33. Операционный анализ. Метод cvp. Привести пример.

Операционный анализ — это элемент управления затратами, сущность которого состоит в изучении зависимостей финансовых результатов деятельности хозяйствующего субъекта от издержек и объемов производства и реализации продукции, товаров, услуг. Данный вид анализа считается одним из наиболее эффективных средств планирования и прогнозирования деятельности предприятия, он может быть использован в ценообразовании. В специальной литературе вместо термина «операционный анализ» могут быть также использованы термины «анализ безубыточности», «CVP-анализ»

Центральными элементами операционного анализа являются:

• маржинальный доход

• порог рентабельности или точка безубыточности

• маржинальный запас прочности = (выручка фактическая - выручка пороговая)/выручка фактическая * 100%

• операционный рычаг

CVP-анализ (от англ. costs, volume, profit – расходы, объем, прибыль) – анализ по схеме «затраты-объем-прибыль», также используются названия «операционный анализ» и «анализ безубыточности». CVP-анализ – это элемент управления финансовым результатом через точку безубыточности, то есть такую точку, в которой расходы на производство и реализацию продукции полностью компенсируются доходами. Или, иными словами, анализ связи затрат, объема производства и прибыли. Эта связь может быть представлена в качестве формулы: Прибыль = Доходы – Расходы = Цена х Объем производства – Переменные расходы – Постоянные расходы. Ключевая задача CVP-анализа – понять, из чего складываются затраты компании и как на них отразится принятие того или иного управленческого решения. CVP-анализ – один из самых эффективных способов планирования, прогнозирования и управления деятельностью предприятия. Также CVP-анализ может быть положено в основу ценообразования.

Пример:

Как же менеджеру определить сколько продукции необходимо произвести, чтобы покрыть все затраты? А сколько для того, чтобы обеспечить желаемую прибыль? Объем продаж (деятельности) при котором доходы предприятия равны его затратам называются точкой безубыточности. Именно эту точку нам необходимо определить для того, чтобы можно было провести анализ взаимосвязи между затратами, объемом деятельности и прибылью предприятия.

Анализ связи затрат объема деятельности и прибыли называется CVP-анализом (Cost-Volume-Profit Analysis).

Точку безубыточности (в денежных единицах) очень просто определить из уравнения:

Продажа = Переменные затраты + Постоянные затраты + Операционная прибыль.

Поскольку прибыль в точке безубыточности равна нулю, то имеем:

Точка безубыточности = Переменные затраты + Постоянные затраты.

Например, у нас отпускная цена продукции 200 дол. за единицу, а переменных затрат приходится 100 дол. за единицу. Постоянные затраты предприятия в расчетном периоде составляют 400 000 дол. Обозначим количество реализованной продукции через Х и получим:

200Х = 100Х + 400 000 100Х = 400 000 Х = 4 000 единиц.

Таким образом выпуская 4 000 единиц предприятие будет работать с нулевой прибылью или находится в точке безубыточности.

Точка безубыточности в денежном выражении:

4 000 ед. х 200 дол. = 800 000 дол.

37. Балансовый отчет - это отчет о финансовом положении компании, отражающий бухгалтерскую сбалансированность активов, обязательств и собственного капитала на данный момент времени.

Отчетность предприятия составляется на основании данных всех видов текущего учета — бухгалтерского, статистического, оперативного. Бухгалтерская отчетность организации должна отражать состав ее имущества и источники его формирования (в том числе имущество производств, хозяйств, иных структурных подразделений, а также филиалов и представительств, выделенных на отдельный баланс и не являющихся юридическими лицами) на отчетную дату, а также финансовые результаты за отчетный период. В отчетности могут содержаться как количественные, так и качественные характеристики, стоимостные и натуральные показатели.

Существуют различные виды бухгалтерских балансов: вступительный (организационный), периодический и годовой (операционные), соединительный (фузионный), разделительный, санируемый, ликвидационный, сводный, сводно-консолидируемый. Они могут различаться как номенклатурой статей, так и методами оценки

Бухгалтерский баланс состоит из 2 основных частей - актива и пассива. В активе представлены ресурсы организации, а в пассиве - источники их формирования. Отличительная особенность бухгалтерского баланса - равенство итогов актива и пассива. Это обусловлено принципом двойной записи, применяемым в бухгалтерском учете.

Актив баланса содержит 2 раздела:

•I. Внеоборотные активы;

•II. Оборотные активы.

