36. Модель предложения денег

Более общая модель предложения денег строится с учетом роли Центрального банка, а также с учетом возможного оттока части денег с депозитов банковской системы в наличность. Она включает ряд новых переменных.

Денежная база (деньги повышенной мощности, резервные деньги) – это:

- наличность вне банковской системы, в т.ч. наличность у населения и кассовая наличность,

- резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном банке.

Наличность является непосредственной частью предложения денег, тогда как банковские резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты, увеличивая предложение денег.

Обозначим денежную базу через MB, банковские резервы через R, тогда:

MB = C+R, где

MB – денежная база, С – наличность, R – резервы.

M^s=C+D, где

М^s – предложение денег, С – наличность, D – депозиты до востребования или вклады.

Денежный мультипликатор (m) – это отношение предложения денег (M^s) к денежной базе (МВ): m = Ms/MB

Следовательно, предложение денег в модели равно М^s = m МВ

Денежный мультипликатор можно представить через отношение наличность-депозиты (сr) (коэффициент депонирования) и резервы-депозиты (rr) (норму резервирования):

Разделим почленно числитель и знаменатель правой части уравнения на D (депозиты) и получим:

Величина сr определяется главным образом поведением населения, решающего, в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты.

Отношение rr зависит от:

- нормы обязательных резервов, устанавливаемой Центральным банком;

- рыночной ставки процента;

- учетной ставки,

- величины избыточных резервов, которые коммерческие банки предполагают держать сверх необходимой суммы;

- неопределенности в притоке и оттоке банковских вкладов.

Теперь предложение денег можно представить как

M^s=

Таким образом, предложение денег прямо зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора, (или мультипликатора денежной базы). Денежный мультипликатор показывает, как изменяется предложение денег при увеличении денежной базы на единицу. Увеличение коэффициента депонирования и нормы резервов уменьшает денежный мультипликатор.

37. Равновесие на рынке денег.

Модель денежного рынка соединяет спрос и предложение денег.

Вначале для простоты можно предположить, что предложение денег контролируется Центральным банком и фиксировано на уровне М. Уровень цен также примем стабильным, что вполне допустимо для краткосрочной модели. Тогда, реальное предложение денег будет фиксировано на уровне М/Р и на графике представлено вертикальной прямой L^s.

Спрос на деньги (кривая L^d) рассматривается как убывающая функция ставки процента для заданного уровня дохода (при неизменном уровне цен номинальные и реальные ставки процента равны). В точке равновесия спрос на деньги равен их предложению (рис.).

Рис. Равновесие на рынке денег

Подвижная процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Корректировка ситуации с целью достижения равновесия возможна потому, что экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от движения процентной ставки.

1) Так, если r слишком высока, то предложение денег превышает спрос на них. Экономические агенты, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные вклады и т.п. Высокая процентная ставка, как уже говорилось, соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем, вследствие снижения r.

2) Банки и другие финансовые учреждения в условиях превышения предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки. Постепенно через изменение экономическими агентами структуры своих активов и понижение банками своих процентных ставок равновесие на рынке восстановится.

При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении.

Колебание равновесных значений ставки процента и денежной массы могут быть связаны с изменением экзогенных переменных денежного рынка:

- уровня дохода,

- предложения денег.

Так, изменение уровня дохода, например, его увеличение (с Y₁ до Y₂) повышает спрос на деньги (сдвиг вправо кривой L^D) и ставку процента r (с r₁ до r₂) (рис. 3).

