MENEDZhMENT_RISKA_I_STRAKhOVANIYa-osnovnoe_uchebnoe_posobie

5) использование фирмой-производителем услуг недостаточно компетентных рекламных фирм (например, по причине желания сэкономить на рекламе) и т. д.

3.6.5. Риски непредвиденной конкуренции

Риски непредвиденной конкуренции связаны с вероятными потерями, которые могут быть вызваны действиями фирм-конкурентов. Они могут проявляться в таких случаях, как:

-выход на рынок новых компаний-производителей аналогичной продукции (особенно, это касается появления зарубежных конкурентов в случае смягчения протекционистской политики государства);

-приход на рынок новых компаний, если этот рынок становится более выгодным и позволяет получить повышенную прибыль (например, рост спроса на оконные стеклопакеты в связи с их высокими энергосберегающими свойствами в условиях удорожания энергии и реализации государственной программы по энергосбережению привел к резкому обострению конкуренции на данном рынке);

-создание новой фирмы аналогичного профиля группой лиц, которые работали в данной компании ранее и хорошо подготовлены к ведению такого рода бизнеса;

-появление у конкурентов новых технологий производства, которые позволяют изготовлять аналогичную продукцию лучшего качества и с меньшими затратами;

-появление на рынке продуктов-заменителей, которые используются покупателями вместо произведенной фирмой продукции (например, распространение компьютеров с возможностями воспроизведения видео и музыки привело к снижению реализации традиционной видео- и аудиотехники);

-замещение на рынке определенной потребности, которая удовлетворялась произведенной фирмой продукцией, другими потребностями, не связанными с использованием данной продукции (снижение спроса на периодические издания в связи с развитием интернета).

3.7. Финансовые риски

Финансовые риски представляют собой вероятность потерь финансовых ресурсов (денежных средств). С позиции коммерческого предприятия их можно разделить на две группы: риски непосредственно финансовой сферы и прочие риски (производственные, маркетинговые и т.д.), выраженные в финансовых показателях, с учетом их влияния на конечные финансовые результаты деятельности.

Нужно отметить, что наиболее адекватные и полные выводы о состоянии производственно-экономической деятельности можно сделать только с использованием итоговых финансовых показателей. Соответ-

31

ственно, финансовый риск предприятия является интегральным выражением действия остальных рисков, и для окончательной оценки финансового риска и его влияния на результаты работы предприятия необходим анализ всех вероятных потерь в денежном выражении.

В целом величина финансового риска зависит от соотношения в общей сумме активов доли основного и оборотного капитала, заемного и собственного капитала, уровня кредиторской и дебиторской задолженности и т. д. Интегральными показателями, по которым можно судить о величине финансового риска являются показатели результатов финансовой деятельности: прибыль, рентабельность, уровень безубыточности, ликвидности, финансовой устойчивости, платежеспособности и пр.

Риски непосредственно финансовой сферы в большей степени обусловлены взаимоотношениями предприятия с финансовыми институтами, влиянием конъюнктуры на финансовом рынке. К основным из них можно отнести:

1)валютные риски. Они связаны с колебаниями курса валют и ограничениями на операции с валютами. В первую очередь валютные риски касаются предприятий, которые работают на внешнем рынке. При этом на деятельности импортеров отрицательно сказывается снижение курса национальной валюты, а на деятельности экспортеров – повышение;

2)инфляционные риски. Они выражаются в вероятности повышения цен и отрицательно влияют на деятельность предприятия, если цены на сырье растут быстрее цен на выпускаемую продукцию. Одновременно может увеличиться стоимость кредитных ресурсов, повыситься неопределенность в планировании, снизиться покупательская способность потенциальных потребителей и пр.;

3)дефляционные риски, которые связаны с потерями в результате возможного снижения общего уровня цен;

4)риски ликвидности. Они представляют собой вероятные финансовые потери в случае падения качества активов предприятия, ухудшения условий их реализации (снижение ликвидности может быть обусловлено как внешними, так и внутренними факторами);

5)риски неоптимального финансирования деятельности предприятия. Данная группа рисков реализуется в случае затруднения доступов к кредитам банков (например, в результате всеобщего финансового кризиса), чрезмерной зависимости от внешних источников финансирования, повышения процентной ставки по кредитам, нарушении графика финансирования из-за невыполнения обязательств, как со стороны кредиторов, так и со стороны дебиторов, и т. д.

Подводя итоги можно отметить, что в практике финансовых отношений повышенный уровень риска компенсируется ростом процентной ставки. Поэтому для более рискованных с финансовой точки зрения проек-

32

тов, видов деятельности, предприятий кредиты предоставляются под более высокий процент.