В актив баланса организаций включаются статьи, в которых показываются определенные группы элементов хозяйственного оборота, объединенные в зависимости от стадий оборота средств. Так, в разделе I «Внеоборотные активы» отражаются: нематериальные активы (патенты, лицензии, товарные знаки, деловая репутация, организационные расходы), основные средства (здания, машины и оборудование, земельные участки), незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности (имущество для передачи в лизинг, имущество по договору проката), долгосрочные финансовые вложения, отложенные налоговые активы, прочие внеоборотные активы.

Раздел II «Оборотные активы» включает запасы (сырье, материалы, готовая продукция, товары отгруженные, расходы будущих периодов и др.), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы.

В отечественной практике актив баланса строится, как правило в порядке возрастающей ликвидности, в соответствии с которой в первом разделе показывается недвижимое имущество, которое практически до конца своего существования сохраняет первоначальную форму. При построении актива в порядке убывающей ликвидности на первом месте стоят статьи денежных средств, товаров и запасов, незавершенного производства, дебиторов и др.

Пассив баланса состоит из 3 разделов:

•III. Капитал и резервы;

•IV. Долгосрочные обязательства;

•V. Краткосрочные обязательства.

Пассив баланса показывает, во-первых, какова величина средств (капитала), вложенных в хозяйственную деятельность предприятия и во-вторых, кто и в какой форме участвовал в создании имущества предприятия. Пассивы можно определить как обязательства за полученные ценности (услуги) и права требования других лиц на активы предприятия.

Пассив включает разнообразные источники средств организации, в том числе заемные (заемный капитал) и собственные (собственный капитал).

Обязательства в учете могут быть дифференцированы: по срокам погашения, виду обеспечения, группе получателей (поставщики, кредитные учреждения и т.д.).

Пассивы группируются в балансовом отчете по субъектам обязательств: одни из них обязательства перед участниками (учредителями) предприятия, другие — перед третьими лицами (банками, другими кредиторами). Такое деление обязательств в балансе имеет значение для определения срочности их погашения.

Обязательства перед собственником составляют практически постоянную часть баланса (например, уставный капитал); они не подлежат погашению во время деятельности хозяйствующего субъекта.

В то время как обязательства перед участниками не подлежат погашению во время деятельности предприятия, обязательства, составляющие заемный капитал, имеют определенный срок погашения и показывают какая часть активов предприятия (в стоимостной оценке) должна быть направлена удовлетворение требований кредиторов.

Обязательства перед участниками, в свою очередь, подразделяются на два вида. Одни возникают в момент взносов участников при создании предприятия и в дальнейшем, не связанных с внутренней хозяйственной деятельностью, то есть уставный капитал. Другие обязательства перед участниками — те, что превышают взносы в уставный капитал и являются накоплением средств по причине оставления в организации части полученной прибыли. Эта часть обязательств отражается в таких статьях пассива баланса как «Резервный капитал», «Добавочный капитал», «Нераспределенная прибыль». Оба вида обязательств перед участниками объединяются понятием собственный капитал.

Другой составной частью пассива баланса являются внешние обязательства предприятия (долги), которые разделяются на долгосрочные (сроком погашения больше одного года) и краткосрочные (сроком погашения до одного года). В практике этот вид обязательств принято называть заемным капиталом.

Статьи пассива баланса группируются по возрастающей срочности исполнения: вначале указывается уставный капитал, затем долгосрочные обязательства и в конце — краткосрочные обязательства.

Каждый элемент актива и пассива баланса называется статьей баланса. Статьи актива раскрывают сущность ресурсов, их использование и величину. Статьи пассива характеризуют источники образования ресурсов, а именно: за счет какого источника создана данная часть активов, для какой цели они предназначены и их величину.

Бухгалтерский баланс содержит следующие обязательные реквизиты:

• отчетную дату, по состоянию на которую приводится баланс;

• полное наименование организации в соответствии с учредительными документами;

• идентификационный номер налогоплательщика (ИНН);

• основной вид деятельности предприятия с кодом ОКВЭД;

• организационно-правовая форма/форма собственности (согласно классификаторам ОКОПФ и ОКФС);

• единица измерения - тыс. руб. (код по ОКЕИ 384) или млн. руб. (код по ОКЕИ 385);

• местонахождение (адрес);

• дата утверждения (указывается установленная дата для годовой бухгалтерской отчетности);

• дата отправки/принятия (указывается конкретная дата почтового, электронного и иного отправления бухгалтерской отчетности или дата ее фактической передачи по принадлежности).

