4. Государственная бюджетная и монетарная политика в модели is-lm

Посмотрим, как государство может воздействовать на ВВП и процентную ставку в модели IS-LM. Цены вначале предполагаем стабильными.

А. Бюджетная политика

Пусть государство увеличивает свои расходы для стимулирования совокупного спроса. Используя модель «доходы – расходы», мы видим, что линия совокупного спроса уходит вверх на величину возрастания государственных расходов (G). Соответственно совокупный спрос (и равновесный ВВП) возрастают на величину: Y₁-Y₀=G*m, где m – мультипликатор автономных расходов (рис. 24-7Б). В модели IS-LM это выражается в сдвиге кривой IS вправо на ту же величину (рис.24-7А):

Рис. 24-7. Стимулирующая бюджетная политика и эффект вытеснения

Однако, при прежней процентной ставке (r₀) и новом ВВП (Y₁), на денежном рынке спрос превышает предложение (MdMs), что ведет к росту процентной ставки. В результате инвестиционный спрос, соответственно и совокупный спрос начинают снижаться (мы идем вверх по кривой IS₁), и окончательное равновесие устанавливается в точке пересечения кривых IS₁и LM при эффективном спросе Y₂ и процентной ставке r₁.

Таким образом, рост государственных расходов (на величину G) повлек за собой увеличение процентной ставки (с r₀ до r₁), что, в свою очередь, привело к сокращению частных инвестиций (на величину I). В этом состоит т.н. эффект вытеснения частных инвестиций государственными расходами.

Сокращение инвестиций вызывает еще большее падение совокупного спроса из-за отрицательного действия мультипликатора: Y₂-Y₁=I*m. В целом, однако, под воздействием этих двух разнонаправленных факторов – роста государственных расходов и падения инвестиций – совокупный спрос все же увеличивается с Y₀ до Y₂.

Эффективность стимулирующей бюджетной политики определяется величиной эффекта вытеснения. Он относительно мал в двух случаях:

Первый случай - когда кривая IS достаточно крута, что означает слабую чувствительность инвестиций к процентной ставке (рис. 24-8):

Рис. 24-8. Эффективность бюджетной политики при низкой чувствительности инвестиций к процентной ставке

В данном случае даже значительное повышение процентной ставки из-за роста государственных расходов привело лишь к небольшому сокращению инвестиций, вследствие чего величина Y₂-Y₁ невелика.

Второй случай - когда кривая LM достаточно полога, что означает высокую чувствительность спроса на деньги к процентной ставке (рис. 24-9).

Рис. 24-9. Эффективность бюджетной политики при высокой чувствительности спроса на деньги к процентной ставке

Рост государственных расходов увеличивает ВВП, соответственно и спрос на деньги, но в данном случае процентная ставка возрастает незначительно, что обуславливает небольшое сокращение инвестиций. Поэтому величина Y₂-Y₁ опять же невелика.

В противоположных случаях (кривая IS идет полого, а кривая LM круто) бюджетная политика неэффективна.

Б. Монетарная политика

Пусть банковская система увеличивает предложение денег, вследствие чего кривая LM смещается вправо. Процентная ставка снижается с r₀ до r₁, что вызывает рост инвестиций, а затем и мультипликативный эффект по всей экономике. Совокупный спрос и ВВП возрастают с Y₀ до Y₁ (рис. 24-10):

Рис. 24-10. Стимулирующая монетарная политика

Эффективность стимулирующей монетарной политики определяется тем, насколько возрастают инвестиции в результате падения процентной ставки. Этот эффект противоположен эффекту вытеснения и достаточно велик в двух случаях:

Первый случай - когда инвестиции высокочувствительны к изменению процентной ставки, т.е. кривая IS довольно полога. Коль скоро это так, даже небольшое снижение процентной ставки с r₀ до r₁ приводит к значительному росту инвестиций, что существенно увеличивает совокупный спрос и ВВП c Y₀ до Y₁ (рис. 24-11):

Рис. 24-11. Эффективность монетарной политики при высокой чувствительности инвестиций к процентной ставке

Крайний противоположный случай – инвестиционная ловушка (рис. 24-12):

Рис. 24-12. Нечувствительность инвестиций к процентной ставке и инвестиционная ловушка

В данном случае инвестиции абсолютно не чувствительны к процентной ставке. Процентная ставка здесь снижается, но инвестиции не растут, а значит, не растет и совокупный спрос.

Второй случай - когда спрос на деньги малочувствителен к изменению процентной ставки. Графически это соответствует большому наклону кривой LM (рис. 24-13):

Рис. 24-13. Эффективность монетарной политики при низкой чувствительности спроса на деньги к процентной ставке

В данном случае прирост денежной массы сопровождается значительным снижением процентной ставки, что вызывает резкий рост инвестиций и ВВП.

Противоположный случай возникает, когда кривая LM полога (рис. 24-14):

Рис. 24-14. Неэффективность монетарной политики при высокой чувствительности спроса на деньги к процентной ставке

Небольшой наклон LM означает, что при повышении денежной массы в экономике процентная ставка падает незначительно. Значит, инвестиции возрастают слабо.

Крайний случай представляет собой ликвидную ловушку (рис. 24-15):

Рис. 24-15. Бесконечная чувствительность спроса на деньги к процентной ставке и ликвидная ловушка

В данном случае спрос на деньги бесконечно чувствителен к процентной ставке. Последнее означает, что линия спроса на деньги горизонтальна. Горизонтальна, следовательно, и кривая LM. Но горизонтальная LM вообще не может сместиться.¹ Поэтому при увеличении денежного предложения процентная ставка не снижается, и ВВП не растет.

Кейнсианцы предпочитают бюджетную политику монетарной. По их мнению инвестиции не сильно связаны с процентной ставкой (кривая IS идет круто), поскольку определяются в основном настроениями инвесторов, ожиданиями прибылей и т.п. Кроме того они полагают, что спрос на деньги высокочувствителен к процентной ставке (кривая LM идет полого): при небольшом ее повышении люди в массовом порядке отказываются от ликвидности в пользу приносящих доход облигаций, и наоборот.

Со своей стороны монетаристы отдают предпочтение денежной политике. Они считают, что инвестиции существенно реагируют на изменение процентной ставки (кривая IS имеет пологий наклон), а спрос на деньги, напротив, мало связан с процентной ставкой (кривая LM идет круто), ибо определяется, главным образом, величиной ВВП. В таких условиях применение бюджетной политики парализуется эффектом вытеснения. Стимулирующий же эффект монетарной политики будет очень большим.