86. Характеристика капіталу як фактора виробництва

Капітал — це фактор виробництва, застосування якого дозволяє підвищити ефективність людської праці.

Для придбання засобів виробництва потрібні нові кошти, джерелом яких є неспожиті доходи. Якщо людина частину свого доходу не споживає, а відкладає на зберігання, то ці заощадження стають кредитними капіталами, що надаються в тимчасове користування для придбання споживчих благ (споживчий кредит) або для інвестування у виробництво (інвестиційний кредит). Таким чином, заощадження стають об'єктом купівлі-продажу на ринку факторів виробництва, де й складається їх ціна — плата за право користування цими капіталами, що називається позичковим відсотком. Норма відсотка (г) — це процентне відношення позичкового відсотка (ПВ) до позичкового капіталу (ПК):

r = ПВ/ПКх 100%

Норма відсотка впливає на рівень інвестування в економіку (рис. 15.1). Низькі процентні ставки сприяють підвищенню ділової активності підприємців, а чим вище норма відсотка, тим рідше гос-

подарські агенти будуть використову- _г вати позичковий капітал як засіб інвестування.

87. Поняття вибору у часі. Споживання та інвестиції

Людина вкладає гроші у свою освіту та освіту своїх дітей, заощаджує кошти на придбання благ довгострокового використання або для розширення виробництва благ, дбає про довкілля і т. д.

Вибір у часі — це жертвування частиною сьогоднішнього споживання для виграшу в майбутньому. Для більшості людей за інших однакових умов негайне споживання блага привабливіше, ніж очікування цього самого блага у близькому чи далекому майбутньому. Зменшення споживання нині вимагає більшої компенсації у майбутньому (рис. 15.2).

Оскільки МЬ^х^ Ду / Дх, а .'ДуІ^ДхІ, то ІМІЮ¹™! > 1. Тобто гранична норма заміщення теперішнього споживання на майбутнє (за модулем) завжди буде більше одиниці.

88. Аналіз інвестиційних рішень. Поняття дисконтованої величини

Сума, надана під процент, і через 1 років становитиме:

де РУ — майбутня вартість; РУ — теперішня вартість.

Наприклад, вкладені в банк під 10% 1000 грн. через рік становитимуть 1100 грн.:

(1000 + 1000 х 0,1 = 1000 (1 + 0,1) - 1100 грн.). Ця ж сума, вкладена на 2 роки під той же відсоток, становитиме 1210 грн.:

1100+ 1100x0,1 = 1100(1 +0,1)= 1000(1 +0,1)(1 +0,1) = 1000(1+0,1)2= 1210.

Отже, гривня, вкладена сьогодні в банк, через 1 років становитиме більшу суму: (1+і)¹, або навпаки, гривня, що може бути отримана через 1 років, сьогодні коштуватиме менше, а саме: 1/(1+і)

Звідси два різних підходи до оцінки грошей у динаміці:

1) бухгалтерський: 1 грн. сьогодні дорівнює 1 грн. через

x років;

2) економічний: 1 грн. сьогодні не дорівнює (вона більша) 1 грн. через І років.

Вартість, яку матимемо в майбутньому, розраховану (дисконтовану) на даний момент, називають теперішньою вартістю (РУ) або дисконтованою на даний момент вартістю. Вартість, яку ми маємо сьогодні, розраховану на певний момент в майбутньому, називають майбутньою вартістю на момент 1.

Приймаючи рішення про інвестування деякого проекту, інвестор порівнює витрати й очікуваний прибуток. При цьому потрібно враховувати, що гроші можна було покласти в банк і отримати певний альтернативний дохід. Тому, оцінюючи сьогоднішню вартість очікуваних у майбутньому доходів, потрібно їх зменшити на величину доходу, що міг бути отриманий від депозиту в банку, тобто майбутній дохід потрібно продисконтувати на теперішній момент. Наприклад, фірма вирішує купити ще один комп'ютер вартістю 5000 грн. Очікуваний дохід від його використання — 9000 грн. Через 3 роки фірма зможе продати його за 1000 грн. Банківський відсоток: а) 20%; б) 30%.

Чи вигідна фірмі така покупка?

1) 9000 + 1000 = 10000 грн. (майбутній дохід FV);

2) PV = FV/(l+i)"= 10000/ 1,2³ = 10000/ 1,728 = 5787 > 5000; 3)Py = FV /(1+і)'= 10000/ 1,3³ = 10000 /2,197 = 4552 < 5000. Отже, при банківському відсотку 20% вигідно купувати

комп'ютер, а при відсотку 30% — невигідно, бо для того, щоб отримати аналогічний прибуток (10000 грн.), достатньо вкласти в банк 4552 грн., а не 5000 грн.

Цю ж задачу можна розв'язати іншим методом: перевести теперішню вартість (5000 грн.) у майбутню і порівняти.

FV = РУ (1+і>= 5000 (1 + 0,2)з= 5000 х 1,728 = 8640 < 10000; FV = Py (1+і>= 5000 (1 + 0,3)3= 5000 x 2,197= 10985 > 10000.

Висновок отримаємо аналогічний: вклавши 5000 грн. у банк під 20% річних на три роки, отримаємо 8640 грн., що значно менше ніж 10000 грн., тобто в банк у даному разі невигідно вкладати гроші, краще купити за них комп'ютер. А при 30% 5000 грн. перетворяться в банку у 10985 грн., що вигідніше ніж інвестувати в комп'ютер і отримати 10000 грн. доходу.

Аналогічно можна аналізувати будь-які інші інвестиції (будівництво і продаж будинку, купівлю цінних паперів і т. д.).