Согласно российскому законодательству балансовый отчет составляется за следующие отчетные периоды:

1. за первый квартал года: с 1-го января по 31-ое марта включительно;

2. за первое полугодие: с 1-го января по 30-ое июня включительно;

3. за 9 месяцев: с 1-го января по 30-ое сентября включительно;

4. за год: с 1-го января по 31 декабря включительно.

В графе "На начало отчетного года" показываются данные на начало года (вступительный баланс), которые должны соответствовать данным графы "На конец отчетного периода" предыдущего года (заключительный баланс) с учетом произведенной на начало отчетного года реорганизации. В графе "На конец отчетного периода" показываются данные о стоимости активов, капитала, о резервах и обязательствах на конец отчетного периода (месяц, квартал, год)

38.Операционный анализ — это метод «издержки — объем — прибыль». Этот анализ позволяет выявить зависимость финансовых результатов деятельности предприятия от объемов производства и сбыта и издержек на производство и сбыт. Ключевыми элементами операционного анализа является операционный рычаг, пороговая рентабельность и запас финансовой прочности.

Сила воздействия операционного рычага (СВОР или ОР) показывает степень предпринимательского риска, то есть риска потери прибыли, связанного с колебаниями объема реализации. Чем больше эффект операционного рычага (чем больше доля постоянных затрат), тем больше предпринимательский риск.

Эффект операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации товаров, оказания услуг приводит к еще более сильному изменению прибыли.

Действие эффекта связано с непропорциональным воздействием постоянных и переменных затрат на финансовый результат при изменении объема производства и реализации.

Чем выше доля постоянных расходов в себестоимости продукции, тем сильнее воздействие операционного рычага. И, наоборот, при росте объема реализации доля постоянных расходов падает и воздействие операционного рычага снижается.

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи (результата от продажи после возмещения переменных затрат) к прибыли.

ОР=ВМ/ВП, ВМ = В - Пер. затраты, ВП = В - себестоимость

Подробнее: Сила операционного рычага = Валовая маржа / Прибыль= (Выручка от реализации - Переменные затраты) / (Выручка о реализации- Переменные затраты – Постоянные затраты)

Желательно, чтобы маржи хватало на покрытие постоянных расходов и на формирование прибыли. Сила воздействия операционного рычага близка к порогу рентабельности и снижается по мере роста выручки от продаж.

Связь между эффектами финансового и операционного рычага в следующем: предприятие, используя кредиты, увеличивает объем производства, что положительно влияет на его прибыльность.

Такое влияние операционного рычага происходит до определенного предела: постепенно рост объема производства увеличивает накладные и постоянные расходы, что приводит к снижению прибыли. С действием операционного рычага связаны производственные риски. Значения операционного рычага для предприятий различных отраслей отличаются и не могут быть определены однозначно, поэтому, речь должна идти о неких рамках. С одной стороны, это будет объем производства, соответствующий порогу рентабельности, с другой – объем производства данных товаров, который потребует единовременного увеличения постоянных издержек.

Пример: Выручка в отчетном периоде 650 млн. рублей, совокупные затраты (себестоимости) 340 млн. рублей, в том числе постоянные затраты 35 млн. рублей, переменные 305 млн. рублей.

Для определения эффекта операционного рычага определяется величина маржинального дохода (выручка за вычетом переменных издержек).

В примере валовая маржа равна 345 млн. рублей. (650 – 305 = 345), операционная прибыль (валовая прибыль), разница между выручкой и себестоимостью, составляет 310 млн. рублей.

Тогда сила операционного рычага (отношение маржинальной прибыли к валовой прибыли) составит 1,11 (345 / 310).

Так, увеличение выручки на 10% должно давать 11,1%-ное увеличение валовой прибыли (10% * 1,11), а 3%-е снижение реализации, снизит операционную прибыль на 3,34% (3% * 1,11).

Расчеты операционного рычага показывают, на сколько процентов изменится прибыль при изменении объема продаж на 1%.

Эффект производственного левериджа проявляется только в коротком периоде. Это определяется тем, что постоянные затраты организации остаются неизменными лишь на протяжении короткого отрезка времени. Как только в процессе увеличения объема продаж происходит очередной скачок суммы постоянных затрат, предприятию необходимо преодолевать новую точку безубыточности или приспосабливать к ней свою производственную деятельность. Иными словами, после такого скачка эффект производственного левериджа проявляется в новых условиях хозяйствования по-новому.

