Модуль 4. Варіант 16

1. Відомі наступні дані балансу компанії за 2008 р. У тис.Грн.

АКТИВ	Сума	ПАСИВ	Сума
Основні засоби	55800	Джерела власних коштів	50530
Запаси і затрати	20120	Довгострокові пасиви	8320
Грошові кошти і розрахунки	9200	Розрахунки та інші пасиви	26270
- дебітори	9060	- кредитори	24510
- грошові кошти	140	- заборгованість по платежах	1760
Баланс	85120	Баланс	85120

Розрахуйте чистий робочий капітал і обсяг фінансово-експлуатаційних потреб компанії. Зробіть висновки щодо політики фінансування оборотного капіталу.

Чистий робочий капітал (NWC) може визначатися двома способами: від активів або від пасивів.

1) NWC = Оборотні активи (без грошових коштів) – Поточні зобов’язання

= 20120 + 9060 – 24510 = 3050 тис. грн.

2) NWC = Власний капітал + Довгострокові зобов’язання – Необоротні активи =

= 50530 + 8320 – 55800 = 3050 тис. грн.

Обсяг фінансово-експлуатаційних потреб = Запаси сировини і готової продукції

+ Дебіторська заборгованість

– Кредиторська заборгованість

ФЕП = 20120 + 9060 – 24510 = 4670 тис. грн.

Обсяг фінансово-експлуатаційних потреб перевищує чистий робочий капітал даної компанії. Отже, для підприємства характерною є нестача власних оборотних коштів і воно потребує короткострокового запозичення. Товарна кредиторська заборгованість не покриває повністю запаси і дебіторську заборгованість, тому підприємство змушене затримувати платежі щоб компенсувати потребу в оборотних коштах.

Фінансово-експлуатаційні потреби – це частка чистих оборотних активів, що не покрита власними оборотними коштами, довгостроковими кредитами та кредиторською заборгованістю.

	Власний капітал	Довгострокові пасиви	Кредиторська заборгованість	Заборгованість по платежах	Сума
Основні засоби	50530	5270			55800
Запаси і затрати		3050	17070		20120
Дебіторська заборгованість			7440	1620	9060
Грошові кошти				140	140
Сума	50530	8320	24510	1760	85120

Для даної компанії частка чистих оборотних активів, що не покрита власними оборотними коштами, довгостроковими кредитами та кредиторською заборгованістю становить 1620 тис. грн.

Що ж до політики фінансування, то підприємство застосовує Moderate current asset investment policy, але з ухиленням більше до Restricted current asset investment, оскільки ризики не мінімізовані (не забезпечується абсолютна ліквідність підприємства).

2. Фінансовий менеджер компанії намагається визначити вплив оборотності запасів та тривалості дебіторської заборгованості на цикл конвертації готівки. В останньому році обсяг продаж компанії становив (усе на умовах кредиту) 250 тис.грн, а чистий дохід  30 тис.грн. Оберненість запасів  5 разів протягом року, а тривалість дебіторської заборгованості  36,5 днів. Вартість необоротних активів компанії  35 тис.грн. Період кредиторської заборгованості становить 40 днів.

а. Обчисліть цикл конвертації готівки.

b. Припустимо, що компанія тримає незначні обсяги готівки та ринкових цінних паперів. Обчисліть оборотність активів та показник ROA.

c. Припустимо, що менеджери вважають, що оборотність товарних запасів може бути піднята до 7,3. Яким буде цикл перетворення готівки, оберненість активів та ROA компанії за цих умов?

а. Цикл конвертації готівки = Т_{запасів} + Т_дз – Т_кз = 360/5 + 36,5 – 40 = 68,5 ≈ 69 днів

b. Визначимо обсяг активів компанії:

Активи = Необоротні активи + Запаси + Дебіторська заборгованість + Грошові кошти та еквіваленти

Виходячи з виручки та періодів оборотності визначаємо розміри складових оборотних коштів:

тис. грн.

тис. грн.

