3.3 Методы планирования величины амортизационных отчислений и их использование в инвестиционных проектах

Систематическое списание и перенесение стоимости основ­ного капитала на создаваемую продукцию осуществляется посред­ством амортизационных отчислений с целью предоставления фи­нансовой отчетности, налоговой отчетности и др. Поскольку амор­тизационные отчисления с налоговой точки зрения рассматривают­ся как расходы организации, они отражают ее налоговую прибыль. При прочих равных условиях, чем больше амортизационные отчис­ления, тем ниже сумма выплачиваемых налогов. Хотя сами по себе амортизационные отчисления являются затратами, не требующи­ми расходования денег (не денежными затратами), они оказывают влияние на денежный поток организации, воздействуя непосред­ственно на расход денег в форме выплачиваемых налогов.

Существует ряд методов, которые можно использовать для амортизации основного капитала. К ним относятся методы равно­мерной и ускоренной амортизации. Методы ускоренной аморти­зации обеспечивают самую быструю амортизацию и, следователь­но, более умеренные налоги.

Вычисление величины амортизации для того или иного эле­мента активов требует определенной амортизационной базы. Это сумма, которую разрешается включать в себестоимость произво­димой продукции или оказываемых услуг в виде амортизацион­ных отчислений в определенные периоды времени. Амортизаци­онную базу составляет первоначальная или остаточная стоимость объектов активов, включая и такие капитализируемые расходы, как транспортировка и монтаж.

При разработке инвестиционного проекта важное место занимает определение величины амортизационных отчислений. При этом денежные потоки разделяют на три категории:

1. Первоначальные денежные расходы – первоначальные чистые инвестиции;

2. Промежуточный приростной чистый денежный поток – чистые денежные потоки, которые возникают после первоначального капиталовложения, но не включают денежный поток конечного периода;

3. Приростной чистый денежный поток завершающего года – чистый денежн поток конечного периода.

Первоначальные денежные расходы вкл. стоимость «нового» актива, которая корректируется с учетом денежных потоков, связанных с ее приобретением. Эти денежные потоки вкл. затраты на монтаж и установку, изменения в чистом оборотном капитале, выручку от реализации любых заменяемых активов и соответствующие налоговые корректировки.

После осуществления первоначальных денежных расходов, без которых невозможно приступить к реализации инвестицион­ного проекта, организация надеется получить определенные выгоды от будущих денежных поступлений, требующие осущ-ия промежуточных приростных чистых денежных потоков, которые производятся в следующем порядке:

1. Определяется прирост (уменьшение) дохода от основной деятельности организации минус (плюс) увеличение (уменьшение) производственных расходов, исключая амортизацию.

2. Учитывается увеличение (уменьшение) амортизационных отчислений.

3. Определяется изменение прибыли (до уплаты налогов).

4. Учитывается увеличение (уменьшение) налогов.

5. Определяется изменение прибыли после уплаты налогов.

6. Учитывается увеличение (уменьшение) амортизационных отчислений.

7. Определяется приростной чистый операционный денежный поток за соответствующий период.

Приростной чистый денежный поток завершающего года определяется в след. последовательности:

1. Определяется прирост (уменьшение) дохода от основной деятельности организации минус (плюс) увеличение (уменьшение) производственных расходов, исключая амортизацию.

2. Учитывая увеличение (уменьшение) амортизационных отчислений.

3. Определяется изменение прибыли (до уплаты налогов).

4. Учитывается увеличение (уменьшение) налогов.

5. Определяется изменение прибыли после уплаты налогов.

6. Учитывается увеличение (уменьшение) амортизационных отчислений.

7. Определяется приростной чистый операционный денежный поток за последний год без учета мероприятий, связанных с завершением проекта.

8. Учитывается окончательная ликвидационная стоимость (затраты на передачу (исправление) «нового» актива.

9. Учитываются дополнительные налоги (экономия за счет уменьшения налоговых платежей), связанные с продажей или передачей «нового» актива.

10. Учитывается уменьшившийся (повысившийся) уровень «чистого» оборотного капитала.

11. Определяется приростной чистый денежный поток в завершающем году.