Нужно запомнить:

• сила воздействия операционного рычага зависит от относительной величины постоянных затрат;

• сила воздействия операционного рычага прямо связана с ростом объема реализации;

• сила воздействия операционного рычага тем выше, чем предприятие ближе к порогу рентабельности;

• сила воздействия операционного рычага зависит от уровня фондоемкости;

• сила воздействия операционного рычага тем сильнее, чем меньше прибыль и больше постоянные расходы.

Существует некоторый предел превышения порога рентабельности, за которым неизбежно должен последовать скачок постоянных затрат (новые средства труда, новые помещения, увеличение издержек на управление предприятием). Фирма должна обязательно пройти порог рентабельности и учитывать, что за периодом увеличения массы прибыли неизбежно наступит период, когда для продолжения производства (наращивания выпуска продукции) просто необходимо будет резко увеличить постоянные затраты, следствием чего неизбежно станет сокращение получаемой в краткосрочном периоде прибыли.

39.Порог рентабельности - это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей. Валовой маржи хватает на покрытие постоянных затрат и прибыль равна нулю.

Точка безубыточности - это тот рубеж, который предприятию необходимо перешагнуть, чтобы выжить. Продажи ниже точки безубыточности влекут за собой убытки; продажи выше точки безубыточности приносят прибыль. Поэтому точку безубыточности многие экономисты называют порогом рентабельности. Чем выше порог, тем труднее его перешагнуть. С низким порогом рентабельности легче пережить падение спроса на продукцию или услуги, отказаться от неоправданно высокой цены реализации. Снижения порога рентабельности можно добиться наращиванием валовой маржи (повышая цену и / или объем реализации, снижая переменные издержки), либо сокращением постоянных издержек.

Идеальные условия для бизнеса - сочетание низких постоянных издержек с высокой валовой маржой.

Порог рентабельности = Постоянные затраты/ Удельный вес ВМ (Делением постоянных затрат на коэффициент валовой маржи получают порог рентабельности)

Удельный вес ВМ = ВМ/В

Прибыль = Валовая маржа - постоянные затраты = 0 – порог рентабельности

Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности предприятия – какой процент от снижения выручки от реализации без серьезного ущерба для своего финансового состояния способно выдержать предприятие. Если выручка от реализации опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние предприятия ухудшается, образуя дефицит ликвидных средств.

1. ЗФП = В – порог рентабельности;

2. ЗФП = В/ОР;

3. ЗФП = 100%/ ОР

4. ЗФП (в %) = ЗФП/В * 100% ,

5. ВП = ЗФП * Уд. вес ВМ

ПРИМЕР:

Показатели	Исходный вариант	Вариант 10 % роста выручки
Выручка от реализации	10 000	11 000
Переменные затраты	8 600	9 460
1. Валовая маржа	1400	1540
2. Коэффициент валовой маржи (то же самое, что Уд вес ВМ)	1400/10000 = 0,14	1540/11000 = 0,14
3. Постоянные затраты	1200	1200
4. Порог рентабельности	1200/0,14 = 8571,4	1200/0,14 = 8571,4
5. Запас фи­нан­совой прочности	10000,0 - 8571,4 =1428,6 1428,6/10000 х 100 = 14 %	2428,6 2428,6/11000 х 100 = 22%
6. Прибыль	1428,6 х 0,14 = 200	2428,6 х 0,14 = 340

Отсюда, порог рентабельности равен 8571,4 тыс. тенге, то есть при достижении выручки от реализации в 8571,4 тыс. тенге предприятие достигает, наконец, окупаемости постоянных и переменных затрат. Каждая следующая проданная единица товара уже будет приносить прибыль.

Запас финансовой прочности = 10 000 тыс. тенге - 8571,4 тыс. тенге = 1428,6 тыс. тенге, что соответствует примерно 14 % выручки от реализации. Это означает, что предприятие способно выдержать 14 % -ное снижение выручки от реализации без серьезной угрозы для своего финансового положения.

Билет 40.

Связанные с предприятием риски имеют 2 основных источника:

1) неустойчивость спроса и цен на готовую продукцию, сырье, материалы, электроэнергию могут привести к росту себестоимости и к снижению прибыли на предприятии. Все это связано с предпринимательским риском. Если удельный вес постоянных затрат высок и не снижается в период спада объема производства предпринимательский риск компании увеличивается;

Риск реализуется через потерю предпринимателем своих ресурсов, недополучение доходов или появление дополнительных расходов. Иначе говоря, риск есть угроза того, что предприниматель понесет потери в виде дополнительных расходов, сверх предусмотренных прогнозом или планом его действий, либо получит доходы ниже тех, на которые он рассчитывал.

