3. Задача. Ввп – 5200 млрд. Руб., скорость обращения денег – 7,2 оборота в год. Определите объем денежной массы.

ВВП=PQ

MV=PQ, M-обем ден.м., V- скор.ор-я ден., P- ср.ур.цен, Q- физ обыем гот.прод

М=PQ/V = 5200/7,2

М = 722,22 млрд. руб.

Б.4.В.1. Сущность концепции альтернативной стоимости, или учета упущенных возможностей. Предпосылка. Формулировка. Следствия применения данной концепции при принятии финансовых решений. Особенности применения концепции альтернативной стоимости в организациях потребительской кооперации.

Базовая концепция финансового менеджмента. Состоит в том, что принятие любого решения финансового характера в подавляющем большинстве случаев связано с отказом от какого-то альтернативного варианта, который мог бы принести определенный доход. Альтернативные затраты, называемые также ценностью упущенных возможностей, представляют собой затраты, измеряющие возможность, которая потеряна или которой пожертвовали в результате выбора одного из вариантов действий, когда от остальных вариантов приходится отказываться. Этот упущенный доход по возможности необходимо учитывать при принятии финансовых решений. Обычно при применении концепции альтернативных затрат применяются два или более варианта использования финансовых ресурсов и наилучшим признается способ приносящий наибольшую прибыль.

Пример – у организации появилась возможность получить контракт на производство специального компонента, для производства которого на оборудовании Х требуется 100 часов. Оборудование Х работает на полную мощность, выпуская продукт «А», и единствен. Способ, при котором возможна реализация контракта – сокращение выпуска продукта «А». Это означает потерю поступлений в размере 12 тыс. руб. Новый контракт также связан с дополнительными переменными издержками на сумму 100 тыс. руб. Таким образом, цена контракта должна быть такой, чтобы по крайней мере покрыть доп. Затраты в сумме 100 тыс. руб. плюс 12 тыс. руб. альтернативных затрат, чтобы гарантировать, что компания в краткосрочном плане, приняв контракт, не ухудшит своего положения.

При организации управленческого учета – с одной стороны, любая система контроля связана с затратами, которых в принципе можно избежать; с другой – отсутствие систематизированного контроля может привести к гораздо большим потерям.

Особенность применения концепции альтернативной стоимости в организациях потребительской кооперации – необходимость рассматривать как альтернативные коммерческое и некоммерческое применение имеющихся ресурсов. По существу и по правовому статусу потребительские общества представляют собой некоммерческие организации. Вся деятельность потребительской кооперации направлена на удовлетворение потребностей людей. Развивая производство товаров и услуг, жизненно необходимых людям, организации потребкооперации в первую очередь думают о потребностях жителей села и лишь во вторую – о финансовых результатах. В отличие от коммерческих структур кооператорам необходимо не простое сравнение собственных выгод и затрат, ресурсов и потребностей, но сопоставление эффективности и социально справедливости каждого хозяйственного решения. Потребительская кооперация сознательно несет финансовые потери, связанные с обслуживанием селян в отдаленных и малочисленных населенных пунктах. Это недополученные доходы от реализации товаров по ценам, не учитывающим реальный размер затрат по доставке товаров, затраты по оказанию бесплатных услуг населению и др. Следует правильно формировать и использовать по назначению информацию обо всех видах расходов и потерь потребительских обществ в связи с борьбой с бедностью и реализацией социальной миссии.

Б4.2. Сущность, методы измерения и регулирования инфляции. Социально-экономические последствия инфляции.

Термин «инфляция» от лат. обозначает «вздутие».

Инфляция – обесценивание денег, падение их покупательной способности, вызываемое повышением цен, товарным дефицитом и снижением качества товаров и услуг.

Изменение реального дохода (%)= Изменение номинального дохода (%) – Изменение уровня цен (%)

2 метода измерения инфляции:

1)индекс цен (базисный – деление на одну и ту же дату, цепной – на дату, предществ данной)

Базисный:Ти(темп инфляции) = Iц1 (индекс цен 1) – Iц0 (индекс цен 0) / Iц0 * 100%

Iд (индекс денег) = 1/ Iц

РД (реальный доход) = НД (номинальный доход) * Iд = НД/ Iц

2)правило числа «70» - это правило позволяет посчитать примерное количество лет (в периодах), необходимых для удвоения уровня цен. Число 70 делится на среднегодовой прирост уровня цен, выраженный в %-х.

Регулирование. Правительство должно осуществлять непрерывный мониторинг финансово-экономической ситуации в стране. 1)бюджетная политика – маневрирование государственными расходами и налогами в целях воздействия на платежеспособный спрос. 2) налоговая политика – законодательно оформленная система изъятия у товаропроизводителей товаров части финансовых средств на осуществление всех необходимых государственных функций и задач. 3) кредитно-финансовая политика – политика регулирования посредством кредитной банковской ставки, норм обязательного резервирования, ставки рефинансирования. 4)промышленно-инвестиционная политика – политика развития промышленно-технологического потенциала страны, обеспечивающая рост ВВП. 5)внешнеэкономическая политика – политика регулирования внешнеэкономической деятельности с целью выравнивания качественных характеристик уровня жизни населения страны за счет экспортно-импортных операций. 7)эмиссионная политика регулирование и поддержание товарно-денежного равновесия с помощбю изменения объема денежной массы. При увеличении количества товаров и услуг – денежную массу необходимо увеличить и наоборот.

Социально-экономические последствия: - перераспределение доходов между группами населения, сферами произ-ва; - обесценение денежных накоплений; - неравномерный рост цен; - искажение структуры потребительского спроса из-за стремления превратить обесценившиеся деньги в товары и валюту; - рост безработицы; - сокращение инвестиций в народное хозяйство; - возрастание спекулятивной игры на ценах, валюте, процентах; - активное развитие теневой экономики; - снижение покупательной способности национальной валюты; - социальное расслоение общества.

3. Задача. Переменные затраты – 10 руб. за одну бутылку. Цена – 15 руб. за одну бутылку. Постоянные затраты – 15 млн. руб. Какое кол-во напитков организация должна продать, чтобы обеспечить получение 20 млн. руб. прибыли?

Постоянные затраты не зависят от объема производства. Переменные затраты зависят от объема производства.

15-10 = 5 руб.- прибыль с одной бутылки.

20 млн. руб. + 15 млн. руб. = 35 млн. руб.

35 млн. руб. : 5 руб. = 7 млн. напитков организация должна продать, чтобы обеспечить получение 20 млн. руб. прибыли.

Или

Коэффициент валовой маржи определяется двумя способами:

1)Квм = (Цена за ед – перем расх на ед) / цена за ед

2)Квм = сумма валовой маржи / выручка

Рассчитаем Квм = (15 – 10) /15 = 0,3333

Используя второй метод расчет определим сумму выручки

При этом сумма валовой маржи находится как сумма постоянных расходов и прибыли = 15млн + 20млн = 35 млн.руб

Следовательно выручка составит

Выручка = 35 млн / 0,3333 = 105 010500 руб

Зная выручку, определим количество напитка, которое необходимо продать, разделив сумму выручки на цену одной бутылки.

Q = 105 010 500 / 15 = 7000000 штук

Б5.В.1.Теория структуры капитала Ф. Модильяни и М. Миллера. Современные теории структуры капитала. Оптимизация структуры капитала.

В основе концепции структуры капитала лежит механизм влияния выбранного орг-ей соотношения собственного и заемного капитала на текущую рыночную оценку активов корпорации.

Теория Ф.Модильяни и М.Миллер 1958 г. Теория является верной только при наличие некоторых предпосылок:

1. Все инвесторы имеют одинаковое поведение на рынке и имеют одинаковые ожидания относительно одинаковых видов активов.

2. Модель рассматривается в условиях совершенного рынка капиталов, т.е. индивидуумы и фирмы (корпорации) могут заимствовать на одинаковых условиях и отсутствуют транзакционные затраты.

3. Стоимость долга в модели постоянна и равна безрисковой процентной ставке.

4. Все фирмы в модели имеют нулевой рост, т.е. подразумевается, что годовые доходы фирмы постоянны и бесконечны во времени. Все доходы фирмы выплачиваются в виде дивидендов.

5. В модели полностью отсутствуют налоги.

Вывод: стоимость фирмы не зависит от ее стратегии финансирования (т.е. от ее структуры капитала)

Доказательство: если финансирование деятельности фирмы более выгодно за счет заемного капитала, а не за счет собственных источников средств, то владельцы акций компании со смешанной структурой капитала предпочтут продать часть акций своей фирмы, использовав вырученные средства на покупку акций фирмы, не пользующейся привлеченными источниками, и восполнив недостаток в финансовых ресурсах за счет заемного капитала. Одновременные операции с ценными бумагами фирм с относительно высокой и относительно низкой долей заемного капитала приведут в конце концов к тому, что цены таких фирм будут примерно совпадать. Т.о., стоимость акций фирмы не связана с соотношением между ее заемным и собственным капиталом.

Теория Ф.Модильяни и М.Миллер 1963г., в которой введены в первоначальную модель налоги на корпорации. Было показано, что цена акций непосредственно связана с использованием предприятием заёмного финансирования: чем выше доля заёмного капитала, тем выше и цена акций.

Такой вывод обусловлен структурой налогообложения корпораций в США, — доходы акционеров должны выплачиваться из прибыли, остающейся после уплаты налогов, а выплаты кредиторам производятся из прибыли до уплаты налогов. Такое асимметричное налогообложение приводит к тому, что при увеличении доли заемного капитала увеличивается и доля валового дохода фирмы, остающаяся в распоряжении инвесторов.

Однако обычно доля займов в капитале фирмы бывает весьма далека от 100%. С некоторого момента при дальнейшем увеличении доли заёмного капитала стоимость фирмы начинает снижаться, поскольку экономию на налоговых выплатах компенсирует рост издержек от необходимости поддержания более рисковой структуры источников средств. Модифицированная теория Модильяни—Миллера, именуемая теорией компромисса утверждает:

-наличие определенной доли заёмного капитала предпочтительно для предприятия;

-чрезмерное использование заёмного капитала нежелательно для предприятия;

-каждому предприятию свойственна своя оптимальная структура капитала.

В странах с развитой рыночной экономикой в отношении оптимизации структуры капитала компаний сложился так называемый традиционный подход. Утверждается, что при прочих равных условиях фирма имеет некоторую оптимальную структуру капитала, максимизирующую благосостояние акционеров (стоимость фирмы).

Существует альтернативная теория поиска оптимальной структуры капитала фирмы - теория иерархии

1. Фирмы отдают предпочтение внутренним источникам финансирования.

2. Фирмы устанавливают размер своих дивидендных выплат в соответствии со своими инвестиционными возможностями.

3. Потоки денежных средств, получаемые за счет собственных источников, иногда превышают объем капитальных вложений, а иногда нет.

4. Фирмы сначала начинает с займов, затем может выпустить смешанные бумаги или обыкновенные акции.

Традиционная теория, теория компромисса и теория иерархии не имеют теоретического обоснования, являясь попыткой описания поведения менеджеров компании при принятии решения о способе финансирования. Теория МиМ является единственной научно-обоснованной теорией, дающей рекомендации по поиску оптимальной структуры капитала.

Оптимизация структуры капитала - одна из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость.

Процесс оптимизации структуры капитала предприятия осуществляется по следующим этапам:

- Анализ капитала предприятия.

Основной целью этого анализа является выявление тенденций динамики объема и состава капитала в предплановом периоде и их влияния на финансовую устойчивость и эффективность использования капитала.

- Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала

(• Отраслевые особенности операционной деятельностипредприятия. • Стадия жизненного цикла предприятия. • Конъюнктура товарного рынка. • Конъюнктура финансового рынка. • Уровень рентабельности операционной деятельности. • Коэффициент операционного левериджа. • Отношение кредиторов к предприятию. • Уровень налогообложения прибыли. • Финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия. • Уровень концентрации собственного капитала.)

- Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности (расчетов используется механизм финансового левериджа ЭФР =[(1-Снп)*(Риэ – Сзк)]*(ЗК:СК); Снп- ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью; Риэ – экономическая рентабельность инвестиций,%; Сзк – средняя расчётная ставка процента по заёмному капиталу,%; ЗК- средняя сумма используемого орг-ей заёмного капитала; СК- средняя сумма собственного капитала орг-ии.)

- Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков (состоит в объективной оценке уровня риска и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые последствия)

- Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости (основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.)

Универсальных критериев формирования оптимальной структуры капитала нет.

Б5.В.2. Организация и регулирование налично – денежного оборота и безналичного денежного оборота в РФ.

Денежный оборот (до) – сумма платежей, соверш-х в наличной и безналичной формах в процессе оплаты т.,р.,ус. и при совершении платежей нетоварного характера

В завис от сферы проведения:Наличный ДО,Безналичный ДО

В завис от связи с производством ВВП:ДО, связ с движен т.,р.,ус, ДО, не связ с движен товаров (налоги, з/п)

Наличный ДО – процесс непрерывного движения наличных денежных знаков (банкнот, казначейских билетов, разменной монеты), организуемое ЦБ. ЦБ монопольно выпускает наличн ден в экономику и орг-ет их обращение. Выпуск нал ден в эк происх через кассы комм.банков, которые выдают предпр-ям наличные по заявке при условии наличия средств на их р/сч или при получении кредита.

Выпуск наличн ден – вторичная эмиссия, если при этом не происходит увеличения денежной массы страны.

КБ, чтобы выполнять заявки предприятия по выдаче нала производит прогнозир-ие кассового оборота банка, котор включ:1 Приход нал денег в кассу КБ, 2 Расход нал денег из кассы КБ

Если расх > прихода, КБ получает необх сумму нал средств в территор управл ЦБ из оборотной кассы, при прих > расх, КБ сдает лишн нал в оборотн кассу ЦБ

Принципы орг-ии:

• все предприятия и организации должны хранить наличные деньги (за исключением части, установленной лимитом) в коммерческих банках;

• банки устанавливают лимиты остатка наличных денег для предприятии всех форм собственности;

• обращение наличных денег служит объектом прогнозного планирования;

• управление денежным обращением осуществляется в централизованном порядке;

• организация налично-денежного оборота имеет целью обеспечить устойчивость, эластичность и экономичность денежного обращения;

• наличные деньги предприятия могут получать только в обслуживающих их учреждениях банков.

Безналичный ден оборот. Ок 80% всех платежей России

Формы: 1 Платежное поручение 2 аккредитив 3 расч счет (чеки) 4 инкассо 4.1 инкассовое поручение 4.2 платежное требование

Принципы организации:

1 правовой режим осуществления расчетов и платежей

законодательн источники: Гражданский кодекс РФ; Гражданский процессуальный кодекс РФ; Арбитражный процессуальный кодекс РФ. Гл регулир-й орган – ЦБ РФ.Порядок расчетов определен в Положении о безнал расч РФ № 2-П от 3.10.2002

2 осуществление расчетов по банковским счетам.

