- •Оглавление:
- •7.1. Общая характеристика. 12
- •10.1. Общая характеристика. 16
- •Глава 1. Сущность ценных бумаг.
- •1.1. Понятие ценных бумаг.
- •1.2. Классификация ценных бумаг.
- •Глава 2. Акции.
- •2.1. Акции – общая характеристика.
- •2.2. Виды акций.
- •2.3. Дивиденд.
- •2.4. Доходность акций.
- •Глава 3. Облигации.
- •3.1. Общая характеристика.
- •3.2. Стоимостная оценка облигаций.
- •3.3. Дисконт и процентный доход по облигации.
- •3.4. Доходность облигаций.
- •Глава 4. Ценные государственные бумаги.
- •4.1. Виды государственных ценных бумаг.
- •Глава 5. Основные государственные ценные бумаги в России.
- •5.1. Государственный республиканский внутренний займ рсфср 1991 г.
- •5.2. Облигации внутреннего валютного займа 1993г.
- •5.3. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (гко).
- •5.4. Облигации федерального займа (офз).
- •5.5. Облигации государственного сберегательного займа.
- •5.6. Муниципальные ценные бумаги.
- •Глава 6. Вексель.
- •6.1. Понятие о векселе.
- •6.2. Простой переводной вексель.
- •6.3. Индоссамент.
- •Глава 7. Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков.
- •7.1. Общая характеристика.
- •7.2. Условия выпуска депозитных и сберегательных сертификатов.
- •Глава 8. Чек, коносамент, другие ценные бумаги.
- •8.2. Коносамент.
- •8.3. Ценные бумаги, отсутствующие в российском законодательстве.
- •Глава 9. Понятие о рынке ценных бумаг.
- •9.1. Определение рынка ценных бумаг и его виды.
- •9.2. Место рынка ценных бумаг.
- •9.3. Функции и составные части рынка ценных бумаг.
- •Г Рис. 9.1. Участники рынка ценных бумаг лава 10. Эмитенты и инвесторы.
- •10.1. Общая характеристика.
- •10.2. Эмитенты.
- •10.3. Инвесторы.
- •Глава 11. Участники рынка ценных бумаг, обеспечивающие его нормальное функционирование.
- •11.1. Управляющие компании и деятельность по управлению ценными бумагами, фондовые брокеры и дилеры.
- •11.2. Коммерческие банки на рынке ценных бумаг, регистраторы, депозитарии.
- •11.3. Расчетно-клиринговые организации.
- •11.4. Инвестиционный фонд – участник рынка ценных бумаг.
- •Глава 12. Фондовая биржа и организаторы внебиржевого рынка.
- •12.1. Задачи и функции фондовой биржи.
- •12.2. Члены фондовой биржи.
- •12.3. Органы управления биржей.
- •12.4. Внебиржевые фондовые рынки.
- •Глава 13. Рынок ценных бумаг и его регулирование.
- •13.1. Цели и принципы регулирования рынка ценных бумаг.
- •13.2. Государственное регулирование российского рынка ценных бумаг.
- •13.3. Саморегулируемые организации рынка ценных бумаг.
- •Глава 14. Эволюция и тенденции развития российского и мирового рынков ценных бумаг.
- •14.1. Фондовые биржи России.
- •14.2. Российский рынок государственных и корпоративных ценных бумаг.
- •14.3. Тенденции развития современного мирового рынка ценных бумаг.
- •Глава 15. Первичный рынок ценных бумаг.
- •15.1. Цикл жизни ценных бумаг.
- •15.2. Особенности эмиссии ценных бумаг, выпускаемых коммерческими банками.
- •15.3. Андеррайтинг.
- •Глава 16. Вторичный рынок ценных бумаг.
- •16.1. Брокерское обслуживание клиентов.
- •16.2. Организация торгов на биржевом и внебиржевом рынках.
- •Глава 17. Общая характеристика производных ценных бумаг.
- •17.1. Понятие производных ценных бумаг.
- •17.2. Фьючерсный контракт.
- •17.3. Свободно обращающийся, или биржевой, опцион.
- •Глава 18. Виды фьючерсных и опционных контрактов на фондовом рынке.
- •18.1. Краткосрочные и долгосрочные процентные фьючерсы.
- •18.2. Фьючерсные контракты на индексы фондового рынка.
- •18.3. Валютные фьючерсы.
- •18.4. Виды биржевых опционных контрактов.
- •Глава 19. Ценообразование на производные ценные бумаги.
- •19.1. Ценообразование на фьючерсные контракты.
- •19.2. Ценообразование на биржевые опционы.
- •Глава 20. Стратегии торговли фьючерсными контрактами и биржевыми опционами.
- •20.1. Основные виды биржевых стратегий: хеджирование и биржевая спекуляция.
- •20.2. Биржевые стратегии на рынке фьючерсных и опционных контрактов.
- •Глава 21. Сделки и расчеты на рынке ценных бумаг.
