Государственные долгосрочные облигации

В зависимости от срока действия долговых инструментов, как от­мечалось выше, они подразделяются на краткосрочные (сроком дей­ствия до 1 года) и бумаги сроком действия более 1 года (среднесрочные и долгосрочные). Граница между среднесрочными и долгосрочными ценными бумагами весьма условна, поэтому в дальнейшем они рас­сматриваются как долгосрочные.

Государственные и муниципальные долгосрочные облигации от­личаются от краткосрочных облигаций, выпускаемых соответствую­щими органами, только сроками действия. Выплата процентов и по­гашение таких облигаций осуществляются за счет собранных налогов. Исключение составляют некоторые муниципальные облигации, ко­торые оплачиваются за счет доходов от объектов, сооруженных за счет займов (например, электростанций). Срок действия государственных облигаций варьируется очень широко - от 1 года до 30 лет. Выплата процентов осуществляется обычно 1 раз в 6 месяцев.

В соответствии с названным выше Законом «О государственном внутреннем долге Российской Федерации» на территории Российской Федерации в настоящее время выпущены и обращаются следую­щие виды государственных долгосрочных и среднесрочных облига­ций:

- облигации государственного республиканского внутреннего зай­ма РСФСР 1991 г.;

- облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа;

- облигации федерального займа;

- облигации государственного сберегательного займа.

Условия выпуска облигаций государственного республиканского внут­реннего займа РСФСР 1991 г. были утверждены Постановлением Пре­зидиума Верховного Совета РСФСР от 30 сентября 1991 г. № 697 -1. 3аем выпущен сроком. на 30 лет с 1 июля 1991 г. по 1 июля 2021 г. 3аем разде­лен на 16 отдельных разрядов по 5 млрд. руб., общая сумма займа ­80 млрд. руб.

Облигации номинальной стоимостью 10 тыс. руб. снабжены купо­нами и предназначены для реализации только среди юридических лиц. Процентная ставка установлена в размере 15 % годовых. Доход вып­лачивается один раз в год 1 июля путем погашения соответствующего купона.

Облигации внутреннего государственного валютного облигацион­ного займа (ОВВ3) были выпущены с целью урегулирования внут­реннего валютного долга по обязательствам бывшего СССР перед рос­сийскими предприятиями, организациями и учреждениями по их валютным счетам по состоянию на 1 января 1992 г. Иными словами, владельцам валютных счетов во Внешэкономбанке были выданы об­лигации внутреннего государственного валютного займа. Выпуск зай­ма осуществлялся в соответствии с Указом Президента РФ от 7 де­кабря 1992 г. № 1565, а также Постановлением Правительства РФ от 15 марта 1993 г. № 222.

Облигации внутреннего валютного займа имеют довольно актив­ный вторичный рынок. Однако поскольку они имеют низкую купон­ную ставку, то их рыночная цена значительно ниже номинала, при­чем цена тем ниже, чем больше срок погашения облигации.

Облигации федерального займа выпускаются, начиная с 14 июня 1995 г., в соответствии с Постановлением Правительства РФ № 458 от 15 мая 1995 г. «О генеральных условиях выпуска и обращения феде­ральных займов». Было выпущено несколько разновидностей этих об­лигаций. Первоначально были выпушены облигации с переменным купонным доходом – ОФЗ - ПК. Облигации именные, бездокументар­ные предназначены для юридических и физических лиц, резидентов и нерезидентов РФ. Номинал облигации 1 млн руб. Срок действия этих облигаций составляет от 1 до 5 лет. Облигации снабжены купо­нами. Размер купонного дохода является переменной величиной. Он определяется как средневзвешенная доходность к погашению на вто­ричных торгах Московской межбанковской валютной биржи тех выпусков государственных краткосрочных облигаций, погашение ко­торых будет осуществляться в месячный срок до даты выплаты оче­редного купона. Размер процентного дохода по первому купону объяв­ляется вместе с объявлением о выпуске не позднее чем за 7 дней до начала размещения, а процент по следующим купонам объявляется за неделю до выплаты дохода по предшествующему купону.

C февраля 1997 г. начался выпуск облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). ЭТИ облигации выпуска­ются на срок от 1 года до 5 лет или на срок от 5 до 30 лет. Облигации номиналом 1000 руб. являются именными, бездокументарными. Раз­мер купонного дохода устанавливается при выпуске. Например, для выпуска 25 014 (погашение 15 марта 2002 г.) размер купона был уста­новлен в размере 10 %, для выпуска 25024 (погашение 15 августа 2001 г.) - в размере 20 % годовых. А облигации выпуска 26 00 I (пога­шение 15 марта 2003 г.), 26002 (погашение 15 марта 2004 г.) и 26003 (погашение 15 марта 2005 г.) были выпущены с купонами в размере 10 % годовых.

В условиях финансового кризиса осенью 1998 г. началась программа реструктуризации государственного долга. ГКО и ОФЗ, выпущенные до 17 августа 1998 г., со сроками погашения до 31 декабря 1999 г. под­лежали обмену на новые бумаги - облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД).

Облигации государственного сберегательного займа Российской Федерации начали выпускаться на основании Указа Президента РФ № 836 от 9 августа 1995 г. Первая серия облигаций была выпущена 27 сентября 1995 г. с погашением 26 сентябри 1996 г. Облигации вы­пускались номиналом 100 тыс. и 500 тыс. руб. и являлись ценными бумагами на предъявителя. Облигации имели по 4 купона, по кото­рым ежеквартально выплачивался процентный доход. Величина ку­понного дохода на каждый квартал определял ась, исходя из после­дней официально объявленной купонной ставки по облигациям федерального займа. Так, процентный доход по первому купону облигаций первой серии был объявлен в момент выпуска облигаций в размере 102,72 % годовых. Начиная с одиннадцатой серии, облига­ции сберегательного займа выпускались номиналом только 500 тыс. руб. сроком на I или 2 года и имели, соответственно, по 2 или 4 ку­пона.

В ноябре 1996 г. в соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации «О некоторых вопросах выпуска внешнего об­лигационного займа 1996 года» начался выпуск еврооблигаций.

Первый транш этих облигаций был размещен на зарубежных фи­нансовых рынках в ноябре 1996 г. на сумму 1 млрд долл. при ставке купонного дохода 9,25 % (погашение 27 ноября 2001 г.). В марте 1997 г. был реализован второй транш еврооблигаций на общую сумму 3 млрд немецких марок (1,181 млрд долл.). Бумаги были выпущены сроком на 7 лет, с величиной купонного дохода 9 % годовых. Доходность рос­сийских еврооблигаций на 3,7 % превышала доходность немецких го­соблигаций с аналогичным сроком погашения (в 2004 г.). 45 % обли­гаций второго транша приобрел и германские инвесторы, около 20 % выпуска продано в странах Азии, примерно 10 % приобрели британс­кие инвесторы. Остальная часть облигаций разошлась в других евро­пейских странах, главным образом в странах Бенилюкса.

После завершения реструктуризации долга Лондонскому клубу кре­диторов в начале 2000 г. количество выпусков российских еврообли­гаций достигло 11, а общая сумма этих вы пусков составила более 36 млрд долл.