Файловый архив студентов. Файловый архив студентов.
1266 вузов, 4643 предметов.
/ Регистрация
FAQ Обратная связь Вопросы и предложения
Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Межрегианальная Академия Управления Персоналом
Предмет:
[НЕСОРТИРОВАННОЕ]
Файл:

invest_diyaln_Mayorova

.pdf
Скачиваний:
6
Добавлен:
08.06.2015
Размер:
2.04 Mб
Скачать
☆

. – 36 ( = 0,3), 25×0,4 +20×0,3+30×0,3 = 25 . .

4 # , " ! .

! ! . 4 , , ! – -! .

" – ! " -! ! , ! - :

n

 

c2= Pi ( E i E )

, (6.27)

i 1

”2 – ;

n – " !;

L – " J;

E – J; * – ! .

8 ' (”) ! :

n

 

c= Pi ( E i

 

(6.28)

E )

i 1

 

' !-1, # 6.24.

 

 

 

$ 6.24.

'%6! %-%

4 * % %

4 8 #

%6! "%; ",

&+!: +

"%; ", . -.

'% %

. -.

9

100

0,20

20

 

 

333

0,60

200

 

8

500

0,20

100

 

 

 

1,00

 

 

 

 

320 (

 

)

 

 

 

E

9 , % ! ," ! -, " " , " !. 4 ! -(100, 333 500) (320),

(L - E ). 9 " ! . ) # , -

, . . 6.25.

291

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$ 6.25.

%

L

 

E

 

(L -

E

)

(L -

E

)2

*

 

(L -

E

)2 *

1

100

320

-220

 

48400

0,20

 

9680

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2

333

320

+13

 

169

 

0,60

 

101

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3

500

320

+180

 

32400

0,20

 

6480

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4

= 16261

= 16261 = 127 ( . .).

5 , % ! «+» «–» 127 . .– 320 . ., " 193 447 . .

4 ! , - , , ! ' # , -! , % ! . ' (CV) ! - :

CV =

 

 

(6.29)

 

 

 

E

4 % -! -P , . . 6.26.

 

 

 

 

 

 

$ 6.26.

#

# ! %$ -

# + # %

' $ # ,

! " ,

 

 

" , •

(CV)

E

9

1

320

 

 

127

0,39

9

P

320

 

 

185

0,58

6 , ! % 1P, 1 # , -# # .

2 ! ,, " . 8 " , # - # . 9 , % , #% 1, # , " P.

) -# # , # , , - ! - # .

292

) , -.

9 # ’ # # ' (NPV) ' .

+ ! , % :

*" ! " : , !# ;

*" ! NPV, - " ! : NPVp, NPVml , NPVo ;

*" ! NPV - : R(NPV) = NPVo – NPVp ;

*, % ! !# " !

, NPV !# .

7 , 1 P ! (5 - ) # " . 5 10 %. ) - # ! , . . 6.27, , % P « » !# NPV, # .

 

 

 

$ 6.27.

 

% &

%

% B

.

9,0

9,0

J !-

 

 

" :

 

 

 

 

2,4

2,0

 

!#

3,0

3,5

 

 

3,6

5,0

K NPV ( ' ):

 

 

 

 

0,10

-1,42

 

!#

2,37

4,27

 

 

4,65

9,96

' NPV

4,55

11,38

* " , -! . ) !:

" ! , !# -# " ! NPV;

" NPVp, NPVml, NPVo ! ! ;

" ! NPV, "-, ! ;

!# ! -" ! # .

293

* # ! - . ) , % !# , - ! , - ! # , , NPV. Q" ( . 6.8.).

9

 

 

 

9 P

 

k

) !

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

9 1

 

 

 

 

 

 

 

kr f

 

 

- % <

 

 

 

 

 

 

0,7

1

1,3

' . 6.8. K ’

9 " ! " -(k = f( )). 6-, " ! – % - , % ( " ) !.

* , % -– -, ,-(Risk-Ajusted Discount Rate, RADR).

) , :

*! ( ), - ;

*! , # , , ! : 1 – ra, P – rb;

*! NPV r:

)

1: r = CC + ra;

)

P: r = CC + rb;

)

!# NPV " ! " .

!# , !-! -( . 2 , " !, % RADR ! -!# , : ) " - ! ,; ) # , "

294

, ! ! #` . 6 , ! ! # , ! " , ! , : " ! , , % ! , . N # ,, - " , , % .

