3. Характеристика глубины банкротства

Банкротство является результатом развития кризисного состояния предприятия. В связи с этим целесообразно выделить следующие стадии банкротства предприятия:

• скрытая стадия банкротства;

• финансовая неустойчивость;

• явное банкротство.

1. Скрытая стадия банкротства. Она характеризуется в первую очередь снижением цены предприятия, которая определяется капитализацией прибыли по формуле

,

где Ц – ожидаемая цена предприятия;

Пож – ожидаемая прибыль до выплаты налогов, а также процентов по займам и дивидендов;

Сп – средневзвешенная стоимость пассивов (обязательств) предприятия (средний процент, показывающий проценты и дивиденды, которые необходимо будет выплачивать в соответствии со сложившимися на рынке условиями за заемный и акционерные капиталы).

Практика показывает, что если при снижении цены предприятия провести полный финансовый анализ его состояния, то станет очевидным ухудшение финансовой ситуации на предприятии. Таким образом, при снижении цены предприятия можно утверждать, что предприятие из стадии устойчивости (зрелости) переходит (или уже перешло) на стадию спада.

Скрытая стадия банкротства свидетельствует о наступающем финансовом кризисе. Необходимы срочные меры по выведению предприятия из наступающего кризиса, так как именно на этом этапе для ликвидации или уменьшения последствий кризиса понадобятся минимальные усилия и средства.

Представленный показатель цены предприятия не имеет отношения к продажным ценам предприятий – это коэффициент для внутреннего анализа. При его расчете не учитывается стоимость имущества, кадров, научно-технических заделов, необходимых для расчета продажной цены предприятия.

2. Финансовая неустойчивость. Она характеризуется первыми трудностями с наличными деньгами. На этой стадии проявляются некоторые ранние признаки банкротства: резкие изменения в структуре баланса и отчета о финансовых результатах. Нежелательными являются резкие изменения любых статей баланса в любом направлении.

Успешное и быстрое восстановление финансовой устойчивости еще возможно, однако достигаться это будет гораздо большими усилиями и средствами, чем на стадии скрытого банкротства.

3. Явное банкротство. Предприятие на этой стадии не может своевременно оплачивать долги и банкротство становится юридически очевидным.

Банкротство проявляется как несогласованность денежных потоков (притока и оттока денег), т.е. даже при видимых притоках денежных средств предприятие является неплатежеспособным. Оно переходит из стадии спада на кривой своего жизненного цикла на стадию умирания. Своевременным становится вопрос о начале арбитражного процесса о несостоятельности (банкротстве).

4. Условия обеспечения платежеспособности предприятий

Предприятие, осуществляющее коммерческую деятельность, создается для получения прибыли, т.е. привлекает капитал для осуществления своей деятельности и обеспечивает его прирост за счет получаемой чистой прибыли.

Финансовая деятельность предприятия включает все денежные отношения, связанные с производством и реализацией продукции, воспроизводством основных средств и оборотных активов, образованием и использованием разнообразных денежных обязательств (кредитов и товарных обязательств).

В процессе производственно-хозяйственной, финансовой деятельности у предприятия постоянно появляются обязательства, по которым они должны в определенный срок совершить платеж (уплатить налоги, заплатить за материалы, вернуть взятый кредит, заплатить проценты за пользование кредитами), поставить продукцию или оказывать услуги по договору с другими предприятиями. Если предприятие работает с прибылью (в том числе и от внереализационной деятельности), то выручка от реализации продукции позволяет ему своевременно выполнить свои обязательства.

Проблема исполнения платежей связана с финансовыми источниками, а следовательно, с формированием, рациональным размещением и использованием капитала предприятия, что должно позволить быстро и безболезненно мобилизовать капитал для расчетов с кредиторами по своим обязательствам.

В рыночной экономике на предприятиях сложилась практика планирования выручки и ее распределения по различным видам платежей, получившая название планирования денежного потока.

Отсутствие планирования денежных потоков поступления и расходования выручки во многих случаях является одной из базовых причин неплатежеспособности предприятия.