3 поддержание ликвидности на уровне, обеспечивающем бесперебойное осуществление платежей.

4 наличие акцепта (согласия) плательщика на платеж. Данный принцип реализуется путем применения:

• либо соответствующего платежного инструмента (чека, простого векселя, платежного поручения), свидетельствующего о распоряжении владельца на списание средств;

• либо специального акцепта документов, выписанных получателями средств (платежных требований-поручений, платежных требований, переводных векселей).

5 срочность платежа

6 контроль всех участников за правильностью совершения расчетов, соблюдением установленных положений о порядке их проведения - подразделяется на предварительный, текущий и последующий.

7 имущественной ответственности за несоблюдение договорных условий. Нарушения договорных обязательств в части расчетов влекут применение гражданско-правовой ответственности в форме возмещения убытков, уплаты неустойки (штрафа, пени), а также иных мер ответственности.

Вместе с тем законодательством предусмотрены случаи бесспорного (без согласия плательщиков) списания средств: недоимок по налогам и другим обязательным платежам - на основании исполнительных листов, выданных судами, некоторых штрафов по распоряжениям взыскателен и др.

3. Задача. Цены (P) на потребительские тов и усл выросли на 21.6%, а денежн масса М2 возр на 33,7%. Скорость (V) обращения упала с 10.4 до 8.7 оборотов в год. Какой вывод можно сделать об экономике страны – был ли рост или спад.

MV=PQ

Изменение скорости обращения = 8.7/10,4 = 0,8365

1,337*0,8365 = 1,216 * Q

Q = 0.926

Наблюдается спад в экономике. Рост цен на 21,6%, снижение скорости обращ денег до 83,7% и объемов производства до 92,6%, увеличение денежной массы на 33.7% говорит о наличие инфляции.

Б.6.В.1. Информационная система финансового менеджмента: потребители, источники, характеристика и требования, предъявляемые к ней.

Информационная система финансового менеджмента представляет собой функциональный комплекс, обеспечивающий процесс непрерывного целенаправленного подбора соответствующих информативных показателей, необходимых для осуществления анализа, планирования и подготовки эффективных оперативных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности предприятия.

Пользователей финансовой информации можно подразделить на внешних и внутренних.

Внешние пользователи используют лишь ту часть информации, которая характеризует результаты финансовой деятельности предприятия и его финансовое состояние (официальная финансовая отчетность). Внешние пользователи подразделяются на:

а) тех, кому финансовая отчетность передается в обязательном порядке (налог. орг, аудиторск. фирмы, орг статистики);

б) тех, которые используют фин отч для последующей обработки и применения (профсоюзы, пресса);

в) партнеров.

Внутренние пользователи, наряду с вышеперечисленной, используют значительный объем информации о финансовой деятельности предприятия, представляющей коммерческую тайну. Кроме того, внутренние пользователи используют значительный круг финансовых показателей, формируемых из внешних источников, которые также входят в информационную систему финансового менеджмента. (акционеры, менеджеры, работники)

Содержание системы информационного обеспечения финансового менеджмента, ее широта и глубина определяются отраслевыми особенностями деятельности предприятий, их организационно-правовой формой функционирования, объемом и степенью диверсификации финансовой деятельности и рядом других условий. Конкретные показатели этой системы формируются за счет как внешних (данные об общеэкономическом развитии страны, результ деят-ти аналог предприятий, конъюнкт фин рынка), так и внутренних источников информации (фин отч-ть, статист, налог от-ть и учет, управленч, оперативн учет).

К информации, включаемой в систему финансового менеджмента, предъявляются следующие основные требования:

Значимость, которая определяет, насколько привлекаемая информация влияет на результаты принимаемых финансовых решений.

Полнота - завершенность круга информативных показателей, необходимых для проведения анализа, планирования и принятия оперативных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности предприятия.

Достоверность, которая определяет, насколько формируемая информация адекватно отражает реальное состояние и результаты финансовой деятельности, правдиво характеризует внешнюю финансовую среду, нейтральна по отношению ко всем категориям потенциальных пользователей и проверяема.

Своевременность - соответствие формируемой информации потребности в ней по периоду ее использования.

Понятность - простота построения, соответствие определенным стандартам представления и доступность понимания (адекватности ее толкования) теми категориями пользователей, для которых она предназначается.

Релевантность (или избирательность), определяющая достаточно высокую степень используемости формируемой информации в процессе управления финансовой деятельностью предприятия. Информационное переполнение системы финансового менеджмента усложняет процесс отбора необходимых информативных данных для подготовки конкретных управленческих решений, приводит к формированию малосущественных альтернативных проектов этих решений, удорожает процесс информационного обеспечения управления финансовой деятельностью предприятия.

Сопоставимость- возможность сравнительной оценки стоимости отдельных активов и результатов финансовой деятельности предприятия во времени, возможность проведения сравнительного финансового анализа предприятия с аналогичными хозяйствующими субъектами и т.п.

Эффективность, которая означает, что затраты по привлечению определенных информативных показателей не должны превышать эффект, получаемый в результате их использования при подготовке и реализации соответствующих управленческих решений.

Прогнозная ценность – возможность определить на ее основе жизнеспособность организации на длительный срок.

Обратная связь позволяет контролировать выполнение решений, подкорректировать его.

Б.6.В.2. Типы и основные элементы современных денежных систем. Характеристика денежной системы РФ.

Денежная система — устройство денежного обращения в стране, сложившееся исторически и закрепленное национальным законодательством.

(Денежное обращение — это движение денег, опосредствующее оборот товаров и услуг. Оно обслуживает реализацию товаров, а также движение финансового рынка.)

В зависимости от вида обращаемых денег можно выделить два основных типа систем денежного обращения:

1) системы обращения металлических денег, когда в обращении находятся полноценные золотые и (или) серебряные монеты, которые выполняют все функции денег, а кредитные деньги могут свободно обмениваться на денежный металл;

2) системы бумажно-кредитного обращения, при которой действительные деньги вытеснены знаками стоимости, а в обращении находятся бумажные (казначейские векселя) либо кредитные деньги.

Исторически сформировались такие разновидности систем обращения металлических денег как биметаллизм и монометаллизм. Биметаллизм, базирующийся на использовании в качестве денег двух металлов — золота и серебра, существовал в ряде стран Западной Европы в XVI—XIX вв. Но в конце XIX в. обесценение серебра, вызванное изменением условий его производства, привело к резкому изменению соотношения стоимости серебра и золота, в результате чего золотые монеты были вытеснены из обращения. В итоге избыток серебряных монет вызвал прекращение их чеканки. В результате биметаллизм уступил место монометаллизму, когда в качестве денежного материала стал использоваться лишь один металл — золото, а бумажные и кредитные деньги свободно обменивались на этот металл.

Мировой экономический кризис 1929—1933 гг. положил конец эпохе монометаллизма. В 1944 г. был образован Международный Валютный Фонд. Американский доллар и английский фунт стерлингов были закреплены в каче­стве резервных валют, поддерживающих официально объявленную стоимость золота. Если при золотом стандарте под обратимостью понималась возможность обмена национальных денежных единиц на золото, то в новых условиях обратимость стала пониматься как возможность обмена национальной валюты на дол­лары.

Современные денежные системы включают следующие элементы: денежную единицу, масштаб цен, виды денег, являющихся законным платежным средством, систему эмиссии денег и государственный аппарат регулирования денежного обращения.

Денежная единица – исторически сложившаяся, законодательно закрепленная национальная единица измерения количества денег, цен товаров и услуг. Она, как правило, делится на мелкие пропорциональные части. В большинстве стран действует десятичная система деления (1 доллар США равен 100 центам, 1 английский фунт стерлингов равен 10 пенсам).

Масштаб цен — средство выражения стоимости в ден ед (техническая функция денег). При мет обращении, М.ц. - весовое количество металла, закрепленное за ден. единицей.

Виды денег, являющихся законными платежными средствами, — прежде всего это кредитные деньги и в первую очередь банкноты, разменная монета, а также бумажные деньги.

Эмиссионная система — законодательно установленный порядок выпуска в обращение денег и ценных бумаг, ден. знаков во всех формах. Эмитентами ценных бумаг м.б государство, кредитные учреждения, акционерные компании.

Выпуск как бумажных, так и кредитных денег оказался в современных условиях монополизирован государством. Центральный банк, находящийся в собственности государства, иногда пытается компенсировать нехватку денежных накоплений путем увеличения денежной массы, эмиссии избыточных знаков стоимости. Однако нарушение основополагающего принципа денежной системы — соответствия количества денег объективным потребностям экономического оборота ведет к инфляционному процессу. В связи с эти одной из характерных черт современных денежных систем является усиление государственного регулирования денежного обращения.

Официальной денежной единицей в РФ является рубль. Введение на территории РФ других денежных единиц запрещено. Соотношение между рублем и золотом или другими драгоценными металлами Законом не установлено. Официальный курс рубля к иностранным денежным единицам определяется Центральным Банком РФ (ЦБР) и публикуется в печати.

Исключительным правом эмиссии наличных денег, организации их обращения и изъятия на территории РФ обладает Банк России. Он отвечает за состояние денежного обращения с целью поддержания нормальной экономической деятельности в стране.

Видами денег, имеющими законную платежную силу, являются банкноты и металлические монеты, которые обеспечиваются всеми активами Банка России, в том числе золотым запасом, государственными ценными бумагами. На территории России функционируют наличные деньги (банкноты и монеты) и безналичные деньги (в виде средств на счетах в кредитных учреждениях).

В связи с тем, что российская денежная единица — рубль по закону не связана с денежным металлом (золотом), фиксированный его масштаб цен отсутствует. Официальный масштаб цен рубля устанавливается государством.

Используя денежно-кредитную политику как средство регулирования экономики Центральный банк привлекает следующие инструменты: ставки учетного процента (дисконтную политику); нормы обязательных резервов кредитных учреждений; операции на открытом рынке; регламентацию экономических нормативов для кредитных учреждений и другие.

3. Задача. ОАО Импекс выпустило 900 обыкновенных акций, 100 привилегированных и 150 облигаций. Номинальная стоимость всех цен бым - 100 т.р. Купон по облигациям – 12%, дивидент по прив акциям – 15%. Определить дивидент по обыкн акц, расположить всех держат цен бум по степени убывания доходности фин инструментов, если прибыль к распределению – 16 000 р.

Номинал 1 цен бум = 100 000 р/ (900+100+150) = 86,96 руб

Доход с 1 облигации = 86,96 руб * 0,12 = 10,44 р

Доход со всех облигаций = 10,44 * 150 = 1565,28 р.

Дивид с 1 прив акции = 86,96 руб * 0,15 = 13,044 р.

Дивид со всех прив акц = 13,044 * 100 = 1304,4 р.

Дивид со всех обыкн акций = 16 000 - 1565,28 - 1304,4 = 13 130,32 р.

Ответ : Див 1 обыкн акции = 13 130,32 / 900 = 14,59 р.

1 Держ обыкн акц

2 Держ прив акц

3 Держ облигации

Б7.В.1. Финансовая отчетность и ее место в управлении финансами организации. Экспресс-диагностика фин. отчетности.

Важнейшим элементом информационного обеспечения финансового менеджмента является финансовая отчётность.

Финансовая (бухгалтерская) отчётность - совокупность итоговых данных бухгалтерского учёта, выраженная в определённой системе показателей (таблиц), используется для анализа имущественного состояния хозяйственных процессов, обязательств и финансовых результатов. Организации составляют отчеты по форме и инструкциям, утвержденным Минфином и Госкомстат РФ.

Годовой отчет организаций (кроме кредитных, страховых и бюджетных) включает 6 форм, а именно: Ф№1 «бухгалтерский баланс», Ф№2 «отчет о прибылях и убытках», Ф№3 «отчет об изменении капитала», Ф№4»отчет о движении денежных средств», Ф№5 «приложение к бухгалтерскому балансу», Ф№6 «отчет о целевом использовании полученных средств». Основные формы финансовой отчётности с точки зрения управления финансами организации:форма № 1 «Бухгалтерский баланс»;форма № 2 «Отчёт о прибылях и убытках»;форма № 4 «Отчет о движении денежных средств».

Бух.бал (Ф№1) хар-т фин.полож.орг-ии на опр.дату и отраж рес-сы предпр в единой ден ед-це по их составу и напр-м исп-я.Для принятия более корректных решений финансового менеджмента по оценке финансово- хозяйственной деятельности составляется аналитический баланс или уплотненный аналитический баланс-нетто.

Отчёт о прибылях и убытках (Ф№2) относ числу осн форм бух.от-ти. Даетпредст-ео фин рез-х хоз.дейт-ти орг-ии за отчет период. Рассм-ся как источник инфы об уровне эк.эф-ти хоз.деят-ти орг-ии, исп-ся для выявл и анализа тенденций форм-я фин.рез-в за отчетн период.

Отчет о движении денежных средств (Ф№4) – осн источн инфы для анализа ден потоков. Анализ ОДДС позв-т углубить и скорректировать выводы относит ликв-ти и платежеспособ-ти орг-ии, ее буд фин потенциала, получ-е в ходе традиционного анализа.

Экспресс - диагностика является одним из самых популярных инструментов финансового директора, поскольку позволяет оптимизировать управление внутренними финансовыми ресурсами, уменьшить зависимость от внешних источников финансирования, выявить ключевые сложности и внести обоснованные предложения по исправлению ситуации.

Экспресс-диагностика включает:

1. Анализ форм финансовой отчетности.

2. Анализ движения денежных средств.

3. Анализ ликвидности и финансовой устойчивости.

4. Анализ эффективности управления оборотными средствами компании.

Экспресс-диагностика: финансовый результат (отчет о приб и убытках);

• капитализация (приращение собственного капитала в балансе, увелич-е какп-а – прибыльн работа);

• Имущество (наращ-е им-ва – увелич-е валюты баланса);

• рабочий капитал организация (обеспеченность чистым оборотным капиталом). Признаком обеспеченности рабочим капиталом является неравенство:

разд. II (об.акт) - разд. V (кр.об) > 0 или разд. II > разд. V

• ликвидность баланса. Организация считается ликвидной, если

разд. II(об.акт) /разд. V(кр.об) > 2

• финансовая устойчивость. Признаком финансовой устойчивости является превышение собственным капиталом заемного капитала:

разд. III (кап и резерв) > разд. IV (долгоср.об) + разд.V

• правило «левой и правой руки» (воз-ть рассчит по своим обяз-м):

разд. I (внеоб акт) < разд. III + разд. IV.

• состояние расчётов (соотно деб и кред зад-ти д.б. уравновешенно).

Б.7.В.2. Кредитные операции коммерческого банка. Основные этапы процесса банковского кредитования. Формы соглашений о предоставлении банковского кредита.

Кредитными операциями банка называются операции, в кот. банк выступает в качестве кредитора. Кредитные операции коммерческих банков — вид активных операций, связанных с предоставлением клиентам кредитов.

