Спрос на деньги (md)

Складывается из:

1. Спроса на деньги для сделок M_T (график равномерного расходования дохода в зависимости от периодичности выплаты). Потребление (расходование денег) является одновременно поступлением их в качестве дохода к продавцам. Чем больше выплат, тем больше V – скорость обращения денег в экономике.

2. Спроса на деньги со стороны активов M_A (спекулятивный спрос). Обратно пропорционален ставке доходности i.

График спроса на деньги представляет собой горизонтальную сумму (1) и (2).

(1) неэластичен, (2) обратен i.

M_D = M_T + M_A

M_T = PY/V

L = 1/V – коэффициент кассовых остатков. Выражение M_TV = PY называют «уравнением обмена» простой количественной теории денег.

Равновесие на рынке денег

11. Сущность и структура рынка финансов. Рынок краткосрочных кредитов и фондовый рынок.

Общие положения

Всю совокупность спроса и предложения финансовых активов в экономике можно разделить на два рынка:

1. рынок краткосрочных кредитов;

2. рынок капитала.

На рынке краткосрочных кредитов объектом купли-продажи служат деньги Центробанка и ценные бумаги денежного рынка: краткосрочные облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские акцепты и др.

Общим свойством этих объектов является их способность удовлетворять краткосрочную потребность в ликвидности.

Подчеркнуть отличие от денежного рынка: рынок краткосрочных кредитов является более зависимым от экономической конъюнктуры и воли субъектов рынка, которые определяют спрос и предложение на нем.

На рынке капитала обращаются средне- и долгосрочные ценные бумаги (акции и облигации). Владелец акции имеет право не только на часть дохода, но и на часть функций управления бизнесом (пояснить студентам).

Особенность ценной бумаги подобного рода – сопряженность получаемого дохода с риском (пояснить студентам источники и виды рисков, примеры).

Важное свойство рынка капитала – способность распределять риски между инвесторами в ценные бумаги. Эффективность этого свойства значительно возросла к концу 70-х г.г. 20 века, когда появились производные ценные бумаги – фьючерсы, опционы, депозитарные расписки и пр. Это позволило инвесторам более эффективно управлять рисками в кратко- и среднесрочной перспективе.

12. Виды кредитов и ценных бумаг. Образование процентных ставок на рынке капитала.

Рассмотрение рынка краткосрочных кредитов:

Образование процентных ставок

Так как деньги, изначально представляя собой гомогенную массу, полезность денег каждым субъектом рынка оцениваются исходя из текущих (и перспективных) потребностей. Таким образом, формируются различные величины спроса на деньги различной ликвидности. Отсюда проистекает различная стоимость денег. В экономике (прежде всего, на рынках краткосрочных кредитов и капитала) возникает система процентных ставок.

Согласно наблюдениям за этими ставками можно сказать, что краткосрочные ставки всегда ниже долгосрочных. Эти ставки во времени изменяются однонаправлено, но колебания долгосрочных ставок меньше – они более стабильны.

Также, в данном случае действуют общие рыночные принципы: при увеличении количества финансовых активов их цены снижаются, при уменьшении их предложения цены растут. Это справедливо, по крайней мере, для короткого периода, когда конъюнктурные изменения ещё не успели в полной мере определить ценовой тренд активов.

Комментарий Ирвинга Фишера к феномену процентных ставок в экономике:

Кредитор желает получить одинаковый доход от ссуды определенной суммы на пять лет и от ссуды этой же суммы на один год, с пятикратным возобновлением и рекапитализацией процентов. Иными словами, Фишер представлял себе пятикратное сжатие континуума годовой ссуды ради сохранения доходности денежной единицы кредитора («считал 1 год за 5»).

При таком подходе обе эти ссуды абсолютно идентичны – кредитор получает тот же доход, а дебитор выплачивает ту же сумму процентов в обоих случаях.

Здесь долгосрочная ставка процента выступает как средняя из краткосрочных ставок. Если (по каким-то причинам) ожидается рост краткосрочных ставок, долгосрочная будет выше краткосрочной. Если ожидается снижение во времени краткосрочных ставок, долгосрочная будет ниже краткосрочной. При постоянстве краткосрочной ставки долгосрочная равна ей.

Отсюда следует, что во времени долгосрочная ставка более стабильна, чем краткосрочная. Но во времени эти ставки изменяются однонаправлено.

Недостаток этого объяснения состоит в игнорировании повышенного риска при предоставлении долгосрочного кредита.

