По
смыслу, оценка инвестиционного
проекта заключается в представлении
информации инвестору для принятия
решения инвестировать (или не
инвестировать) данный проект. Особую
роль при этом играет финансово-экономическая
оценка.
Среди
многообразия существующих критериев
оценки инвестиционных проектов
рассмотрим два основных. Их можно
обозначить как финансовая оценка и
экономическая оценка. Оба подхода
взаимодополняют друг друга.
Финансовая
оценка заключается в анализе
ликвидности или платежеспособности
проекта в ходе его реализации, иначе
анализ коэффициентов финансовой
оценки проекта, полученных из отчетов
о прибыли, движении денежных средств
и баланса в целом. В экономической
оценке проекта главное - это
потенциальная способность проекта
сохранить покупательную ценность
вложенных средств и обеспечить
достаточный темп их прироста. Для
экономической оценки инвестиций
используются статические методы и
динамические методы (методы
дисконтирования).
При
использовании статических методов
обычно получают показатели простой
нормы прибыли и срока окупаемости
инвестиций.
При
помощи методов дисконтирования
получают такие показатели как текущая
стоимость инвестиций (NPV) и внутренняя
норма прибыли (IRR).
Достоверность
результатов, полученных в результате
оценки проекта зависит от полноты
и достоверности исходных данных и
от правильного выбора методов,
использованных при их анализе. В
интерпретации результатов расчетов,
прежле всего, играет роль опыт и
квалификация консультантов.
Услуги
по оценке инвестиционных проектов
включают в себя:
-
оценка инвестиционных проектов в
форматах международных финансовых
институтов;
-
разработка сбалансированных в
интересах инвесторов программ
финансирования;
-
анализ и распределение рисков,
связанных с реализацией проекта;
-
оценка финансовой жизнеспособности
предприятий, представивших
инвестиционные проекты;
-
разработка финансово-экономических
аспектов бизнес планов;
-содействие
в привлечении средств финансовых
институтов.
Методы
оценки инвестиционных проектов на
действующем предприятии
1)Методы,
основанные на применении
дисконтирования:
а)
метод определения чистой текущей
стоимости NPV;
б)
метод расчета индекса прибыльности
IP;
в)
метод расчета внутренней нормы
рентабельности IRR;
г)
расчет дисконтированного срока
окупаемости;
2)
методы, не использующие дисконтирование.
В
целом методы дисконтирования более
совершенны, чем традиционные: они
отражают законы рынка капитала,
позволяя оценить упущенную выгоду
от выбора конкретного способа
использования ресурсов, то есть
экономическую стоимость ресурсов.
Однако в чистом виде эти критерии
могут использоваться только в
условиях совершенного рынка. Для
анализа инвестиций в условиях
неопределенности, неполной информации
и т.д., требуется модифицировать
критерии. Основная проблема при
использовании критериев дисконтирования
денежных потоков - это выбор ставки
дисконтирования.
Наиболее
распространенными ставками
дисконтирования являются:
средневзвешенная стоимость капитала,
процент по заемному капиталу, ставка
по безопасным вложениям и др.
Эффективностью
называют степень достижения наилучших
результатов при наименьших затратах.
Эффективность
участия в проекте собственного
капитала некоторого участника
определяется по соотношению его
собственного капитала, вложенного
в проект, и капитала, полученного им
за счет реализации проекта и
остающегося в его распоряжении после
компенсации собственных издержек
и расплаты с кредиторами, государством
и пр. Объем собственных средств
участника, вкладываемых в проект,
определяется как разность между
объемом всех средств, вкладываемых
им в проект, и объемом средств,
привлеченных для этой цели. Объем
собственных средств, вкладываемых
в проект на каждом шаге, определяется
как разность между всеми средствами,
которые должны на этом шаге быть
вложены в проект, и объемом взятого
на этом шаге займа.
Эффект
– категория, характеризующая
превышение результатов реализации
проекта над затратами на нее за
определенный период времени.
Рекомендуется
оценивать следующие виды
эффективности:
1)
эффективность проекта в целом;
2)
эффективность участия в
проекте.
Эффективность
проекта в целом оценивается с целью
определения потенциальной
привлекательности проекта для
возможных участников и поисков
источников финансирования. Показатели
эффективности участия в проекте
определяются как техническими,
технологическими и организационными
решениями проекта, так и схемой его
финансирования. Анализ эффективности
инвестиционных проектов базируется
на следующих основных принципах,
применяемых к любым типам проектов
независимо от их технических,
технологических, финансовых,
отраслевых или региональных
особенностей:
а)
исследование проекта в течение всего
его жизненного цикла – расчётного
периода от проведения пред
инвестиционных исследований до
прекращения проекта;
б)
моделирование потоков продукции,
ресурсов, денежных средств;
в)
приведение разновременных доходов
и расходов к условиям в начальном
периоде;
г)
сопоставление ожидаемых совокупных
результатов и затрат с ориентацией
на достижение требуемой нормы
доходности на капитал; д) использование
текущих, базисных, прогнозных и
приведённых к сопоставимому виду
цен.
Анализ
эффективности альтернативных
проектов и выбор лучшего из них
производится с использованием
отмеченных ранее показателей,
включая:
а)
потребность в финансировании;
б)
чистый доход;
в)
чистый дисконтированный доход;
г)
индекс доходности инвестиций;
д)
индекс доходности дисконтированных
инвестиций;
е)
внутренняя норма доходности;
ж)
срок окупаемости инвестиций.
Расчеты
эффективности могут выполняться в
текущих или в прогнозных ценах. На
начальных стадиях разработки проекта
можно проводить расчеты в текущих
ценах. Расчет эффективности проекта
в целом рекомендуется производить
как в текущих, так и в прогнозных
ценах. При разработке схемы
финансирования и оценке эффективности
участия в инвестиционном проекте
рекомендуется использовать только
прогнозные цены.
|
