- •Європейський університет
- •Навчально-практичний комплекс
- •«Фінанси корпорацій»
- •Анотація
- •Навчально-тематичний план дисципліни “фінанси корпорацій”
- •Зміст тем дисципліни
- •1. Предмет дисципліни «Фінанси корпорацій»
- •2. Юридичні форми організації капіталу і підприємництва
- •3. Категорії корпоративних фінансів
- •Вихідна категорія — акція
- •5. Фінансове навколишнє середовище
- •6. Формування і розвиток корпоративних відносин в Україні
- •Лекція 2
- •Тема 2: Мета фінансового управління, вартість інформації; час і невизначеність.
- •1.Управління фінансами корпорації.
- •1.1. Поняття управління фінансами корпорації
- •1.2. Принципи управління фінансами корпорації
- •1.3.Цілі фінансового управління
- •Фінансові менеджери і їх роль в управлінні корпорацією.
- •3. Оборот капіталу корпорації
- •Вартісний цикл капіталу
- •4. Роль корпоративного управління в забезпеченні інтересів акціонерів
- •5. Механізм управління державними корпоративними правами
- •Визначення вартості капіталу та активів з урахуванням фактору часу.
- •Лекція 3
- •Тема 3: Прийняття інвестиційних рішень за методом чистої приведеної вартості
- •1. Концепція часової вартості грошей
- •1.1.Оцінка майбутньої вартості грошей
- •1.2. Оцінювання приведеної (сьогоднішньої) вартості
- •1.3. Оцінювання ануїтетів
- •1.4. Ставка дисконтування
- •1.5. Оцінювання чистої приведеної вартості
- •2. Оцінка корпоративних цінних паперів
- •Оцінювання акцій.
- •Лекція 4
- •Тема 4: Планування довгострокових вкладень.
- •1. Фінансова стратегія корпорації
- •2. Стратегічні напрямки розвитку і об’єкти планування.
- •3. Методи фінансового планування
- •П'ятирічний план корпорації
- •4. Планування грошових потоків
- •4.5. Фінансовий план
- •Лекція 5
- •Тема 5: Джерела фінансування розвитку корпорації. Організація емісії.
- •1. Методи розробки прогнозних фінансових документів
- •Коефіцієнти внутрішнього зростання і стійкого зростання.
- •3. Планування зовнішніх джерел фінансування
- •Організація емісії цінних паперів.
- •Особливості розміщення корпоративних цінних паперів.
- •Лекція 6
- •Тема 6: Дивідендна політика і структура капіталу
- •1. Розвиток теорій структури капіталу
- •Структура капіталу і ризик.
- •3. Вимірювання структури капіталу.
- •4. Дивідендна політика Поняття «дивіденди»
- •5. Взаємозв'язок дивідендної політики і структури капіталу
- •Лекція 7
- •Тема 7: Залучений капітал корпорації. Лізинг.
- •1. Формування залученого капіталу корпорації.
- •2. Лізингові операції.
- •Селенгові операції.
- •Лекція 8
- •Тема 8: Короткострокове планування корпорацій. Управління дебіторською заборгованістю. Внутрішнє бюджетування.
- •1. Поточне фінансове планування
- •2. Фінансова звітність корпорації і її аналіз.
- •Значення фінансової звітності.
- •2.2. Склад і особливості складання фінансової звітності ат
- •Показники, що визначають положення корпорації на фондовому ринку
- •3. Управління дебіторською заборгованістю.
- •4. Управління грошовими коштами.
- •Моделі управління грошовими коштами
- •5. Управління товарно-матеріальними запасами.
- •Модель економічно обґрунтованого обсягу замовлення
- •Метод контролю авс
- •6. Бюджетування капітальних вкладень
- •Лекція 9
- •Тема 9: Злиття корпорацій. Принцип холдингової компанії.
- •1. Фінансові особливості створення і діяльності акціонерних товариств.
- •2. Види корпорацій, порядок їх утворення і реєстрації.
- •3. Види реорганізації ат.
- •4. Об'єднання, групи підприємств
- •Холдингові компанії.
- •6. Групи підприємств у офшорних зонах.
