2.4 Построение и расчет таблицы потоков денежных за срок жизни проекта

Денежный поток инвестиционного проекта – это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемая для всего расчетного периода.

Расчетный период проекта разбивается на шаги – отрезки, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей.

На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:

- притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге;

- оттоком, равным платежам на этом шаге;

- сальдо (активным балансом, эффектом), равным разности между притоком и оттоком.

Денежный поток обычно состоит из (частичных) потоков от отдельных видов деятельности:

- денежного потока от инвестиционной деятельности;

- денежного потока от операционной деятельности;

- денежного потока от финансовой деятельности.

Для денежного потока от инвестиционной деятельности:

- к притокам – продажа активов в течение и по окончании проекта, поступления за счет уменьшения оборотного капитала;

- к оттокам относятся капитальные вложения, затраты на пуско-наладочные работы, ликвидационные затраты в конце проекта, затраты на увеличение оборотного капитала и средства, вложенные в дополнительные фонды.

Для денежного потока от операционной деятельности:

- к притокам относятся выручка от реализации, а также прочие и внереализационные доходы, в т.ч. поступления от средств, вложенных в дополнительные фонды;

- к оттокам – производственные издержки, налоги.

Для денежного потока от финансовой деятельности:

- к притокам относятся вложения собственного (акционерного) капитала и привлеченных средств: субсидий и дотаций, заемных средств, в т.ч. и за счет выпуска предприятием собственных долговых ЦБ;

- к оттокам – затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием собственных долговых ЦБ (в полном объеме независимо от того, были они включены в притоки или в дополнительные фонды), а также при необходимости – на выплаты дивидендов по акциям предприятия.

При определении денежных потоков строится таблица:

Таблица 5

Потоки денежных средств за срок жизни проекта

Показатели	Первоначальное состояние	Значение показателей по итогам года
		1-го	2-го	3-го	4-го	5-го	6-го
Инвестиционная деятельность
Приток 1. Поступления от продажи активов (Lt) Отток 2. Инвестиции в основной капитал (задание) 3. Инвестиции в оборотный капитал (задание) 4. Иные инвестиционные вложения
Поток Ф1(t) (Приток-Отток)
Производственная деятельность
Приток 5. Доход от продаж (Dt) Отток 6. Издержки производства (Ut) 7. Процент за пользование кредитом (Крt) 8. Налог на прибыль (Нt)
Поток Ф2 (t)
Финансовая деятельность
Приток 9. Собственные средства, руб. 10. Кредиты, руб. Отток 11. Погашение задолженности по кредитам, руб. 12. Дивиденды, руб.
Поток Ф3 (t)
13. Излишек средств 14. Потребность в средствах 15. Сальдо на конец периода

Строка 13, если: Ф1+Ф2+Ф3 > 0

Строка 14, если: Ф1+Ф2+Ф3 < 0

Если выявилась потребность в средствах, сальдо определяется вычитанием. Критерием принятия инвестиционного проекта является положительное сальдо накопленных реальных денег в любом году срока жизни проекта.

Отрицательная величина сальдо свидетельствует о необходимости дополнительного привлечения собственных или заемных средств и заново перерасчет всей таблицы.