Тема: Кредитно-денежная система и кредитно-денежная политика.
Деньги – общепринятое абсолютно ликвидное средство обмена.
Кредит – это движение ссудного капитала, осуществляемое на условиях возвратности, срочности и платности.
Денежная масса – это совокупность наличных и безналичных платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в стране в определенный период.
Денежные агрегаты – это элементы структуры денежной массы, отличающиеся друг от друга степенью ликвидности. Состав денежных агрегатов различен по странам. Для определения денежной массы страны используют разное количество агрегатов (например, США — четыре, Франция — два).
В России для расчета совокупной денежной массы применяют агрегаты М0, М1, М2, М3.
М0 —это наличные деньги в обращении;
М1, кроме М0, включает в себя средства предприятий на расчетных, текущих, специальных счетах в банках, депозиты населения в сберегательных банках до востребования, средства страховых компаний;
М2 равняется М1 плюс срочные депозиты населения в сберегательных банках, в том числе компенсация;
М3 состоит из М2 и сертификатов, облигаций государственного займа.
Мультипликационное расширение банковских депозитов. В состав денежной массы входят не только наличные деньги, количество которых регулируется Центральным банком, но и деньги на текущих и срочных счетах в коммерческих банках. В условиях частичного банковского резервирования коммерческие банки могут создавать новые деньги, когда они выдают кредиты. Однако, когда должники возвращают эти кредиты, денежная масса снова сокращается. Допустим, что вкладчики поместили в качестве депозитов на счета Сбербанка 100 млн. руб. Если норма обязательных резервов (НОР) составляет 5%, то это значит, что Сбербанк обязан направить 5 млн. руб. из полученных 100 млн. руб. депозитов в резервный фонд, а остальные 95 млн. руб. могут быть выданы клиентам в качестве кредитов. При выдаче кредита банк переводит соответствующую сумму на текущий счет, которым в любой момент может воспользоваться клиент, или выплачивает ее наличными. Результатом этих действий банка стало появление новых денег банка в размере 95 млн. руб. Допустим, что клиенты Сбербанка, получившие кредит в сумме 95 млн. руб., уплатили эти деньги различным физическим и юридическим лицам за предоставленные товары и услуги, а последние поместили вырученные деньги на депозитные счета в Московский муниципальный банк. Увеличение депозитов в последнем на 95 млн. руб. позволяет ему выдать новые кредиты. При этом банк обязан направить в резервный фонд 4,75 млн. руб. (НОР 5%) и, следовательно, новые кредиты могут быть предоставлены на сумму 90,25 млн. руб., а общий прирост предложения денег (с учетом операций этих двух банков) составит 185,25 млн. руб.
Процесс создания
новых денег будет продолжаться на
последующих этапах увеличения депозитов
в системе банков, но до определенного
предела, который рассчитывается как
предел бесконечно убывающей геометрической
прогрессии:
Таким образом, при уровне НОР=5%, первоначальный депозит 100 млн. руб. породил мультипликационный эффект расширения банковских депозитов, что привело, в конечном счете, к приросту предложения денег на 2 млрд. руб.
Оценить масштабы
расширения денежной массы в результате
создания банками новых денег позволяет
депозитный
мультипликатор md.
Он рассчитывается по формуле:
или
,
где ΔМ – прирост денежной массы; ΔD – первоначальный прирост депозитов; rr – НОР.
В нашем примере
или
.
Итак, депозитный мультипликатор md=20, т.е. возрастание депозитов в банковской системе на 1 рубль ведет к увеличению денежной массы на 20 руб. В то же время необходимо учесть, что когда срок кредита истечет и займы будут возвращены банку клиентами, настолько же уменьшится количество денег в обращении. Деньги включаются в состав денежной массы только тогда, когда их держат за пределами банковской системы.
Спрос на деньги (спрос на ликвидность) – это потребность в определенном запасе денег. Он определяется как количество платежных средств, которые население и фирмы хотят держать в ликвидной форме, т. е. в форме наличности и чековых депозитов (кассы). Держание кассы лишает рыночных агентов возможности иметь доход от других видов имущества (акции, облигации, недвижимость), а значит, порождает для них соответствующие альтернативные издержки.
Спрос на деньги может быть трансакционным, по мотиву предосторожности, спекулятивным. Трансакционный спрос состоит в том, что люди нуждаются в деньгах как в удобном инструменте обслуживания сделок. Его величина есть функция национального дохода. Спрос по мотиву предосторожности возникает в связи с тем, что людям приходится сталкиваться с непредвиденными платежами. Объем денежных средств, необходимых им для этих целей, также зависит от национального дохода. Спекулятивный спрос — это спрос на денежный запас для получения выгоды от сделок с дешевыми финансовыми (акции, облигации) и реальными активами. Спекулятивные запасы денег связаны с процентной ставкой: чем выше ставка, тем ниже спекулятивный спрос на деньги, и наоборот.
