- •Сыктывкарский государственный университет
- •Введение
- •Джонс Эрнест
- •1. Анализ финансового состояния предприятия в современных условиях
- •1.1. Роль финансового анализа предприятия в современных условиях. Понятие и задачи анализа финансового состояния предприятия
- •1.2. Информационное обеспечение основные принципы анализа финансового состояния предприятия
- •2. Общий анализ финансового состояния предприятия
- •2.2. Анализ состава и структуры пассива баланса
- •2.3. Анализ взаимосвязи актива и пассива баланса
- •3. Анализ состояния капитала предприятия
- •3.1. Анализ структуры капитала предприятия
- •3.2. Определение стоимости капитала предприятия
- •3.3. Оценка эффективности использования собственного и заемного капитала. Эффект финансового рычага
- •4. Анализ оборотного капитала предприятия
- •4.1.Общая оценка оборачиваемости активов предприятия
- •4.2. Анализ движения денежных средств
- •Окончание табл. 21
- •Окончание табл. 23
- •4.3. Анализ дебиторской задолженности
- •4.4. Анализ оборачиваемости товарно-материальных ценностей
- •4.5. Анализ эффективности и интенсивности использования капитала. Оценка деловой активности предприятия
- •5. Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия
- •5.1. Понятие и значение платежеспособности и ликвидности и их взаимосвязь
- •5.2. Ликвидность баланса и показатели ликвидности
- •Ликвидность
- •6. Анализ финансовой устойчивости предприятия
- •6.1. Понятие и значение финансовой устойчивости предприятия
- •Примерный вид платежного календаря
- •6.2. Абсолютные показатели и коэффициенты финансовой устойчивости
- •7. Анализ кредитоспособности предприятия
- •7.1. Понятие и значение кредитоспособности предприятия
- •Общая сумма финансовых доходов
- •7.2. Методика и основные положения анализа кредитоспособности предприятия (рейтинговый метод)
- •Критериальные значения показателей
- •8. Анализ инвестиционной деятельности предприятия
- •8.1. Инвестиции, их классификация и взаимосвязь
- •8.2. Понятие инвестиционного проекта и этапы его осуществления
- •1. Статические методы расчета рентабельности инвестиций.
- •2. Динамические методы расчета рентабельности инвестиций.
- •8.3. Анализ производственных и финансовых инвестиций, финансовых проектов предприятия
- •9. Анализ финансовых результатов деятельности фирмы
- •9.1. Формирование финансовых результатов предприятия и задачи анализа прибыли
- •Анализ состава и динамики балансовой прибыли
- •9.2. Факторный анализ прибыли и факторов, влияющих на нее
- •Анализ уровня среднереализационных цен
- •Анализ финансовых результатов от прочих видов деятельности
- •Анализ рентабельности деятельности предприятия
- •Методика подсчета резервов увеличения суммы прибыли и рентабельности
- •Анализ распределения и использования прибыли предприятия
- •9.3. Анализ прибыли с использованием международных стандартов
- •9.4. Оценка производственно-финансового левериджа
- •10. Анализ неплатежеспособности предприятия
- •10.1. Причины и показатели неплатежеспособности
- •10.2. Методы прогнозирования возможного банкротства
1. Статические методы расчета рентабельности инвестиций.
а) Расчет сопоставления затрат. Устанавливает затраты двух или нескольких вариантов инвестиций. Выбирается та альтернатива, которая в сравнении показывает наибольшую экономию затрат. Включенные в расчет издержки являются среднегодовыми значениями. Считается, что эти значения репрезентативны для всего срока эксплуатации инвестиционного объекта. Главной областью применения расчета сопоставления затрат являются инвестиции основных фондов.
б) Расчет сопоставления прибыли. Если в результате инвестиции изменяется также доход, следует применять расчет сопоставления прибыли. Критерием для оценки инвестиций является среднегодовая прибыль как разница между дополнительными расходами и издержками. Областью применения этого метода являются экстенсивные инвестиции. Информационность расчетов сопоставления издержек и прибыли может быть повышена через дополнительные расчеты рентабельности и амортизации.
