3. Международный рынок ценных бумаг: понятие, первичный и вторичный рынки. Динамика эмиссий акций и облигаций

Международный рынок ценных бумаг – это механизм, способствующий обмену финансовыми активами

Особенности международного рынка ценных бумаг

• ценные бумаги отличаются от других видов помещения ссудного капитала обратимостью, т.е. возможностью для держателя в любой момент обратить их в деньги, которая в свою очередь зависит от ликвидности рынка, на котором они выступают объектами купли-продажи

• международный рынок ценных бумаг - это прежде всего первичный рынок, вторичный рынок пока не получил адекватного развития

Виды фондовых рынков (по субъектам предложения)

Первичный рынок	Вторичный рынок
Предложение ценных бумаг осуществляет только их эмитент – индивидуальный или институциональный инвестор	Предложение ценных бумаг осуществляют другие участники рынка ценных бумаг: - централизованный (фондовая биржа); - нецентрали-зованный.

Виды фондовых рынков (по срокам обращения ценных бумаг)

Рынок краткосрочного ссудного капитала – денежный рынок	Рынок долгосрочного ссудного капитала – рынок капитала
рынок, на котором размещаются финансовые активы со сроком обращения до года	рынок, на котором размещаются финансовые активы со сроком обращения больше года

Динамика эмиссии акций и облигаций на международном рынке ценных бумаг

• эмиссия акций стала массовой с середины 1980-х гг.

• эмиссия облигаций стала массовой с середины 1960-х гг. и увеличилась в 10 раз

• масштабы эмиссии облигаций больше эмиссии акций т.к.:

  • эмитентами акций являются только корпорации, а эмитентами облигаций – корпорации, государство, муниципалитеты, некорпоративные учреждения

  • эмиссия облигаций обходится корпорациям дешевле и позволяет быстро получить средства, не увеличивая числа акционеров

Рассмотрим динамику эмиссии облигаций на рынке иностранных и рынке международных облигаций (евробондов)

Рынок иностранных облигаций

• облигации выпускаются иностранными заемщиками через банковские консорциумы на национальных облигационных рынках для мобилизации капитала местных инвесторов

• рынок достиг расцвета в первые два десятилетия ХХ в., а затем его роль резко упала, но с 1960-х годов вновь начала расти

• большинство эмиссий сосредоточено на рынках:

  • США (до 1970 г. доминировал, в настоящее время его доля незначительна, общая сумма эмиссий в год за 1970-1990 г. возросла с 1 млрд. долл. до 10 млрд. долл.)

  • Германии (эмиссия началась в 1959 г. с введением конвертируемости марки)

  • Швейцарии (более 1/2 мировой суммы эмиссий облигаций)

  • Японии (отстает от рынков в других странах по уровню интернационализации и либерализации, но с конца 1970-х годов отмечается тенденция к росту)

Рынок евробондов

• евробонды эмитируются заемщиками через посредство международных банковских консорциумов и выражены в евровалютах

• консорциумы формируются на время проведения эмиссий и возглавляются наиболее известными в мире коммерческими и инвестиционными (торговыми) банками

• лидером консорциума является тот банк, в валюте страны которого происходит эмиссия (за исключением доллара)