3.3 . Теорія фіксованих паритетів і курсів

Прихильники цієї теорії ( Дж Робінсон , Дж Бікердайк , А. Браун , Ф. Грехем ) рекомендували режим фіксованих паритетів , допускаючи їх зміну лише при фундаментальній НЕ рівновазі платіжного балансу . Спираючись на економіко- математичні моделі , вони дійшли висновку , що зміни валютного курсу - неефективний засіб регулювання платіжного балансу у зв'язку з недостатньою реакцією зовнішньої торгівлі на коливання цін на світових ринках в залежності від курсових співвідношень. Ця теорія справила вплив на принципи Бреттонвудської системи , заснованої на фіксованих паритетах і курсах валют . Попередниками даної теорії були номіналіст Г. Кнапп і його послідовники . Вони висунули принцип договірного паритету , встановлюваного державами шляхом угоди про обмін валют за фіксованим курсом .

Криза Бреттонвудської системи оголив суперечності між неокейнсианцами і неокласиками , які звинувачували їх у нездатності впоратися з економічними і валютними кризами , інфляцією , пропонуючи натомість послабити втручання держави в економіку , обмежитися в основному ринковим регулюванням . Прихильники монетаризму віддають перевагу вільно вагається курсам валют .

3.4 . Теорія плаваючих валютних курсів

Представники цієї теорії - переважно економісти неокласичного ( монетаристського ) напряму . У їх числі М. Фрідмен (глава Чиказької школи) , Ф.Махлуп ( Прінстонський університет) , А. Ліндбек ( Стокгольмський університет) , Г. Джонсон ( Чиказький і Лондонський університети) , Л. Ерхард , Г. Гірш , Е. Дюрр ( Фрайбурзьким школа у ФРН) та ін Сутність даної теорії полягає в обгрунтуванні наступних переваг режиму плаваючих валютних курсів у порівнянні з фіксованими :

1 . Автоматичне вирівнювання платіжного балансу;

2 . Вільний вибір методів національної економічної політики без зовнішнього тиску ;

3 . Стримування валютної спекуляції , так як при плаваючих валютних курсах вона набуває характеру гри з нульовим результатом: одні втрачають те , що виграють інші ;

4 . Стимулювання світової торгівлі ;

5 . Валютний ринок краще , ніж держава , визначає курсове співвідношення валют .

На думку монетаристів , валютний курс повинен вільно коливатися під впливом ринкового попиту і пропозиції , а держава не повинна його регулювати. Фрідмен запропонував законодавчо заборонити валютну інтервенцію , вважаючи, що «ринок проробить роботу валютних спекулянтів набагато краще , ніж уряд». Прихильники неокласичного напрямку вважають можливим стабілізувати економіку шляхом ринкового регулювання валютного курсу і перетворення плаваючих курсів в автоматичний регулятор міжнародних розрахунків . Ідея відмови держави від регулювання валютних відносин утопічна. Всупереч негативному підходу монетаристів до валютної інтервенції на практиці вона періодично проводиться , і переважає «брудна » плавання курсів валют , засноване на сполученні ринкового та державного регулювання .

Послідовники цієї концепції визнають її вразливість . Наприклад , американський економіст Г. Джонсон прийшов до висновку , що реакція платіжного балансу на зміни валютного курсу виявляється повільною , а вільно коливні валютні курси не можуть послабити спекулятивні потоки капіталів . На думку Дж. Вайнера , « навіть у світі вільних ринкових цін неможливо уявити ринок іноземних валют , в діяльність якого держава не втручається прямо або побічно. Повністю вільно коливні курси є , ймовірно , недосяжною річчю, якщо визначати їх точно ». Тим самим визнається неминучість втручання держави у валютні відносини . Нестабільність плаваючих валютних курсів підриває впевненість економічних агентів. Тому на практиці перевага віддана режиму регульованих плаваючих валютних курсів . Наради «сімки» провідних країн підтвердили цей принцип. Введено поняття меж коливань курсів . Біржова криза 1987 знову ( як і в середині 70 -х років) Виявив необхідність колективної валютної інтервенції США , ФРН , Японії для стабілізації долара та інших провідних валют .

3.5 . Нормативна теорія валютного курсу

Ця теорія розглядає валютний курс як додатковий інструмент регулювання економіки , рекомендуючи режим гнучкого курсу , контрольованого державою. Дана теорія називається нормативної , так як її автори вважають , що валютний курс повинен грунтуватися на паритетах і угодах , встановлених міжнародними органами. Дж. Мід , Р. Манделл дійшли висновку , що держава не завжди може використовувати їх зміни , а політика валютного курсу однієї країни може чинити негативний вплив на економіку інших країн ». Американський економіст Є. Бірнбаум вважає , що валютні курси повинні спиратися на міжнародні паритети , що встановлюються міждержавними організаціями . Його співвітчизник А. Ланьї рекомендує застосовувати колективно регульовані плаваючі курси валют . Більшість ідей теорії плаваючих курсів не реалізовано : не вдалося добитися автоматичного урівноваження платіжних балансів , ефективного захисту від стихійного руху « гарячих » грошей , припинення міжнародного поширення інфляції . Результати здійснення рекомендацій теоретиків лише частково відповідають , а часом і суперечать їх прогнозованим цілям. Теоретиків і практиків турбує відсутність розробок фундаментальних теоретичних рішень стабілізації економіки , у тому числі валютних відносин . Американський фахівець Л. Дракер писав: «Нам потрібна справжня економічна теорія , заснована на теорії вартості ». Проявом неспроможності теорій валютного курсу , що базуються на концепції граничної корисності , стало звернення деяких західних економістів до вчення К. Маркса про трудової вартості . Із закликом переосмислити марксистську теорію трудової вартості виступили лідер неокейнсіанства Дж. Робінсон , а також М. Морішама ( США ), П. Сраффа (Великобританія). Представники неокейнсіанства і його гілки - неорікардіанства прагнуть до нового прочитання теорії К. Маркса з урахуванням реальних змін в сучасній ринковій економіці .