При кредитовании собственник не меняется, поэтому все предоставленные банком кредиты отражаются в балансе банка в качестве актива.

Этапы банковского кредитования:

1).Подготовительный этап – банк принимает заявку от заемщика и др. сведения о заемщике по установленной банком форме. Одновременно банк требует предоставить и др. док-ты: подтверждение гос. регистрации, копию устава, сведения о фин. положении орг-ии, а также технико-эконом. обоснование эффективности вложения кредита (бизнес-план).

Определение формы обеспечения возвратности кредита (залог). В заявке указывается сумма кредита, цель кредита, срок и др. условия.

2).Этап рассмотрения кредитного проекта – банк, получив заявку и док-ты, изучает бизнес план, финансовое состояние заемщика, сумму сделки, срок, форму обеспечения; делает вывод о возможности предоставления запрашиваемого кредита.

3).Этап оформления кредитной документации – банк и заемщик готовят проект кредитного договора и в случае необходимости договор о залоге имущества.

Проект кредитного договора рассматривается юристами сторон банка и предприятия.

В случае положит. заключения юристов договоры подписываются сторонами. Договор приобретает силу юрид. док-та, обязательного для исполнения обеими сторонами.

Кредитный договор обычно содержит разделы, соотв. ГК РФ:

1 Общие положения (наименование сторон, предмет договора (срок, %-ая ставка и др.))

2 Права и обязанности заемщика

3 Права и обязанности банк

4 Ответственность сторон за неисполнение обязательств

5 Порядок разрешения споров

6 Срок действия договора

7 Юрид. адрес сторон

4.)Этап исп-ия кредита и последующего контроля в процессе кредитования – кред. сделка завершается после того, как заемщик возвратит сумму кредита и уплатит %-ы.

3. На предстоящ.год основными направлениями «единой гос.денежно-кредитной политики» определено , что цены на потребительские товары и услуги возрастут на 12% за год. Определите, под какую процентную ставку годовых необходимо сделать вклад в банке сроком на 1 год, чтобы вкладчик смог компенсировать потерю стоимости денег в рез-те инфляции. %ты начисляются ежеквартально и капитализируются.

К₀ – сумма кредита (вклада)

К_п – сумма возврата долга (=К₀ + %)

ПС - %-ая ставка

п – кол-во раз начисления %-в за год

К0=1, Кn=1,12, n=4

1)применим метод сложных процентов

2)ПС=(корень в степени 4 из (Кn\K0))-1 = 0,029 или 2,9% за квартал или 11,6% в год

Б8.В.1. Оценка текущего финансового положения организации. Критерии ликвидности (текущей платежеспособности) и финансовой устойчивости (структуры капитала, долгосрочной платежеспособности). Показатели дело­вой активности (оборачиваемости), рентабельности (доходности).

В финансовом менеджменте наиболее важными признаются следующие группы финансовых коэффициентов: (из названия вопроса)

Показатели ликвидности организации: коэффициент абсолютной ликвидности; коэффициент срочной (промежуточной, уточненной) ликвидности; коэффициент общей (текущей) ликвидности; чистые оборотные активы.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кла) показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счёт имеющихся денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг (денежные эквиваленты).

Кла= (Денежные средства + Высоколиквидные ценные бумаги)/ Краткосрочные обязательств

В России оптимальный уровень считается равным 0,1 – 0,2 (зависит от отраслевой принадлежности организации).

Коэф.быстрой ликв – хар-т часть ср-в, кот м.б.погашена за счет наличности и ожид поступл

Клб=(Ден.ср-ва+высоколикв ц.б.+кратк деб.зад-ть)/кратк.об

По международным стандартам >1. В России его оптимальное значение 0,7 – 0,8.

КОэф.общей(тек) ликв (коэф покрытия) – достат ли у орг ср-в для погашения краткоср об-в в теч. опр периода

Кло = Оборотные активы/ кратк.об

По международным стандартам 1-2 (иногда 3).

Показатели деловой активности (оборачиваемости) позволяют проанализировать насколько эффективно организация использует свои средства.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество, оценивается основными показателями:

-скорость оборота (количество оборотов, которое совершают за анализируемый период капитал организации),

-период оборота (в днях) – сколько дней требуется организации, чтобы возвратить вложенные денежные средства в производственно-коммерческие операции.

коэффициент оборачиваемости активов

Коа = Выручка/ Средняя величина активов

коэффициент оборачиваемости оборотных активов Кооа = Выручка/ Средняя величина об активов

Средняя величина активов = (Он + Ок)/2

где, Он, Ок – величина активов на начало и конец периода

Средняя величина активов = (О1/2 + О2 + О3 + …..+ Оn-1 + Оn/2)/ (n – 1)

где, Оn – величина активов в n- м месяце.

Показатели структуры капитала ( или финансовой устойчивости, долгосрочной платежеспособности):

коэффициент независимости (собственности), коэффициент финансовой устойчивости; коэффициент зависимости от долгосрочного заемного капитала; коэффициент финансирования и др.

Коэф.нез-ти = собств.кап/вал.баланса (показ, насколко орг-я может уменьш вел активов без нанесения ущерба интересам кредиторов)

КОэф.фин.уст-ти= (собст кап+долгоср.об-ва)/вал.бал*100 (показ уд.вес источн,кот м.б.использ длит время)

Коэф.зав-ти от долгоср.заем.источн.фин-я = долгоср.ояз-ва/(собст кап+долгоср.об-ва)*100

Коф.фин-я(фин.зав-ти)=собств.кап/заем.кап (какая часть фин-ся за счет собст ср-в)

Если предприятие получает прибыль, оно считается рентабельным. Показатели рентабельности, применяемые в экономических расчетах, характеризуют относительную прибыльность.

Р активов = Прибыль / Средняя величина активов х 100

Рпродаж= Прибыль / Выручка от продаж продукции х 100

Р собствен. капитала =Чистая прибыль/ср.вел.собств.кап-а х 100

Рентабельность оборота отражает зависимость между валовой выручкой (оборотом) предприятия и его издержками и исчисляется по формуле: (прибыль до начисления процентов * 100)\ валовая выручка. Чем больше прибыль по сравнению с валовой выручкой предприятия , тем больше рентабельность оборота.

УРОВЕНЬ ОБЩЕЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ = РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ОБОРОТА * ЧИСЛО ОБОРОТОВ КАПИТАЛА.

Б.8.В.2.Валютный рынок: функции, субъекта отношений. Способы и на­правления котировок валют

C функциональной тз, вал рынок – это отношения между уполномоченными банками, а также м\у банками и клиетнами по поводу купли\продажи иностранной валюты в обмен на нац-ю валюту. Валюта продается в наличн и безналичн форме в виде требований и обязательств, выраженных в иностранной валюте. Роль вал рынка в эк-ке проявляется через его функции:

1) вал рынок обеспеч возм-ть междунар обмена тов, услугами, работами а также движение кап-ла м\у странами

2) вал рынок выявляет вал курс, т.е. отношения м\у валютами разных стран.

На основе вал курса обеспечивается страхование участников от рисков. Обеспечивается снижение возможности спекулятивного исп-я этой валюты.

Субъектами вал рынка выступают уполномоченные банки. Они имеют лицензию на проведен банк операций в иностр в-те. Бывают резиденты и не резид. Механизм работы вал рынка:

1)биржевой вал рынок – сделки купли-продажи иностр валюты совершаются на вал биржах, которые организует ЦБ, он же принимает участие как продавец или покупатель иностр. валюты.

2) межбанк вал рынок – сделки соверш минуя вал биржу, напрямую м\у банками.

Котировка валют – процесс установления вал курса. Различ в завис от места(страны) совершение сделки: 1) прямая котировка- опр кол-во ед нац вал, необх для получ имн.валюты. (н-р,1$=30,69р) 2) косвен котрир- кол-во ед иностр.вал, необх для получ нац.вал (н-р, 1руб=0,0327$).

Курс ФОРЕКС – соотношен м\у валютами

Кросс-курс – соотн м\у 2мя валютами, вытекающее из их курсов по отношению к третьей валюте.

3. Задача. Организация использует для финансирования своей дея­ тельности собственный капитал (обыкновенные акции) и заемный капитал (кредит банка). Стоимость кредита - 18% годовых, рентабельность собст­ венного капитала - 20% годовых (доходность альтернативных вложений).

Определите средневзвешенную стоимость капитала, если удельный вес заемных источников составляет 40 %.

Ср ст-ть кап-ла = 0,18*0,4+0,2*0,6=0,192 или 19,2%

Б.9В.1. Финансовое планирование: сущность, цели, задачи. Стратегическое, долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование. Методы финансового прогнозирования.

Финансовое планирование - это планирование доходов и определение направлений расходования денежных средств предприятия для обеспечения его развития. Финансовое планирование осуществляется посредством составления финансовых планов (бюджетов) различного содержания и назначения в зависимости от задач и объектов планирования. Финансовое планирование является важным элементом в развитии и управлении любого предприятия. Любому предприятию или организации нужна максимизация благосостояния ее собственников, что выражается показателями высокой рентабельности при обеспечении финансовой устойчивости развития. Соответственно, планирование финансов ставит целью определение возможных объемов поступления денежных средств и их рациональное расходование в плановом периоде.

К задачам фин.план-я относятся:

-обеспечение хоз.процесса необходимыми денежными ср-вами;

-выявление путей наиболее рационального вложения карпитала;

-увеличение прибыли за счет экономного использования ресурсов;

-установление фин.отношений с бюджетом, банками, страховщиками и др.хоз.субъектами на основе количественного измерения величины поступивших и отданных денежных средств;

-осуществление контроля за образованием и использованием денежных средств.

Стратегическое фин.план-е является наиболее сложной подсистемой фин.план-я и требует для своей реализации высокой квалификации исполнителей. Это план-е состоит в разработке основных показателей фин.деят-ти и фин.состояния орг-ии на долгосрочный период.

Виды финансовых планов:

1) Краткосрочные – оперативное или текущее план-е (на 1 год)

2) Среднесрочные – тактическое план-е (на период от1 до 3 лет)

3) Долгосрочные – стратегическое план-е (на период свыше 3 лет)

Основу долгосрочного планирования составляет прогнозирование, которое является воплощением стратегии организации на рынке.

Прогнозирование состоит в изучении возможного финансового состояния организации на длительную перспективу. В отличие от планирования задачей прогнозирования не является реализация разработанных прогнозов на практике, т.к.они пред-т собой лишь предвидение возможных изменений.

Методы финансового прогнозирования:

В практике финансового планирования применяются следующие методы: экономического анализа, нормативный, балансовых расчетов, денежных потоков, метод многовариантности, экономико-математическое моделирование.

Метод экономического анализа позволяет определить основные закономерности, тенденции в движении натуральных и стоимостных показателей, внутренние резервы предприятия. На основании доступной отчетно-учетной информации оценивается финансовое положение предприятия, его внутренние и внешние отношения. Это позволяет охарактеризовывать его платежеспособность, эффективность и доходность деятельности и другие показатели, а затем по результатам принять обоснованные решения.

Сущность нормативного метода в том, что на основе заранее установленных норм и технико-экономических нормативов рассчитывается потребность хозяйственного субъекта в финансовых ресурсах и их источниках. Такими нормативами являются ставки налогов и сборов, нормы амортизационных отчислений и другие. Существуют также нормативы хозяйствующего субъекта – это нормативы, разрабатываемые непосредственно на предприятии и используемые им для регулирования производственно-хозяйственной деятельности, контроля за использованием финансовых ресурсов, других целей по эффективному вложению капитала.

Использование метода балансовых рассчетов для определения будущей потребности в финансовых средствах основывается на прогнозе поступления средств и затрат по основным статьям баланса на определенную дату в перспективе. При этом большое влияние болжно быть уделено выбору даты: она должна соответствовать периоду нормальной экспелуатации предприятия.

Метод денежных потоков носит универсальный характер при составлении финансовых планов и служит инструментом для прогнозирования размеров и сроков поступления необходимых финансовых ресурсов. Теория прогноза денежных потоков основывается на ожидаемых поступлениях средств на определенную дату и бюджетировании всех издержек и расходов. Этот метод даст более объемную информацию, чем балансовой сметы.

Метод многовариантности расчетов состоит в разработке альтернативных вариантов плановых расчетов, с тем чтобы выбрать из них оптимальный, при этом критерии выбора могут задаваться различные.

Так, например, в одном варианте может быть заложен продолжающийся спад производства, инфляция и слабость национальной валюты, а в другом – рост процентных ставок и, как следствие, замедление темпов роста мировой экономики и снижение цен на продукцию.

Этот метод интересен тем, что дает возможность проанализировать деятельность предприятия в различных экономических ситуациях, а также проработать пути развития в всех вариантах.

Методы экономико-математического моделирования позволяют количественно выразить тесноту взаимосвязи между финансовыми показателями и основными факторами, их определяющими.

Б.9.2. Формы и виды пассивных операций коммерческого банка. Влияние мультипликации депозита на состояние денежного обращения.

Пассивные операции коммерческого банка – операции по привлечению средств в банк. К пассивные операциям относятся:

-привлечение средств на расчетные и текущие счета юридических и физических лиц;

-открытие срочных счетов граждан;

-выпуск ценных бумаг;

-займы, полученные от других банков.

В зависимости от экономического содержания пассивные операции делятся:

1) депозитные, включая полученные м/б кредитов;

2) эмиссионные.

При существовании двухуровневой банковской системы механизм эмиссии действует на основе банковского (кредитного, депозитного) мультипликатора.

Банковский мультипликатор представляет собой процесс увеличения (мультипликации) денег на депозитных счетах коммерческих банков в период их движения от одного коммерческого банка к другому. Банковский, кредитный и депозитный мультипликаторы характеризуют механизм мультипликации с разных позиций.

Один коммерческий банк не может мультиплицировать деньги, их мультиплицирует система коммерческих банков.

Кредитный мультипликатор раскрывает двигатель процесса мультипликации - то, что мультипликация может осуществляться только в результате кредитования хозяйства.

Депозитный мультипликатор отражает объект мультипликации - деньги на депозитных счетах коммерческих банков (именно они увеличиваются в процессе мультипликации).

Механизм банковского мультипликатора непосредственно связан со свободным резервом. Свободный резерв представляет собой совокупность ресурсов коммерческих банков, которые в данный момент времени могут быть использованы для активных банковских операций.

Коммерческие банки могут осуществлять свои активные операции (выдавать ссуды, покупать ценные бумаги, валюту и т.д.) только в пределах имеющихся у них ресурсов. Свободный резерв системы коммерческих банков складывается из свободных резервов отдельных коммерческих банков, поэтому от увеличения или уменьшения свободных резервов отдельных банков общая величина свободного резерва всей системы коммерческих банков не изменяется.

