- •Дайте определение идеального рынка капитала
- •2.Какую роль в теории финансов играет понятие идеального рынка капитала
- •3. Назовите четыре стадии анализа dcf
- •4.Значение понятия «альтернативные затраты» и их роль в анализе dcf
- •5.Факторы, влияющие на величину альтернативных затрат
- •6.В чем состоит основная концепция теории структуры капитала
- •7.Преимущества финансирования за счет заемного капитала
- •8.Характеристика теории компромисса для оптимизации структуры капитала
- •9.Характеристика теории иррелевантности дивидендов м&м
- •11.Применение понятия опциона при принятии решений в сфере управления финансами
- •12.Три формы гипотезы эффективности рынков (емн)
- •13.Формы эффективности рынка наблюдаемые на рынках капитала и рынках материальных товаров и услуг
- •14.Состав агентских затрат и источники их финансирования. Механизмы, стимулирующие менеджеров действовать в интересах акционеров. Механизмы, ограничивающие возможности ущемления интересов кредиторов
- •15.Значение эффективности рынка с точки зрения связи между риском и доходностью
- •16.Агентские конфликты. Важнейшие агентские конфликты в сфере финансов корпораций
- •19.Соотношение ранних теории финансов и теории асимметричной информации
- •9. Теория асимметричной информации
- •21.Стратегические планы. Стратегии корпораций. Оперативные планы. Финансовый план
- •22.Прогнозирование объема реализации. Прогнозирование на основе метода пропорциональной зависимости показателей объема реализации. Прогнозирование объема продаж
- •23.Факторы, определяющие уровень потребности во внешнем финансировании
- •24.Краткосрочное финансовое планирование и финансирование
- •25.Эффективная граница и кривые безразличия. Понятие риска инвестиций
- •26.Оценка как важная категория финансового менеджмента. Базовая модель оценки финансовых активов
- •27.Принципы оценки облигаций. Различия в доходности между облигациями, погашаемыми досрочно и в обычном порядке
- •28.Основные понятия и концепции теории опционов. Внутренняя стоимость опциона и цена опциона
- •29.Методика расчета средневзвешенной цены капитала, исторические и предельные затраты
- •30.Целевая структура капитала и факторы, влияющие на нее. Влияние структуры капитала на компромиссное решение между риском и доходностью
- •31.Модель оценки доходности финансовых активов. Оценка безрисковой доходности. Оценка рыночной премии за риск. Оценка β—коэффициента
- •33.Инвестиционная политика и формирование бюджета капиталовложений
- •35. Анализ прогнозируемого денежного потока инвестиционно проекта
- •36.Чистый оборотный капитал и его влияние на оценку денежного потока проекта
-
Дайте определение идеального рынка капитала
Концепция идеальных рынков капитала.
Часто теории финансов начинаются с некой идеи о том, как должны вести себя люди или фирмы, а затем уже разрабатывается формализованная теория, конкретизирующая это поведение. Такая теория неизменно оказывается верной лишь при наличии определенного набора исходных условий. Одной из ключевых предпосылок, лежащих в основе многих теорий финансов, является понятие идеальных, или совершенных, рынков капитала (perfect, or frictionless, capital markets) .
Хотя существуют незначительные различия между определениями идеального рынка капитала, приводимыми в различных теориях, большая часть определений включает в себя следующие условия:
1) полное отсутствие транзакционных затрат;
2) отсутствие каких-либо налогов;
3) наличие большого числа покупателей и продавцов, вследствие чего действия отдельного продавца или покупателя не влияют на цену соответствующей ценной бумаги;
4) равный доступ на рынок для юридических и физических лиц;
5) отсутствие затрат на информационное обеспечение, что предполагает равнодоступность информации;
6) одинаковые (однородные) ожидания у всех действующих лиц;
7) отсутствие затрат, связанных с финансовыми затруднениями.
Очевидно, что большинство из этих условий в реальном мире не соблюдается: существуют налоги и брокерские затраты, физические лица часто не имеют такого доступа на рынок, каким располагают корпорации, менеджеры зачастую лучше осведомлены о перспективах своих фирм, чем посторонние инвесторы, и т. д. Тем не менее судить о теории следует не столько по реальности ее исходных предпосылок, сколько по ее соответствию происходящему в действительности. Если теория кажется разумной и объясняет события, ее обычно признают и пользуются ею до появления лучшей — независимо от реалистичности ее исходных предпосылок. Часто действительность достаточно близка к ситуации, предполагаемой исходными условиями теории, и эти допущения не ограничивают способность теории объяснять явления окружающего мира. Например, в рамках действующей налоговой системы функционирует достаточное число освобожденных от налогов институтов, имеющих сильные позиции на рынке. Результаты в этом случае совпадут с теми, что были предсказаны теорией, исходившей из отсутствия налогообложения. Кроме того, хотя многие теории строятся на основе весьма жесткого набора условий, часто бывает возможным «смягчать» эти условия одно за другим и таким образом определять влияние каждого из условий на конечные результаты. Такой анализ может оказаться весьма полезным при выработке финансовых решений.
2.Какую роль в теории финансов играет понятие идеального рынка капитала
Очевидно, что большинство из этих условий в реальном мире не соблюдается: существуют налоги и брокерские затраты, физические лица часто не имеют такого доступа на рынок, каким располагают корпорации, менеджеры зачастую лучше осведомлены о перспективах своих фирм, чем посторонние инвесторы, и т. д. Тем не менее судить о теории следует не столько по реальности ее исходных предпосылок, сколько по ее соответствию происходящему в действительности. Если теория кажется разумной и объясняет события, ее обычно признают и пользуются ею до появления лучшей — независимо от реалистичности ее исходных предпосылок. Часто действительность достаточно близка к ситуации, предполагаемой исходными условиями теории, и эти допущения не ограничивают способность теории объяснять явления окружающего мира. Например, в рамках действующей налоговой системы функционирует достаточное число освобожденных от налогов институтов, имеющих сильные позиции на рынке. Результаты в этом случае совпадут с теми, что были предсказаны теорией, исходившей из отсутствия налогообложения. Кроме того, хотя многие теории строятся на основе весьма жесткого набора условий, часто бывает возможным «смягчать» эти условия одно за другим и таким образом определять влияние каждого из условий на конечные результаты. Такой анализ может оказаться весьма полезным при выработке финансовых решений.