Комментарий Дж. М. Кейнса к феномену процентных ставок в экономике:

Отказ от ликвидности на продолжительное время снижает благосостояние кредитора в большей степени, чем отказ на короткий период; поэтому цена долгосрочного кредита выше цены краткосрочного.

Таким образом, можно говорить о трёх факторах, определяющих разность между краткосрочными и долгосрочными ставками:

1. ожидаемое инвестором (или кредитором) изменение процентной ставки во времени;

2. премия за повышенный в длительном периоде риск непредвиденного изменения конъюнктуры;

3. премия за более продолжительный отказ от обладания ликвидностью.

Кроме того, система процентных ставок имеет и пространственную структуру: на каждом сегменте рынка образуется своя цена финансов.

Виды и взаимосвязь процентных ставок

Обозначим i_s ставку процента, по которой КБ предоставляют кредиты частному сектору, а ставку, по которой население депонирует свои средства в банк, обозначим i_h.

На рынке денег Центробанка коммерческие банки пополняют свои резервы. Это можно сделать тремя путями:

1. получить кредит в Центробанке по ставке рефинансирования i_d;

2. взять кредит у другого КБ по межбанковской ставке процента i_T;

3. продать на открытом рынке ценных бумаг государственные облигации с доходностью i_B, которая выступит в роли цены привлечения дополнительных резервов.

Все кредитные рынки оказываются взаимосвязанными вследствие того, что на них в качестве продавца или покупателя выступают КБ, стремясь пересмотреть свои активы для максимизации прибыли от операций на этих рынках.

Если КБ нуждаются в деньгах сверх доступных им кредитов Центробанка, они обращаются на рынок межбанковского кредита, где i_T > i_d.

Чтобы КБ не приобретали государственные ценные бумаги за счет кредитов Центробанка, необходимо обеспечение неравенства i_d > i_B. У населения КБ будут брать кредит (в виде депозитов) только при i_B > i_h, так как в противном случае для привлечения денег выгоднее продать облигации на открытом рынке (доходность облигаций как имущества тогда будет ниже, от неё можно отказаться).

Отсюда следует, что в долгосрочном периоде между различными видами ставок процента устанавливается соотношение:

i_s > i_T > i_d > i_B > i_h

Изменение ставки процента на одном рынке влечет за собой изменение ставок на всех рынках. При этом в определенный ситуациях возможна инверсия ставок процента.

Иногда КБ, для привлечения дополнительных средств, убеждают вкладчиков перевести часть вложений из бессрочных (до востребования) в срочные, по которым норма обязательного покрытия обычно ниже. За счет этого КБ получают дополнительные деньги в виде избыточных резервов. Если КБ продают населению ценные бумаги, то в экономике увеличивается оборачиваемость денег: в оборот включаются средства, имеющиеся у населения.

13. Доходность и риск портфеля ценных бумаг.

Доходность и риск портфеля ценных бумаг

Экономический субъект стремится поддерживать оптимальную структуру своего имущества, представленного портфелем ценных бумаг (пояснить это понятие и дать определение портфельных инвестиций).

Для этого субъект в начале каждого периода меняет структуру портфеля в направлении достижения его максимальной (как полагает субъект) доходности, т.е. производится максимизация доходности имущества субъекта.

Доход портфеля складывается из дохода на прошлые вложения (дивидендов и/или купонного дохода) и приращения рыночной стоимости самих активов:

,

где d – доход на начальные вложения за период (дивиденды и купонный доход, например), F_t и F_t-1 – соответственно доходность в конце и начале периода, r – общая доходность портфеля за период.

На решение субъекта о распределении общей суммы сбережений между различными видами ценных бумаг воздействуют четыре фактора:

1. доходность каждого вида ценных бумаг;

2. транзакционные затраты, связанные с превращением ценной бумаги в деньги (или наоборот);

3. степень риска неполучения ожидаемого дохода;

4. отношение индивида к риску (толерантность, терпимость к риску).

Если бы ценные бумаги отличались только доходность (риск был бы одинаков, равно как и транзакционные издержки), то в портфеле субъекта находились бы только наиболее доходные активы.

Риск портфеля ценных бумаг

Риск обуславливается тем, что получаемый от ряда ценных бумаг доход является случайной величиной. Доход принимает различные значения с той или иной вероятностью.

Вероятность гарантированного события = 1, невозможного = 0. вероятность любой случайной величины лежит в пределах (0;1). Сумма вероятностей всех возможных событий равна 1 (с этой вероятностью будет исчерпано всё множество возможных исходов).