Припустимо, що обсяги готівки та ринкових цінних паперів знаходиться на рівні 0,7 тис. грн., тоді загальний обсяг активів компанії дорівнює:

Активи = 35 + 50 + 25,3 + 0,7 = 111 тис. грн.

Рентабельність активів компанії знаходиться на рівні 27%, а це значить, що кожна гривня вкладених в активи коштів приносить 27 коп. чистого прибутку.

c. Якщо оборотність товарних запасів буде піднята до 7,3 рази протягом року, то цикл перетворення готівки буде дорівнювати:

Цикл конвертації готівки = Т_{запасів} + Т_дз – Т_кз = 360/7,3 + 36,5 – 40 = 45,8 ≈ 46 днів

Відповідно при підвищенні оборотності товарних запасів обсяг іммобілізованих у запасах коштів зменшиться, і тепер запаси будуть дорівнювати:

тис. грн.

І за інших рівних умов рентабельність активів:

Отже, підвищення оборотності товарних запасів до 7,3 разів на рік дозволить вивільнити з іммобілізації у запасах 16 тис. грн., і підвищить рентабельність активів компанії до 31,6%.

3. Корпорації необхідно 500 тис.грн протягом року, щоб забезпечити робочий капітал для нового магазину. Вона працює з постачальниками на умовах 3/10, чистих 90, сплачує на 10-й день та користується знижками. Вона може відмовитися від знижок, платити на 90-й день й отримати потрібні 500 тис.грн у формі комерційного кредиту. Якою є ефективна ставка процента по комерційному кредиту?

Ефективна ставка процента по комерційному кредиту дорівнює:

Отже, з урахуванням втрат через відмову від знижок, вартість комерційного кредиту дорівнює 13,9%. Це означає, що доки вартість альтернативних джерел фінансування буде вищою за 13,9%, корпорація обиратиме варіант комерційного кредиту.

4. Компанія щомісяця купує 18 тис. упаковок патентованого клею за ціною 4,20 грн. Витрати на зберігання однієї туби становлять 1.20 грн на місяць, а витрати на замовлення – 0,14 грн на шт. Визначте: (1) оптимальний рівень замовлення, (2) середній рівень запасів і (3) кількість замовлень на місяць.

Оптимальний рівень замовлення (EOQ):

шт.

Кількість замовлень на місяць:

замовлень

Середній рівень запасів, оскільки немає даних щодо страхового і резервного запасу, визначається як половина обсягу замовлення:

шт.

Отже, підприємство буде тримати мінімальний рівень запасів на підприємстві, оскільки витрати на замовлення є значно меншими, ніж на зберігання даного виду запасів. Щоб зменшити затрати підприємство буде здійснювати багато замовлень невеликими партіями.

5. Фінансовий менеджер компанії вважає, що через сезонність бізнесу необхідно буде додатково 2 млн.грн. коштів протягом липня місяця. Є наступні чотири альтернативи фінансування:

(1) Встановлення річної кредитної лінії на 2 млн.. Кожний факт використання коштів потребує витрат у 0.5% за рік, а процентна ставка  11%.

(2) Відмова від торгової знижки 2/10, чистих 40 на 2 млн.грн закупок протягом липня.

(3) Випуск на 2 млн.грн 30-денного комерційного зобов’язання з розрахунку 9,5% річних.

Повна вартість покупки й продажу ринкових цінних паперів складає 0,4% вартості.

Яку альтернативу обрати компанії?

Спочатку розрахуємо яку вигоду отримає компанія від користування знижкою:

2000000 * 0,02 = 40 тис. грн.

Тепер визначимо скільки компанія має сплатити за користування кредитною лінією протягом місяця:

грн.

Повні витрати на випуск комерційного зобов’язання становитимуть:

грн.

З даних розрахунків видно, що прибуток від використання знижки перевищує витрати на залучення коштів у вигляді кредитної лінії чи випуску комерційного зобов’язання. Тож підприємству не варто відмовлятися від використання даної торгової знижки.

Витрати на випуск комерційного зобов’язання є меншими, ніж на залучення кредитної лінії, тому компанії варто обрати саме цей варіант фінансування додаткової потреби в коштах протягом липня місяця.