- •Плани практичних занять та завдання для самостійної роботи
- •Тема 1. Мета фінансового управління, вартість інформації; час і невизначеність
- •Тема 2. Приведена вартість та альтернативні видатки
- •Тема 3. Прийняття інвестиційних рішень за методом чистої приведеної вартості
- •Тема 4. Планування довгострокових вкладень та ризик
- •Тема 5. Джерела фінансування корпорацій. Організація емісії
- •Тема 6. Дивідендна політика і структура капіталу
- •Тема 7. Залучений капітал корпорацій. Лізинг
- •Тема 8. Короткострокове планування корпорацій. Управління дебіторською заборгованістю. Внутрішнє бюджетування.
- •Тема 9 . Злиття корпорацій. Принцип холдінгової компанії
- •Методичні рекомендації щодо виконання контрольної роботи для студентів заочної (дистанційної) форми навчання
- •Завдання для контрольної роботи
- •Питання до іспиту
- •Список рекомендованих джерел основна література
- •Нормативна література
- •Додаткова література
3. Управління дебіторською заборгованістю.
Ефективне управління дебіторською заборгованістю сприяє підвищенню прибутку. Для вирішення цієї проблеми керівники корпорації розробляють кредитну політику. її основні принципи полягають у визначенні:
1) стандартів кредитоспроможності покупця (credit standarts);
2) умов торгівлі (terms of trade);
3) політики інкасації (collection polisy).
Залежно від класу ризику, до якого належить покупець, формується кредитна політика. Терміни кредиту — головна умова торгівлі під час продажу в кредит. Вони, у свою чергу, впливають на обсяг реалізації товарів і послуг і час одержання виторгу. Корпорація може поставити собі за мету розширення ринків збуту за рахунок збільшення термінів кредиту (наприклад, із 30 днів до 60 днів). Але можуть виникнути і безнадійні, «погані» борги (baddebts), а покупці з невеликими обсягами угод можуть прострочити оплату рахунків. У випадку, якщо корпорація встановлює більш жорсткі терміни кредиту, вона може втратити своїх покупців, конкуренти можуть потіснити її на ринку.
4. Управління грошовими коштами.
Причини зберігання частини активів у грошовій формі зводяться до такого.
По-перше, гроші (готівка або на рахунках) необхідні для розрахунків із контрагентами у встановлені терміни. З іншого боку, корпорація постійно одержує виторг від реалізації, що надходить на рахунки в банку. У результаті цих операцій на рахунку утвориться операційний залишок грошових коштів (transactionbalance).
По-друге, грошові кошти необхідні для підтримання ліквідності корпорації. Грошові надходження і платежі часто мають непередбачений характер. Тому корпорація повинна мати на рахунках певні суми для непередбачених обставин — страхові резерви (precautionary balanse).
По-третє, корпорація одержує кредити в комерційних банках, на їх вимогу вона повинна тримати на своєму рахунку спеціальну суму, що називається компенсаційним залишком (compensating balanse).
По-четверте, деякі фірми нагромаджують так званий спекулятивний залишок, котрий може бути використаний у страхових цілях.
Моделі управління грошовими коштами
Модель управління грошовими коштами Баумола
На практиці виникає проблема визначення оптимальної суми потрібних грошових коштів. Із цією метою використовуються моделі управління грошовими коштами. Ознайомимося з моделлю американського економіста Уільямса Баумола (Baumol). Як і будь-яка економічна модель, модель Баумола передбачає ряд спрощень. Корпорація функціонує в стабільному фінансовому середовищі, її грошові потоки стабільні і цілком передбачувані.
Рис. 10.2. Сальдо грошових коштів відповідно до моделі Баумола1
Рис. Графічне зображення моделі Баумола
За моделлю Баумола виділяються такі чинники для визначення оптимального залишку грошових коштів:
Q — максимальний залишок;
Q/2 — середній залишок;
С — операційні витрати, пов'язані з продажем цінних паперів із портфеля корпорації або з одержанням банківської позички;
А — загальна сума нових надходжень грошових коштів,яка необхідна на певний період, звичайно на один рік;
К— вартість невикористаних можливостей (opportunitycost)«ціна шансу»), тобто можливості одержання більш високого процентного доходу.
Як зазначає англійський економіст Глен Арнольд, недолік моделі полягає в її несумісності з використанням овердрафту.