Задача 12

Компанія випустила облігацію на 10 років номінальною вартістю 1000 грн, купонною ставкою 9%.

а) Підрахуйте вартість облігації через рік після випуску, якщо дисконтна ставка на ринку становить 12%.

б) Визначте ціну облігації, якщо дисконтна ставка становить 8%,а до погашення облігації залишилось 9 років.

в) Підрахуйте вартість облігації через рік, якщо дисконтна ставка на ринку залишилась незмінною і дорівнює 8%.

Розвязок:

Vb=Int* +M*

*

А) Vb=(1000*0.09)*5.328+1000*0.361=479.52+361=840.52

Б)Vb=1000*0,09*6,247+100*0,500=562,23+500=1062,23

В)Vb=100*0,09*5,747+100*0,540=

517,23+540=1057,23

Відповідь: 1й вип. Є дисконтною, а 2 ост преміальною

Тема 5

1. Останній раз компанія сплатила по кожній звичайній акції 1,8 дол. дивідендів. Керівництво компанії сподівається, що дивіденди на звичайні акції зростуть на 6%. Визначте ціну акції, якщо необхідна ставка доходності дорівнює 11%.

Розвязання

Ціна акції = , 1,8дол.

Ціна акції = %

2. Якщо річний дивіденд на привілейовану акцію дорівнює 5 дол., а дисконтна ставка становить 7%, яка вартість цієї акції? А якщо дисконтна ставка зростає до 10%?

Розвязання

Вартість акції = 5/0,07 = 1,42%

Варість акції (ставка 10%) = 5/0,1 = 50%

3. За допомогою МОКА та наведених даних визначте вартість акцій компанії:

• останні щорічні дивіденди, які сплачувала компанія, були 12,30 дол.;

• постійний щорічний приріст дивідендів становить 2%;

• коефіцієнт бета компанії дорівнює 1,20;

• ставка доходу на ринковий портфель становить 14%;

• ставка доходу на державні облігації 9%.

Розвязання

K_s = K_rf + (K_m – K_rf)*

D = А+(R-A)* = 0

K_s = 9+(14-9)*1,2 = 15%

P0 = = 96,5%

4. Компанія випустила облігацію на 10 років номінальною вартістю 1000 грн, купонною ставкою 9%.

а) Підрахуйте вартість облігації через рік після випуску, якщо дисконтна ставка на ринку становить 12%.

б) Визначте ціну облігації, якщо дисконтна ставка становить 8%,а до погашення облігації залишилось 9 років.

в) Підрахуйте вартість облігації через рік, якщо дисконтна ставка на ринку залишилась незмінною і дорівнює 8%.

Розвязання

вартість облігації

купон

= 1000*0,09 = 90 дол.

а) = (дисконтований)

теперішня вартість ануїтету

теперішня вартість

б) =

в) = (преміальний)

Тема 6

1. Проект інвестицій А має первісну вартість 5180 дол. Очікується, що чистий приріст його вартості складатиме 1200 дол. на рік протягом 8 років. Знайти:

А) період окупності проекту;

Б) ЧТВ проекту при вартості капіталу 12%;

В) ВСД проекту.

Розвязання

а) ПО = 5180/1200 = 4роки і 115 днів.

б) ЧТВ = 4,968*1200 = 5961,6

в) ВСД = 5180/1200=4,32 роки; По таблиці найближче значення 3,344, тобто 16%.

2. Фірма повинна зробити вибір між 2 проектами інвестицій.

а) Якщо вартість капіталу для проектів 10%, який проект ви запропонуєте прийняти?

б) Якщо вартість капіталу для проектів буде 15%, який проект слід прийняти?

Чисті грошові потоки обраховані так:

Роки	Проект А	Проект В
0	–1050	–1100
1	300	600
2	500	500
3	500	500
4	600	300
5	100

Розвязання

….-1050 = …

….-1100 = …

Обираємо той проект, де ЧПД буде більшим

3. а)Визначити період окупності проекту якщо: початкові інвестиції = 8000грн, грошові потоки = 2000грн, 3000грн,4000грн, 1000грн.

б) визначити період окупності для дисконтованого грошового потоку під 12%.

в) визначити період окупності для дисконтованого грошового потоку під 8%.

Розвязання

ПО =

а) ПО =

б) 0,893*2000 = 1786 -6214

2391 -382

2848 -975

636 -339

в) Для 8%:

0,926 * 2000 = +1852 -6148

1,783*3000 = +2571 -3577

2,577*4000 = +3176 -401

3,312*1000 = +735 +334

ПО = 3+

Тема7

1.Визначте цикл грошової конверсії для фірми, якщо період оборотності запасів становить 64 дні, цикл конверсії дебіторської заборгованості – 38 днів, а період відстрочки платежу – 47 днів. Як зміниться цикл грошової конверсії, якщо період оборотності кредиторської заборгованості буде становити 51 день?

Розвязання

Цикл конверсії = сума запасів+деб.заб. – кред.заб.

ЦК1=64+38-47=55днів

ЦК2=64+38-51=51день

3. На фірмі використовується 400 одиниць матеріалу на місяць, вартість кожного замовлення дорівнює 200 грн., вартість збереження кожної одиниці матеріалу – 10 грн. Визначить оптимальний розмір замовлення, скільки замовлень варто робити на місяць і як часто необхідно робити кожне замовлення?

