Цели, задачи и сущность финансового менеджмента

Отечественная литература:

Финансы это совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования и использования фондов денежных средств у субъектов, участвующих в создании совокупного общественного продукта

Англо-американская школа:

Финансы это совокупность финансовых объектов и способов управления ими. Под финансовыми объектами понимаются финансовые активы и обязательства, а управление ими означает систему организации эффективного их функционирования.

Финансы могут быть классифицированы по различным признакам, но наиболее важной классификацией является подразделение на:

1. Централизованные (публичные) - обслуживают отношения государственных органов и органов местной власти

2. Децентрализованные – обслуживают сферу частного бизнеса и домашние хозяйства.

Для публичных финансов сущностными признаками являются:

• денежный характер сопутствующих экономических отношений,

• безвозмездность и безвозвратность платежей хозяйствующими субъектами и населением в государственные и муниципальные бюджеты и во внебюджетные фонды,

• обязательность и принудительность денежных отношений с субъектами и населением.

Основными функциями публичных финансов являются:

• обеспечивающая,

• распределительная,

• контрольная,

• регулирующая.

Особенность финансовых рынков!!!

Выполняют посредническую функцию, не являются собственником финансовых ресурсов

Основными участниками финансовых рынков являются:

• инвесторы – предлагают рынку свободные денежные средства;

• финансовые посредники (финансовые и инвестиционные компании, банкирские дома, инвестиционные фонды и др.)

  • организуют размещение свободных денежных средств

помогают компаниям, нуждающимся в долгосрочном финансировании, найти оптимальную структуру источников средств

Современная теория финансов тесно связана с теорией фирмы

Существуют различные представления фирмы:

• как совокупность бизнес-процессов

• как совокупность денежных потоков

Функционирование любой фирмы предполагает ее взаимодействие с различными рынками, на которых фирмы:

• мобилизуют требуемые ресурсы (факторы производства)

• продают свою продукцию (услуги).

Операции фирмы на любом рынке выражаются в терминах финансов

Функции финансов в приложении к фирме (предприятию)

• Инвестиционно-распределительная – заключается в распределении финансовых ресурсов внутри предприятия, способствующем наиболее эффективному их использованию

• Фондообразующая (или источниковая) – заключается в оптимизации правой (пассивной) стороны баланса.

• Доходораспределительная – заключается в возможности собственников компании изымать избыточную прибыль в виде дивидендов или воздержаться от получения дивидендов в надежде, что реинвестированная прибыль принесет большую отдачу в будущем

Функции финансов в приложении к фирме (предприятию)

• Обеспечивающая – суть заключается, во-первых, целевым предназначением предприятия и, во-вторых, системой сложившихся расчетных отношений

• Контрольная – именно с помощью финансовых показателей и (или) индикаторов, построенных на их основе, может быть осуществлен наиболее действенный контроль за эффективным использованием ресурсного потенциала предприятия

Объект системы управления финансами предприятия представляет собой совокупность трех взаимосвязанных элементов, которыми пытаются управлять менеджеры

• Финансовые отношения – отношения между различными субъектами (физическими и юридическими лицами), которые влекут изменение в составе активов и (или) обязательств этих субъектов.

• Финансовые ресурсы - эти ресурсы представлены в активе баланса, они весьма разнообразны и могут быть классифицированы по различным признакам.

• Финансовые источники (обязательства) - источники представлены в пассивной стороне баланса предприятия. Основная проблема в управлении источниками средств заключается в том, что, как правило, поставщику финансовых ресурсов надо платить.

Какой показатель может быть идентифицирован в качестве основного целевого ориентира и критерия успешности работы фирмы???

Единственного, на все случаи пригодного ориентира не существует

Однако!!!

В наиболее общем случае все же можно говорить о двух базовых, в известном смысле конкурирующих подходах, ориентирующихся:

• на рост капитализации

• на устойчивое генерирование прибыли

Две крупные стадии, характерные для становления и развития науки о финансах:

• Классическая теория финансов – началась во времена Римской империи и закончилась в середине ХХ в. Суть состоит в доминанте государства в финансах

• Неоклассическая теория финансов. Здесь идет речь преимущественно о финансах с позиции крупных компаний и рынков капитала

Классическая теория финансов

• Период ненаучноrо состояния. Относится ко временам Древнего Египта, Ассирии, Вавилонии, Древней Греции и Рима. С этими государствами связывают появление элементарных зачатков финансовой науки

• Переход к научной обработке. В Средние века какие-либо значимые систематизированные разработки по финансовой тематике не были отмечены. Начало этого периода – конец средневековья. В городах Северной Италии в ХV в. произошло зарождение финансовой науки

Классическая теория финансов

• Научный (рациональный) период. Вторая половина XVIII в. – появление систематизированной финансовой науки как самостоятельного направления. К концу ХIХ в. сложилось вполне однозначное толкование термина "финансы", сформировалась структура одноименногo научного направления. Произошло окончательное оформление так называемой классической теории финансов.