Однако деньги на депозитных счетах могут увеличиться не более чем в 5 раз, поскольку величина коэффициента мультипликации, представляющая собой отношение образовавшейся денежной массы на депозитных счетах к величине первоначального депозита, обратно пропорциональна норме отчислений в централизованный резерв. Если норма отчислений в централизованный резерв равна 20%, то коэффициент мультипликации будет составлять 5 (1 : 20 *100). Он никогда не будет достигать 5, потому что всегда часть свободного резерва используется для других, не кредитных операций (например, в кассе любого банка должны быть наличные деньги для кассовых операций).

Поскольку процесс мультипликации непрерывен, коэффициент мультипликации рассчитывается за определенный период времени (год) и характеризует, насколько за этот период времени увеличилась денежная масса в обороте.

Банковский мультипликатор действует независимо от того, предоставлены ли кредиты коммерческим банкам или они предоставлены федеральному правительству. Деньги в этом случае поступят на бюджетные счета в коммерческих банках, а они тоже относятся к привлеченным ресурсам (IIP), поэтому свободный резерв коммерческих банков, где находятся эти счета, увеличится и включится механизм банковского мультипликатора.

Механизм банковского мультипликатора заработает не только от предоставления централизованных кредитов. Он может быть задействован и в том случае, когда центральный банк покупает у коммерческих банков ценные бумаги или валюту. В результате этого уменьшаются ресурсы банков, вложенные в активные операции, и увеличиваются свободные резервы этих банков, используемые для кредитных операций, т.е. включается механизм банковской мультипликации. Включить этот механизм центральный банк может и тогда, когда он уменьшит норму отчислений в централизованный резерв. В этом случае также увеличится свободный резерв системы коммерческих банков, что при прочих равных условиях приведет к росту кредитования и включению банковского мультипликатора.

Центральный банк, управляя механизмом банковского мультипликатора, расширяет или сужает эмиссионные возможности коммерческих банков, тем самым выполняя одну из основных своих функций - функцию денежно-кредитного регулирования.

3. Предприятие «Вектор» поставило своему многолетнему клиенту – предприятию «Свет» с отсрочкой платежа на 63 дня продукцию на сумму 70000 рублей. Кредит оформлен с применением векселя. Предприятие «Вектор» 17 марта предъявило вексель в банк на дисконтирование (учет) по учетной ставке 6 %. Определите фактическую стоимость векселя, т.е. денежную сумму, которую получит предприятие «Вектор» за вычетом величины дисконта.

1)Банк вычтет из номин.ст-ти векселя – 70 т.р. сумму % за счет векселя раньше срока его погашения.

2)рассч. Срок досрочного погашения векселя: 63-3-60 дней (14 марта вместо 17)

3)опред % в рублях

Дисконт.П=(Ко*ПС*tдн)/360*100=70000*6%*60/360*100=700

Факт.сумма векс=70000-700=69300 р.

Б. 10.В.1. Цена и стоимость капитала. Определение стоимости основных источников капитала: кредита, облигаций, акций и нераспределенной прибыли. Средневзвешенная и предельная стоимость капитала.

Цена капитала - это плата за использование того или иного источника финансирования предприятия, причем не только заемного, но и собственного капитала. Каждый из таких источников имеет цену. Она выражается в процентах к величине используемого капитала. По отношению к собственному капиталу цена - это дивиденды акционерам, издержки, связанные с эмиссией акций, и т.п. Цену капитала не следует отождествлять со стоимостью предприятия (бизнеса) или стоимостью имущества предприятия. Для одних видов капитала его цена достаточно четко выражена, для других ее необходимо рассчитывать. Цена капитала показывает минимально допустимый уровень доходности операций хозяйствующего субъекта. Цена капитала является одним из критериев осуществления инвестиционных проектов.

Стоимость капитала — это ставка рентабельности, которую компания может предложить поставщикам финансов для того, чтобы побудить их вкладывать деньги.

С точки зрения компании стоимость капитала представляет собой издержки.

Стоимость капитала - требуемый доход по проекту бюджета долгосрочных капиталовложений компании.

Можно выделить три основных источника капитала: заемный капитал; акционерный капитал; отложенная прибыль (фонды собственных средств и нераспределенная прибыль).

Основными элементами заемного капитала являются ссуд банка и выпущенные предприятием облигации. Цена первого элемента должна рассматриваться с учетом налога на прибыль. Дело в том, что проценты за пользование ссудами банка включаются себестоимость продукции. Поэтому цена единицы такого источника средств (К_бс) меньше, чем уплачиваемый банку процент (р):

К_бс=Р х (1-Н ),

где Н— ставка налога на прибыль.

Цена такого источника средств, как облигации хозяйствующего субъекта, приблизительно равна величине уплачиваемого процента.

В некоторых странах проценты по облигациям также разрешено относить на прибыль до налогообложения. Поэтому цена этого источника иногда уточняется. Для вновь планируемого! выпуска облигационного займа при расчете его цены необходимо учитывать влияние возможной разницы между ценой реализации облигаций и их нарицательной стоимостью (последняя, нередко, может быть выше, в частности, за счет расходов по выпуску облигаций и продажи их на условиях дисконта):

где К_об — цена облигационного займа как источника средств предприятия;

р — ставка процента (в долях единицы);

С_н— величина займа (нарицательная стоимость);

С_р — реализационная цена облигаций;

к — срок займа (количество лет);

Н — ставка налога на прибыль (в долях единицы).

Акционеры в обмен на предоставление своих средств предприятию получают дивиденды. Их доход численно будет равен затратам предприятия по обеспечению данного источника средств. Поэтому с позиции предприятия цена такого источника приблизительно равна уровню дивидендов, выплачиваемых акционерам. Поскольку по привилегированным акциям выплачивается фиксированный процент, цена источника средств «привилегированные акции» (Кпа) рассчитывается по формуле:

К_па = Д / Ц_па

где Д — размер фиксированного дивиденда (в денежных единицах);

Ц_па — текущая (рыночная) цена привилегированной акции.

Размер дивидендов по обыкновенным акциям заранее не определен и зависит от эффективности работы предприятия. Поэтому цену источника средств «обыкновенные акции» (К_оа) можно рассчитать с меньшей точностью.

К_оа = Д_п / Ц_оа+g,

где Д_п — прогнозное значение дивиденда на ближайший период;

Ц_оа — текущая (рыночная) цена обыкновенной акции;

g — прогнозируемый темп прироста дивидендов.

Такой алгоритм расчета имеет ряд недостатков. Во-первых, он может быть реализован лишь для компаний, выплачивающих дивиденды. Во-вторых, показатель К_оа очень чувствителен к изменению коэффициента g. В-третьих, здесь не учитывается фактор риска.

Нераспред прибыль нередко может занимать большой удельный вес в общей сумме источников собственных средств. Цена этого источника также может рассчитываться различными методами. Один из наиболее распространенных подходов основан на следующей идее. Голосуя за реинвестирование части своей прибыли, акционеры неформально предполагают, что для них более выгодны изъятие прибыли и вложение ее в какие-то другие рыночные активы. В некотором смысле такая операция равносильна приобретению ими новых акций. Таким образом, цена источника средств «нераспределенная прибыль» численно равна цене источника средств «обыкновенные акции».

Стоимость капитала фирмы можно определить как средневзвешенную величину стоимостей всех категорий капитала. Весовой множитель каждого типа капитала — это соотношение между суммарной рыночной стоимостью ценных бумаг, представляющих данный источник капитала, и суммарной рыночной стоимостью всех ценных бумаг, выпущенных компанией. Термин "ценная бумага" охватывает привилегированные и обыкновенные акции, а также все долговые ценные бумаги, по которым выплачиваются проценты, включая векселя к оплате..

Основная формула для расчета средневзвешенной цены капитала имеет следующий вид: WASS=Wd*Ad*(1-r)+Wp*Ap+Ws*As, где Wd, Wp, Ws – оптимальные доли соответственно заемного капитала, привилегированных акций и собственного капитала.

Средняя цена капитала - это цена капитала, задействованного в настоящее время. Она используется для определения эффективности компании и проектов, в которые она инвестировала средства, а также для текущей оценки, а предельная цена капитала - это цена следующего прироста капитала, который будет задействован, т.е. количество средств, получаемых в течение данного периода по рыночным ставкам, необходимым и выплачиваемым в данное время. Она используется для определения, будут ли прибыльными предполагаемые проекты.

Б.10.В2. Экономическая основа, необходимость и возможность кредита. Источники ссудного капитала.

Кредит - заем в денежной или товарной форме, предоставляемый кредитором заемщику на условиях возвратности, чаще всего с выплатой заемщиком процента за пользование займом. Вообще кредит буквально означает "распоряжение определенной суммой денег в течение известного срока, т.е. те, у кого есть избыток денежных средств, могут их давать в кредит тем, кто испытывает недостаток или нуждается в дополнительных суммах".

Определяющими принципами кредитования являются возвратность кредита, соблюдение сроков возврата (срочность), обеспеченность кредита,дифференциациякредитов (кредитоспособность заемщика), платность,целевое назначениекредитов.

В настоящее время кредит имеет огромное значение. Он решает проблемы, стоящие перед всей экономической системой. Так при помощи кредита можно преодолеть трудности, связанные с тем, что на одном участке высвобождаются временно свободные денежные средства, а на других возникает потребность в них. Кредит аккумулирует высвободившийся капитал, тем самым, обслуживает прилив капитала, что обеспечивает нормальный воспроизводственный процесс. Также кредит убыстряет процесс денежного обращения, обеспечивает выполнение целого ряда отношений: страховых, инвестиционных, играет большую роль в регулировании рыночных отношений.

Необходимость кредита вызвана следующими обстоятельствами:

1) Необходимость преодоления противоречия между постоянным образованием денежных резервов и использованием их для нужд и потребностей воспроизводства;

2) Необходимость обеспечения непрерывного процесса кругооборота капитала в условиях функционирования многочисленных предприятий и отраслей с различной длительностью кругооборота средств;

3) Необходимостью коммерческой организации управления предприятием в условиях рынка.

Источником ссудного капитала служат, во-первых, высвобождающиеся из кругооборота денежные средства: средства, предназначенные для восстановления основного капитала (т.е. амортизационный фонд); часть оборотного капитала, высвобождаемая в денежной форме в связи с несовпадением времени продажи товаров и покупки сырья, топлива, материалов;капитал, временно свободный в период между поступлением денежных средств от реализации товаров и выплатой заработной платы.

Другим источником ссудного капитала выступают денежные доходы и накопления населения.

В качестве третьего источника ссудного капитала выступают денежные накопления государства, размеры которых определяются масштабами государственной собственности и долей валового национального продукта.

Таким образом, можно сделать вывод, что временно свободные денежные средства, возникающие на основе кругооборота промышленного и торгового капитала, денежные накопления личного сектора и государства образуют источники ссудного капитала.

Ценой ссудного капитала является процент. В отличие от цены обычных товаров и услуг, представляющих собой денежное выражение стоимости, процент является оплатой потребительской стоимости ссудного капитала. Источником процента является доход, полученный от использования кредита.

3. Акционерное общество решило приобрести оборудование стоимостью 12 млн.р.Анализ проекта показал, что он может быть профинансирован на 25% за счет дополнительной эмиссии акций и на 75% за счет заемного капитала. Средняя ставка по кредиту – 18%, а акционеры требуют доходность на уровне 22%. Определить, какой д.б. прибыль и рентабельность.

Определим средневзвешенную стоимость капитала, которая покажет нам минимально приемлемую норму рентабельности проекта.

Истоник капитала	Ст-ть, %	Доля
Заемный капитал	18	0,75
Собственный капитал	22	0,25

Таким образом, средневзвешенная ст-ть капитала будет равна = 18 * 0,75 + 22 * 0,25 = 19%.

Теперь определим необходимую сумму прибыли.

Прибыль = сумма инвестиций * рентабельность = 12 000 * 19 /100 = 2280 тыс. руб

Б 11.В.1.Концеп-ция ден. потоков. Ден потоки в организации: основные понятия, классиф-ция. Методы оценки ден потоков.

Денежный поток – это приток и отток денежных средств, получаемые организацией от всех видов деятельности и расходуемые на обеспечение дальнейшей хозяйственной деятельности.

Денежные потоки: Доходы и приток средств; Расходы и отток средств

Цель управления денежными потоками – обеспечение финансового равновесия организации в процессе ее развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

Классификация:1.по масштабам обсл-я (по орг-ии, подразд, операц) ;2.по видам хоз.деят-ти(тек.деят-ть,инвест.деят-ть, фин.деят-ть);3.по напр-ти движ.ден.ср-в(пост-я и выплаты);4.по методу исчисл-я объема(валовый, т.е.совокупный, чистый ЧДП =ПДС(поят-я)-ВДС(выб-е);5.по хар-ру(внутр и внешн)6.по продолжит(краткоср, долгоср)7.по формам исп-я д.ср-в (нал и безнал-ый), 8. по виду исп-ой валюты (в нац и в иностр);8.по значимости (приорит и второстеп)9.по законности(легал и теневой)10.по методу оценки времени(тек и будущ).

На практике используют два метода расчета денежных потоков:Прямой,Косвенный.

Исходным элементом прямого метода является выручка. Прямой метод основывается на исчислении притока (выручки от реализации продукции и прочих поступлений; доходов от инвестиционной и финансовой деятельности) и оттока денежных средств (оплаты счетов поставщиков, возврата полученных заемных средств и др.)

Достоинства прямого метода:

1. Более простая процедура расчета (ф № 4 фин. отчетности построена на основе прямого метода);

2. Структурирован по 3 областям деятельности (чистые денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятельности рассчитываются только прямым методом);

3. Позволяет оценить уровень ликвидности организации в долгосрочной перспективе;

4. Позволяет оперативно контролировать формирование выручки от продажи продукции и наличие денег для расчетов по фин. обязательствам.

Недостаток: Не учитывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных средств.

Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли.

Составляющие ЧДПТ, рассчитанного косвенным методом:

1. Активное самофинансирование понимается использование, прежде всего, собственных средств (прибыли),

2. Скрытое финансирорвание – источники, которые могут быть на определенном отрезке времени приравнены к собственным (доходы будущих периодов).

Основной источник скрытого финансирования собственный оборотный капитал = величина изменения размера оборотных активов + величина изменения размера кредиторской задолженности.

Ликвидный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) показатель дефицитного или избыточного (профицитного) сальдо денежных средств.

Чистая кредитная позиция это разность между суммой кредитов, полученных организацией, и величиной денежных средств, которой она располагает.

Формула для расчета ликвидного денежного потока

ЛДП = (ДК1 + КК1 – ДС1) – ( ДК0 + КК0 – ДС0),

где: ЛДП – ликвидный денежный поток;

ДКо, ДК1 – долг кр и з на нач и к расч пер;ККо, КК 1 – кр кр и з на нач и к расч пер;ДСо, ДС1 – ден ср на нач и к расч пер.