В основе планирования денежных потоков лежат:

• планирование объема выручки по периодам;

• удержание в определенных границах пропорционально объему выручки общей суммы текущих обязательств;

• расходование выручки с учетом погашения обязательств и поддержания некоторых резервов;

• планирование расходов из выручки по отдельным направлениям обязательств;

• планирование дополнения прироста выручки за счет мобилизации внутренних резервов, которые сокрыты Во внеоборотных и оборотных активах.

С целью сохранения платежеспособности предприятия между выручкой и обязательствами должно поддерживаться соотношение: выручка должна быть как минимум больше обязательств на сумму резервов на заработную плату работникам плюс на текущие расходы.

Важное значение для планирования поступления и оттока денежных средств имеет постоянный мониторинг-контроль за следующими основными составляющими финансово-хозяйственного оборота средств на предприятии:

1. рыночные цены на продукцию и поступление денежной составляющей выручки;

2. рыночные цены на потребляемые материалы, сырье, комплектующие детали;

3. инкассация, взыскание (своевременное)дебиторской задолженности;

4. погашение кредиторской задолженности;

5. погашение процентов и основного долга по банковскому кредиту;

6. своевременное выполнение обязательств по налогам и отчислениям;

7. биржевые цены по ценным бумагам при краткосрочном вложении средств в эти финансовые инструменты.

Контроль за этими важнейшими показателями хозяйственно-финансовой деятельности предприятия позволит при ухудшении ситуации своевременно оказывать влияние на них путем принятия соответствующих мер и тем самым сохранять нормальную финансовую устойчивость предприятия.

Выводы по главе 1

• Проблема неплатежеспособности и банкротства предприятий является одной из актуальных проблем современной рыночной экономики.

• Неплатежеспособность предприятий – это такое их финансовое состояние, при котором они не могут своевременно погашать свои финансовые обязательства.

Неплатежеспособность – недостаточность ликвидных активов для погашения в любой момент всех краткосрочных обязательств перед кредиторами.

• Банкротство предприятия – это цивилизованная процедура ликвидации должника, продажи его имущества и расчета с кредиторами. Банкротство наступает после признания данного факта арбитражным судом или после официального объявления должником о банкротстве при его добровольной ликвидации.

• Причины неплатежеспособности предприятия следует рассматривать как взаимодействие следующих факторов: внешних, внутренних и специфических. В целом причины неплатежеспособности могут быть сведены к двум основным: отставанию от запросов рынка и неудовлетворительному финансовому руководству.

• Банкротство является результатом развития кризисного состояния предприятия. Выделяют следующие стадии банкротства предприятия: скрытая стадия банкротства, финансовая неустойчивость и явное банкротство.

• Условием обеспечения платежеспособности предприятия является планирование выручки и ее распределение по различным видам платежей (планирование денежного потока).

• Отсутствие планирования денежных потоков поступления и расходования выручки – одна из основных базовых причин неплатежеспособности предприятия.

• В основе планирования денежных потоков (поступления и оттока денежных средств) должен быть постоянный мониторинг-контроль за составляющими финансово-хозяйственного оборота средств на предприятии.

Контрольные вопросы

1. Дайте определение понятия «кредитор». Какими правами обладает кредитор?

2. Выделите и охарактеризуйте основные виды обязательств предприятия.

3. Что такое неплатежеспособность предприятия и в чем она выражается?

4. Назовите основные виды неплатежеспособности.

5. Что такое общая неспособность выполнения финансовых обязательств предприятием?

6. Какие две основные причины неплатежеспособности и в чем их суть?

7. Какой основной коэффициент определяет недостаточность ликвидных активов для погашения краткосрочных обязательств и как он рассчитывается?

8. Взаимодействие каких факторов является причинами неплатежеспособности?

9. Перечислите содержание специфических факторов, усиливающих кризисное состояние предприятия.

10. В чем состоит сущность и содержание банкротства предприятия?

11. Каковы основные стадии банкротства и что они характеризуют?

12. Назовите основные условия обеспечения платежеспособности.

13. В чем состоит процесс планирования денежных потоков?

14. Что такое мониторинг-контроль и его содержание?