Два основных способа определения вероятности:

1. объективный (исторический, на основе статистики);

2. субъективный (прогнозный).

Примеры объективной вероятности: выпадение чисел на кубике с 6 гранями, снижение количества аварий 31 декабря, средняя положительная температура в апреле.

Субъективная вероятность возникает всегда, когда реализуется новый проект или когда происходят новые инвестиции. Она обусловлена тем, что аналитик не имеет опыта работы с точно такими же комбинациями объектов. Он вынужден оценивать вероятность субъективно, экспертно.

На основе заданных вероятностей инвесторы рассчитывают ожидаемое значение средних величин дохода. Чаще всего это делается методом средневзвешенной величины. Например, если с вероятностью 10% прибыль инвестора может равняться 15 или 30 д.е., с вероятностью 20% - 18 и 24 д.е. и с вероятностью 40% - 20 д.е. (вспомним, что сумма вероятностей исходов должна равняться 100%), то ожидаемое значение прибыли составит:

0,1(15 + 30) + 0,2(18 + 24) + 0,4*20 = 20,9 д.е.

Поскольку количественные оценки вероятности (в процентах) не всегда достоверны, то фактическое значение прогнозируемой величины редко совпадает с ожидаемым. Отсюда возникает понятие риска: существует риск, что ожидаемая величина не совпадет с фактической (дать понятие положительного и отрицательного риска).

Вероятность отклонения фактической величины от ожидаемой тем больше, чем шире разброс значений случайной величины. Поэтому в качестве меры риска, присущего решению с вероятностным исходом, используют так называемое стандартное отклонение (σ) – среднеквадратическое абсолютное отклонение возможных значений случайной переменной от ожидаемого. В нашем примере риск не получить прибыль в размере 20,9 д.е. составит:

Величину σ² называют дисперсией или вариацией.

Две случайные величины x, y могут оказаться стохастически зависимыми или независимыми. Это определяется тем, насколько появление значения x_i (i = 1, …, n) связано с появлением значения y_j (j = 1, …, m). Обозначив w_ij вероятность того, что переменная y примет значение y_j тогда, когда переменная x примет значение x_i. Тогда характер зависимости двух случайных переменных можно отобразить следующей матрицей:

	x1	x2	…	xn
y1	w11	w12	…	w1n
y2	w21	w22	…	w2n
…	…	…	…	…
ym	wm1	wm2	…	wmn

Количественной мерой взаимосвязи двух случайных переменных служит ковариация (в теории вероятностей и мат. статистике также называется корреляционным моментом):

Часто удобнее характеризовать степень взаимосвязи двух случайных переменных посредством коэффициента корреляции:

Значение коэффициента корреляции ρ находится в интервале [-1, +1]. Если = 0 (соответственно, ρ = 0), то x и y являются стохастически независимыми переменными. При ρ = 1 случайные значения x и y находятся в положительной, а при ρ = –1 – в отрицательной линейной зависимости.

Например, с помощью коэффициента корреляции можно проиллюстрировать зависимость между доходностью двух ценных бумаг следующими графиками:

(рисуются 3 графика взаимосвязи r_A и r_B с (а) нулевой, (б) положительной и (в) отрицательной корреляцией между значениями доходности; (а) представляет собой неупорядочиваемое множество значений, (б) является разновидностью функции y = x, (в) является разновидностью функции y = 1/x).

Также студентам поясняется, что на реальном фондовом рынке существует ковариация огромного числа параметров, определяющих доходность актива, и ковариация значительного числа параметров, определяющих зависимость между доходностями различных финансовых активов.

Именно поэтому рынок финансов является самым сложным для анализа (с точки зрения экономистов-теоретиков, которых интересует в первую очередь его совместная работа с прочими рынками экономики). Для финансовых аналитиков эти трудности не столь велики.

Краткие выводы

Посредством рынка капитала сбережения переводятся в инвестиции.

