Внутренняя норма доходности

ВНД- норма жоходности инвестиций, при которой диконтированная стоимость притоков реальных денег равна дисконтированной стоимости оттоков, ЧДД=0.

Обоснование эффективности инвестиционного проекта базируется на сопоставлении ВНД и цены инвестиций. При реализации проекта за счет кредитных средств ВНД сравнивают с пропускной ставкой за кредит.

Если ВНД k, то реализация проекта позволяет выплачивать кредит и % за использование кредитом, обеспечивать доход компании в %-х, равный:

ВНД-k=% дохода.

Чем выше ВНД, тем больше эффективность инвестиций. При сравнении проектов наиболее эффективному соответствует максимальная величина ВНД. Использование ВНД в качестве критерия эффективности инвестиций целесообразно при высокой неопределенности цены капитала.

Индекс доходности

Коэффициент, равный отношению дисконтированного притока реальных денег к дисконтированному оттоку- ИД.

Если ИД 1, то вложение инвестиций эффективно. ИД используется для ранжирования проектов по уровню эффективности, если имеются жесткие ограничения по инвестициям.

Отбор и ранжирование инвестиционных проектов.

Отбор инвестиционных проектов является сложной проблемой при формировании перспективн планов развития энергетической отрасли. Анализ критериев эффективности для одного инвестиционного проекта показывает, что все критерии представляют разные версии концепции потока реальных денег и между ними наблюдаются определенные соотношения.

Если	ЧДД	ИД	ВНД
	0	1	r
	0	1	r
	=0	=1	=r

r- норма дисконта.

Эти соотношения критериев проверяют согласованность между критериями одного проекта, но не пригодны для выбора наилучшего проекта при сопоставлении альтернативных проектов.

Влияние на результат расчета критериев оказывает структура и распределение по времени привлекаемого капитала, структура потока реальных денег, отдачаемкость горизонта планирования, наличие/отсутствие ограничений по инвестициям.

Ни один их этих критериев сам по себе не достаточен при отборе наиболее экономичного из числа сравниваемых проектов.

Решение об инвестировании проекта должно приниматься с учетом знания всех критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта.

Независимые – проекты, каждый из которых может осуществляться отдельно без влияния и вне связи с другими. (ГЭС, котельная- покрытие разных нагрузок).

Зависимые- проекты, дополняющие друг друга, один не существует без другого (электростанция и ЛЭП).

Взаимоисключающие- проекты, когда реализация одного предполагает отказ от другого. (ТЭЦ и схема раздельного водоснабжения).

Анализ методов оценки эффективности инвестиций в условиях рынка

Число проектов	Характер связи	Ограничения по инвестициям	Критерии отбора
1	Независим.	Нет	ВНД r,ЧДД 0,ИД 1
Несколько	Независим.	Нет	ВНД r,ЧДД 0,ИД 1
		Есть	ИД 1, ранжирование по степени снижения ИД
	Зависим.	нет	ЧДД 0, с высоким ЧДД
		Есть	ИД 1, с высоким ЧДД
	Взаимоисключ.	нет	ЧДД 0, ЧДД максимальный