3.8. Инвестиционные риски

Инвестиционные риски непосредственно связаны с финансовыми и представляют собой возможность потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности. При этом в зависимости от характера потерь различают прямой риск и риск упущенной выгоды. Прямой риск в соответ-

ствии с видами инвестиционной деятельности разделяют на риск реальных инвестиций и риск финансовых инвестиций.

Риск упущенной выгоды - это вероятность недополучения прибыли в результате неосуществления каких-либо инвестиционных мероприятий или выбора не самого оптимального варианта инвестиций.

Риск реальных инвестиций обусловлен неопределенностью, которая сопровождает инвестиционную деятельность, включая возможность реализации всех перечисленных ранее видов рисков. Кроме того, реализация инвестиционных проектов часто связана с совместной деятельностью нескольких субъектов (банк-кредитор, организация-проектировщик, изготовитель оборудования, строительно-монтажные подразделения, различные подрядчики и субподрядчики и пр.), что повышает неопределенность, связанную с несогласованностью их взаимодействия, размытой ответственностью за отдельные этапы работ. Особенно высок уровень неопределенности для инновационных проектов, реализация которых не позволяет ориентироваться на предыдущий опыт. Поэтому осуществление инвестиционных проектов требует серьезных усилий для эффективной организации совместной работы нескольких участников и соисполнителей.

Еще одним важным источником проектных рисков является фактор времени. Чем на большее время рассчитан проект и чем позже ожидается отдача от инвестиций, тем больше непредсказуемых событий может произойти, соответственно выше неопределенность результатов. Снижение риска предполагает разработку бизнес-плана для каждого инвестиционного проекта с обязательным анализом его уровня, в том числе оценку таких показателей как внутренняя норма доходности, индекс рентабельности и т. д.

Риски финансовых инвестиций, как правило, выражаются риском снижения доходности, который включает в себя процентные и кредитные риски.

Процентные риски связаны с вероятностью потерь в случае повышения процента по привлеченным средствам по сравнению с процентом по выданным кредитам. Они в большей степени касаются финансовых учреждений, их источниками могут быть:

1) изменения учетных процентных ставок национального банка и рыночных процентных ставок;

33

2)изменения маржи (разницы процентных ставок) коммерческих банков по предоставляемым кредитам и депозитным счетам;

3)изменение в размерах обязательных для резервирования фондов коммерческих банков в национальном банке;

4)изменения доходности различных ценных бумаг, в которые размещены инвестиции и пр.

Кредитные риски обусловлены опасностью неуплаты заемщиком кредитору основного долга и процентов. Выделяют следующие разновидности кредитных рисков:

1)биржевые риски, т. е. вероятность потерь в результате проведения биржевых сделок (например, риск неплатежа по заключенной сделке, невыплаты комиссионного вознаграждения и т. п.);

2)селективные риски (риски выбора), т. е. вероятность неправильного выбора видов вложения каптала, видов ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля, выборе заемщика и т.д.

3)риск банкротства, т. е. опасность потери способности предпринимателем рассчитываться по взятым на себя обязательствам в связи с ошибками при выборе способов инвестиций.

3.9. Закономерности развития риска на предприятии

Наличие множества различных источников риска не означает, что все они могут воздействовать на предприятие независимо друг от друга. Часто реализация одних рисков, если их вовремя не предупредить, приводит к появлению благоприятных условий для реализации других, что, в конце концов, становится причиной развития кризиса на предприятии. Данный процесс не является непредсказуемым и подчиняется определенным закономерностям в соответствии с логикой развития экономической деятельности.

Полный цикл воздействия рисков на предприятие от их первичного проявления до наступления кризисного состояния можно представить как последовательность четырех этапов.

Первый этап – риск стратегии. Он обусловлен реализацией стратегического риска в случае ошибочной оценки возможностей предприятия, неправильного выбора приоритетов в развитии, недостоверного прогноза внешней среды, состояния рынков, поведения конкурентов. Риск стратегии идентифицировать сразу, а тем более нейтрализовать довольно сложно. Как правило, его последствия проявляются позже, когда фактические результаты за определенный срок позволяют судить о тенденциях развития и сравнить их с прогнозом.

Второй этап – оперативный риск. Если не предотвратить послед-

ствия стратегического риска, повышается вероятность реализации оперативного риска, т. е. возникновения неблагоприятных событий в процессе

34

осуществления экономической деятельности. Проблемы с эффективной организацией производства, регулярным снабжением материалами, сбытом продукции могут стать причиной невыполнения планов, недостижения поставленных целей и задач предприятия.

