санатором или лицом (физическим, юридическим), им уполномоченным:

а) всей или части имущества должника с целью получения средств для погашения долгов;

б) всего или части уставного фонда должника в соответствии с условиями плана реорганизации для покрытия долгов; либо способом сдачи в аренду (лизинг) всей или части собственности должника с целью распределения арендных пла­тежей между кредиторами; либо передачей предприятия трудо­вому коллективу, если должник является государственным пред­приятием.

Санация — это комплекс последовательных взаимосвязанных мероприятий финансово-экономического, произ­водственно-технического, организационного и социального харак­тера, направленных на выведение субъекта хозяйствования из кри­зиса и восстановление его прибыльности и конкурентоспособности.

Любой план санации должен включать очередность удовле­творения претензий (требований) к должнику в соответствии с условиями предложения по санации. При отсутствии предложе­ний относительно проведения санации или в случае несогласия кредиторов с условиями проведения санации должника арбит­ражный суд признает должника банкротом и по этому поводу принимает соответствующее постановление. Слово санация происходит от латинского «sanare», что означает оздоровление или выздоровление. С «финансово-кредитной» точки зрения это понятие нужно тракто­вать как систему мер, приводимых для предотвращения банкротства промышленных, торговых, банковских предприятий и учреждений и направленных на их будущее возрождение. Последствия ликвидации и формы реализации имущества банкротов. Признание в установленном порядке должника банкро­том имеет определенные юридические последствия: во-первых, пре­кращается предпринимательская деятельность должника (предпри­ятия, организации); во-вторых, переходит к ликвидационной комис­сии право распоряжения имуществом банкрота, все его имущест­венные права и обязательства; в-третьих, считаются истекшими сроки всех долговых обязательств банкрота; в-четвертых, прекра­щается начисление пени и процентов на все виды задолженности предприятия (организации)-банкрота.

Решение о продаже имущества банкрота по согласованию с соб­ранием (комитетом) кредиторов принимает ликвидационная комис­сия, которая определяет порядок продажи этого имущества (состав, условия и сроки приобретения имущества). Реализация имущест­венных активов банкрота проводится путем выкупа в случае посту­пления лишь одного предложения; если предложений поступает не­сколько — назначается проведение конкурса или аукциона.

В мировой практике общепринятыми способами реализации ак­тивов являются: продажа одному или нескольким покупателям; продажа на аукционе или с помощью тендера; сдача в аренду одному или нескольким лицам всех или части имущественных ак­тивов банкрота с дальнейшим распределением средств, вырученных от аренды, между кредиторами; передача заложенного имущества залогодержателю; оставление должнику убыточного имущества или такого, которое имеет незначительную ценность и не влияет на увеличение имущественных активов.

Можно использовать и другие способы реализации активов, утвержденные в судебном порядке.

Все формы продажи имущества банкрота оформляются дого­вором купли-продажи, который заключается между ликвидаци­онной комиссией от имени предприятия-банкрота и покупателем. Ликвидационная комиссия по согласованию с собранием (коми­тетом) кредиторов определяет последовательность реализации объектов ликвидационной массы и критерии их отбора для про­дажи, поскольку допускается продажа как целостных имущест­венных комплексов, так и отдельного индивидуально определен­ного имущества, объектов незавершенного строительства или законсервированных объектов.

Требования каждой следующей очереди удовлетворяются только после полного удовлетворения требований предыду­щей. В случае отсутствия имущества для полного удовлетво­рения всех требований одной очереди претензии удовлетворя­ются пропорционально сумме долга каждому кредитору.

Требования, не удовлетворенные из-за нехватки имущества, считаются погашенными. Не рассматриваются и считаются по­гашенными также требования, предъявленные после окончания установленного срока подачи претензий. Имущество (кроме средств государственных предприятий-банкротов), которое ос­талось после удовлетворения требований кредиторов и членов трудового коллектива, передается собственнику или соответст­вующему органу приватизации для реализации, если арбит­ражный суд принял постановление о ликвидации предприятия-должника.

Средства, оставшиеся после удовлетворения государственным предприятием-банкротом требований кредиторов и членов тру­дового коллектива, зачисляются в соответствующий внебюджет­ный фонд приватизации.

После завершения реализации имущественных объектов и распределения выручки между кредиторами ликвидационная ко­миссия составляет и подает в арбитражный суд ликвидационный баланс. Это считается конечным этапом ликвидационной процеду­ры относительно банкротов.

Арбитражный суд рассматривает ликвидационный баланс и выносит постановление об его утверждении или об отказе в ут­верждении. Второй случай может иметь место, если какие-то из ликвидационных процедур выполнены неудовлетворительно или поступили возражения со стороны кредиторов. В этом случае суд может выдвинуть требование об исправлении допущенных оши­бок (если это возможно сделать) или вынести решение о назначе­нии новых ликвидаторов. Новая ликвидационная комиссия обязана осуществить все этапы ликвидации предприятия (организации-банкрота заново.

Если ликвидационный баланс утверждается Арбитражным су­дом, то последний: выносит постановление о ликвидации юридического лица-банкрота; публикует это Постановление в соответствующих изданиях оперативного характера; освобождает ликвидаторов от исполнения ими своих обя­занностей.

Таким образом, дело о банкротстве можно считать закрытым только после утверждения плана реструктуризации (санации) имущества должника или после утверждения ликвидационного баланса. Если имущества банкрота оказалось достаточно, чтобы удовлетворить требования кредиторов, он считается свободным от долгов и может продолжать свою предпринимательскую дея­тельность или организовать новую (конечно, если оставшейся части имущества достаточно для этого).