Структура последних формируется в процессе оптимизации структуры

имущества домашних хозяйств, в котором выделяются две составляющие: финансовые средства (деньги и облигации) и вложения в реальный капитал (акции). Совместное выравнивание спроса и предложения на

всех кредитных рынках достигается благодаря гибкости взаимосвязанной системы ставок процента, выступающих в роли прокатных цен соответствующих капитальных активов. При одинаковых у всех инвесторов ожиданиях относительно развития конъюнктуры на рынке ценных бумаг структура вложений в реальный капитал (пакета акций) у всех избегающих риск инвесторов будет одинаковой. Различия их предпочтений относительно всевозможных комбинаций доходности и риска проявятся в пропорциях распределения имущества между финансовыми и реальными вложениями. В условиях инфляции рисковыми являются вложения не только в реальный капитал, но и финансовые. В то же время каждая составляющая имущества имеет свой источник риска. Поэтому финансовые и реальные вложения для инвесторов неодинаково взаимозаменяемы. Расхождения в оценке степени взаимозаменяемости исходят из их различного отношения к риску.Теория портфеля лежит в основе некоторых современных концепций спроса на деньги (в частности, монетаристской концепции) и теорий ценообразования на рынке ценных бумаг. Ценообразование на финансовые инструменты определяет условия, на которых фирмы могут привлекать внешние денежные средства, а инвесторы повышать свое благосостояние.

14. Модель IS-LM. Макроэкономический смысл и назначение. Достижение равновесия в модели.

Модель IS-LM

Равновесие на рынке денег достигается одновременно с равновесием на рынке ценных бумаг, т.к. субъекты экономики размещают свои средства на этих двух рынках одновременно. Таким образом, кривая LM может использоваться для отражения равновесия на двух упомянутых рынках.

Л иния IS, отражающая равновесие на рынке благ, строится в тех же координатах, что и кривая LM. Совмещая графики этих функций, получим «модель IS-LM».

Величину совокупного спроса на рынке благ, соответствующую совместному равновесию на рынке благ, денег и капитала, называют эффективным спросом.

Эндогенное неравновесие в модели IS-LM:

П ри y_H и i_H на рынках благ и денег существует избыток предложения (y^S>y^D и M >L). Поскольку планы (интересы) участников рыночных сделок при значениях y_H и i_H не совпадают, последует корректировка спроса и предложения на обоих рынках. Избыток предложения на денежном рынке приводит к снижению ставки процента. Вследствие этого предложение денег будет сокращаться, а спрос на них – расти. При ставке процента i_F и национальном доходе y_H на денежном рынке установится равновесие. На рынке благ в это время всё ещё будет избыток (точка F лежит выше линии IS), который при фиксированных ценах начнет «рассасываться», благодаря двум факторам:

1. снижение ставки процента увеличит инвестиционный спрос предпринимателей;

2. обнаружив рост запасов, предприниматели начнут сокращать производство, что приведет к снижению дохода (благодаря снижению объемов продаж).

Уменьшение дохода и параллельное снижение ставки процента будет продолжаться до установления равновесия в модели IS-LM.

Аналогично, если экономика находится в положении G, то избыток денег (точка G выше LM, M > L) приведет к снижению ставки процента, которая постепенно достигнет уровня i_E, возвращая рынок денег к равновесию. Однако новая точка (проекция G на LM) будет находиться ниже линии IS, что означает дефицит на рынке благ. Этот дефицит будет покрыт в ходе увеличения инвестиционных расходов, последовавших за снижением процентной ставки. Национальное производство y начнет увеличиваться, ставка процента – повышаться, т.к. новая точка экономики будет ниже обоих кривых, что означает дефицит на рынках денег и благ. В дальнейшем модель IS-LM достигнет равновесия.

Экзогенное неравновесие в модели IS-LM

Экзогенное неравновесие в модели возникает при действии факторов, вызывающих сдвиги кривых IS и LM. Сдвиг IS характеризуется изменением эффекта мультипликатора на различных участках LM (график). Сдвиг LM (обусловленный изменением спроса или предложения денег). Например, увеличение предложения сдвигает LM вправо, домохозяйства оптимизируют имущество покупкой ЦБ, ставка процента падает, национальный доход увеличивается.

Ликвидная ловушка – когда экономика находится в «кейнсианской» части LM и увеличение количества денег не увеличивает национальный доход.

Инвестиционная ловушка – когда пропадает зависимость инвестиций от ставки процента и IS вырождается в вертикальную линию.

ОСНОВНЫЕ ЦЕЛИ:

• анализ общего макроэкономического равновесия (на реальном и денежном рынках),

• анализ эффективности макроэкономической политики государства,

• прогноз последствий кредитно-денежной и фискальной политики на основные макроэкономические показатели.

ОСНОВНАЯ ИДЕЯ:

В точке пересечения кривых IS-LM достигается макроэкономическое равновесие, т.е. такое соотношение процента и дохода, при котором оба рынка (реальный и денежный) одновременно находятся в состоянии равновесия.