- •21.1. Виды сделок с ценными бумагами.
- •21.2. Клиринг и расчеты по сделкам с ценными бумагами.
- •Глава 22. Анализ фондового рынка.
- •22.1. Основы инвестиционного анализа на рынках ценных бумаг.
- •22.2. Основы портфельного инвестирования.
- •Список используемой литературы:
- •Список рекомендуемой литературы:
19.2. Ценообразование на биржевые опционы.
Модель цены биржевого опциона абсолютно идентична модели цены фьючерсного контракта, представленной на схеме 19.1.
Ценообразующие факторы опциона:
-
цена актива на физическом рынке;
-
цена исполнения опциона;
-
срок действия опциона;
-
процентная ставка (по облигациям);
-
изменчивость (колеблемость) цены актива, лежащего в основе опциона.
Стоимость опциона складывается из двух частей: внутренней стоимости опциона и временной стоимости.
Внутренняя стоимость опциона есть разница между рыночной стоимостью актива на физическом рынке и ценой исполнения опциона.
Временная стоимость опциона тем больше, чем длиннее срок его существования, поскольку с увеличением времени риск увеличивается. Временная стоимость опциона падает тем быстрее, чем ближе наступление срока его исполнения. Таким образом, для покупателя опциона с каждым днем приближения к дате окончания срока его действия стоимость опциона снижается за счет его временной составляющей, в тоже время ситуация для продавца опциона становится все благоприятнее, так как опцион дешевеет, и он, продав его первоначально за одну цену, с приближением окончания срока его действия может выгодно выкупить, но уже по более низкой цене и тем самым получить спекулятивную прибыль.
Глава 20. Стратегии торговли фьючерсными контрактами и биржевыми опционами.
20.1. Основные виды биржевых стратегий: хеджирование и биржевая спекуляция.
На фьючерсных и опционных рынках существует два основных типа стратегий торговли:
-
хеджирование;
-
спекуляция.
Хеджирование имеет своей целью уменьшение рыночного риска неблагоприятного изменения цены какого-либо актива.
Спекуляция имеет своей целью получение прибыли от игры на разнице в ценах биржевых активов в размере прямо пропорциональном уровню риска.
Соответственно участники биржевой торговли, осуществляющие хеджирование, называются хеджерами; те, кто занимается биржевой спекуляцией - спекулянтами; те, кто проводят арбитражные сделки - арбитражерами.
Хеджирование - это биржевое страхование ценовых потерь на физическом ((наличном, реальном) рынке по отношению к фьючерсному или опционному рынку.
Механизм хеджирования состоит в том, что участник рынка занимает в каждый момент времени прямо противоположные позиции на фьючерсном и физическом рынке, на опционном и реальном рынке, на опционном и фьючерсном рынке. Иначе говоря, если торговец является покупателем на одном рынке, то он должен занимать позицию продавца на другом рынке, и наоборот.
Хеджирование с помощью опционов основывается на том факте, что покупатель опциона рискует только уплаченной премией. Его максимальный риск - величина премии. Хеджер может быть и продавцом опциона. В этом случае его максимальный доход от опциона - всегда опционная премия, которая и несет на себе всю тяжесть хеджирования для продавца опциона.
Опционное хеджирование в определенном смысле является конкурентом хеджирования с помощью фьючерсных контрактов.
Спекуляция - это способ получения прибыли, основывающийся на различиях в динамике цен во времени, пространстве и на разные виды активов.
Хеджирование и биржевая спекуляция - это формы спекуляции, сутью которых является купить дешевле, а продать дороже. Это как бы две стороны одной медали. Хеджирование невозможно без биржевой спекуляции.
Биржевая спекуляция обязательно несет в себе элемент хеджирования, ибо каждый спекулянт стремится ограничить свой возможный риск, а это и есть хеджирование по самой его сути.
Существует два типа спекулянтов:
-
первый тип - это спекулянты, которые играют на понижение цены: продают контракт по какой-то цене, а затем покупают этот же фьючерсный контракт (или опцион) по более низкой цене. На биржевом жаргоне их называют "медведями";
-
второй тип - это спекулянты, которые играют на повышение цены: покупают контракт (или опцион) по данной цене, а спустя какое-то время продают его по более высокой цене. На биржевом жаргоне их называют "быками".
Спекулянты основывают свою торговлю на прогнозировании изменения цен на биржевых рынках с помощью двух групп методов: экономических и технических ("математических"). Экономические методы анализируют качественное влияние факторов спроса и предложения на динамику цены. Технические методы основаны на прогнозе самой цены с использованием математических моделей.
Если цена на каком-то рынке в силу каких-то краткосрочных причин вдруг не вписывается в нормальный ценовой ряд, то возникает возможность для проведения спекулятивной операции с минимальным риском, или арбитражной операции. Проведение арбитражной операции возвращает эту цену в свое нормальное положение, т.е. когда она снова в определенных границах отражает рыночную стоимость актива.