Преимущество косвенного метода: позволяет установить соответствие между финансовыми результатами и собственными оборотными средствами;с его помощью можно выявить наиболее проблемные места в деятельности организации и разработать пути выхода из кризисной ситуации.

Недостатки метода: высокая трудоемкость.

Б11.В.2.Цели деят-ти, задачи ЦБ РФ (БР). Деят-ть БР по осуществлению денежно-кредитной политики.

Основными целями деятельности Банка России являются:

1)защита и обеспеч-ие устойч-ти рубля, в том числе его покупательной способ-и и курса по отношению к иностр валютам;

2)развитие и укрепление банк-ой системы РФ, обеспеч эффек-ого и бесперебойного функц-ия системы расчетов. Основными задачами ЦБР являются

1)регулирование ден обращения

2)проведение единой ден кред-ой полит-и

3)защита интересов вкладчиков, банков

4)надзор за деятел-ю коммер-их банков и других кредитных учреждений

5)осуществление операций по внешнеэкономической деят-и

Получение прибыли не является целью деятельности Банка России.

Осн функция ЦБ – ден-крелитное регулирование, осн напрвл кот разраб ЦБ и утвержд Фед.Собр.

Единая государственная денежно-кредитная политика направлена на достижение стабильности уровня цен и создание условий для долгосрочного экономического роста и повышения уровня жизни населения.

Центральный банк регулирует экономику не прямо, а через денежно-кредитную систему. Воздействуя на кредитные институты, он создает определенные условия для их функционирования.

Методы воздействия на экономику: дисконтная (учетная) и залоговая политика, политика минимальных резервов, операции на откр. рынке, депозитная политика, валютная политика.

В предстоящие три года (2009-11) основной задачей денежно-кредитной политики является последовательное снижение инфляции до 5 - 6,8% в 2011 году.

Однако в ближайшее время денежно-кредитная политика во многом будет сохранять черты, сформированные в последние годы: продолжится применение режима управляемого плавающего валютного курса рубля, использование денежной программы для контроля за соответствием денежно-кредитных показателей целевому уровню инфляции, использование бивалютной корзины в качестве операционного ориентира политики валютного курса. При этом решения по корректировке политики будут приниматься на основе учета широкого спектра экономических индикаторов.

В результате кризисных явлений на мировых финансовых рынках Банк России был вынужден перенести акцент с контроля над инфляцией на поддержание стабильности банковской системы. Были усилены меры по увеличению ликвидности банков и поддержанию бесперебойности проведения расчетов.

Ускорение инфляции, а также ожидаемые в предстоящий период внешние и внутренние макроэкономические условия подтверждают необходимость осуществления более гибкой курсовой политики и активного использования процентной политики.

На успешность проведения денежно-кредитной политики влияют как бюджетные механизмы аккумулирования дополнительных доходов от экспорта нефти и газа, так и проведение консервативной бюджетной политики.

В рамках системы управления ликвидностью банковского сектора Банк России продолжит улучшать условия доступа кредитных организаций к инструментам рефинансирования, что должно способствовать снижению трансакционных издержек и рыночных рисков.

Банк России выполняет следующие функции:

1. регулирующ во взаимодействии с Прав-ом РФ разраб-ет и проводит единую государ-ую кредитно-ден политику, направл. на защиту и обеспечение устойчивости рубля;2.монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует их обращение; 3.является кредитором последней инстанции для кредитных организаций, организует систему рефинансирования; 4.устанавливает правила осуществления расчетов в РФ;5.уста-ет правила проведения банк-их операций, бух учета и отчетности для банковской системы; 6.осущ-ет гос. регистрацию кред-ых организаций; выдает и отзывает лицензии кредитных орган-ий и орган-ий, занимаю-ся их аудитом; 7. контролир осущ-ет надзор за деят-ю кредитных орган-ий; 8.регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными орган-ми в соотв с ФЗ; 9.осуществляет самостоятельно или по поручению Правит-ва РФ все виды банковских операций, необходимых для вып-ия основных задач БР; 11.осуществляет валютное регу-ие, включая операции по покупке и продаже иностр валюты; определяет порядок осущ расчетов с ино-и гос-вами; 12.организует и осущ валютный контроль как непосредственно, так и через уполномоченные банки в соотв с законодательством РФ; 13. информац-исследов-кая.принимает участие в разработке прогноза платежного баланса РФ и организует составление платежного баланса РФ; 14.в целях осущ-ия указанных функций проводит анализ и прогноз-ние состояния экономики РФ в целом и по регионам, прежде всего денежно-кредитных, валютно-фин-ых и ценовых отношений; публикует соотв материалы и статистические данные; Для реализации возложенных на него функций ЦБР участвует в разработке экономической политики Прав-ва РФ.

Задача.

«В» - трассант(Он выпускает переводной векчскль)

«С» - Трассат(ОН должник, плательщик.Тот, кому выставили вексель)

«М»- бенефициарий(Он выгодополучатель)

Лицо, желающее получить деньги, выставляет должнику требования погасить долг перед 3м лицом.

«В» выпускает в адрес «С» переводной вексель, деньги направить «М» на сумму 200т.р.

Б 12.В.1.Управл-е дебиторской задолж-ю(кредит-я пол-ка).Особенности управ-я текущей дебиторс-ой задолж-ю в организациях системы потребительской кооперации.

Дебиторская задолженность - важный компонент оборотного капитала.

Виды дебиторской задолженности:дебиторская задолженность за товары и услуги; дебиторская задолженность по полученным векселям;дебиторская задолженность по расчетом с бюджетом;дебиторская задолженность по расчетам с персоналом;прочие виды дебиторской задолженности.

Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью являются определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также предоставление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями. Многие росс-ие пред-ия несут серьезные риски, сталкиваясь с проблемой неплатежеспособ-ти, ненадежности своих партнеров. Из-за роста деб-ой задолж-ти возникает дефицит оборотных средств, а это уже грозит платежеспособ-и самой компании. Проблема неплатежей актуальна не только для России, но и для большинства зарубежных стран. Важное различие - за границей сущ отработанные методы управл деб-ой задолж-ю. Для росс-их же пред-ий в большинстве случаев хар-ны неэффек-ое планирование необходимой величины оборотных ср-в, в том числе деб-ой задолж-ти, нерациональное их испол-ие, а также недостатки организац-ой структуры компаний. Это подчеркивает необходимость управл дебит-ой задолж-ю.

Поэтому руковод-ям хоз-их субъектов, фин менеджерам приходится решать следующие задачи:

1.выбор условий продаж, обеспеч-их гарантир-ое поступление ден ср-в; 2.ограничение приемлемого уровня дебиторской задолженности; 3.определение скидок или надбавок для различных групп покупателей; 4.ускорение истребования долгов;5.уменьшение бюджетных долгов;6.оценка упущенной выгоды от неиспользования средств, замороженных в дебиторской задолженности.

Эти задачи решает политика управл-я дебит-ой задолж-ю. Такая политика, как часть общей политики управл-я оборотными ср-вами, закл-ся в оптимизации общего размера этой задолж-ти и обеспеч-ии своевр-ого ее взыскания.

Целью управл-я дебит-ой задолж-ю можно считать оптимизацию ее величины, поскольку на предприятие оказывает негативное влияние как увеличение размера деб-ой задолж-и, так и резкое ее снижение.

Необ разработать кред.полит орг-ии на таких усл,кот позволят повысить эф-ть операц и фин деят-ти. В завис от уровня дох-ти и вероятн рискаразлич 3 типа кред.деят-ти: консерватив(мимимум риска), умер (сред), агрессивный (высокий риск). В процессе выбора типа кр.полит уичт след ф-ры: общее сост-е эк-ки, уровень платежеспосб пок-ля, правовые усл-я взыскания зад-ти. Разараб опред усл-я кред-я:срок, р-р, ст-ть предост кредита, скидки за досрочн погащение, система штрафн санкций.

Наверно можно отнести к ПКэффективнее сделать дебиторскую задол-ть инструментом маркетинга, акцентирую внимание на аспекте именно кредитования. Но в данном случае речь не идет о том, что все и всем разрешено. Акцент должен быть именно на возможности, кот пред-ся при опред-ых условиях и опред-ым клиентским группам. Так сразу достигаем двух эфф-в. 1.Переводим дебиторскую задолженность из «клиентских провинностей» в элемент наших возможностей и нашего сервиса. 2. Делаем ее элементом мотивации. Элементом мотивации, она может быть, когда клиент знает, что такая возм-сть ему предоставл-ся за его постоянство, за хорошие объемы и другие факторы.

Информационная система по управлению дебиторской задолженностью - это полноценная система управления отношениями с контрагентами, которая не допускает потери средств компании, оптимизирует работу первого руководителя, замещает дорогостоящие консультации профессиональных юристов.

Внедрение такой системы в организации: 1. не позволило бы втянуть ее в длительные судебные разбирательства; 2.полностью автоматизировало бы процесс работы с дебиторами; 3.существенно сократило бы «бумажные потоки» в организации; 4.снизило бы риски утраты данных, содержащихся на бумажных носителях; 5.обеспечило бы осуществление контроля со стороны одного сотрудника организации и за своевременностью выставления счета, и за подготовку претензии, и за оплату по ним; 6.обеспечило бы своевременное принятие управленческих решений; 7.создало бы условия для реализации стратегических планов компании.

Б.12.В.2.Коммерческий кр-т. Применение векселя при коммерческом кр-те.

КОММЕРЧЕСКИЙ КРЕДИТ — кредит, предоставляемый в товарной форме продавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары. Выдается в вексельной форме или по открытому счету. В первом случае покупатель, получив товарные документы, акцептирует переводной вексель (тратту), выставленный продавцом, или оформляет простой вексель. Во втором случае продавец не получает долговых обязательств покупателя, а открывает счет по задолженности. Погашение происходит периодически платежами с короткими промежутками времени.

Вексель - это ценная бумага, кот удостоверяет безусловное ден обяз-во векселедателя (должника) уплатить до наступления определенного срока обуслов-ую сумму денег владельцу векселя (векселедержателю), или по его указанию другим лицам.

Простой-2лица, переводной- 3 и >лица:векселедат,векселеполуч и плательщ.

Индоссамент-это передат надпись, кот передает вексель и все права, связ-е с ним, новому владельцу.

В нормально функционирующей рыночной экономике любой субъект рынка, покупая товары в долг, с отсрочкой платежа, вправе выдать продавцу, при условии его согласия, долговое обязательство-вексель.

Если пред-ие разумно ведет дело, то покрыть временную нехватку оборотных ср-в векселем ему будет совсем несложно, также, как и отпустить товар под вексель надежному партнеру в случае временного недостатка средств у него. Сейчас, когда в России в условиях острого дефицита платежных ср-в, резкого спада производства, нарушения хоз-ых связей и огромного объема неплатежей, значительно повысился интерес к векселю как средству безналичных расчетов. Поэтому вексель начинает все больше входить в хоз-ую практику. Есть целый ряд нормативных документов, регулирующих вексельное обращение (Закон о простом и переводном векселе). Вексель позволяет смягчить платежный кризис, ускоряет вовлечение в оборот материальных рес-ов, стимулирует сокращение у предприятий запасов товарно-материальных ценностей, ускоряет расчеты в народном хоз-ве.

Задача:

оптимальный размер партии поставки :EOQ=корень((2*F*D)/H) , где F – затраты по размещению и выполнению одного заказа,D – годовая потребность в запасах,Н – затраты по хранению единицы запасов EOQ = корень(2*120000*10000/60000)=200

Частота заказов = 10000 / 200 = 50 раз

Б13 В1. Цена капитала. Характеристическая линия. Модель определения цены капитала У.Шарпа.

Цена– способность вещи к обмену на другие вещи, выраженная в деньгах или другими словами то за что вещь можно продать или купить. Цена представляет собой равновесие между спросом и предложением. Стоимость– затраты. Ценность - полезность, важность вещи для её конкретного владельца. Стоимость капитала - общая сумма средств, которую нужно уплатить за использова­ние определенного объема привлекаемых на рынке капитала финан­совых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему. В общем случае стоимость капитала определяется затратами на его привлечение. Затраты на привлечение капитала – это сумма регулярных выплат, которую должна осуществлять организация владельцам капитала (проценты по облигациям, дивиденды по акциям, проценты за кредит и т.д.) из расчета суммы привлеченного капитала. Характеристическая линия рынка (SML) - графическое представление соотношения риска и доходности отдельных активов. Модель оценки капитальных активов У. Шарпа (САРМ) является одним из самых известных методов определения стоимости собственного капитала. Модель САРМ базируется на предложении идеального рынка капитала, равнодоступности информации для всех инвесторов. Согласно этой теории требуемая доходность для любого вида финансовых активов зависит от трёх факторов: 1) безрисковой доходности по гос-ым краткосрочным ценным бумагам; 2) средней доходности на фондовом рынке в целом; 3) индекса изменения доходности данного финансового актива (акции) по отношению к средней доходности на рынке ц.б. в целом. Формула модели САРМ: Pi = Rmn + (Rm – Rmn)*βi, где Pi – ожидаемая доходность акции i-ой компании,%; Rmn – безрисковая дох-сть, в качестве которой принимают дох-сть облигаций казначейства США со сроком погашения до 1 года (в среднем 5-7% в год); Rm – ожидаемая дох-сть портфеля, состоящего из всех акций фондового рынка (или рыночного портфеля),%; βi – бета-коэффициент акций i-ой компании, доли единицы. Модель САРМ означает, что премия за риск вложений в акции данной компании прямо пропорциональна β-коэф-ту. В США значение β-коэф-та определяют по статистич данным для каждой компании, котирующей свои акции на фондовой бирже, и периодически публикуют в спец-ых фин-ых справочниках. Интерпретация значения β-коэф-та для акций конкретной корпорации означает: 1) при β=1 – акции компании имеют среднюю степень риска, которая сложилась на фондовом рынке в целом; 2) при β<1 – акции компании менее рискованны, чем в среднем на фондовом рынке; 3) при β>1 – акции компании более рискованны, чем в среднем на фондовом рынке. Основным результатом теории явилось установление соотношения между доходностью и риском актива для равновесного рынка. При этом важным оказывается тот факт, что при выборе оптимального портфеля инвестор должен учитывать не "весь" риск, связанный с активом, а только часть его, называемую систематическим, или недиверсифицируемым риском. Эта часть риска актива тесно связана с общим риском рынка в целом и количественно представляется коэффициентом "бета", введенным Шарпом в его однофакторной модели. Остальная часть (так называемый несистематический, или диверсифицируемый риск) устраняется выбором соответствующего (оптимального) портфеля. Характер связи между доходностью и риском имеет вид линейной зависимости.

Б.13.В.2. Сущность ссудного процента. Виды процентных ставок в зависимости от различных признаков классификации.

