25 Вопрос
Характеристика источников финансирования
№ п/п |
Виды финансирования |
Критерии оценки |
|||
Доступность |
Емкость |
Эффективность |
Уровень риска |
||
1. |
Уставный капитал |
Максимальная |
Низкая |
Невысокая |
Минимальный |
2. |
Лизинг |
Низкая (сложность заключения договора) |
Низкая |
Существенная |
Высокий |
3. |
Самофинансирование (внутренний рост) |
Удовлетворительная |
Низкая |
Невысокая |
Минимальный |
4. |
Эмиссия облигаций |
Высокая (если соответствует законодательству) |
Существенная |
Высокая (высокая привлекательность при высоком дисконте) |
Высокий |
5. |
Фонды развития |
Максимальная |
Незначительная (пропорции распределения прибыли на потребление и накопление) |
Максимальная (бесплатный ресурс) |
Минимальный |
6. |
Эмиссия акций |
Удовлетворительная (для рентабельных предприятий) |
Существенная (привлекательность акций) |
Существенная (дивиденды по акциям) |
Удовлетворительный (структура акционерного капитала) |
7. |
Консолидированные средства |
Удовлетворительная (интеграционная возможность предприятия) |
Удовлетворительные (условие договоров консолидирующихся структур) |
Удовлетворительные |
Удовлетворительные |
8. |
Кредиты и ссуды |
Низкая (для высокорентабельных и надежных предприятий) |
Максимальная |
Низкая (уровень кредитной ставки) |
Низкий (условия кредитного договора) |
9. |
Государственные кредиты |
Минимальная (приоритетность предприятия) |
Максимальная |
Максимальная (дешевый ресурс) |
Минимальный |
10. |
Государственные инвестиции |
Минимальная (особый статус предприятия) |
Максимальная |
Максимальная (бесплатный ресурс) |
Минимальный |
11. |
Иностранные инвестиции |
Минимальная (затрудненный доступ в некоторые отрасли) |
Низкая |
Максимальная (привлекательный ресурс) |
Низкий (условия кредитного договора) |
26 Вопрос.
Постройте алгоритм анализа финансового рычага. Как используется этот инструмент в практике инвестировании?
Финансовый рычаг — это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании.
Как используется: Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
Алгоритм(есть EXEL + это): Показатель отражающий уровень дополнительной прибыли при использования заемного капитала называется эффектом финансового рычага. Он рассчитывается по следующей формуле:
ЭФР = (1 - Сн) × (КР - Ск) × ЗК/СК,
где:
ЭФР |
— |
эффект финансового рычага, %. |
Сн |
— |
ставка налога на прибыль, в десятичном выражении. |
КР |
— |
коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %. |
Ск |
— |
средний размер ставки процентов за кредит, %. Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит. |
ЗК |
— |
средняя сумма используемого заемного капитала. |
СК |
— |
средняя сумма собственного капитала. |
Формула расчета эффекта финансового рычага содержит три сомножителя:
(1-Сн) |
— |
не зависит от предприятия. |
(КР-Ск) |
— |
разница между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Носит название дифференциал (Д). |
(ЗК/СК) |
— |
финансовый рычаг (ФР). |
Запишем формулу эффекта финансового рычага короче:
ЭФР = (1 - Сн) × Д × ФР.
27. Портфельные инвестиции. Портфельные инвестиции — инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг. Портфельные инвестиции представляют собой пассивное владение ценными бумагами, например акциями компаний, облигациями и пр., и
не предусматривает со стороны инвестора участия в оперативном управлении предприятием, выпустившим ценные бумаги.
Цель портфельных инвестиций Цель портфельного инвестора состоит в получении дохода от повышения стоимости купленных акций, а также в получении дивидендов на эти акции. Для снижения рисков инвестирования при портфельных инвестициях инвестор вкладывает средства в активы различных компаний. Виды инвестиционного портфеля В зависимости от соотношения между прибыльностью и рискованностью портфели инвестиций делятся: на высокодоходные портфели - эти портфельные инвестиции ориентированы на получение высокого текущего дохода; портфель постоянного дохода - этот портфельные инвестиции представляют собой надежные ценные бумаги, которые приносят среднюю прибыль; комбинированный портфель - для того, чтобы минимизировать риски при портфельных инвестициях этого типа происходит вложение средств в акции с разным уровнем доходности и рискованности.
Способы осуществления портфельных инвестиций Портфельное инвестирование можно проводить лично - это требует от инвестора постоянного контроля за составом собственного портфеля, уровнем его доходности и т.п. Более предпочтительным способом является портфельное инвестирование с помощью инвестиционного фонда. Преимущества такого портфельного инвестирования: простота управления инвестиционным портфелем и меньшие затраты на его обслуживание; диверфисикация портфельных инвестиций и, соответственно, снижение рисков инвестирования; более высокий доход от инвестирования и минимизация издержек за счет экономии фонда на масштабе; снижение промежуточного налогообложения - полученные от портфельного инвестирования доходы остаются в фонде и приумножают активы инвестора без дополнительной уплаты налога на прибыль. Все налоговые обязательства инвестора наступают после получения выплат из фонда.