Активная фискальная политика вызывает сдвиг кривой IS. Денежная политика – сдвиг LM. Соответственно меняются ставка процента и доход.

15. Построение линии IS.

Кривая IS отражает равновесие на рынке товаров и услуг (благ). Все точки на кривой показывают такое соотношение процентной ставки и дохода, при которых спрос равен предложению благ (или что то же самое, совокупные расходы равны совокупным доходам).

Построение линии IS

Примем, что предложение благ совершенно эластично (т.е. реагирует на все изменения дохода или совокупного спроса адекватно этим изменениям, в части времени и объема). Совершенная эластичность предложения означает наличие легко задействуемых резервов у субъектов экономики (фирм). Совершенно эластичное предложение позволяет нам пренебрегать в нашей упрощенной модели трудностями, связанными с учетом выступающих на его стороне факторов.

На рынке благ закрытой экономики устанавливается равновесие, если (как мы помним из лекции 01_СНС) C + T + S = y^S = y^D = C + I +G, или

C + T + S = C + I +G

T + S = I + G

T_yy – C_a + MPS y = I_i (IRR_max – i) + G

Обозначив C_a + I_i IRR_max + G = A; T_y + MPC = ξ_y, условие равновесия можно переписать в виде:

, что эквивалентно

Каждая из этих формул определяет множество сочетаний ставки процента (i) и национального дохода (y), соответствующих равенству объема спроса и предложения на рынке благ.

Множество равновесных сочетаний i, y, представленное в графическом виде, называется «линией IS» (I = S – условие равновесия в экономике без государства и заграницы):

В квадранте IV изображен график суммы функций налоговых сборов и сбережений домашних хозяйств T + S = ξ = ξ(y), а в квадранте II – график суммы инвестиций и государственных расходов I + G = γ = γ(i). В квадранте III проведена вспомогательная биссектриса, для переноса значений с оси ξ на ось γ. На основе этих построений в квадранте I находим искомое множество равновесных состояний y и i.

При национальном доходе y₀ «отток» из народнохозяйственного кругооборота в виде сбережений и налогов будет равен ξ₀; равный ему «приток» в виде инвестиций и государственных расходов (закупок) может существовать только при ставке процента i₀. Следовательно, точка а является одним из равновесных сочетаний y и i. Если ставка процента примет значение i₁, то «приток» будет равен γ₁; чтобы «отток» составил такую же величину, нужно произвести y₀ национального дохода. Следовательно, точка b тоже является точкой равновесия рынка благ. Аналогично, все равновесные значения образуют линию IS в квадранте I графика.

Если возникнет ситуация, когда при производстве национального дохода в размере y₀ установится ставка i₁, то спрос на инвестиции увеличивается – предприниматели предпочитают обращать деньги в экономике, а не вкладывать их в финансовые инструменты на рынке капитала (т.к. их доходность относительно меньше). Возникает избыток совокупного спроса за счет прироста инвестиций. Но совокупное предложение не увеличивается. На рынке благ возникает дефицит. Следовательно, все точки, лежащие в первом квадранте выше линии IS, являются точками дефицита, а лежащие ниже – точками излишка благ в экономике.

Из этого можно сделать следующие выводы:

1. если темпы увеличения процентных ставок не сопровождаются аналогичными темпами уменьшения национального производства, на рынке благ возникает излишек;

2. если темпы уменьшения процентных ставок не сопровождаются аналогичными темпами увеличения национального производства, на рынке благ возникает дефицит.

Линия IS относится к числу основных инструментов макроэкономического кейнсианского анализа. На расположение этой линии, помимо указанных, влияют и другие факторы.

Наклон линии IS:

При увеличении ставки подоходного налога и предельной склонности к сбережению наклон IS увеличивается, при уменьшении этих параметров – уменьшается.

Сдвиг линии IS:

При изменении объемов государственных расходов и автономного потребления домашних хозяйств, предельной эффективности капитала и чувствительности инвестиций к ставке процента линия IS сдвигается.

Множитель называют мультипликатором автономных расходов. Он показывает, на сколько увеличится совокупный спрос на рынке благ (или национальное производство), если при заданной ставке процента спрос отдельного субъекта возрастет на единицу.

Пояснить сущность мультипликативного эффекта, прибегнув к понятию предела суммы геометрической прогрессии. Напомнить мультипликаторы из лекции №2.

16. Построение кривой LM.

Кривая LM отражает равновесие на денежном рынке. Все точки на кривой показывают такое соотношение процентной ставки и дохода, при которых денежное предложение равно денежному спросу.