Ссудный процент выступает как цена ссудного капитала. Его экономическую природу определяют производственные отношения. Процент является оплатой потребительной стоимости ссудного капитала, тогда как цены обычных товаров представляют собой денежное выражение их стоимости. Процент в количественном измерении меньше, чем ссудный капитал, который находясь в денежной форме не нужно еще в чем-то выражать. Процент выражает отношения между кредиторами и заемщиками в процессе производства. Источником ссудного процента является прибыль. Количественным выражением процента является его ставка. Ставка процента - это отношение годового дохода, полученного на ссудный капитал, к сумме предоставленного кредита, умноженное на 100. Ссудный процент не может быть больше прибыли, а ставка процента - больше нормы прибыли. В противном случае экономический результат для заемщика будет отрицательным. С макроэкономической точки зрения равновесная ставка процента формируется через механизм спроса и предложения на денежные ресурсы.

Различают номинальную и реальную ставки процента. Заключая кредитный договор, мы получаем информацию о номинальных процентных ставках. Номинальная процентная ставка - это процент в денежном выражении. Реальная процентная ставка - это увеличение реального богатства, выраженное в приросте покупательной способности инвестора или кредитора, или обменный курс, по которому сегодняшние товары и услуги, реальные блага, обмениваются на будущие товары и услуги. Только в особых случаях, когда на денежном рынке нет повышения цен, реальная и номинальная процентные ставки совпадают. Процентные ставки могут быть фиксированными и плавающими. Фиксированная процентная ставка устанавливается на весь период пользования заемными средствами без одностороннего права ее пересмотра. Плавающая процентная ставка - это ставка по средне- и долгосрочным кредитам, которая складывается из двух частей: подвижной основы, которая меняется в соответствии с рыночной конъюнктурой и фиксированной величины, обычной неизменной в течение всего периода кредитования или обращения долговых ценных бумаг. Классификация процентных ставок определяется рядом признаков, в том числе: формами кредита (коммерческий, банковский, потребительский, по лизинговым сделкам, по государственному кредиту), видами кредитных учреждений (учётный процент ЦБ,банковский, по операциям ломбардов), видами инвестиций с привлечением кредита (по кредитам в оборотные средства, по инвестициям в основные фонды, по инвестициям в ценные бумаги), сроками кредитования (по краткосрочным, среднесрочным ссудам, ссудам), видами операций кредитного учреждения (депозитный, вексельный, учётный процент банка, по ссудам, по межбанковским кредитам). К основным видам процентных ставок, на которые ориентируются и кредиторы и заемщики, относятся: базовая банковская ставка, процентная ставка денежного рынка, процентная ставка по межбанковским кредитам; процентная ставка по казначейским векселям. Базовая банковская ставка - это минимальная ставка, устанавливаемая каждым банком по предоставляемым кредитам. Банки, предоставляют ссуды, прибавляя некоторую маржу, т.е. надбавку к базовой ставке по большой части розничных кредитов. Базовая ставка включает операционные и административные расходы банка и прибыль. Ставка устанавливается самостоятельно каждым банком. Повышение или понижение ставки у одного из банков вызовет аналогичные изменения у других банков. Процентная ставка по казначейским векселям - ставка, по которой центральные банки западных стран продают казначейские векселя на открытом рынке. Казначейские векселя представляют собой дисконтированные ценные бумаги, т.е. они продаются ниже номинала, поэтому ставка рассматривается как дисконтная доходность. Процентная ставка по межбанковским кредитам относится к процентным ставкам денежного рынка. Многие СМИ публикуют ставки кредитования на межбанковском рынке, когда один коммерческий банк кредитует другой на определенный срок в виде сделок. Такие ставки наиболее подвижны и в большей степени ориентированы на рыночную конъюнктуру.

3. Задача. Ссуда в сумме 200000 руб. выдана сроком на один год по ставке 12% годовых с ежеквартальным начислением процентов. Определите подлежащую возврату сумму, если основной долг и проценты погашаются единовременно в конце срока кредита.

Решение: S= Р(1+i/m)ⁿ. 200000*(1+0,12/4) в степени 4= 225,1 тыс.руб.

Б14В.1. Собственный капитал организации: экономическая сущность, источники формирования, задачи и этапы финансового управления. Особенности формирования собственного капитала в организациях системы потребительской кооперации.

Капитал является базой создания и развития предприятия и в процессе функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала. Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует отметить такие его характеристики как: 1) Капитал предприятия является основным фактором производства. В системе факторов производства (капитал, земля, труд) капиталу принадлежит приоритетная роль, т.к. он объединяет все факторы в единый производственный комплекс; 2) Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В данном случае он может выступать изолированно от производственного фактора в форме инвестированного капитала; 3) Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Часть капитала в текущем периоде выходит из его состава и попадает в «карман» собственника, а накапливаемая часть капитала обеспечивает удовлетворение потребностей собственников в будущем; 4) Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает прежде всего собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Наряду с этим, объем используемого собственного капитала на предприятии характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими факторами – формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия; 5) Динамика капитала предприятия является важнейшим показателем уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. Собственный капитал включает в себя источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал. Кроме того, в состав собственного капитала входит нераспределенная прибыль; фонды специального назначения и прочие резервы. Также к собственным средствам относятся безвозмездные поступления и правительственные субсидии. Величина уставного капитала должна быть определена в уставе и других учредительных документах организации, зарегистрированных в органах исполнительной власти. Она может быть изменена только после внесения соответствующих изменений в учредительные документы. Добавочный капитал включает стоимость имущества, внесенного учредителями (акционерами) сверх зарегистрированной величины уставного капитала; суммы, образующиеся в результате изменений стоимости имущества при его переоценке; другие поступления в собственный капитал предприятия. Резервный капитал – это часть собственного капитала, выделяемого из прибыли организации для покрытия возможных убытков и потерь. Величина резервного капитала и порядок его образования определяются законодательством РФ и уставом организации. Нераспределенная прибыль – основной источник накопления имущества предприятия или организации. Это часть валовой прибыли, оставшаяся после уплаты налога на прибыль в бюджет и отвлечения средств за счет прибыли на другие цели. Фонды специального назначения характеризуют чистую прибыль, направленную на производственное развитие и расширение предприятия, а также на мероприятия социального характера. К прочим резервам относятся резервы, которые создаются на предприятии в связи с предстоящими крупными расходами, включаемыми в себестоимость и издержки обращения. Субсидии и поступления образуются в результате специальных ассигнований из бюджета, внебюджетных фондов, других организаций и физических лиц.

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования. К внутренним источникам формир-я собственных финн-ых рес-ов прд-я относятся: 1) Прибыль, оставшаяся в распоряжении пред-я (занимает основное место); 2) Амортизац-ые отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов; 3) Прочие внутренние источники формир-я собств-ых финн-ых ресурсов. К внешним источникам относятся: 1) Привлечение дополнительного паевого или акционерного каптала (занимает основное место); 2) Получение предприятием дополнительной безвозмездной финн-ой помощи; 3) Прочие внешние источники формир-я собственных финн-ых ресурсов.

Основными задачами управления собственным капиталом являются: 1) определение целесообразного размера собственного капитала; 2) увеличение, если требуется, размера собственного капитала за счет нераспределенной прибыли или дополнительного выпуска акций; 3)определение рациональной структуры вновь выпускаемых акций; 4) определение и реализация дивидендной политики.

Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам:1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия. 2) Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле Псфр = (Пк * Уск) / 100 – СКн + Пр. где Псфр –общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде; Пк – общая потребность в капитале на конец планового периода; Уск – планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме; СКн – сумма собственного капитала на начало планируемого периода; Пр – сумма прибыли направляемой на потребление в плановом периоде. 3) Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. 4) Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. 5) Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. 6) Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов.

Основными источниками образования собственных средств в организациях потребительской кооперации остаются средства пайщиков, прибыль, фонды специального назначения, прочие. Средства пайщиков в виде паевых взносов - один из важных источников формирования собственных оборотных средств потребительского общества. Рост прибыли возможен за счет увеличения объемов деятельности, снижения уровня издержек обращения и производства, ликвидации бесхозяйственности, повышения доходов, гибкого ценообразования, операций с имуществом, ценными бумагами, внереализационных операций. Не малую роль играет фонд развития потребительской кооперации. Могут использоваться и такие резервы, как доходы от риэлтерской деятельности, мобилизации средств через рынок ценных бумаг (государственные краткосрочные облигации), установление более жесткого режима расчетов с дебиторами и кредиторами.

Б.14В.2. Базовые функции коммерческих банков в экономике. Банковские операции и другие сделки.

В соответствии со статьей 1 главы 1 ФЗ «О банках и банковской деятельности», «банк - кредитная организация, которая имеет исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции: привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц, размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности, открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц».

Сущность банка раскрывают его функции:

1)собирание, аккумулирование временно свободных денежных ср-в - основная функция. Особенности аккумуляции: банк собирает не столько свои, сколько чужие временно свободные ср-ва.Собственность на аккумулируемые и перераспределяемые ресурсы сохраняется за первоначальным кредитором. Аккумуляция ср-в становится одним из основных видов деят-ти банков. На ее проведение в современных условиях требуется спец. разрешения- лицензия.

2)Функция регулирования денежного оборота- банки выступают центрами, через которые происходит платежный оборот разных хоз. субъектов. Благодаря системе расчетов банки создают для своих клиентов возможность совершать обмен, оборот денежных ср-в и капитала. Через банки проходит оборот как отдельно взятого субъекта, так и в эк-ке страны в целом, через них осуществляется перелив ден. ср-в и капиталов от одного субъекта к другому, и от одной отрасли эк-ки к другой.

3)посредническая функция в соответствии с которой деят-ть банка понимается как посредника в платежах. Через банки проходят платежи пред-тий, орг-ий, населения. Находясь между клиентами, совершая по их поручению платежи банк тем самым выступает посредником. Банк может аккумулировать небольшие размеры временно свободных ден. ср-в клиентов и суммировав их направлять огромные ден. ресурсы только одному субъекту, банк может брать деньги у клиентов на короткий срок, а выдавать на длительное время. Он может аккумулировать ресурсы в одном секторе какого-либо региона, а перераспределять их в другие отрасли и совершенно др. регионы. Находясь в центре коммерческой жизни, банк получает возможность трансформировать размер, сроки и направления капиталов в соответствии с возникающими потребностями хоз-ва. Посредническая функция становится скорее функцией трансформации ресурсов.

Конкретным проявлением сущностей банков являются операции коммерческих банков. В соответствии с Российским законод. к основным банк. операциям относятся:

1) привлечение денежных средств физических и юридических лиц во вклады (до востребования и на определённый срок);

2) размещение привлечённых денежных средств от своего имени и за свой счёт;

3) открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц;

4) осуществление расчётов по поручению физических и юридических лиц, в том числе банков- корреспондентов, по их банковским счетам;

5) инкассация денежных средств, векселей, платёжных и расчётных документов и кассовое обслуживание физических и юридических лиц;

6) купля-продажа иностранной валюты в наличной и безналичной форме;

7) привлечение во вклады и размещение драгоценных металлов;

8) выдача банковских гарантий;

9) осуществление переводов денежных средств по поручению физических лиц без открытия банковских счетов (за исключением почтовых переводов).

Кроме перечисленных банки вправе осуществлять следующие сделки:

1) выдачу поручительств за третьих лиц, предусматривающих исполнение обязательств в денежной форме;

2) доверительное управление денежными средствами и иным имуществом по договору с юридическими и физическими лицами;

3) осуществление операций с драгоценными металлами и драгоценными камнями;

4) предоставление в аренду физическим юридическим лицам специальных помещений или находящихся в них сейфов для хранения документов и ценностей;

5) лизинговые операции;

6) оказание консультационных и информационных услуг.

Кредитная организация вправе осуществлять иные сделки в соответствии с законодательством Российской Федерации.

3. Задача: Рассчитайте эффект финансового рычага по следующим данным: экономическая рентабельность активов – 22%, средняя расчётная ставка процентов по кредиту – 19%, собственный капитал – 400 млн. руб. , заёмный капитал – 500 млн. руб. , ставка налога на прибыль 24%.

Решение: ЭФР =[(1-Снп)*(Риэ – Сзк)]*(ЗК:СК); Снп- ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью; Риэ – экономическая рентабельность инвестиций,%; Сзк – средняя расчётная ставка процента по заёмному капиталу,%; ЗК- средняя сумма используемого орг-ей заёмного капитала; СК- средняя сумма собственного капитала орг-ии. ЭФР = [(1-0,24)*(0,22 – 0,19)]*(500/400) = 0,76*0,03*1,25 = 0,0285*100=2,85 млн. руб

След, за счет исп-я заем.ср-в рент.соб.кап.выросла на 2,85%

Б15В.1.Бюджетирование как инструмент финансового планирования в организации. Бюджетирование в организациях потребительской кооперации.

Составление бюджетов - неотъемлемый элемент общего процесса планирования. Бюджеты обычно составляются на год, чаще всего с разбивкой по кварталам.

Бюджет — оперативный финансовый план, составленный, как правило, в рамках до одного года, отражающий расходы и поступления средств по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Бюджетирование — процесс разработки конкретных бюджетов в соответствии с целями оперативного планирования (например, платежный баланс на предстоящий месяц).

Смета — форма планового расчета, определяющая потребности предприятия в денежных ресурсах на предстоящий период и последовательность действий по исчислению показателей. В определенном смысле понятие «смета» является аналогом западного термина «бюджет».

Для составления бюджетных планов используются следующие информационные источники:-данные бухгалтерской отчетности (формы № 1, 2, 4, 5) и выполнения финансовых планов за предшествующий период (месяц, квартал, год);-договоры (контракты), заключаемые с потребителями продукции и поставщиками материальных ресурсов;-прогнозные расчеты продаж продукции или планы сбыта исходя из заказов, прогнозы спроса, уровень цен и другие условия рыночной конъюнктуры-экономические нормативы, утверждаемые законодательными актами (налоговые ставки, нормы амортизационных отчислений, и т. д.);-утвержденная учетная политика.

Бюджетирование как технология управления позволяет повысить эффективность и качество управленческой работы, усилить режим экономии материальных и финансовых ресурсов, выявить причины отклонений тех или иных показателей деятельности предприятия.

Тк в орг-х ПК практически отсутств фин.мен, тор бюджет-е также практически отсутств, или наход-ся на зародышевом уровне.

Б15.В.2.Типы банковских систем. Современное состояние банковской системы РФ, характеристика ее элементов.

Банковская система — совокупность различных видов банков и банковских институтов в их взаимосвязи, существующая в той или иной стране в определенный исторический период; составная часть кредитной системы.

