- •Тема 3. Формування власного капіталу підприємства. Балансовий та ринковий курси акцій
- •Резервний капітал
- •Переважне право власників на придбання акцій (часток)
- •Курс емісії корпоративних прав
- •Способи зменшення статутного капіталу
- •Тема 4. Внутрішні джерела фінансування підприємств
- •Тема 6. Фінансування підприємства за рахунок позикового капіталу Погашення облігацій підприємств
- •Комерційні кредити
- •Фінансові аспекти реорганізації підприємств Злиття та приєднання
- •Баланс at «X» до реорганізації, тне. Грн
- •Баланс після приєднання, тис. Грн.
- •Баланс at «yyy» до реорганізації, тис. Грн
- •Розукрупнення підприємства
- •Перетворення
- •Тема 8. Фінансові інвестиції Оцінка доцільності вкладень в інвестиції. Метод дисконтування cf
- •Метод внутрішньої норми прибутковості
- •Відображення вартості фінансових інвестицій у звітності. Метод ефективної ставки процента
- •Метод участі в капіталі
- •Тема 9. Оцінка вартості підприємств Вартість капіталу підприємства
- •Метод капіталізації доходів
- •Оцінка вартості підприємства за методом дисконтування cash-flow
- •Метод зіставлення мультиплікаторів
- •Метод порівняння продажів (транзакцій)
- •Тема 11.Фінансовий контролінг. Аналіз точки беззбитковості
- •Методи екстраполяції
- •Тема 12. Бюджетування на підприємстві Визначення потреби в капіталі
- •Потреба в капіталі для фінансування оборотних активів
- •Ефект фінансового лівериджу
Тема 3. Формування власного капіталу підприємства. Балансовий та ринковий курси акцій
(3.1.)
Приклад 3.1.
Розрахуємо балансовий курс акцій підприємства, якщо власний капітал підприємства характеризують такі наведені в балансі дані, тис. грн:
-
Актив
Пасив
1 . Необоротні активи 600
1. Статутний капітал
550
2. Оборотні активи 300
1. Додатковий вкладений капітал
ЗО
3. Інший додатковий капітал
50
4. Нерозподілений прибуток
10
5. Вилучений капітал
(40)
6. Зобов'язання
300
Баланс 900
Баланс
900
Рішення:
ВК=
БК=
Приклад 3.2.
Стабільний середньорічний чистий прибуток підприємства становить 100 тис. грн., ставка капіталізації -- 12%, статутний капітал — 550 тис. грн.
Курс за капіталізованою вартістю (ККВ) = KВ/СК*100% (3.2.)
(3.3.)
де г = р/100%, р — ставка капіталізації; ЧП — чистий прибуток підприємства.
Курс акцій, визначений за методом капіталізованої вартості, дорівнюватиме:
КВ=
ККВ =
Курс акцій, розрахований за методом капіталізованої вартості, характеризує «внутрішню» вартість акцій, яка формується на основі очікуваних майбутніх доходів.
Резервний капітал
Приклад 3.3.
Підприємство отримало на безоплатній основі об'єкт основних засобів за первісною вартістю 100 тис. грн., а також напівфабрикати первісною вартістю 15 тис. три. Річна сума амортизації зазначених основних засобів становила 5 тис. грн. За якими позиціями фінансової звітності слід відобразити зміни, що є результатом цих операцій?
Переважне право власників на придбання акцій (часток)
Приклад 3.4.
Статутний капітал акціонерного товариства становить 1 000 000 грн. (20 000 акцій номінальною вартістю 50 грн.). На загальних зборах акціонерів прийнято рішення про збільшення статутного капіталу на 50 %, тобто співвідношення, з яким робиться емісія (с) дорівнює 2:1. Ринковий курс акцій до збільшення статутного капіталу становить 100 грн. Курс емісії нових акцій — 70 грн. за акцію:
Показники |
Статутний капітал (грн.) |
Кількість акцій (шт.) |
Курс (грн) |
Загальна курсова вартість акцій (грн) |
Параметри корпоративних прав до збільшення статутного капіталу |
1 000 000 |
20 000 |
100 |
|
Сума збільшення статутного капіталу |
|
|
|
|
Параметри корпоративних прав після збільшення статутного капіталу |
|
|
|
|
Після збільшення капіталу загальний ринковий курс акцій становив грн. Йому відповідає статутний капітал у розмірі грн. ( акцій номінальною вартістю грн.). У результаті збільшення статутного капіталу формується новий ринковий курс акцій:
Кб + Ке
Кр (новий) =------------------------------ =
загальна кількість акцій
Курсовий прибуток на кожну нову акцію становить грн, курсовий збиток на кожну стару акцію— грн. За допомогою купівлІ-продажу переважних прав компенсуються курсові збитки старих акціонерів за рахунок курсового прибутку держателів нових акцій:
Акції
|
Кількість
|
Старий курс
|
Курс емісії
|
Середній курс
|
Курсова вартість 1 (1*2(3))
|
Курсова вартість 2 (1*4) |
Курсовий збиток (прибуток)
|
Старі Нові |
2 1 |
- |
-
|
|
|
|
|
Разом |
|
|
|
Надходження у вигляді виручки від реалізації переважних прав є для акціонерів компенсацією за «розмивання» (зменшення) відносної частинки номінального капіталу, яка їм належала.
Стартова вартість переважного права визначається співвідношенням, з яким робиться емісія, курсом емісії та ринковим курсом акцій до початку емісії. Розрахункова ціна переважного права визначається за такою формулою:
П = Кб-Ке / С+1,
де П — грошова оцінка переважного права на купівлю нових акцій; Кб — ринковий (біржовий) курс акцій; Ке — курс емісії нових акцій; С- співвідношення, з яким робиться емісія.
Співвідношення, з яким робиться емісія, розраховується як відношення статутного капіталу перед його збільшенням до величини приросту номінального капіталу. Це співвідношення показує, скільки старих акцій (а отже, переважних прав) слід представити для того, щоб придбати одну нову акцію за курсом емісії:
С = СК1 / СК2-СК1
де СК1, СК2 — відповідно розмір статутного капіталу підприємства до і після його збільшення.
Якщо С = 2 : 1, то це означає, що, володіючи двома акціями на момент прийняття рішення про збільшення статутного капіталу, можна придбати одну акцію нової емісії. Підставивши цифрові дані нашого прикладу, отримаємо грошову оцінку переважного права:
П =