Построение линии LM

На рынке денег устанавливается равновесие, когда объем обращающихся денег (предложение) равен объему спроса на них.

В неоклассической концепции деньги нейтральны, т.е. они не представляют собой имущество, а являются исключительно средством обмена, обращения, платежа и накопления этого имущества. Сами по себе деньги никак не влияют на желания и действия субъектов, но помогают реализовывать эти желания и действия. Поэтому в неоклассической концепции субъекты экономики предъявляют спрос только на деньги для сделок. Поэтому равновесие на рынке денег неоклассики описывают известной нам формулой количественной теории денег:

Поскольку V задается технологий расчетов в экономике, а y – технологией производства и уровнем занятости, то в неоклассическом случае равновесие на рынке денег регулируется с помощью уровня цен Р, который изменяется прямо пропорционально количеству денег М.

В кейнсианской концепции на денежном рынке в результате взаимодействия спроса и предложения определяется на уровень цен, а цена денег – рыночная ставка процента. Условие равновесия рынка денег описывается уравнением:

,

где l – реальные кассовые остатки в экономике, – темп прироста уровня цен.

На следующем рисунке представлено равновесие на рынке труда в представлении неоклассиков (а) и кейнсианцев (б):

Мы будем придерживаться кейнсианской концепции, которая опирается на анализ большего количества факторов, включая в себя уровень инфляции (π) и опосредованную через норму обязательного покрытия скорость приращения M в банковских институтах (α).

При денежной базе H₀ и национальном доходе y₀ ставка процента примет значение i₀. Если денежная база увеличится до H₁, то при том же доходе y₀ ставка процента снизится до i₁. Рост дохода до y₁ при денежной базе H₀ поднимет ставку до i₂.

В концепции Дж. М. Кейнса ставка процента повышается, если при прочих равных условиях:

1. Центральный Банк сокращает свои активы или увеличивает минимальный норматив резервного покрытия.

2. Коммерческие банки продадут имеющиеся у них ценные бумаги населению.

3. Население увеличит свои сберегательные вклады.

4. Повысится уровень цен.

5. Увеличится доля промежуточного продукта в конечном.

6. Возрастет реальный национальный доход.

7. Фирмы перейдут от двухразовой выплаты зарплаты в месяц к одноразовой.

8. Население увеличит долю реальных кассовых остатков в структуре имущества вследствие повышения риска рынка ценных бумаг (капитала) или повышения транзакционных издержек при переводе в другие финансовые инструменты.

Первые 4 фактора сокращают предложение реальной кассы, а последние 4 – увеличивают спрос на неё; все 8 факторов действуют на увеличение ставки процента.

Основным инструментом при анализе процессов, происходящих на рынке денег и возникающих при его взаимодействии с другими макроэкономическими рынками, в кейнсианской концепции является кривая LM (Liquidity preference – Money curve, кривая предпочтения ликвидности – деньги, или кривая «ликвидность – деньги», кривая предпочтения ликвидности). Она представляет все сочетания реального национального дохода и ставки процента, при которых на денежном рынке существует равновесие.

Построим упрощенный вариант кривой LM с предположением о независимости между предложением денег, спросом на деньги для сделок и ставки процента:

В квадранте II размещен график функции спроса на деньги как имущество (l_им), а в квадранте IV – спроса на деньги для сделок, в зависимости от уровня дохода (l_сд). В квадранте III прямая линия показывает, как данное реальное количество денег (M/P) может быть распределено между l_им и l_сд. На основе этих линий в квадранте I определяется множество комбинаций i и y, соответствующих равновесию на рынке денег. Это и есть кривая LM.

Точки, лежащие выше LM, соответствуют избытку денег в экономике. Например, для точки F характерна ситуация, когда ставка процента выше равновесной, что ведет к снижению спроса на деньги как имущество. Деньги начинают рассматриваться исключительно как средство обращения, для преумножения имущества субъекты экономики используют ценные бумаги и прочие финансовые инструменты.

Аналогичным образом рассуждая, можно показать, что все точки ниже кривой LM соответствуют нехватке (дефициту) денег в экономике.

17. Рынок труда. Классическая и кейнсианская концепции рынка труда.

18. Классическая и кейнсианская концепции спроса на труд.

19. Предложение труда. Равновесие на рынке труда: кейнсианская и классическая интерпретации.

20. Безработица: основные понятия. Виды и факторы безработицы.

21. Теория естественной безработицы. Конъюнктурные разрывы и закон Оукена.