Эл-ты банк сист:

1.банки. Классиф по форме собств(гос-е, акц-е, частные, смеш-е), по прав форме(ООО, ОАО, ЗАО), по функц.назн-ю(эмисс, депоз, коммерч), по хар- ру вып-х опер(унив и спец-е), по чилу филиалов(без и много), по сфере обсл(рег,нац-е,межд-е), по масштабам деят-ти(мал,ср,круп,межбанк объед-я), по размерам кап-а

2.КО небанк типа

3.расч-касс и клиринг центры

4.фирмы по ауд.банко и банк инфрастр-ра

Практикой сформировано несколько типов банковских систем:

-централизованная(СССР-централиз-е госструктуры Госбанк,Стройбанк,Внешторгбанк)

Хар-ны: отсутствие вексельного обращения;выполнение банками по существу роли второго госбюджета;списание долгов предприятий, особенно в сельском хозяйстве;операции по перекредитованию всех сфер хозяйства;потеря банковской специализации;монополизм, обусловленный отсутствием у предприятий альтернативных источников кредита;низкий уровень процентных ставок;слабый контроль банков (на базе кредита) за деятельностью различных сфер экономики;неконтролируемая эмиссия кредитных и банковских денег.

-переходного периода (от централизованной к рыночной)

Харн-ы: все годы переходного периода российская банковская система отли­чается специфической (перекошен­ной) структурой: рядом с большим числом средних и мелких банков (са­мые крупные не тянут даже на средние в европейском измерении) выделяет­ся один гигант – Сбербанк, который благодаря постоянной поддержке ЦБ, несмотря ни на что, никогда не терял в чувствительных для себя масштабах доверие своих вкладчиков.

-рыночная;

Современная банковская система России представляет собой включенную в экономическую систему страны единую и целостную (взаимосвязанную, взаимодействующую) совокупность кредитных организаций, каждая из которых выполняет свою особую функцию (функции), проводит свой перечень денежных операций/сделок, в результате чего весь объем потребностей общества в банковских продуктах (услугах) удовлетворяется в полной мере и с максимально возможной степенью эффективности.

Элементами банковской системы являются центральный банк, банки, филиалы иностранных банков в России некоторые специальные финансовые институты, выполняющие банковские операции. но не имеющие статуса банка, а также некоторые дополнительные учреждения. образующие банковскую инфраструктуру и обеспечивающие жизнедеятельность кредитных институтов.

Т.О,Банковская система Российской Федерации состоит из двух уровней и включает в себя Банк России (первый уровень), кредитные организации, а также филиалы и представительства иностранных банков – второй уровень.

Первый уровень - выпуск денег в обращение (эмиссию). Его задачами являются обеспечение стабильности рубля, надзор и контроль за деятельностью коммерческих банков.

Второй Ур: Задачи Коммерческих банков, их филиалов и представительств, Небанковских кредитных организаций -обслуживание клиентов (предприятий, организаций, населения), предоставление им разнообразных услуг (кредитование, расчеты, кассовые, депозитные, валютные операции и др.).

2009г - Зарегистрировано кредитных организаций Банком России и другими органами-1228шт., в 2008 – 1296шт.

Действующие кредитные организации – 1108, Кредитные организации, у которых отозвана (аннулирована) лицензия – 117.

Группировка действующих кредитных организаций по величине зарегистрированного уставного капитала - От 300 млн. руб. и выше - 30,6%. Наименьшую долю составляют кредитные организации с уставным капиталом в размере до3млн. руб -2,8 %

Задача.

КБ «Доверие» имеет 12500 тыс.руб фактических резервов в ЦБ и 104000 тыс.руб депозитов на банковских счетах. Норматив обязательных резервов равен 10%. ЦБ выкупает в «Доверие» свои ценные бумаги на сумму 500 тыс.руб. Определить величину избыточных резервов и сумму дополнительных кредитов, которые сможет выдасть банк.

1. 12500+500=13000 (фактический резерв на кор.счете)

2. 104 000*10%=10400 (норма обязательного резерва)

3. 13000-10400=2600 (избыт рез-вы,те доп.кредит)

Б.16.В.1Сущность и функции финансов, их значение в системе денежных отношений. Роль финансов в развитии международного сотрудничества.

Финансы – денежные отношения, которые возникают во процессе распределения и перераспределения валового общ. продукта и части нац. богатства в связи с формированием денежных доходов и накоплений у субъектов хоз. и государства и используются для удовлетворения общ. Потребностей

Валовой внутренний продукт (ВВП) — конечный результат производственной деятельности производителей-резидентов в течение отчетного периода времени.

Функции:

1. распределительная функция. – позв реализ обществ назн-е фин-ов, т.е.обеспечение каждого субъекта хоз-я необх фин рес-ми , кот-е исп-ся для созд-ядекн фондов и накоплений. Объект- ВВП и часть нац бог-ва.Субъекты – юр и физ лица и гос-во при форм-ии ден фондов.

2. Контрольная функция -в контроле за распределением ВВП по целевым фондам, своевр их поступл-я и целевым использованием этих средств. Проверка финансового законодательства, своевременное исполнение финансовых обстоятельств перед бюджетом, налоговой службой, банками, между предприятиями. Инструмент реализ-ии – фин инф-я

3. Регулирующая функция-связана с вмешательством гос. через финансы (налоги, кредиты) в процессе воспроизводства. Заключается в бюджетном и финансовом планировании, гос. регулировании рынка ценных бумаг.

Финансы как экономический инструмент хоз. используется для интеграции России в мировую экономику.

В межд сфере финансы влияют на эк интересы уч-ов, выступают в кач-ве стимула развития медд-х связей.

Роль проявляется на таком уровне: формирование необходимых фин. ресурсов; регулирование международных интеграционных проц.; стимулирование и развитие межд. отношений.

Важной формой межд-го сотр-ва явл участие РФ в межд-х форндах (МВФ, ЕБРР).

Важная роль отводится глобализации: возрат объемы мир.кап-а обостряют конкур между странами, наличие межд.фин.интегр постепенно устр границы м/у внутр и внеш фин.рын, глобал присутств фин инст оказ существ влиян на ост-е страны.

Б16.В.2 Коммерческий расчет как основной метод хозяйствования в условиях рынка.

Рыночная эк-ка хар-ся следующими основными признаками:

1.многообразие форм собст-сти, в т.ч. наличие частной собственности;

2.свободное предпринимательство, т.е. возможность вкладывать фин. Ресурсы в любой вид предпринимательской деят-ти разрешенной Рос.закон-вом.

3.свободное ценообразование, которое учитывает макроэк. ситуацию в стране( уровень инфляции, % кред.ставки) и условия деят-ти конкретного субъекта хоз-ния(положения на рынке, фин-ое состояние, обслуживаемый контигент и прочее).

4.конкуренция.Для выживания орг-ии в условиях конкуренции, орг-ия должна быть конкурентоспособной с точки зрения произ-ной продукции, а также финн-ого состояния орг-ии.

5.Личная выгода.Сюда входит и материальная заинтересованность каждого рабочего орг-ии, материальная заинтересованность собственников пред-тия, гос-ва.

В условиях рыночной эк-ки, основным методом ведения хоз-ва явл-ся коммерч.расчет. Ком.расчет предполагает постоянное соизмерения рез-в и затрат в ходе хоз-но-фин.деят-ти орг-ии. Это соизмерение производится по отношению к:

1.к каждой хоз операции

2.желательно за кажд день работы

3.за основной отчетный период

4.за основной налоговый период(при уплате НДС, налога на имущ-во и т.д.).

Цель ком-го расчета-получения максимально возможной силы.

Практическая реал-ция ком.расчета осущ-ся через определенные принципы хоз-ния, а именно:

1.оперативно-хоз-ная самост. Хозяйствующий субъект независимо от фирмы соб-ти самост-но определяет вид деят-ти, выбор деловых партнеров, установления цен на свою продукцию, направления затрат, выбор источников финн-ния своей деят-ти, распределения и использования прибыли от своей дея-ти. Гос-во регулирует только определенные стороны хоз-ной дея-ти, которые связаны с налогооблаж-м(отнесением затрат на себест-ть).

Прежде всего гос-во регулирует виды расходов относимых на себес-ть при определении налогообл-ой базы прибыли. Кроме того гос-во устанавливает нормы бух.учета, сроки предоставления финн-ой отчетности.

2.самоокупаемость,рен-ть, самофин-е

1ур фин.д. – самоокупаемость.Самый низший уровень фин.д., предполаг полную окупаемость затрат, связ с пр-ом и реализацией

2ур. – рентаб – предполаг превыш дох над расх и получ опред прибыли

3.ур – самофин-е – орг-я в рез своей деят-ти получ прибыль, дост-ю для фин-я затрат и для фин-я инв проектов.

3. матер заинт-ть

Слде рассм для отдел раб-в(мотив труда ч/з сист окладо,премий и тп), для коллектива, орг-ии в целом(льготы при отд видах деят-ти)

4. матер отв-ть как по отн к кажд раб (морал и матер), так и орг в целом(штрафы,пени, адм отв-ть и тп.,высш степень - банкротство).

3. Задача. Рассчитайте продолжительность финансового цикла. Если период производственного цикла 78,25 дня. Время обращения кредиторской задолженности 39,13. Средний срок нахождения средств в расчетах (оплаты дебиторской задолженности) – 27,83

ПФЦ =ППЦ+ tд.з.-tк.з.=78,25+27,83-39,13=66,95 дн.

Б.17.В.1. Развитие и совершенствование финансовой системы Российской Федерации. Особенности функционирования финансовых систем в экономически развитых странах.

Финансовая система – это совокупность подразделений и звеньев финансовых отношений, посредством которых осуществляется распределение, формирование и использование фондов денежных средств. В финансовую систему включаются все финансовые учреждения страны, обслуживающие денежное обращение.

Финанс. Сист: финансы субъектов хоз-я(фин комм.орг,фин некоммерч орг, фин инд предпр), гос и муниц финансы (бюджеты всех уровней, внеб фонды)

Крупные сферы финансов: общегосударственные, финансы предприятий и организаций.Финансовая система в ее широком понимании включает также и кредитно-банковскую систему (совокупность банков и иных кредитных учреждения страны). Каждая из этих сфер имеет организационную структуру и складывается из нескольких звеньев.

Общегосударственные финансы включают бюджетную систему (гос бюджет), государственные внебюджетные целевые фонды, государственный кредит, гос-й фонд страхования.

Бюджетная система РФ состоит из трех уровней: федеральный бюджет (рег орган: федеральный закон), бюджет субъектов РФ (территориальных бюджетов) (законы субъектов РФ), местных бюджетов (правовые акты представительных органов местного самоуправления).

Федеральный бюджет на 2009 год и период 2010 года обеспечивает: достойную жизнь для граждан, устойчивый рост для экономики, уверенность в будущем для страны.

Внебюджетные фонды – пенсионный, социального страхования, занятности населения, обязательного медицинского страхования.

Государственный кредит отражает кредитные отношения по поводу привлечения средств населения, предприятий и организаций для финансирования государственных расходов.

Фонд страхования обеспечивает возмещение возможных убытков от стихийных бедствий и несчастных случаев, а также способствует проведению мероприятий по их предупреждению.

Развитие Финисовой системы РФ: 1. расширение ресурсной базы и повышение ликвидности всей финансовой системы,

2. повышение доступности банковского кредитования для предприятий реального сектора

3. обеспечение санации банков, испытывающих трудности, но важных с точки зрения общей устойчивости банковской системы.

Правительство совместно с Банком России реализует меры по рефинансированию банковской системы с тем, чтобы финансовые средства доходили до конкретных предприятий. В 2009 году, в дополнение к уже выделенным коммерческим банкам, банкам с государственным участием и Внешэкономбанку субординированным кредитам, Правительство направит  200 млрд. руб. ВТБ, 130 млрд. руб. Внешэкономбанку,  225 млрд. руб. коммерческим банкам на обеспечение целевого финансирования реального сектора экономики. Расширен ломбардный список Банка России для обеспечения дополнительных возможностей рефинансирования кредитных организаций. В него включены 27 субфедеральных и корпоративных ценных бумаг. Отдельное направление поддержки финансовых рынков - обеспечение санации «проблемных» банков, важных с точки зрения общей устойчивости банковской системы, снижение воздействия на банковскую систему банкротств отдельных банков. Банку России предоставлено право заключать с банками соглашения, в соответствии с которыми Банк России компенсирует им часть убытков по кредитам, выданным организациям, у которых отозвана банковская лицензия.

Характерным для ФРГ является контроль финансового рынка в лице банков над производственным сектором экономики. Банки владеют значительными пакетами акций промышленных и других компаний, осуществляют доверительное (трастовое) управление акциями мелких совладельцев (акционеров) компаний, имеют своих представителей в наблюдательных советах компаний, получая право участвовать в принятии важнейших финансовых и инвестиционных решений. Банковский механизм контроля основан на прямом доступе к внутрифирменной информации и влиянии на производственную, финансовую, инновационную деятельность фирм. Финансовый капитал страны представляет собой сросшимися между собой промышленными, банковскими и прочими компаниями, охватывающими все национальное хозяйство – финансово-промышленными группами (ФПГ).

Банковская система Японии состоит из государственных и частных финансовых организаций (акционерные компании, кооперативы). Ее важной особенностью является специализация; существуют специализированные банки долгосрочного финансирования, специализированные банки для мелких и средних предприятий. В то же время отсутствуют универсальные банки, строго проводится разделение банковского бизнеса и бизнеса с ценными бумагами. Среди государственных финансовых организаций – Центральный банк Японии и Японский банк развития. В составе специализированных финансовых организаций - для мелкого и среднего бизнеса, для сельского, лесного хозяйства и рыболовства, для внешнеэкономической деятельности.

Б.17.В.2. Резервы и пути укрепления финансового состояния организации.

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью. Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Финансовый анализ является основой выявления резервов предприятия.

В экономике различают два понятия резервов. Во-первых, резервные запасы, например, сырья, материалов, наличие которых необходимо для непрерывного планомерного развития предприятия. Во-вторых, резервы, как еще неиспользованные возможности роста производства, улучшения его качественных показателей.

Резервы предприятия — это неиспользованные возможности снижения текущих и авансируемых затрат материальных, трудовых и финансовых ресурсов предприятия. Устранение всякого рода потерь и нерациональных затрат — это один из путей использования резервов. Другой путь связан с возможностями ускорения научно-технического прогресса как главного рычага повышения интенсификации и эффективности производства.

Таким образом, резервы в полном объеме можно измерить разрывом между достигнутым уровнем использования ресурсов и возможным уровнем, исходя из накопленного производственного потенциала предприятия. Резервы предприятия — это неиспользованные возможности снижения текущих и авансируемых затрат материальных, трудовых и финансовых ресурсов предприятия.

Если после оценки анализа состояния предприятия были найдены неиспользованные резервы, проводится разработка предложений по их реализации.

Могут быть резервы в конкретной сфере деятельности, либо комплексные программы фин оздоровления по всем видам хоз-й деятельности.

Наиболее типичные резервы: 1) увеличение объемов хоз-фин-й деятельности предприятия, - увеличение выпускаемой реализованной продукции, - совершенсовавание структуры выпуска реалзи-й продукции, - диверсификация деятельности предприятия; 2) совершенствование ценообразования, 3) совершенствование финансово– хоз-й работы, - экономическое обоснование фин планов, - проведение фин анализа в совокупности, - менеджмент.

