3. Расширенная модель ипотечного кредитования.

Данная модель основана на выпуске ипотечных облигаций, и основной приток кредитных ресурсов поступает со специально организованно­го для этой цели вторичного рынка ценных бумаг, обеспеченных за­кладными на недвижимость. Поскольку эксклюзивное право на выпуск ипотечных облигаций имеют только ипотечные банки, то данная модель еще называется модель специализированных ипотечных банков. Специализированные ипотечные банки функционируют в основном в европейских странах — Дании, Швеции, Германии, Австрии. Исключением является Испания, в которой любой банк имеет право выпускать ипотечные облигации.

Поскольку основой данной модели является привлечение средств с рынков капитала за счет эмиссии ценных бумаг с относительно низким кредитным риском, для достижения данной цели необходимо установление жестких законодательных ограничений на деятельность ипотечных банков, параметры ипотечных кредитов, процедуры кредитования и механизм обеспечения. Владельцам ипотечных облигаций принадлежит преимущественное право удовлетворить свои долговые требования из средств банка.

Достоинство этой модели — относительно низкие кредитные риски. Свидетельство устойчивости этой модели — в течение всего XX в. не произошло банкротства ни одного ипотечного банка, ни в одной стране.

Недостатки данной модели — необходимость разработки сложной законодательной системы и мер контроля за ее соблюдением.

Расширенная модель ипотечного кредитования может быть одно­уровневой и двухуровневой.

Одноуровневая модель представляет собой механизм, при котором кредитор сам выпускает ипотечные ценные бумаги под обеспечение выданных им кредитов. Такая система действует в ряде европейских стран (Германия, Дания, Австрия, Франция, Норвегия, Швеция и др.).

В качестве инвесторов могут выступать другие кредитные и финан­совые организации, страховые компании, пенсионные фонды, а также население.

Двухуровневая модель. Её суть заключается в разделении функций первичного кредитования и формирования долгосрочных источников его финансирования за счет эмиссии ипотечных облигаций. Т.е. первичный кредитор продаёт имеющиеся у него закладные или пулы закладных ипотечным институтам, которые выпускают ипотечные ценные бумаги, обеспеченные данными закладными или пулами закладных. Эти ипотечные институты, как правило, берут на себя основные ипотечные риски.

Данные ипотечные институты являются специальными посред­никами на вторичном ипотечном рынке. В их роли могут высту­пать крупные ипотечные банки (например, КБ DeltaCredit в России) или специализированные кредитные организации:

– в США – Феде­ральная национальная ипотечная ассоциация {Fannie Мае), Корпорация жилищного кредитования {Freddie Mac), Правительственная нацио­нальная ипотечная ассоциация {Ginnie Мае);

– в Канаде — Канадская ипотечная и жилищная корпорация {СМНС);

– в России — Федеральное агентство по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК);

– в Гане — Компания жилищного финансирования (КЖФ).