47. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности.

Органами государственной власти РФ и органами государственной власти субъектов РФ используются формы и методы:

1. создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности путем:

- налоговая и амортизационная политика;

- антимонопольная политика;

- переоценка основных фондов в соответствии с темпами инфляции;

- содействие лизингу, ипотеке;

- предоставление льготных условий использования земли и ресурсов;

- расширение возможностей использования залогов при осуществлении кредитования;

- система защиты инвесторов в суде и гарантии.

2. прямое участия государства в инвестиционной деятельности путем:

- строительство объекта для государственных нужд;

- экспертиза инвестиционных проектов;

- закрепление в государственной собственности пакетов акций;

- конкурсное выделение средств господдержки;

- субсидирование процентных ставок;

- вовлечение в инвестиционный процесс законсервированных объектов

- конкурсное распределение концессий.

48. Анализ инвестиционных проектов.

Инвестиционные проекты, связанные с научными разработками, присутствуют в любой отрасли в большей или меньшей степени. Для современных крупных компаний они являются одним из наиболее эффективных способов выжить в условиях жесткой конкуренции на рынке. В то же время многие инвестиционные проекты нередко оказываются убыточными. Часто это является следствием неправильного планирования проектов или несовершенства методов анализа эффективности.

Существует несколько методов анализа оценки эффективности проектов:

I группа – простые методы, используются при оценке небольших, краткосрочных проектов и основаны на двух видах показателей:

1. ПРОСТАЯ НОРМА ПРИБЫЛИ (Retun Of Investments) показывает какой уровень прибыли соответствует 1руб. вложенных в инв.проект средств: ROI=Pr/I или чистая прибыль/инв.затраты.

2. ПРОСТОЙ СРОК ОКУПАЕМОСТИ (Period Payback) характеризует период времени, в течении которого осуществляется полный возврат вложенных в проект средств: PP=I/P – средневзвешенная величина чистого денежного потока (P- сумма чистого денежного притока).

Однако простые методы используются редко.

II группа – сложные (динамические) методы, используются для оценки крупных, средне- и долгосрочных проектов с применением методов дисконтирования и наращения стоимости.

1. ЧИСТАЯ ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ ПРОЕКТА (Net Present Volume) характеризует экон.эффект проекта в стоимостном выражении и показывает насколько станут богаче участники проекта после его реализации:

Проект будет считаться эффективным, если NPV>0, неэффективным, если NPV<0 и нейтральным (безразличным к реализации), если NPV=0.

2. ИНДЕКС ДОХОДНОСТИ (Profitability Index) характеризует уровень прибыли на 1 единицу инв.затрат:

Или PI=ДП+ / ДП-. Проект будет считаться доходным, если PI>1, неэффективным при PI<1, нейтральным при PI=1.

3. ДИСКОНТИРОВАННЫЙ СРОК ОКУПАЕМОСТИ (Period Payback) характеризует период времени полного возврата вложенных в проект средств и рассчитывается путём последовательного анализа накопленного денежного потока проекта до достижения им величины инв.затрат. Критерии оценки: PP< срока реализации проекта – эффективен, PP> срока реализации проекта – неэффективен, PP= сроку реализации проекта – нейтрален.

4. ВНУТРЕННЯЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ (ставка) (Internal Rate of Return) характеризует такую норму дисконта, при которой сумма будущих доходов по проекту становится равной сумме инв.затрат на него, т.е. NPV=0 (показатель условен).

В качестве ставки дисконтирования i(d) в инв.проектировании могут применяться^

- цена привлечённых ресурсов или процент кредита,

- средневзвешенная стоимость капитала компании (WACC)?

- рентабельность действующего бизнеса,

- отраслевая рентабельность,

- норма рентабельности альтернативных проектов,

- ставка безрисковых активов, скоррективанных на уровень инфляции и риска по проекту.

Порядок расчёта показателя:

На первом этапе выбирается два значения нормы дисконта таким образом, чтобы при одном значении NPV была положительна, а при другом отрицательна.

На втором этапе полученные значения подставляют в формулу:

При этом d+ - ставка дисконта, при котором NPV положительна, d- - при котором NPV отрицательна.

Критерии оценки проектов: IRR> d базовая – эффективен, IRR< d базовая – неэффективен, IRR= d базовая – нейтрален.

Чем ближе значение IRR к базовой ставке дисконта, тем проект рискованней. Чем больше разница между ними, тем менее рискованней проект, т.е. IRR-d баз >>> 0.

При анализе любого инвестиционного проекта желательно использовать для проверки составленных прогнозов информацию об аналогичных проектах и компаниях. Если цель анализа – привлечение банковского кредита, то на этом работа эксперта и заканчивается. Но если проект должен быть представлен потенциальным или текущим акционерам, то обязательное продолжение традиционных расчетов – это оценка создаваемого бизнеса как с помощью спрогнозированных денежных потоков (на основе продленной стоимости), так и на основе рыночных аналогов. И чем ближе будут друг к другу перечни аналогов, применяемых на этапе прогнозирования доходов и на этапе оценки бизнеса, тем выше будет качество расчетов.

Или смотри методы в 12 билете.