Розвязання

Оптимальна партія замовлення =

Необх. кількість замовлень = замовлення

Тема 8

1.Розрахуйте вартість капіталу від випуску привілейованих акцій, якщо вони мають щорічний дивіденд 10 дол., витрати на випуск складають 2%, ціна продажу - 100 дол.

Розвязання

K_s = D/ Р_о (1- F)

2.Розрахуйте вартість капіталу від випуску звичайних акцій, якщо поточна ринкова ціна акцій складає 30 дол., останній сплачений дивіденд на акції 2 дол., темпи зростання дивідендів очікуються на рівні 5%.

Розвязання

3.Визначте для фірми варість капіталу за рахунок звичайних акцій і нерозподіленого прибутку за таких умов: ринкова ціна акцій складає 50 дол., останній сплачений дивіденд на акцію 10дол., витрати на випуск 2%, темп зростання доходів фірми очікується на рівні 3%

Розвязання

4. Розрахуйте середньозважену вартість капіталу фірми, використовуючи наступні дані (зверніть увагу, що ставка податку 25%):

Джерела капіталу	Балансова вартість компонентів капіталу	Вартість капіталу, %
Облігації, 1000 шт. номіналом 1000 дол.		8
Привілейовані акції, 5000 шт. по 100 дол.		10
Звичайні акції, 400000 шт. по 5 дол.		12
Всього капіталу		–

Розвязання

N - питома вага

К-вартість капіталу

1). 1000*1000=1000000

2). 500*100=50000

3). 400000*5=2000000

NACC = 1000000*(1-0,08) + 500000* 0,1 + 2000000* 0,12 = …

5. Розрахуйте вартість капіталу від облігацій, якщо їх номінал складає 1000 дол., річний купон - 80 дол., строк погашення 10 років, витрати на випуск складає 3% номіналу, податкова ставка - 30%.

Розвязання

= 1000*(1-0,03)=970

6. Розрахуйте для фірми вартість капіталу від облігацій, якщо річний купон складає 120 дол., номінал - 1000 дол., витрати на випуск - 2%, податкова ставка - 30%. Розрахуйте при тих же умовах, але для старого випуску.

Розвязання

Новий випуск:

Старий випуск:

Тема 9

1. Визначити суму дивідендів, яку одержить акціонер, що володіє пакетом акцій у 10% статутного капіталу акціонерного товариства, за наявності наступних даних:

Статутний капітал товариства представлений 5000 акцій номінальною вартістю 20 грн.

Власний капітал – 250 тис. грн.

Податок на прибуток підприємства – 30 тис. грн.

Маса дивіденду – 50 тис. грн.

Розвязання

Сума дивідендів = 10%*50тис.грн = 5000грн.

2. Фірма очікує в наступному році чистий прибуток (прибуток після сплати податків) у сумі 15 млн. дол. Заборгованість фірми у структурі капіталу складає 40%. Фірма збирається зробити інвестиції у сумі 12 млн. дол. і вона бажає, щоб збереглись існуючі пропорції в структурі капіталу. Згідно "залишкової" дивідендної політики, яким має бути рівень сплати дивідендів наступного року?

Розвязання

1. 12млн.*60%=7,2млн грн..

2. 15млн-7б2млн=7,8млн грн..

3. Коеф.див.виплат=7,8/15=0,52.

1. Після подрібнення акцій 5 за 1, фірма сплатила дивіденд 0,75 дол. на кожну нову акцію. Цей дивіденд представляє 9% зростання, ніж минулорічний дивіденд до подрібнення. Яким був дивіденд минулого року на 1 акцію?

Розвязання

Старі акції = 0,75*5=3,75дол.

D0=

4. Визначити ефективність дивідендної політики акціонерного товариства за наступними даними форми №2.

Таблиця 1

Звіт про фінансові результати за два роки

I. ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ

Стаття	Код рядка	За звітний період	За попередній період
Фінансові результати від операційної діяльності:  прибуток	100	13640	11151
Інші фінансові доходи	120	343
Інші доходи	130	168	1522
Фінансові витрати	140	4178	2606
Інші витрати	160	243	612
Фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування: прибуток	170	9730	9455
Податок на прибуток від звичайної діяльності	180	2277	9048
Чистий:  прибуток	220	7453	407

III. РОЗРАХУНОК ПОКАЗНИКІВ ПРИБУТКОВОСТІ АКЦІЙ

Назва статті	Код рядка	За звітний період	За попередній період
Середньорічна кількість простих акцій	300	46881410	46605598
Скоригована середньорічна кількість простих акцій	310
Чистий прибуток, що припадає на одну просту акцію	320
Скоригований чистий прибуток, що припадає на одну просту акцію	330
Дивіденди на одну просту акцію	340

Сума прибутку, спрямованого на виплату дивідендів у звітному періодів – 596 тис. грн. На ринку акції товариства продаються за ціною 3,5 грн.

Розв’язання

1.)Коеф.див.виплат = 596/7453=0,08

2.)Коеф.співвідн.ціни і доходу=

3.)Доход на акцію=7453/46881410=0,16

4.)Дивідендна доходність акцій=