Тема 4. Международная миграция капиталов

На определенном этапе развития общественного производства вывоз товаров за границу сменяется вывозом капитала. Сначала капи­тал вывозили только наиболее развитые страны в слаборазвитые, но постепенно движение капиталов охватило все страны, и если на пер­вых этапах четко различались капиталовывозящие и капиталоввозя-щие страны, то сейчас такого строгого деления нет: практически все страны и ввозят, и вывозят капитал, даже развивающиеся. Этот вид международного сотрудничества постоянно растет.

В настоящее время применение капитала за границей сулит значи­тельно большие выгоды, особенно в странах, где более дешевое сырье или рабочая сила. Второе условие, привлекающее иностранный капи­тал в данную страну, связано со стабильной политической обстановкой или благоприятными инвестиционным климатом в ней. Привлекатель­ность вложения капитала в другой стране возрастает в случае возмож­ности монополизировать местный рынок.

В современных условиях вывоз капитала активизируется под воз­действием изменившегося характера мирохозяйственных связей. Интер­национализация производства, обусловившая взаимосвязь и взаимоза­висимость национальных экономик, способствует переливу капитала из одной страны в другую. Развитие транснациональных корпораций пос­тоянно привлекает капиталы в создаваемые в разных странах филиалы. Тесное сотрудничество отдельных предприятий в рамках международной кооперации также стимулирует движение капиталов между странами.

Все эти причины так или иначе учитывались при разработке тео­рий международного движения капиталов. Сторонники неоклассической теории строили свои концепции на теории сравнительных преиму­ществ. Они сравнивали норму прибыли разных национальных капи­талов, предельную производительность и пришли к точке зрения, что перемещение капитала из страны, где его производительность низка, в страну с более высокой производительностью означает эффектив­ную комбинацию факторов производства и увеличение национального дохода в обеих странах. Дж. М. Кейнс и неокейнсианцы объяснили пере­лив капитала состоянием платежного баланса страны: капитал уходит из страны, если экспорт товаров и услуг превышает их импорт. Сто­ронники этого направления считали, что экспорт капитала из разви­тых стран в развивающиеся стимулирует деловую активность в обеих странах. Данная точка зрения послужила теоретическим обоснованием политики помощи развивающимся странам.

Современные теории движения капитала основываются на различ­ных модификациях корпоративных моделей и рассматривают лишь отдельные аспекты проблемы (концепции НТК, жизненного цикла товара, монополистических преимуществ и др.).

В современных условиях важное значение стала играть политика отдельных государств по привлечению капиталов из-за границы. Промышленно развитие страны пытаются поддержать темпы экономичес­кого роста, а развивающиеся страны надеются с помощью вливаний иностранного капитала дать импульс для роста отечественной про­мышленности.

Определенную роль сыграло и изменение экологической обста­новки в мире. Загрязнение окружающей среды заставляет многие госу­дарства ужесточать нормы выбросов, правила строительства вредных производств и пр., поэтому ряд производств перемещается в другие страны, где требования экологической безопасности менее строгие.

Вывоз капитала может осуществляться в различных формах: в виде прямых и портфельных инвестиций, международных кредитов и эко­номической помощи. Но всегда между интересами экспортеров и импортеров капитала существуют объективные противоречия. Пер­вые заинтересованы в получении максимальной прибыли от вложения капиталов, вторых интересует снижение платы за получение капитала. Почти всегда преимущества у экспортеров — они выдвигают свои усло­вия, которые могут быть как экономическим, так и политическими.

Инвестиции, по сути, отражают спрос на капитал. На мировом рынке капиталов он существует в виде мировых инвестиций: когда у страны не хватает собственных средств для дальнейшего развития, она занимает их у других стран и выступает импортером капитала. Источ­ником покрытия такого спроса будут сбережения, имеющиеся в нали­чии у отдельных стран, которые становятся экспортерами капитала. Именно они формируют предложение капитала на мировом рынке. Таким образом, величиной мировых инвестиций является разница между внутренними инвестициями и внутренними сбережениями стран — импортеров капитала, а величина мировых сбережений — это разница между внутренними сбережениями и внутренними инвестициями стран — экспортеров капитала.