"Финансовая наука есть теория государственного имущества. Она обучает лучшим правилам, по которым следует составлять его, управлять и пользоваться им"

(Luigi Cossa, 1831-1896)

Неоклассическая теория финансов

Период перед Второй мировой войной

По мере развития рыночных отношений роль государства в экономике снижается:

• Развитие и интернационализация рынков капитала;

• Повышение роли транснациональных корпораций;

• Процессы концентрации производства;

• Усиление значимости финансового ресурса как основополагающего в системе ресурсного обеспечения любого бизнеса

Неоклассическая теория финансов

Неоклассическая теория финансов - система знаний об организации и управлении финансовой триадой: ресурсы, отношения, рынки

• ресурсы - это то, что обращается на финансовом рынке;

• (договорные) отношения - это то, что оформляет, легитимизмрует, делает общепризнанным движение ресурсных потоков при осуществлении инвестирования;

• рынок - это место и механизм, с помощью которых организуются и систематизируются, упрощаются и унифицируются процедуры оформления отношений и движения ресурсов

Неоклассическая теория финансов

Ключевыми разделами данной науки являются

• теория полезности (utility theory);

• теория арбитражногo ценообразования (arbitrage pricing theory);

• теория структуры капитала (theory of capital structure);

• теория портфеля и модель ценообразования на рынке финансовых активов (portfolio theory and capital asset pricing model);

• теория ценообразования на рынке опционов (option pricing theory);

• теория предпочтений ситуаций во времени (state-preference theory).

• Финансовый менеджмент

• Значительная часть научной литературы по теории финансов в середине ХХ века сосредотачивалась скорее на проблемах рынка капитала, нежели на вопросах управления финансовыми ресурсами компании.

• Это послужило причиной становления в 1960-е гг. прикладной дисциплины "финансовый менеджмент".

• Финансовый менеджмент – наука, посвященная методологии и технике управления финансами фирмы.

• Произошло дополнение базовых разделов теории финансов аналитическими разделами бухгалтерского учета(анализ финансового состояния компании, анализ и управление дебиторской задолженностью и др.) и некоторым понятийным аппаратом общей теории управления.

Концептуальные основы финансового менеджмента

Финансовый менеджмент может характеризоваться как в научном, так и в практическом аспектах.

1. Научный аспект – описание концептуальных основ этого научного направления;

2. Практический аспект – конкретные способы и методы управления финансами хозяйствующего субъекта.

Концептуальные основы финансового менеджмента

Любое научное направление характеризуется путем формулирования и идентификации:

• Предмета – что изучается?

• Метода – как, с помощью чего изучается?

Суть финансового менеджмента как науки и практики состоит в оптимизации финансовых потоков с целью получения приемлемых результатов.

Характеристики финансовых потоков:

• Начало (где брать ресурсы?)

• Конец (куда вложены эти ресурсы?)

• Множественность и взаимозаменяемость (как оптимизировать структуру?)

Концептуальные основы финансового менеджмента

Предмет финансового менеджмента

• финансовые отношения;

• финансовые ресурсы;

• источники финансовых средств (капитал, обязательства)

• финансовые результаты;

• текущие денежные потоки.

Методы финансового менеджмента это система:

• теоретико-познавательных категорий;

• базовых (фундаментальных) концепций,

• научного инструментария (аппарата);

• регулятивных принципов управления

Концептуальные основы финансового менеджмента

Концептуальные основы финансового менеджмента это совокупность теоретических построений, определяющих логику, структуру и принципы функционирования системы управления финансовой деятельностью хозяйствующего субъекта в контексте окружающей политической и экономико-правовой среды.

С формальных позиций это модель из восьми элементов:

1. интересы участников;

2. иерархия целей системы управления финансами;

3. система категорий;

4. система базовых (фундаментальных) концепций;

5. финансовые процессы;

6. научно-практический инструментарий (методы, модели, приемы, инструменты);

7. финансовые механизмы;

8. обеспечивающие подсистемы.

Концептуальные основы финансового менеджмента