7.2. Формування центральним банком грошової бази

Оскільки обсяг та структура грошової бази формуються на підставі зміни відповідних статей балансу центрального банку, розглянемо зміст останнього на прикладі балансу Національного банку України станом на 1 липня 2005 р. (табл. 7.1).

Таблиця 7.1

Баланс нбу, млн грн

Активи			Пасиви
Статті	Сума	Питома вага	Статті	Сума	Питома вага
1. Золотовалютні резерви	78 066,0	82,2	1. Банкноти та монети в обігу	55 164,0	58,1
2. Цінні папери уряду	3179,0	3,3	2. Кошти банків	10 926,0	11,5
3. Кредити банкам та іншим позичальникам	1243,0	1,3	3. Кошти уряду та інших клієнтів	6545,0	6,9
4. Внутрішній державний борг	9484,0	10,0	4. Зобов'язання перед МВФ	16 933,0	17,8
5. Інші активи	3014,0	3,2	5. Інші зобов'язання	3135,0	3,3
			6. Власний капітал	2282,0	2,4
Усього	94 986,0	100,0	Усього	94 986,0	100,0

Джерело: Бюлетень НБУ. — 2005. — № 8. — С. 53.

Активи нбу

Активи НБУ — це вкладення коштів, якими розпоряджається банк, за певним призначенням: золотовалютні резерви, портфель цінних паперів уряду, кредити банкам, державний борг (кредити уряду) та ін.

На середину 2005 р. основним активом НБУ були золотовалютні резерви, на які припадало 82,2 % усіх активів. Сюди включаються кошти та депозити в іноземній валюті, цінні папери нерезидентів, внески в рахунок квоти МВФ, авуари в СПЗ та монетарне золото. Переважання цієї статті в активах балансу свідчить про високий рівень і надійність забезпечення зобов'язань НБУ, насамперед емітованої готівки. Разом з тим таке переважання стало наслідком того, що створення золотовалютних резервів було в Україні ключовим напрямом формування грошової бази, а отже, мало істотний вплив на пропозицію грошей.

Цінні папери уряду включають боргові зобов'язання уряду в національній та іноземній валюті. Переважають серед них процентні облігації внутрішньої державної позики (ОВДП). У невеликих обсягах є векселі Державного казначейства та облігації зовнішніх державних позик. Портфель урядових цінних паперів становить лише 3,3% всіх активів НБУ. Він сформувався частково завдяки неринковому надходженню їх у процесі реструктуризації заборгованості Міністерства фінансів України і частково через ринковий викуп їх у комерційних банків. Це свідчить про незначну роль операцій з цінними паперами у формуванні грошової бази та пропозиції грошей в Україні. Обсяги операцій НБУ на вторинному ринку явно обмежені, а в 2004 р. він взагалі не здійснював таких операцій.

Близьким до цінних паперів уряду є актив «Внутрішній державний борг», який сформувався внаслідок надання НБУ прямих кредитів уряду на покриття дефіциту державного бюджету в 1991-1996 рр. Проте цей актив не може торгуватися на вторинному ринку і не може використовуватися як інструмент впливу на грошову базу та пропозицію грошей, оскільки умови його купівлі-продажу (строк погашення, рівень ставки процента тощо) законодавчо не врегульовані.

Кредити банкам та іншим позичальникам становлять найменшу частку в активах НБУ — 1,3%, що свідчить про слабке використання НБУ кредитного інструменту впливу на пропозицію грошей. Тим більше, що значна частина цих кредитів надавалась для підтримання ліквідності банків, а не для регулювання пропозиції грошей.

Інші активи включають основні засоби та нематеріальні активи, інвестиції в афілійовані компанії, нумізматичну продукцію, банківські метали, дебіторську заборгованість та ін.