Простая функция спроса на деньги утверждает, что спрос на запасы реальных денежных средств находится в прямой зависимости от уровня доходов, и в обратной зависимости от величины процентной ставки:
,
где
- спрос на реальные запасы денежных
средств, i
– процентная ставка, Y
– величина
дохода.
Количественная
теория денег определяет спрос на деньги
с помощью уравнения обмена:
,
где М
– количество денег в обращении; V
- скорость обращения денег; P
– уровень цен (индекс цен); Y
– объем выпуска (в реальном выражении).
Предложение
денег Мs
в экономике
осуществляет государство. В целом
предложение денег включает наличность
С и депозиты D:
.
Наличность (банкноты и монеты) создает ЦБ страны. Как осуществляется процесс создания наличности? Центральный банк, во-первых, расплачивается банкнотами при покупке у населения, фирм и государства золота, иностранной валюты и ценных бумаг; во-вторых, предоставляет государству и коммерческим банкам кредиты банкнотами. Наличность, покинувшая ЦБ и поступившая в экономику, распределяется в дальнейшем по двум направлениям:
а) одна часть оседает в кассе домашних хозяйств и фирм;
б) другая поступает в коммерческие банки (КБ) в виде депозитов.
Следовательно, если наличность создает ЦБ, то депозиты — КБ.
Равновесие на денежном рынке устанавливается, когда спрос на деньги полностью удовлетворяется их предложением. Такое состояние может быть достигнуто при определенной положительной банковской процентной ставке. Если доходы в экономике, например, возрастут, то это приведет к росту спроса на деньги, а, следовательно, к увеличению процентной ставки. При снижении доходов будет наблюдаться обратная картина. Таким образом, равновесие на денежном рынке будет сохраняться при условии, если процентная ставка будет изменяться в том же направлении, в каком изменяется доход.
Кредитно-денежная политика (КДП) – это политика, направленная на создание условий для экономического роста, достижения полной занятости и стабильности цен путем воздействия на состояние кредита и денежного обращения.
Для достижения этих целей ЦБ использует разные инструменты косвенного воздействия:
а) норма обязательных резервов;
б) официальная учетная ставка;
в) операции на открытом рынке.
Эти инструменты воздействуют на количество денег в обращении и уровень процентных ставок. В зависимости от конкретных целей ЦБ может использовать имеющиеся в его распоряжении инструменты по объектам воздействия (предложение денег и спрос на деньги), по форме (прямые и косвенные), по характеру параметров (количественные и качественные), по срокам воздействия (кратко- и долгосрочные).
Норма обязательных резервов (НОР) — это часть суммы депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в ЦБ. НОР устанавливается в процентах от объемов депозитов. В современных условиях обязательные резервы выполняют не столько функцию страхования вкладов, сколько служат для осуществления контрольных и регулирующих функций ЦБ, а также для межбанковских расчетов.
Учетная ставка (ставка рефинансирования) — это ставка, под которую ЦБ выдает кредиты КБ. Официальная учетная ставка является ориентиром для банковских ставок по кредитам.
Операции на открытом рынке — это купля-продажа ЦБ государственных ценных бумаг или первоклассных коммерческих векселей.
Перечисленными инструментами не исчерпывается арсенал денежно-кредитного регулирования экономики. Иногда ЦБ прибегает к таким прямым методам, как установление кредитных ограничений, лимитирование уровня процентных ставок по депозитам и кредитам КБ, портфельные ограничения и др.
Разновидности КДП:
♦ мягкая КДП (политика «дешевых денег»), когда ЦБ:
а) снижает НОР, что ведет к росту денежного мультипликатора и расширению возможностей кредитования экономики (чем меньше НОР, тем большая доля средств может быть использована КБ для активных операций);
б) снижает учетную ставку процента, что позволяет КБ увеличить объем заимствований у ЦБ и расширить объем кредитования своих клиентов по пониженным процентным ставкам. Это увеличивает денежную массу.
в) покупает государственные ценные бумаги на открытом рынке, переводя деньги в оплату за них на счета населения и в резервы банков. Это обеспечивает расширение возможности кредитования коммерческими банками и увеличивает денежную массу.
Мягкая КДП носит экспансионистский (расширительный) характер, направлена на стимулирование экономики через рост денежной массы и снижения процентных ставок.
♦ жесткая КДП (политика «дорогих денег»), когда ЦБ:
а) повышает НОР, снижает денежный мультипликатор и ограничивает рост денежной массы (чем больше НОР, тем меньшая доля средств может быть использована КБ для активных операций);
б) повышает учетную ставку процента, что вынуждает КБ уменьшить объем заимствований у ЦБ и повысить процентные ставки по своим кредитам. Это сдерживает рост денежной массы.
в) продает государственные ценные бумаги на открытом рынке, что вызывает сокращение резервов КБ и текущих счетов населения, уплачивающих за эти ценные бумаги. Это ведет к сокращению возможности кредитования КБ и сокращает денежную массу.
Жесткая КДП носит рестриктивный (ограничительный) характер, сдерживает рост денежной массы и может использоваться для противодействия инфляции.