Сущность капитала

Все материальные блага устанавливаются при помощи воздействия первичных факторов на определенные. Капитал обладает свойством чистой производительности, т.е. чистая прибыль полученная от производства продукции с помощью капитала превышает амортизацию этого капитала.

Чистая производительность выражается в виде годовой процентной ставки

Т.е. капитал по своей сущности является самовоспроизводящей стоимостью определенной структуры.

В рыночной экономике деньги выступают в роли капитала для всех субъектов собственности, а рынок представляет собой взаимодействие капиталов различных собственников, которые руководствуются только законом прибавочной стоимости.

Классификация капиталов

В основе-способ образования прибыли у владельца капитала.

Ссудный капитал-средства вкладываютсяв банк и приводится определенный процент в единицу времени.

(общая отдача капитала)

Рентный капитал- вложения средств в объекты длитеьного пользования (земельные участки, здания)

( отдача на рентный капитал д.б. больше ссудной)

Земля-единственный товар, который не теряет свою цену.

Предпринимательский капитал- инвестирование капитала производства с целью получения максимальной устойчивой прибыли

Экономическая эффективность инвестиционных процессов

Двойственность экономической оценки строительства заключается в том, что строительные затраты могут в дальнейшем увеличить прибыль и уменьшить затраты на эксплуатацию, модернизацию и перевооружение.

Система показателей:

- показатели коммерческой и финансовой эффективности - учитывают финансовые последствия реализации проекта для непосредственных участников;

- показатели коммерческой или финансовой эффективности – отражают финансовые последствия осуществления проекта для бюджетов всех уровней;

- показатели общественной эффективности – раскрывают социально-экономические последствия для общества в целом, для смежных отраслей экономики.

Оценка предстоящих затрат инвестиционного проекта осуществляется в течении рабочего периода или жизненного цикла проекта.

Продолжительность жизненного цикла проекта (горизонт расчёта) учитывает продолжительность создания, эксплуатацию и ликвидацию объекта, среднюю нормативную продолжительность срока службы основного оборудования, достижение нормы прибыли и требования инвестора.

Горизонт расчёта измеряется количеством шагов расчёта.

Шаг расчёта в пределах жизненного цикла может быть месяц, квартал, год.

Затраты участников инвестиционного цикла:

- Начальные (капиталообразующие) инвестиции,

-текущие (эксплуатационнве)

-ликвидационные

Для стоимостной оценки проекта могут быть использованы:

• Базисные,

- расчётные,

- текущие цены.

Соизмерение разновременных стоимостных показателей осуществляются путём приведения их к определённому моменту времени, который может совпадать или не совпадать с базовым – происходит дисконтирование.

Норма дисконта при этом может определяться в зависимости от этапа расчёта.

Для выбора лучшего инвестиционного процесса применяют следующие показатели:

ЧД- чистый доход

ЧДД- чистый дисконтированный доход

ИД- индекс доходности

ВНД-внутренняя норма доходности

СО-срок окупаемости

ЧД- накопленный эффект

t- шаг расчёта

Т- горизонт расчёта

- (результат-затраты) – накопленный эффект

ЧДД - определяется как разница между суммой текущих эффектов за весь расчётный период, приведённый к определённому периоду и суммой дисконтированных капитальных вложений:

– приведённые к некоторому моменту времени эффекты

- приведённые к некоторому моменту времени затраты

При расчёте текущих эффектов из состава затрат при расчёте исключаются текущие затраты, а из состава результата – все налоги и сборы, предусмотренные законодательством.

При оценке коммерческой эффективности рассматривается реальный поток денег, который включает чистую прибыль аи амортизационные отчисления в составе себестоимости продукции.

ЧДД должно быть больше нуля.

Чем больше ЧДД, тем вариант эффективнее.

ИД- определяется как отношение суммы приведённых эффектов к сумме приведённых капитальных вложений.

- для эффективных капитальных вложений

Выбирается вариант с наибольшим ИД.

ВНД- такая норма дисконта Е_вн , при которой сумма приведённых эффектов равна сумме дисконтированных вложений.

=

СО – определяется временным интервалом, к окончанию которого капиталовложения, связанные с инвестиционным проектом полностью окупается суммарным эффектом от его осуществления.

Т₀=

С – чистые инвестиции

Д_ср – среднегодовой приток средств осуществления проекта

При расчёте СО с учётом дисконтирования следует учитывают, что: при Е_н=Е_вн (Е_н- норма дисконта) срок окупаемости инвестиций определяется горизонтом расчёта, т.е. продолжительностью жизни цикла проекта,а при требуемой инвестором: Е>E_вн. Показатель срока окупаемости теряет свой смысл.

Схема расчёта эффективности

(оценка осуществляется поэтапно)

На первом этапе производится оценка эффективности проекта в целом. Если общественная эффективность и значимость не подтверждены, то проект не принимается. Если источники и условия финансирования проекта известны, то оценку коммерческой эффективности можно пропустить и сразу переходить ко второму этапу.

На втором этапе определяется организационно-экономический механизм реализации проекта и состав участников, вырабатываются схемы финансирования, обеспечение результативности для каждого участника.

На каждом этапе для каждой эффективности существует своя норма дисконта.

Е_{н социальная}- считается национальным параметром и устанавливается централизованно.

Е_{н коммерческая}- используется при коммерческой оценке и может определиться годовой %-ой ставкой по долгосрочным кредитам и устанавливается той организацией, по заданию которой производятся расчёты.

Е_н участника проекта – отражает эффективность участия в проекте предприятия (выбирается инвестором) – может ориентироваться на %-ую ставку, коммерческую или

норму.

Е_н =J+M_E+R, %

J – уровень инфляции,

M_E - минимальная норма прибыльности, сложившаяся на рынке для капитала данной структуры.

R – степень риска, %.