Предпринимательский риск, с одной стороны, является объективной категорией, так как возникает под воздействием непредвиденных обстоятельств, с другой - он связан с практической деятельностью самого предпринимателя.

2) неустойчивые финансовые условия кредитования, неуверенность владельцев обыкновенных акций в получении дивидендов — все это приводит к финансовому риску.

Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска - инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др.

Предпринимательские и финансовые риски тесно взаимосвязаны, а, следовательно, тесно взаимосвязаны операционные и финансовые рычаги.

Операционный рычаг воздействует на прибыль до уплаты налога на прибыль и выплаты процентов за кредит. Финансовый рычаг — на чистую прибыль, уровень чистой рентабельности его собственных средств и величину чистой прибыли в расчете на каждую обыкновенную акцию.

Рычаг – показатель управления активами с целью возрастания прибыли. Коэффициент операционного рычага, это результат показывает, что изменение в объеме реализации на 1% приведет к изменению прибыли от реализации на величину операционного рычага. Чем выше удельный вес постоянных затрат, тем выше рычаг и риск.

Финансовый рычаг показывает потенциальную возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения структуры и объема долгосрочных обязательств. Обусловлен финансовым риском – то есть, риском возможных недостатков средств для выплаты по долгосрочным займам или для выплаты акционерам в связи с обслуживаемыми долгами.

Финансовый рычаг рассчитывается как процентное изменение численной прибыли на акцию, связанное с процентным изменением прибыли от реализации. Чем выше этот показатель, тем выше риск. Известно, что финансовый риск учитывает постоянные издержки и их влияние на доходы инвестора.

Рост процента за кредит при наращении финансового рычага оказывает воздействие на операционный рычаг. При этом растет и финансовый, и предпринимательский риск, а, следовательно, падение курса акций предприятия. В этой ситуации финансовый менеджер должен снизить воздействие финансового рычага. По мере одновременного увеличения финансового и операционного рычагов все менее и менее значительно сказывается изменение объема реализации на изменение чистой прибыли на акцию и рассчитывается сопряженный эффект. Уровень сопряженного эффекта рычага равен:

УРОВЕНЬ СОПРЯЖЕННОГО ЭФФЕКТА ОПЕРАЦИОННОГО И ФИНАНСОВОГО РЫЧАГОВ

=

СИЛА ВОЗДЕЙСТВИЯ ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА

*

СИЛА ВОЗДЕЙСТВИЯ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА

Результаты вычисления по этой формуле указывают на уровень совокупного риска, связанного с предприятием, и отвечают на вопрос, на сколько процентов изменяется чистая прибыль на акцию при изменении объема продаж (выручки от реализации) на один процент.

Очевидно, что сочетание мощного операционного рычага с финансовым рычагом может оказаться губительным, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно усиливаются.

Таким образом, задача снижения УСР может привести к стратегиям:

1. высокий уровень финансового рычага (ФР) в сочетании со слабым операционным рычагом (ОР);

2. низкий уровень финансового рычага (ФР) в сочетании с высоким операционным рычагом (ОР);

3. умеренными уровнями ФР и ОР.

В самом общем случае критерием выбора того или иного варианта служит максимум курсовой стоимости акции при достаточной безопасности инвесторов. Оптимальная структура капитала — всегда результат компромисса между риском и доходностью. И, если равновесие достигнуто, оно должно принести и желанную максимизацию курсовой стоимости акций.

Кроме того, с помощью ОР и ФР можно решить задачу ценовой и ассортиментной политики предприятия.

Итак, сила воздействия финансового рычага возрастает в период освоения новой продукции (период наращивания производства и выход на порог рентабельности) и в период отказа от производства данного товара и перехода к производству нового (период, когда происходит резкое возрастание постоянных затрат). Следовательно, в этот период нарастает финансовый риск, связанный с фирмой (резкое нарастание заимствования средств).

Производственный (предпринимательский) риск возрастает в те же самые периоды деятельности фирмы, что и финансовый риск.

Следовательно, общий риск, связанный с предприятием, возрастает в двух случаях:

· выход на порог рентабельности,

· резкое возрастание постоянных затрат в связи с необходимостью освоения новой продукции.