9.3. Стратегія прийняття інвестиційних рішень на підприємстві та її основні етапи

Інвестиційна діяльність підпорядкована довгостроковим цілям розвитку підприємства і тому здійснюється відповідно до його інвестиційної стратегії, яка є складовою частиною загальної стратегії економічного розвитку підприємства, підпорядкована їй і узгоджується з нею за цілями та етапами розвитку. Таким чином, інвестиційна стратегія розглядається як найважливіший фактор забезпечення ефективного розвитку підприємства за обраною ним загальноекономічною стратегією.

Зміст інвестиційної стратегії підприємства визначаєть­ся як система довгострокових цілей інвестиційної діяльності підприємства і вибору найбільш ефективних шляхів їх досяг­нення з врахуванням кон'юнктури інвестиційного ринку загалом і окремих його сегментів.

Інвестиційну стратегію визначають ще як генеральний план дій у сфері інвестиційної діяльності підприємства, який визначає пріоритети її напрямів і форм, характер формування інвести­ційних ресурсів і послідовність етапів реалізації довгострокових інвестиційних цілей.

Інвестиційна стратегія як процес стратегічного управління інвестиційною діяльністю, включає: тактичне управління інвестиційною діяльністю, яке зводиться до формування інвестиційного портфеля; оперативне управління інвестиційною діяльністю, яке здійснюється через оперативне керування окремими проек­тами та програмами.

Розробка інвестиційної стратегії відіграє велику роль у забезпе­ченні ефективного розвитку підприємства і дозволяє вирішити такі завдання:

1) забезпечити механізм реалізації довгострокових загальних та інвестиційних цілей майбутнього економічного і соціаль­ного розвитку підприємства загалом й окремих його струк­турних одиниць;

2) забезпечити максимальне використання внутрішнього інвестиційного потенціалу підприємства і можливість актив­ного маневрування інвестиційними ресурсами;

3) забезпечити можливість швидкої реалізації нових перспектив­них інвестиційних можливостей;

4) мінімізувати негативні для діяльності підприємства наслідки зміни чинників зовнішнього інвестиційного середовища, які неможливо передбачити заздалегідь;

5) визначити переваги інвестиційної діяльності підприємства порівняно з його конкурентами;

6) забезпечити чіткий взаємозв'язок стратегічного, поточного та оперативного управління інвестиційною діяльністю, під­приємства;

7) формувати значення основних критеріальних оцінок вибору реальних інвестиційних проектів і фінансових інструментів

8) забезпечити базові передумови стратегічних змін загальної організаційної структури управління підприємства.

Пересада А.А. процес формування інвестиційної стратегії під­приємства поділяє на такі етапи:

1. Вивчення періоду реалізації інвестиційної стратегії

2. Визначення стратегічних цілей інвестиційної діяльності

3. Розробка найдоцільніших шляхів реалізації стратегічних цілей інвестиційної діяльності

4. Конкретизація інвестиційної стратегії за періодами її впровадження

5. Оцінювання розробленої інвестиційної стратегії

Своєю чергою Бланк І.О. виділяє дев'ять етапів формування інвестиційної стратегії підприємства (рис. 9.6). Розглянемо їх детальніше.

1. Визначення загального періоду формування інвестиційної стратегії, що, своєю чергою, залежить від тривалості періоду формування загальної стратегії розвитку підприємства; передбачуваності розвитку економіки загалом і кон'юнктури тих сегментів інвестиційного ринку, з якими пов'язана майбутня інвестиційна діяльність підприємства тощо.

2. Дослідження чинників зовнішнього інвестиційного середо­вища і кон'юнктури інвестиційного ринку спрямоване на визна­чення економіко-правових умов інвестиційної діяльності підпри­ємства і можливої їхньої зміни в майбутньому.

3. Оцінка сильних і слабких сторін підприємства дозволяє визначити, чи володіє підприємство достатнім потенціалом, щоб скористатися новими інвестиційними можливостями, а також які внутрішні його характеристики послаблюють результативність інвестиційної діяльності.

4. Формування стратегічних цілей інвестиційної діяльності забезпечує вибір найбільш ефективних напрямів реального і фінансового інвестування, формування достатнього обсягу інвестиційних ресурсів і оптимізації їхнього складу, прийнятність рівня інвестиційних ризиків у процесі здійснення майбутньої господарської діяльності тощо.

5. Аналіз стратегічних альтернатив і вибір стратегічних на­прямків та форм інвестиційної діяльності передбачає пошук альтернатив рішення щодо поставлених стратегічних інвестицій­них цілей; їх оцінку з позицій зовнішніх можливостей і загроз, а також реального внутрішнього інвестиційного потенціалу. Пошук альтернатив, що відповідають поставленим цілям, здійснюється в галузевому і регіональному розрізах, в розрізі об'єктів стратегіч­ного управління, напрямів інвестування тощо.

6. Визначення стратегічних напрямків формування інвестиційних ресурсів передбачає прогнозування загального обсягу необхідних інвестиційних ресурсів відповідно до стратегічних напрямів і форм реального та фінансового інвестування з диференціацією за окремими етапами стратегічного періоду; оптимізацію структури джерел фінансування, виходячи із забезпечення фінансової рівноваги підприємства в процесі його розвитку.

7. Формування інвестиційної політики за основними аспектами інвестиційної діяльності, що дозволяє забезпечити інтеграцію цілей і напрямів інвестиційної діяльності з інструментами їх реалізації.

Інвестиційна політика підприємства - форма реалізації його інвестиційної стратегії в розрізі найважливіших аспектів інвестиційної діяльності на окремих етапах її здійснення. На відміну від інвестиційної стратегії загалом, інвестиційна політика формується лише за конкретними напрямами інвестиційної діяльності підприємства і спрямо­вана на досягнення головної стратегічної мети. Формування інвестиційної політики має багаторівневий харак­тер і охоплює:

• політику здійснення реальних інвестицій, яка спрямована на здіснення капітальних інвестицій, інноваційне інвестування та на інвестування приросту оборотних активів;

• політику здійснення фінансових інвестицій, яка охоплює політику інвестування в цінні папери та політику здійснення довго­строкових боргових зобов'язань;

• політику формування інвестиційних ресурсів, яка включає політику формування інвестиційних ресурсів за формами інвести­ційного капіталу і за окремими джерелами його залучення.

8. Розробка системи організаційно-економічних заходів щодо забезпечення реалізації інвестиційної стратегії. У системі цих заходів передбачається формування на підприємстві нових організаційних структур управління інвестиційною діяльністю, створення "центрів інвестицій" різних типів, впровадження нових принципів управління, створення ефективної системи стратегічного інвестиційного контролінгу тощо.

9. Оцінка результативності розробленої інвестиційної стра­тегії здійснюється за системою спеціальних економічних та інших критеріїв, встановлюваних підприємством.