Задача. Коммерческий банк «Согласие» получил от коммерческого банка «Развитие» кредит в сумме 900 тыс, руб. и выдал кредит организации потребительской кооперации в сумме 500 тыс. руб. Организация использовала на оплату сырья и материалов 230 тыс. руб., 180 тыс. руб. - на выплату заработной платы, 70 тыс. руб. - на отчисления в государственные фонды социального назначения. Работники предприятия, в свою очередь, потратили 60 тыс. руб. на по­купку товаров, 25 тыс, руб. - на коммунальные платежи, 35 тыс. руб. - на по­купку облигаций сберегательного займа, а 10 тыс, руб. направили на счёт до востребования в банке «Согласие». .Определите, как изменился объём денеж­ной массы, находящейся в обращении (агрегат Ml) после проведения опера­ций.

Решение:

«+»М1	500	500
«-» М1	70,35	105
«0»М1	900,230, 180,60, 25,10

Ответ: 500-105=395 рублей. Денежная масса увеличится на 395 рублей

Б.18 В.1. Государственный и муниципальный долг: особенности регулирования.

В процессе управления государственным и муниципальным долгом решаются след-е задачи: 1) привлечение государственных и муниципальных заимствований в объемах, дополняющих доходы органов государственной власти и органов местного самоуправления до размеров, необходимых и достаточных для обеспечения и исполнения всех их фин обязательств; 2) удержание величины внутреннего и внешнего долга на уровне, обеспечивающем сохранение экономической безопасности страны; минимизация стоимости долга на основе удлинений срока заимствований и снижения доходности государственных и муниципальных ценных бумаг, перехода на другие рынки и переключения внимания на другие группы инвесторов; 3) сохранение репутации РФ как первоклассного заемщика на основе безупречного выполнения финансовых обязательств перед инвесторами; 4) поддержание стабильности и предсказуемости рынка долговых обязательств; 5) достижения эффективного и целевого использования средств, заимствованных органами государственной власти и органами местного самоуправления, и гарантированных ими заимствований; 6) диверсификация долговых обязательств по срокам заимствований, доходности, формам выплаты дохода и другим параметрам для удовлетворения потребностей различных групп инвесторов; 7) координация действия федеральных органов государственной власти.

Под управление государственным и муниципальным долгом следует понимать совокупность мер по регулированию его объема и структуры, определению условий и осуществлению новых заимствований, регулированию рынка заимствований, реализации мер управления проблемными долгами, обслуживанию и погашению долга, предоставлению государственных и муниципальных гарантий, контролю за эффективным использованием заимствованных средств.

Эффективность управления государственного и муниципального долга – степень снижения основных параметров долга (его величины, структура, стоимость обслуживания и другие) и способность органов власти удерживать их на уровне, максимально благоприятном для формирования макроэкономических условий, стимулирующих ускорения развития страны и рост благосостояния ее граждан.

Оперативное управление государственным и муниципальным долгом осуществляют Правительство РФ, Министерство Финансов РФ, а также ЦБ РФ и Внешэкономбанк как агенты Минфина РФ.

В управлении гос и муниц долгом можно выделить пять этапов управления:

Первый – идет процесс обоснования предельных объемов внутреннего и внешнего долга, предельных объемов внутренних и внешних заимствований, предельных объемов предоставления гарантии, а также формируются программы внутренних и внешних заимствований.

Второй – формируется программа эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и определяются конкретные параметры предстоящих заимствований по срокам обращения, уровню вероятной доходности, порядку выплаты доход и т.д;

Третий – проводится размещение облигаций и регулирование котировок по государственным и муниципальным долговым обязательствам на вторичном долговом рынке.

Четвертый – связан с проведением мероприятий, необходимость которых определяется наличием проблемных долгов или кризисных долговых ситуаций.

Пятый – исполнение первоначальных или скорректированных графиков платежей по обслуживанию и погашению государственных и муниципальных внутренних и внешних долгов.

В настоящее время уровень гос долга сохраняется на безопасном уровне - 4% ВВП.

На нач 2009г.-2,7трлн.руб(>на 90 млрд, чем на нач.2008г.)

С 2005 г., после того,как преждевр рассх с долгами Парижск и Лонд клуба, часть внутр долга постоянно растет.(н.2008 - 54,2%, к.2008 – 55,1%)

Б.18.В.2. Финансовые ресурсы организации: состав, структура, эффективность использования.

Финансовые ресурсы коммерческой организации – это денежные доходы, накопления и поступления, находящиеся в собственности или распоряжении организации и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, обеспечения воспроизводственных затрат, социальных потребностей и материального стимулирования работающих. К основным источникам формирования финансовых ресурсов коммерческой организации относятся: 1) выручка от реализации продукции, работ и услуг; 2) выручка от прочей реализации (например, выбывших основных фондов, производственных запасов и т.п.); 3) прочие доходы (полученные штрафы, дивиденды и проценты по ценным бумагам и др.); 4) бюджетные средства; 5) средства, поступившие в порядке перераспределения финансовых ресурсов внутри вертикально интегрированных структур и отраслей.

Финансовые ресурсы совокупность денежных доходов и поступлений. Находящихся в распоряжении Хоз субъекта и предназначенные для выполнения фин-х обязательств и финансирования затрат организаций. Фин-е ресурсы различаются по источникам финансирования: собственные, заемные, привлеченные. Собственные: уставный капитал, резервный, добавочный капитал, нераспределенная прибыль, амортизац. прибыль (находится в выручке). Привлеченные ресурсы: зад-ть перед перс по оплате труда, кредиторская задолженность, бывает оправданная – не наступил срок платежа, з.п. неоправданная: прошел срок платежа, на рассчитались.

По источникам финансирования: привлеченные, оборотные средства.

Внеоборотные активы.

Оборотные активы: запасы сырья, топлива, готовая продукция.

Трудовые ресурсы: з\п, подготовка кадров.

Ресурсы должны использоваться эффективно, Эффективность: соотношение результатов и затрат. Экономическая, социальная, общественная. Эконом в условиях рынка трактуется как коммерческая эффективность. Результат – прибыль. Затратами выступают совокупные финансовые ресурсы. Совокупные финансовые ресурсы – валюта баланса. Социальная эффективность – критерий оценки заключаются в полезности деятельности организации для населения. Результат – объем оборота реализации товаров, работ, услуг, т.е. объемный показатель уставной деятельности организации. Затраты – совокупность фин ресурсов. Общественная эф-ть: результативность деятельности организации для общества в целом. Результат – сумма налоговых платежей. Эффективность измеряется системный показатель в кот-м входят: обобщающие, факторные и частные. Обобщающие – соотношение об-го результат и совокупных результатов. Факторные – соотношения между результатом и отдельными видами фин-х результатов. Частные – характеризуют эффективность использования средств в конкретной хоз-й операции.

3. Задача. По какой минимальной цене организация может продавать продукцию для обеспечения безубыточности продаж, если переменные затраты на единицу продукции - 500 руб. преполагаемый объем выпускаемой продукции - 2000 штук, годовая сумма постоянных затрат - 1200 тыс руб

Точка безубыточности это когда издержки равны прибыли. Из задачи мы можем найти издержки. Издержки = переменные затраты + постоянные. Переменные на ед продукции = 500р, постоянные: 1200 000 \ 2 000 = 600 р. 600+500= 1 100р Ответ: 1 100руб

Или

Точка безубыточности это когда прибыль=0

Ц*кол-во – переем*кол-во – пост=прибыль

0=Ц*2000-500*2000-1200000, Ц=1100р

Б.19.В.1. Внебюджетные фонды: состав, источники формирования доходов и направления использования средств. Бюджеты фондов.

Гос.внебюдж.фонд-фонд денежных ср-в, образуемый внебюджета и предназначенный для реализации конституционных прав граждан на пенсионное обеспечение, соц.страхов., а также на охрану здоровья и мед.помощь.

Внеьюдж.фонды являются звеном фин.системы и обладают такими особенностями:1)необходимость их создания определяется органами власти;2)данные фонды имеют строго целевую направленность;3)ден.ср-ва финансируют гос.расходы, но не включаются в бюджет;4)доходы фондов формируются за счет обяз-ных отчислений работодателей и частично ср-в федерального бюджета;5)ден.ср-ва фондов являются фед.собственностью.

В настоящее время защита населения осуществляется в первую очередь за счет ср-в внебюдж.фондов. В отдельных случаях ср-ва выделяются из бюджета.Целесообразность создания внебюдж.фондов обусловлено следующим:1)изменение экон.обстановки нередко предопределяет необходимость принятия срочности управления решений по поводу выделения ден.ср-в;2)ср-ва бюджета всегда ограничены и возможна их недостаточность; 3)многообразие форм собственности и хоз-ния вызывает необходимость применения новых форм перераспределения ср-в наряду с бюджетными.

Внебюдж.фонды- это форма перераспределения и использования ресурсов, привлекаемых гос-вом для финансирования общественных потребностей и комплексно расходуемых на основе оперативной самостоятел.в соответствии с целевым назначением фондов.Материальным источником внебюдж.фондов является национ.доход.Основные методы мобилизации нац.дохода в процессе его перераспределения при формировании фондов- это специал.налоги и отчисления. Источники формирования доходов внебюдж.фондов во многом предопределяются характером и масштабом задач, для решения которых фонды создаются.Разнообразие источников дохода и их величина определяется соц.-экон.развитием страны в конкретный период.Создание внебюдж.фондов позволяет:1.оказать соц.услуги населению путем выплаты пенсий и пособий;2.оказать конкретные соц.услуги

До принятия бюдж.кодекса внебюдж.фонды создавались по решению органов гос-ной власти.В настоящее время в соответствии с бюдж.кодексом создаются такие гос-ные соц.внебюдж.органы:

1.пенсионный фонд- это центральный фонд пенсионного обеспечения населения. Денежные ср-ва Пенс-го фонда формируются за счет: страх-х взносов пред-й и организ-й, взносов граждан, занимающихся индив-й трудовой деят-ю, взносов иных категорий граждан, дотаций из фед. и республиканского бюджетов, добровольных взносов физ. и юр.лиц.

2.фонд соц.страхования создан в целях обеспеч-я госгарантий в системе соц-го страх-ия. Источ-ми образ-ния: страх-е взносы пред-й и орг-й, дотации из госбюджета, частичная оплата путевок, прочие поступл-я.

3.фонды обяз-го мед-го страхования пополняется за счет: страховые взносы пред-й, бюджетные ассигнования, кредитов банков и иных кредитов, прочие поступления. Расходы: выполнение целевых программ медпомощи, подготовка и переподготовка кадров, научные исследования, содержание фонда и т.д.

С помощью гос.внеб. фондов можно решить ряд задач:

-оказывать соц. помощь и услуги населению путем выплаты пособий, единовременной помощи;

-обеспечивать восстановление и сохранение трудоспос-ти человека;

-оказывать соц.услуги нас-ю путем фин-я учрежд-й соц. инфраструкт-ры;

-финансир-ть пенс-е обесп-е.

Источники доходов внебюдж.фондов:1.единый соц.налог;2.ср-ва бюджета;3.отчисления пред-тий в фонды соц.страх-ния;4.благотворительные взносы и пожертвования;

ЕСН предназначен для мобилизации средств, для реализации прав граждан на гос-е пенс-е и мед. обеспечение. Налогоплат-ми являются: 1. работодатели, производящие выплаты наемным работникам; 2. индивидуальные предприниматели. Не яв-я налогоплат-ми: организации и индивидуальные предпр-ли, переведенные на уплату единого налога на вмененный доход.

ЕСН был щаменени на социальные выплаты, которые составляют 34%. Из суммы идут отчисления:

- в пенсионный фонд – 26%

- в фонд социального страхования – 2,9%

-в фонд обязательного медицинского страхования: федеральный – 2,1% , в фонды субъектов РФ – 3%

Проекты бюджетов гос.. внебюджетных фондов РФ составляются органами управления фондов.Утвержд. Гос думой в виде ФЗ.

Б.19.В.2. Содержание финансовой работы в организации.

Цель фин. работы-обеспеч-е эфф-го использ-я всех ресурсов пред-тий и получения наилучших фин. результ-в. Задачи фин.работы:

-обеспеч-е фин.рес-ми всех видов деят-ти, направлений и программ пред-ти;

-изыскание резервов повыш-я прибыльности, экономии ср-в, сниж-я себ-ти прод-ции; -обеспечение сохран-ти матер. цен-тей и фин. ресурсов; -обесп-е фин. устойч-ти и укрепл. общего фин. полож-я пред-тия.

Содержание ФР

1. Фин.пол-ка - в завис-ти от сроков и масштабов фин.задач делится на: 1)фин.стратегия-это целенаправ-я деят-ть пред-тия в области фин-в на длит. период и отражает конечную цель: фин.оценка проектов вложения капитала, отбор критериев принятия инвест. решений, выбор наиболее оптимал-го варианта вложения капиталов, определение источников фин-ния. 2)фин. тактика-это деят-ть пред-я на конкретный отрезок времени, оперативное управл-е ден.наличностью и направлена на обеспеч-е пред-я такой суммы нал.денег,к-ый будет достаточной для выполн-я фин.обяз-в, с другой на достиж-е высокой доход-ти от использ-я временно-своб.денег в кач-ве капитала.

2. Фин.планир-е: 1)фин. прогнозы –это научное предвидение развития фин. ситуации на конкретное пред-тие и на опред. срок. Для разработки фин. прогноза исп-ся общеэк. прогноз страны, основные направления налогообл-ния, ценообраз-ние,система кредита, уч. ставка ЦБ, развитие фин. рынка, спрос на прод-ю. Фин. прогнозы яв-ся ориентиром для разработки фин.планов. 2)фин. план: 1. на планы конкретных показ-ей(доходы, выручка, V реализации, прибыль, себестоимость, налоговые платежи в бюджет, сумма возврата кредита); 2. комплексные планы в целом по пред-ю, могут не отражать конкретные цифры; 3. план фин. оздоровления. Для разработки плана предусматривается след. методы: балансовый метод, метод прямого счета, метод технико-экон. расчетов, факторное прогнозир-ние, матем. моделирование, метод экстрополяции. 3.Фин. контроль делится на текущий-цель соблюдения налогового и фин. зак-ва(внутрихоз. и внеш. контроль) и итоговый контроль(внутрихоз.-провод-ся анализ фин.состояния пред-тия; внутриведомственный- проверка соблюд-я зак-ва; внеш.контроль).

4. Фин.оперативная работа (работа по расчетам бюд-та, с кред. учреж-ми, с поставщиками и покупателями, текущий контроль фин.хоз.деят-ти, анализ фин. состояния пред-я, разработка предлож-й, составление смет и контроль за их исполн-ем, разработка и обновление плана бюд-та, расчет эф-ти исп-ния фин. ресурсов, определение эф-ти проведения фин. операций, проведение фин.экспертизы).