4. Венчурные паевые инвестиционные фонды

Венчурный фонд (англ. venture — рискованное предприятие) — инвестиционная компания, работающая исключительно с инновационными предприятиями и проектами (стартапами). Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или предприятия с высокой или относительно высокой степенью риска в ожидании чрезвычайно высокой прибыли. Обычно такие вложения осуществляются в сфере новейших научных разработок, высоких технологий. Как правило, 70-80 % проектов не приносят отдачи, но прибыль от оставшихся 20-30 % окупает все убытки.

Второй составляющей рынка инвестиций в сфере высоких технологий являются бизнес-ангелы. Если венчурные фонды, как правило, предпочитают вложения в проекты со средней степенью риска (типичная инвестиция — 1-5 млн. дол. в проект), то бизнес-ангелы, в основном, сосредотачивают свою деловую активность на вложения в компании на самой ранней стадии развития (50-300 тыс. дол. в проект) и, как следствие, более рискованных инвестициях. Зачастую ими движет не только денежный интерес, а что-то вроде «желания помочь хорошему человеку/проекту».

Венчурное предприятие (англ. venture company) — предприятие малого бизнеса, занимающееся опытно-конструкторскими разработками или другими наукоёмкими работами, благодаря которым осуществляются рискованные проекты. Венчур бывает внешним и внутренним. Внутренний венчур организуется самими авторами идеи и венчурным предпринимателем. Внешний венчур занимается привлечением средств для осуществления рисковых проектов через пенсионные фонды, средства страховых компаний, накопления населения, средства государства и других инвесторов.

Венчурное финансирование (англ. venture finance) — рисковое предпринимательство, направленное на использование технических и технологических новшеств, научных достижений, ещё не используемых на практике. Такой вид финансирования связан с большим риском неполучения доходов по инвестициям. Венчурным бизнесом чаще всего занимаются малые предприятия, организованные, в основном, при наукоёмких областях производства, разработчиках новых технологий, научных исследований.

5. Временная структура ставки доходности облигаций

Определение. Годовая внутренняя доходность облигации (доходность к погашению) r- это ставка сложных процентов, по которой приведенная стоимость потока доходов по облигации равна рыночной стоимости Р облигации в момент t=0 (определение по методу эффективной ставки).

Свойства внутренней доходности облигации:

1. r – равна преобладающей рыночной процентной ставке для инвестиций в альтернативные финансовые инструменты с такой же степенью риска. Тогда говорят, что облигация на рынке оценена справедливо.

2. r – это ставка доходности, получаемая инвестором, если выполняются 2 условия:

1. инвестор владеет информацией до ее погашения;

2. все платежи по облигации реинвестируются по ставке, равной внутренней доходности облигации в момент ее покупки.

Пусть - среднегодовая доходность инвестиции в облигацию.

Таким образом, среднегодовая доходность инвестиции в облигацию, равная внутренней доходности облигации в момент ее покупки, реализуется в день погашения облигации при выполнении условий, указанных выше. Отсюда и название доходность к погашению.

Если пункты 1 и 2 не выполняются, то реальная доходность может быть выше или ниже внутренней доходности облигации. Риск, с которым сталкивается инвестор при покупке облигации – это риск того, что будущие ставки реинвестирования будут ниже ставки внутренней доходности. Это реинвестиционный риск или риск ставки реинвестирования.

2. При выполнении условий 1,2 внутр. Дох. Облигации имеет смысл процентной ставки, при которой покупка данной облигации равносильна депонированию денег под процентную ставку r на срок tn лет.

Определение. Облигация с нулевым купоном (чисто дисконтная) – одна выплата в момент погашения (бескупонные облигации Казначейства США). Доходности казначейских бумаг служат эталоном при оценке всех видов облигаций.

Определение. Внутренняя доходность чисто дисконтной облигации без кредитного риска, срок до погашения которой t лет, называется годовой безрисковой процентной ставкой для инвестиций на t лет (годовая спот-ставка)

Определение. Набор годовых безрисковых процентных ставок

для инвестиций на лет, отсчитанных от момента t=0, называется временной структурой процентных ставок.