38. Цели и инструменты кредитно-денежной политики. Ключевую роль в кредитно-денежной политике (КДП) играет двухуровневая банковская система, состоящая из центрального банка и коммерческих банков. В целом предложение денег в экономике изменяется в результате операций центрального банка, комбанков и решений небанковского сектора: центробанк контролирует предложение денег путем воздействия на денежную базу, а также на мультипликатор; фактический объем предложения денег складывается в результате операций комбанков по приему вкладов и выдаче ссуд. К целям КДП относятся: а) экономический рост; б)полная занятость; в) стабильность цен; г) устойчивый платежный баланс. Эти цели реализуются КДП как одним из направлений экономической политики в целом, наряду с фискальной, валютной, внешнеторговой, структурной и др. видами политики. К промежуточным целям КДП относятся:а)денежная масса;б)ставка процента;в) обменный курс. Данные цели непосредственно относятся к деятельности центрального банка и осуществляются с помощью в основном косвенных инструментов. Инструментами КДП являются: а) лимиты кредитования; прямое регулирование ставки процента. Прямые инструменты широко используются в переходных экономиках. б) изменение нормы обязательных резервов; в) изменение учетной ставки (ставки рефинансирования); г) операции на открытом рынке. Инструменты косвенного регулирования: 1.Изменение нормы обязательных резервов (RRR). Центробанк имеет право регулировать обязательные резервы для долговременных вкладов. Обязательные резервы (RR)  это часть суммы депозитов, которую комбанки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в Центробанке; служат для осуществления контролирующей и регулирующей функции центробанка, а также для межбанковских расчетов. Нормы обязательных резервов устанавливается в процентах от объема депозитов. Эти нормы различаются по величине в зависимости от: видов вкладов (по срочным они ниже, чем по вкладам до востребования); размеров банков (для мелких банков они обычно ниже, чем для крупных). Комбанки могут хранить избыточные резервы (ER)  суммы сверх обязательных резервов. Чем выше устанавливаемая центробанком норма обязательных резервов, тем меньшая доля средств может быть использована комбанками для активных операций. Увеличение нормы обязательных резервов уменьшает денежный мультипликатор (mm) и ведет к сокращению денежной массы. Следовательно, изменяя норму обязательных резервов, центробанк влияет на динамику денежного предложения. 2.Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), по которой центробанк выделяет кредиты комбанкам. Учетная ставка определяет издержки для комбанков заимствования у центробанка. Если учетная ставка повышается, то объем заимствования у центробанка сокращается и, следовательно, уменьшаются операции комбанков по предоставлению ссуд. В результате, изменяются избыточные резервы, связанные с денежным мультипликатором. К тому же, получая более дорогой кредит, комбанки повышают и свои ставки по ссудам. Происходит кредитное сжатие и удорожание денег. В итоге, снижается денежное предложение. В случае снижения учетной ставки процессы идут в обратном направлении. Краткосрочные ссуды обычно предоставляются для пополнения резервов комбанков. Среднесрочные и долгосрочные ссуды центробанк выдает для выхода из тяжелого финансового положения. В отличие от межбанковского кредита, ссуды центробанка, попадая на резервные счета комбанков увеличивают суммарные резервы банковской системы, расширяют денежную базу (МВ, или Н) и образуют основу мультипликативного изменения предложения денег. 3.Опреации на открытом рынке. Этот инстумент денежного регулирования предполагает куплю-продажу центробанком государственных ценных бумаг, чаще краткосрочных. Когда центробанк покупает ценные бумаги у комбанка, он увеличивает сумму на резервном счете этого банка, соответственно, в банковскую систему поступают «деньги повышенной мощности» и начинается процесс мультипликативного расширения денежной массы. В случае, если продавцом ценных бумаг является частное лицо, то получив чек от центробанка и предъявив его комбанку, продавец может либо увеличить свой счет в банке, либо получить наличность. Частный банк, получив чек, депонирует указанную сумму на свой резервный счет в центробанке. В результате, происходит рост денежной базы. Если центробанк продает ценные бумаги, процесс протекает в обратном направлении. При продаже векселей и облигаций на открытом рынке сокращаются резервы комбанков, которые платят за ценные бумаги чеком, тем самым уменьшая банковские бессрочные вклады и резервы. Из-за сократившихся резервов банки вынуждены сокращать свои ссуды и инвестиции и, следовательно, уменьшать предложение денег.