МТФР_EK_дневная / Электронные лекции МТФР / мат теория фин рисков / Глава 2_Экономические риски / 2. Финансовые производные

2. Финансовые производные

Производной ценной бумаги или финансовые производные наз. ценная бумага, стоимость которой зависит от стоимости других, лежащих в основе активов.

В последние годы производные ценные бумаги приобретают постоянную растущую важность и активность на фин. рынке.

В основе фин. производных опцион лежат следующие активы:

1. акции;

2. иностр. валюта;

3. долговые инструменты;

4. товары;

5. фьючерсные контракты.

Существует два основных типа опционов:

• call дают право владельцу купить лежащий в основе актив в опред. дату и по опред. цене;

• опционы put дают право владельцу продать лежащий в основе актив в опредлённую дату и по опред. цене;

Контрактная цена наз. ценой исполнения.

Контрактная дата – дата истечения (дата исполнения).

Американские опционы м.б. исполнены в любое время до даты погашения, в европейские опционы – только в саму дату погашения.

Опцион даёт владельцу право сделать что-то, но владелец не обязан использовать это право.

В случае форварда и фьючерса владелец обязывается купить или продать лежащий в основе актив.

В опционном контракте существует две стороны:

• инвестор, купивший опцион;

• инвестор, который продал этот опцион.

Продавец опциона получает деньги сразу, но имеет потенциальные обязательства позже. Его прибыль (потери) являются обратными по отношению к тем, что имеет покупатель опциона.

Охарактеризуем позиции европейского опциона через выплаты инвестору при погашении. При этом начальная стоимость опциона не учитывается при расчетах.

Если – цена исполнения, – окончат. цена опциона call, то тот, кто купил опцион будет выплачивать сумму:

.

Это отражает тот факт, что опцион будет исполнен при и не будет при .

Продавец опциона в европейском опционе выплачивается сумма:

.