2.Техника заключения фючерсных контрактов

Рынок фьючерсных контрактов делится на биржевой и внебиржевой. Биржевой рынок срочных контрактов - это совокупность сделок, совершаемых на фондовых и фьючерсных биржах. Внебиржевой рынок - все остальные сделки с фьючерсными контрактами на различные активы. Как правило, фьючерсные контракты заключаются на бирже. Каждая биржа вправе установить свой порядок их заключения и исполнения согласно законодательству конкретной биржи. Расчетная палата призвана обеспечить финансовую устойчивость рынка фьючерсных контрактов, защиту интересов клиентов, контроль за биржевыми операциями. Члены Расчетной палаты, т.е. юридические лица, ее организующие и выполняющие задания клиентов по купле-продаже фьючерсных контрактов и проведению необходимых расчетов, связанных с ней. Все члены Расчетной палаты открывают в ней свои счета, с помощью которых осуществляются мгновенные расчеты между посреднической фирмой и биржей, между посреднической фирмой и Расчетной палатой, между посредническими фирмами по купле-продаже контрактов.

БИЛЕТ № 20

1. Условия выдачи кредита

По организационно-правовым признакам и услов предоставл кредит делится на: обеспеченный и необеспеченный; прямой и опосредованный; срочный и просроченный, пролонгированный; реальный, сомнительный, безнадежный; платный, бесплатный. К осн принципам кредитов-я, кот должны придерживаться как кредиторы так и заемщики, принадлежат: целевой характер, возвратность, срочность, платность и обеспечение кредита. Целевой характер означает, что выданный кредит должен использоваться на достижение целей, очерченных в кредитном договоре. Принцип возвратности кредита. Особенность кредитного метода инвестир состоит в том, что он не только предусм возвращение получ-го займа, но и уплаты ссудного процента. Срочность. Кредит предоставляется на определенный срок, обусловленный в кредитном договоре. Условие предоставл займа на опред срок может быть сформулировано в кредитном договоре в виде: 1) установление срока полного возвращения займа; 2) установление графика возвращения займа; 3) установление продолжительности периода пользов займом.

2Механизм хеджирования риска с помощью фьючерсных контрактов

К сожалению, невозможно полностью хеджировать валютный риск, связанный с рискованными инвестициями. Контракты заключаются под конкретную величину денежных выплат. Если же реальные выплаты оказываются больше или меньше ожидаемых, то необходимо обменять некоторое количество иностранной валюты по спот курсу, установленному на момент получения денег. Соответственно в данном случае риск обмена все равно остается из-за того, что нельзя точно спрогнозировать будущие обменные курсы. В реальных ситуациях величина такого “нехеджируемого” риска бывает невелика. Тем не менее, для упрощения модели возьмем инвестиции в государственные облигации США, приносящие фиксированный доход.

Предположим, инвестиционный фонд в Германии получил кредит в немецких марках и желает диверсифицировать свои активы на мировом рынке. Он может, продав марки за доллары, приобрести Казначейские векселя США с целью их погашения; на полученные от погашения средства приобрести марки и погасить кредит. Эта схема чревата опасностью быстрого повышения курса марки — в этом случае весь эффект диверсификации будет «съеден» подорожавшей маркой.

В рассмотренном случае рост курса марки играет против инвестора, и при превышении определенного предела использование этой схемы приводит к убыткам.

Можно ли внести в схему изменения, обращающие повышение курса марки в позитивный или, по крайней мере, нейтральный фактор? Страхование риска повышения курса марки с помощью фьючерсных контрактов на немецкую марку поможет нам достичь указанного результата. Схема эта в последнее время часто применяется в мировой практике.

Для реализации этой схемы часть долларовых средств необходимо направить на приобретение фьючерсных контрактов в объеме, достаточном для страхования всей (или определенной части) суммы, которая поступит после погашения векселей и закрытия фьючерсных контрактов. Включение в схему хеджирования с помощью фьючерсных контрактов создает обратную связь, необходимую для стабилизации системы. Отсутствие этой связи в случае резкого повышения курса марки может привести к катастрофическим последствиям.

БИЛЕТ № 21

1.Понят. и методы банк.фин.и кредит. кап-вложений. Различают 2 осн. метода обеспечения капитальных вложений денежными средствами: безвозвратный, или финансирование, и возвратный, или кредитование. Возвратное предоставление средств, или кредитование, производится на условиях возвратности предоставленных средств в конкретные сроки и определенных размерах. Банки предоств. долгосрочный кредит на капитальные вложения в основном на тех же принципах, на кот. производится финансирование. Необходимость погашения кредита и уплаты % за пользование им больше заинтересовывает заемщиков в рациональном технико-экономическом обосновании направления и размера кредита, содействует усилению режима экономии в процессе его использования, а также явл. средством контроля за окупаемостью капвложений. Безвозвратное предостав. средств не обусловлено их возвратом в заранее установлен. сроки. В каком порядке используются бюджетные ассигнования, собственные и привлеченные средства инвесторов и, как правило, средства специальных внебюджетных фондов. Осн. принципами фин. явл. прямой и планово-целевой характер, его непрерывность, предоставление средств в меру выполнения плана (контракта), денежный контроль в процессе финансирования и безвозвратность предоставления средств. Прямой характер фин-вания означает, что средства на капитальные вложения предостав. предприятия и организациям непосредственно. Важным принципом фин-вания капитальных вложений явл. предоставление средств подрядным и др. организациям в соответствии с выполнением плана Неотъемлемой чертой фин-вания явл. контроль денежной единицей за целевым и эффективным использованием средств на капитальные вложения со стороны банков и органов хоз. управления. При фин-вании их за счет собственных средств инвесторов последние сами заинтересованы в эффективности капитальных вложений, по-этому банки могут не контролировать такие вложения.