11344 1

ожидается рост дивидендов по обыкновенным акциям на 5% в год. Кредит организации может привлечь под 20% годовых, ставка налога на прибыль

20%.

Решение:

Т.к. размер дивиденда по обык. акциям 150 руб и ожидается рост на 5%,

то 150+5%=157,5 руб.

Сумма wici=15,25%

28. ЗАДАЧА.

На основе следующих данных определить точку безубыточн6ости, запас финансовой прочности и эффект операционного левериджа:

Решение:

Искомая точка безубыточности в денежном выражении определяется

следующей формулой:

Пост.затр.

1) ВЕР= Пер.затр.

1−

ВЕР=1500/(1-1000/3000)=2250

2)Кфп=−кр=(3000-2250)/3000=0.25

3)ЭПР=Пост.зат.+Прибыль=(1500+500)/500=4

Прибыль

Вывод: критический объем производства составляет 2250тыс руб,

коэффициент финансовой прочности составляет 0,25. Если выручка изменится на 1 рубль, то прибыль изменится на 4 рубля.

29. ЗАДАЧА.

Чистая прибыль ОАО составляет 2000 тыс. руб. Количество обыкновенных акций 1 млн. штук. Рыночная цена одной акции 20 руб. ОАО планирует направить 50% чистой прибыли на развитие производства.

Определите прибыль на акцию, дивиденд на акцию и коэффициент выплаты дивиденда.

Решение:

Коэффициент дохода на акцию:

Прибыль на акцию EPS = прибыль к распределению (т.е. чистая прибыль – дивиденды

привилегированные) / число акций.

EPS= 10000002000000 2( руб.)

Сумма дивидендных выплат из нераспределенной прибыли составит:

2000000 0,5 = 1000000 (руб.)

Дивиденд на акцию

DPS = сумма дивидендных выплат / число акций.

DPS = 1000000руб. = 1 руб. 1000000шт.

Коэффициент дивидендной доходности:

DY = дивиденд на акцию (DPS) / рыночная стоимость акции

30. ЗАДАЧА.

Определите эффект финансового рычага, возникающего при привлечении заѐмного капитала в объѐме 5000 тыс. руб. под 20% годовых,

величина собственного капитала составляет 9000 тыс. руб. Экономическая рентабельность – 25%, ставка налога на прибыль – 20%.

Решение:

Для анализа эффективности управления структурой источников финансирования предприятия

рассчитывается т.н. эффект финансового рычага:

EFL = (1 - T) × (RONA - I) × DE ,

где:

EFL — эффект финансового рычага, в десятичном выражении.

T — ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.

RONA — экономическая рентабельность (рентабельность чистых активов),

%.

I — размер ставки процентов за кредит, %.

D— сумма используемого заемного капитала.

E— сумма собственного капитала.

За счет налоговой экономии реальная ставка процента за кредит I

уменьшится по сравнению с контрактной и будет равна I0 (1-T), где

I0 – ставка процента за кредит

T – ставка налога на прибыль

I =20% (1 – 0,2) – 16%

EFL = (1 – 0,2) (0,25 – 0,2) 50009000 = 0,022 или 2,2%

Эффект рычага положительный – увеличение заемного капитала повышает рентабельность собственного капитала. Другими словами, если рентабельность активов больше стоимости заемных источников финансирования, целесообразно увеличивать долю заемных средств (с

точки зрения повышения рентабельности собственного капитала). И

наоборот.

Решение 2 (как на курсах):

ЭФР=(1-Т)(ЭК-Пр)ЗК/СК

ЭФР=(1-0,2)(0,25-0,2)5000000/9000000=0,022