В современных условиях миграция капитала стала одним из основ­ных условий функционирования экономики, поэтому каждая, даже слаборазвитая страна стремится и ввозить, и вывозить капитал. Миро­вой финансовый рынок делится на денежный рынок и рынок капита­лов. Денежный рынок обслуживает краткосрочные кредиты в основном для пополнения оборотных средств и обслуживания торговых опера­ций. Мировой рынок капиталов обеспечивает среднесрочные и долго­срочные кредиты для целей развития основного капитала. Тот капитал, который обслуживает различные формы кредита, образует кредитный рынок, где работает ссудный капитал, а оставшаяся часть капитала, использующаяся на инвестиции и на операции с ценными бумагами, называется предпринимательским капиталом.

Предпринимательский капитал вкладывается в создание произво­дительного капитала в виде прямых и портфельных инвестиций.

Прямые инвестиции — это вложение капитала, предусматривающее возможность контроля над производством. Как правило, они осущест­вляются через создание нового предприятия или покупку контроль­ного пакета акций действующего.

Обмен инвестициями между развитыми странами идет в основном в рамках развития транснациональных корпораций (ТНК). ТНК явля­ются основным субъектом вывоза прямых иностранных инвестиций через создание новых филиалов, покупку действующих. Дальнейшее развитие этих компаний-гигантов приведет к росту прямых иностран­ных инвестиций.

Усиление роли ТНК в движении капиталов вызвало к жизни еще одну особенность: усиление роли реинвестирования полученных за рубежом прибылей. Так как ТНК являются в основном частной собс­твенностью, то доля частных инвестиций возрастает по сравнению с государственными.

Портфельные инвестиции — это вложение капитала в иностранные ценные бумаги, не дающее возможности контроля над производством. Посредником в осуществлении зарубежных портфельных инвестиций выступают, как правило, крупные банки. Чаще всего зарубежные порт­фельные инвестиции осуществляют представители частного капитала.

Причины портфельных инвестиций в основном те же, что и при прямых инвестициях, но у них есть одно преимущество: ликвидность портфельных инвестиций, т. е. возможность превратить их в наличный капитал значительно выше, чем у прямых. Капитал может быть вложен в любые отрасли, которые дают наибольший доход. Часто портфель­ные инвестиции используются как способ сохранения денег от инфля­ции. Для того чтобы уменьшить риск, вкладчик предпочитает диверси­фицировать вложения, покупая акции разных стран и компаний.

Инвестиции тесно взаимодействуют со внешней торговлей страны. Прежде всего у них общая движущая сила — объем внутреннего рынка. Необходимость расширения этого рынка и выход на мировой рынок вызывает дополнительные потребности в инвестициях. В то же время расширение экспорта товаров служит условием получения валютной прибыли, которая затем превращается в капитал и может быть исполь­зована за границей. Инвестиции в производство вызывают необходи­мость дополнительного экспорта оборудования в страну, т. е. расши­ряют мировую торговлю.

Что дают иностранные инвестиции принимающей стране? Пре­жде всего при недостатке собственных ресурсов для развития — это стабильный источник финансирования расширения и реконструкции производства. Одновременно с инвестициями (в первую очередь с пря­мыми) происходит передача технологий, торговых марок, лицензий, патентов. Как правило, расширяются связи страны с внешними рын­ками, стимулируется конкурентоспособность экономики. Но нужно иметь ввиду, что в отдельных случаях может передаваться и устаревшая или низкокачественная технология, которую нежелательно использо­вать в местных фирмах передающих стран вследствие рисков загрязне­ния окружающей среды или по другим причинам. Приход иностран­ного капитала на внутренний рынок может обострить конкуренцию и привести к сокращению прибылей у национальных производителей. Поэтому в каждом отдельном случае нужна глубокая проработка дого­ворных условий и последствий этой меры.

Для стран — экспортеров капитала инвестиции означают сокраще­ние издержек производства, повышение конкурентоспособности про­дукции на мировых рынках, увеличение прибылей.

В 1970—80-е гг. резко возросло значение международных кредитов, которые превратились в основную форму движения капитала между странами.

Экономическая помощь оказывается в основном развивающимся странам для достижения определенных экономических и политичес­ких целей: содействие в укреплении открытости экономики, в укреп­лении демократии, обеспечени национальной безопасности страны-кредитора. Как правило, она оказывается бесплатно или в виде льгот­ных кредитов.

Несмотря на то что Россия нуждается в иностранных вливаниях, она одновременно является и одним из крупнейших доноров на меж­дународном рынке капиталов. Вывоз капитала из России осуществля­ется двумя путями: законным и незаконным, принявшим форму «бегс­тва капиталов». К сожалению, господствует второй метод.