в) Расчет рентабельности. При расчете рентабельности среднегодовая прибыль или экономия затрат приводятся в соотношение со средним замороженным капиталом. Результатом является статистическая рентабельность, начисление средних процентов. Инвестиция выгодна, когда инвестор превысил заданное начисление минимальных процентов. Выходной величиной могут быть также релативированные прибыли РОИ. Они соотносятся с соответственным средним замороженным капиталом инвестиционного объекта, который необходим для достижения прибыли. Следует предпочесть альтернативу с наибольшей рентабельностью.
г) Расчет амортизации. С помощью расчета амортизации определяется период времени для возвращения капиталовложений. Результатом расчета является время амортизации. Оно образуется как коэффициент капиталовложения и среднего «кэш-флоу». Кратчайшее время амортизации - это критерий выгодности.
2. Динамические методы расчета рентабельности инвестиций.
По сравнению со статистическими динамические методы имеют два преимущества;
- рассмотрение средних данных заменяется индивидуальным учетом платежей в отдельные годы в течение всего срока эксплуатации;
- посредством применения процентов учитывается временное различие в поступлении платежей. Определенная сумма денег, поступившая сегодня, значит больше, чем та же сумма, которая поступит только через пять лет.
а) Метод оценки стоимости капитала. При методе оценки стоимости капитала все вызванные инвестицией расходы и доходы дисконтируются посредством калькуляционной процентной ставки ко времени принятия решения.
Благодаря этому узнают наличную стоимость (стоимость капитала) инвестиции, которая является также масштабом сравнения, наилучшим вариантом с наибольшей полезной стоимостью капитала. Если стоимость капитала негативна, то инвестиция неэффективна. На нее начисляются проценты с процентной ставкой, которая меньше чем калькуляционная процентная ставка.
б) Метод аннуитета является модифицированной формой метода определения стоимости капитала. Стоимость капитала инвестиций здесь с учетом начисления процентов равномерно распределяется по всем периодам. Полученные таким образом стоимости (аннуитеты) показывают, какая годовая нагрузка или годовая прибыль возникают в результате инвестиций.
в) Метод внутренней процентной ставки - представление (обращение) метода определения стоимости капитала. Здесь не задается процент, которым облагается капиталовложение, а определяется сама дисконтируемая процентная ставка не меньше, чем калькуляционная процентная ставка.
г) Динамичный расчет амортизации. В противоположность статистическому расчету амортизации он учитывает процент.
Простейшая форма финансового моделирования - это использование таблиц для представления определенного комплекса соотношений, проведения анализа или манипуляций с ними. Полноценная финансовая модель, которая обычно разрабатывается внутри компании, отражает множество таких факторов, как процедура ведения бухучета в компании; график начисления износа, расчет налогов, график обслуживания долга, кредитные договоры и ограничения, политика управления товарно-материальными запасами. Во многих случаях данные, предположения и формы можно приспособить к конкретной специфике так, что финансовый аналитик может заметить особенности данной компании. С помощью такой модели исследователь может рассчитать, какими будут результаты деятельности в случае, если сбудутся ожидания компании. Простота использования компьютерных моделей позволяет аналитику исследовать несколько комплексов предположений и оценить возможные их исходы.
Основная разница между методами прогнозирования, рассмотренными в этой главе, и использованием электронных таблиц и компьютерных моделей заключена в степени автоматизации процесса. Денежный бюджет, составленный вручную, по сути своей является моделью характеристики денежных потоков компании. При подготовке такого бюджета аналитик должен учитывать политику компании по отношению к различным методам бухучета, составлению налоговой декларации и прочим деталям правил ведения производственной деятельности.
На рис. 6 в схематической форме представлен общий обзор основных соотношений в полноценной модели.
Программные продукты (компьютерные программы) по финансовому моделированию, представленные на мировом рынке, постоянно совершенствуются.
Рис. 6. Финансовое моделирование: схема взаимосвязи между исходной и конечной информацией