Оперативные риски затрагивают отдельные сферы деятельности. Однако экономическое состояние предприятия в целом будет стабильным, если их удерживать на допустимом уровне. В противном случае возникнут условия для реализации финансовых рисков.

Третий этап – риск ликвидности. Данный этап связан с ухудшением финансовых результатов деятельности. Он характеризуется снижением ликвидности активов предприятия, ограничением способности покрытия финансовых обязательств. Примером такого состояния может быть увеличение запасов произведенной продукции на складах, рост дебиторской задолженности при одновременном снижении объема продаж. Иными словами, предприятие сталкивается с дефицитом денежных средств для оплаты долгов и дальнейшего осуществления деятельности.

Если первые два этапа можно назвать неявной стадией кризиса, то третий этап является развитием кризиса, стадией перехода от скрытой к явной фазе, т. е. четвертому этапу.

Четвертый этап – риск финансовой несостоятельности (банкрот-

ства). При отсутствии своевременной и адекватной реакции на риск ликвидности кризис переходит в решающую фазу, когда стоит вопрос о способности предприятия выполнять свои обязательства и требования со стороны бюджета и кредиторов. Реализации риска финансовой несостоятельности может привести к банкротству предприятия, если не будут приняты кардинальные меры по улучшению структуры баланса предприятия. К таким мерам можно отнести поиск инвестора, смена собственника, введение внешнего управления под контролем кредиторов и т. п. Данные меры направлены на коренную реструктуризацию деятельности предприятия с целью повышения ее эффективности.

35

риска, либо, получение максимального результата при заданном уровне риска);

–затраты на предотвращение риска не должны быть выше эффекта от снижения его уровня;

–нецелесообразно идти риск, если его уровень выше возможного ожидаемого результата (в противном случае действия можно назвать авантюрными);

–принятие риска означает принятие ответственности, следовательно, нельзя рисковать средствами или ресурсами, величина которых превышает возможности покрытия ущерба в случае реализации наихудшего сценария развития событий.

Выше перечисленные положения являются лишь общим руководством к действию, на основе которого должна формироваться конкретная система управления риском с учетом особенностей деятельности конкретного предприятия.

4.2.Формирование системы управления рисками

Формирование системы управления рисками (системы рискменеджмента) на предприятии необходимо увязывать с общей системой управления, органичным элементом которой она и должна являться. Поэтому, не останавливаясь подробно на всех этапах и процедурах данного процесса, уделим особое внимание только тем из них, которые отражают специфику риска, как объекта управления.

Исходной основой для организации любой деятельности является постановка цели и разработка стратегии. На этом этапе, как правило, проводится стратегический анализ (например, SWOT-анализ), с учетом которого формулируются цель, основные задачи и принципы риск-менеджмента на предприятии.

Нужно отметить, что стратегия управления риском определяется в первую очередь характером и сферой деятельности. Так, сфера финансов является более подвижной, больше подвержена изменениям, а следовательно, более рискованна, чем сфера производства.

Работа компании-производителя на рынке, который давно сложился и является относительно устойчивым, скорее всего, будет основана на стратегии получения минимальной, но стабильной прибыли. Данная ситуация касается, в первую очередь, товаров, спрос на которые колеблется слабо (товары первой необходимости), а технологии принципиально не меняются.

Работа в сфере, связанной с производством и реализацией товаров престижного потребления, более рискованна, поскольку спрос зависит от среднего уровня доходов (во времена кризисов резко падает), динамики вкусов и предпочтений потребителей (в частности, модных тенденций). В данном случае стратегия должна учитывать необходимость компенсации

37

возможных последствий реализации риска. С этой целью, как правило, повышаются цены на товары, проводится интенсивная реклама и т. д.

Инновационная деятельность обладает наибольшей непредсказуемостью. Поэтому при разработке стратегии, как правило, учитываются все возможные способы снижения риска, включая использование услуг внешних сторон (страховых компаний, гарантов и пр.).

На основе стратегии формулируется политика компании в сфере управления риском и формируется соответствующая организационная структура. Политика должна содержать цель, задачи и принципы в сфере управления риском. В ней необходимо сформулировать отношение руководства компании в риску и дать четкие рекомендации для всех управленческих структур по данным вопросам, чтобы обеспечить их согласованное взаимодействие.

Политику в сфере управления риском, включая стратегию, желательно оформить в виде единого документа. Его наличие (при условии качественной разработки) повысит привлекательность компании среди инвесторов и кредиторов.

Реализация политики требует создания необходимой организационной структуры, которая должна быть интегрирована в общую структуру управления. Для небольших фирм вряд ли целесообразно создание специальных подразделений. Наиболее оптимальным вариантом будет наделение соответствующими функциями, полномочиями и ответственностью в сфере риск-менеджмента работников обычных подразделений.