4. < -$ #- $ !. 4 " ! ! : ; ;; , ! -.

) , -:

1)! !, ! !;

2)! ;

3)! " ! " ;

4)% ! ;

5)! # ;

6)! , % ;

7)! ! .

& ! ! , % -, % -.

- -- $. + ! – -, " " !. 2 " " , , , " , - .

1 " ! -" , " .

%8 + $&&$% % " - ! " ," " . 7 - " " ' -,.

9 -! % !:

";

" ;

!- - ;

295

! , , -, " !;

" ! , ! ! " -

" ! ;

! ,, # " ! , # .

+ ! :

–V, ' ,

5 CfPs ' ' ' Cv :

(Ps - Cv ) ·V = Cf , V = Cf ,: (Ps - Cv ), (6.29)Ps – ;

Cv – ; V – ! ! ! % ; Cf – .

9. 2 1. ' – 230 . . ! . + ! "! 1000 !. 8 ! -800 , ! – 250 .

6 , (6.29):

V = 230 000:(800 – 250) = 419 ! .

8 " , 419 ! 1 - , .

' ’ ! " , . . 6.9. 9 " , % !-! . 5

% ! ( ).

' .

9. 9 1. ) # -20000 , – 2500 . & ! ! 20000 + 2500 = 22500 . ) -30000 . 6 , # 30000 – 22500 = 7500 .

7 !# 15 %" .

296

. .

800

400

250

230

 

 

 

 

 

$ $& "

 

%8 $&&$ -

 

 

 

 

 

 

% %

 

 

$ $& #

 

 

 

 

 

 

 

 

! #

#

 

 

 

 

 

#

 

 

 

 

 

 

 

 

 

250

500

750

1000

 

 

419

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

8 , . # .

 

 

 

 

 

 

 

 

 

' . 6.9. K

 

 

! 20000 § 1,15 = 23000 . 30000×1,15 = 34500 . 9! ! 23000 + 2500 = 25500 , -– (34500 – 25500) = 9000 . 9 # - # " 9000 : 7500 = 1,2 (120 %). 6 !# -15 % ! 20 %. 5! ( ) " .

4 "! :

S = (Cf +;) : ;, (6.30)S – " ;

Cf – ;

'– .

# " # : S= (2500 +7500):7500 = 1,333. 5 , % !# -, , 15 % ( # ),1,333×0,15 = 20 %.

- # #- $ $ -" ! ! "-. 5 " -!, ! ’ ,! .

# ! 3–5 . 2 " :

297

 

! ;

 

! ;

! , ! -# .

! ! ( -" ) ! .

! ! " -" # #-

+.

9 ! – . 9 !# ! ! :

" ;

" , " ! !# -;

" ;

" # !, " ! - ! " " ;

" # ;

" ( " " ).

7 ! # !. I " , , % ! , –. 2 , # ! ! % , # # .

! # ! ! ! "-, ! " , " ! ! . 4 ( , ) , ’ .

9 ! * , ! ! :

! " , ";

! " ;

! " " :

( # 200 ) ! ! - ;

! ! ,! : , ,% ! ! % );

! ! ! # , ! % !.

298

1 ! !" - . I ! ! -# !, " , " ( !.

5. -% -" 9 -2 ! " #-. 7- " , % , ! . P’ ! -’ # ! % .

& " , " # ! , !:

;-& #- $ 2 $% $ – , "- ! # -, . . 6.10.

& # * #$ !# .

# "$ – ## . ", % !- ( , ).

' ; "6+ # – ! , , % ! , % .

! " ", ! ; "" ! . 9 " ! ! - : , ’ , % . ’ , % " , ! ! .

* % " – ! ' + # ’ - , , , " % . * , , - " ! , # ", , . B- , , ! – # , - ! # , ! . P , - , " ! , ! , , ! , ! " «-» % .

299

;-& #- $ 2 $% $

& –

9

2

9 !

4 "

9

P !

P ! , ’

% #

P ! , ’ ,

P ! , ’

P ! , ’ -

P ! , ’"

' . 6.10. ' "

8 ! --# ' # ’ $. 6! +-% . ) ! , - , -: -, " ! , " ! - , , -% . & ! -. )! - , " , ! !# ! , #. J ’ ! "" .

300

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]
Помощь Обратная связь Вопросы и предложения Пользовательское соглашение Политика конфиденциальности