В крупных компаниях может быть эффективным создание отдельного структурного подразделения по управлению риском наряду с другими функциональными подразделениями (финансовый, производственный, отделы, отдел маркетинга и пр.). Функции риск-менеджеров будут в себя включать:

-разработку политики компании в сфере управления рисками и ее дальнейшее согласование с руководством;

-координирование действий по управлению риском остальных подразделений;

-разработку методик оценки риска, учет, анализ и мониторинг рисков в процессе деятельности;

-обоснование методов управления рисками;

-планирование мероприятий и разработку процедур управления рисками, включая составление планового бюджета деятельности по управлению рисками;

-оценку эффективности мероприятий по управлению рисками. Наличие специального отдела по управлению рисками не означает,

что остальные подразделения освобождаются от подобных функций. Все работники сферы управления в соответствии с их полномочиями и обязан-

38

ностями должны осуществлять контроль рисков и принимать меры к их снижению.

4.3. Процесс управления риском

Система управления рисками на предприятии должна предусматривать эффективную организацию самого процесса управления. Для этого важно отработать последовательную совокупность процедур, направленных на прогнозирование, выявление и снижение неопределенности, закрепить каждую процедуру за конкретным исполнителем, функциональным подразделением.

Несмотря на то что система управления рисками может различаться для разных компаний в зависимости от их размера, условий и сферы деятельности, последовательность процедур и действий в процессе управления формируется на единой логике, с учетом которой рассмотрим основные его этапы.

1.Комплектация. На этом этапе компания оценивает возможность возникновения всей совокупности рисков независимо от того, сможет ли она оказывать влияние на них в случае реализации ли нет.

2.Идентификация. На этом этапе систематизируются все возможные риски, согласно их классификации (компания может разработать свою систему классификации, которая наилучшим образом отвечает особенностям ее деятельности), дается качественная характеристика рисков, проводится их предварительный анализ.

3.Проверка. На этом этапе компания анализирует возможные последствия реализации рисков и решает вопросы о целесообразности дальнейшей деятельности в выбранном направлении с учетом наличия предварительной информации об уже идентифицированных рисках. Если компания отказывается от продолжения работы в указанной сфере, анализ рисков нового направления должен начинаться с первого этапа.

4.Качественный и количественный анализ. Если принимается по-

ложительное решение о дальнейшей деятельности, на следующем этапе проводится полный анализ всех рисков с расчетом их уровня и степени влияния на деятельность компании. Вспомогательным инструментом в данном случае может стать карта рисков, пример построения которой представлен на рис. 5. Как видно из рисунка, карта рисков представляет собой матрицу, в которой разносятся отдельные риски с учетом вероятности их реализации и масштаба возможных потерь. Шкала по вертикали и горизонтали может быть более общей либо более подробной в зависимости от качества информации и точности методов оценки.

Итогом четвертого этапа должна стать интегральная оценка риска и анализ его влияния на финансовые результаты деятельности предприятия.

39

5. Снижение степени риска. На этом этапе решаются проблемы возможного снижения предварительного уровня риска, разрабатывается система мер предупреждения рисков. Устанавливаются допустимые уровни риска по отдельным направлениям деятельности и финансовым операциям.

Незначительные В пределах прибыли В пределах выручки В пределах капитала

Величина возможных потерь

Рис. 5 Карта рисков

6.Планирование реагирования. На этом этапе компания планирует свои действия (разрабатывает стратегию поведения) на случай реализации принятых рисков. При этом важно всегда иметь как минимум один запасной план действий в случае, если не сработает основной. В процессе планирования целесообразно учитывать этапы и закономерности реализации предпринимательского риска.

7.Контроль. После того, как компания приняла риск, проанализировала его и спланировала свои действия, она должна контролировать оперативную обстановку (как внутреннюю, так и внешнюю) для того, чтобы при реализации риска либо на этапе появления условий к его реализации отреагировать на него по заранее разработанному плану. На стадии контроля важно понимать, что чем раньше будут выявлены предпосылки реализации риска, тем меньше вероятность возможных потерь. Поэтому процесс контроля должен начинаться с этапа разработки стратегии деятельности компании.

8.Реагирование. Этот этап не всегда присутствует в процессе управления рисками и появляется только в случае их реализации. На протяжении данного этапа компания строит свою деятельность (поведение) по заранее намеченному плану.

9.Перспективный анализ. Имеет своей основной целью анализ прошлого опыта по управлению рисками с целью его учета в своей дальнейшей деятельности, предполагает оценку эффективности мероприятий

40