Тема 6. Управління капіталом

В результаті вивчення теми студент повинен:

знати:

• сутність, механізм та порядок реалізації процесу управління капіталом підприємства;

• методи, принципи та підходи до управління власним та позиковим капіталом;

• сутність та механізм використання моделі декомпозиційного аналізу прибутковості власного капіталу за моделлю корпорації “Дюпон”;

• принцип дії ефекту фінансового важеля, порядок розрахунку середньозваженої вартості капіталу та визначення вартості фірми;

• базові характеристики основних джерел формування власного та позикового капіталу підприємства;

вміти:

• розрахувати базові параметри моделі декомпозиційного аналізу прибутковості власного капіталу за моделлю корпорації “Дюпон”;

• визначити середньозважену вартість капіталу та рівень фінансового важеля та його складових (плече та диференціал);

• оцінити вплив ефекту фінансового важеля на результати діяльності підприємства;

• проаналізувати структуру капіталу підприємства і визначити основні джерела фінансування діяльності підприємства;

• розрахувати основні параметри угод з позиковими коштами;

• встановити базові характеристики вартості власного капіталу (вартість простих акцій, вартість дивідендів, термінальне значення дивідендів за моделлю Гордона, вартість капіталу фірми за моделлю САРМ).

Питання до розгляду:

1. Модель декомпозиційного аналізу прибутковості власного капіталу за моделлю корпорації “Дюпон”.

2. Вартість фірми. Середньозважена вартість капіталу. Ефект фінансового важеля.

3. Основні джерела формування позикового капіталу та їх характеристика.

4. Основні джерела формування власного капіталу. Управління акціонерним капіталом.

Базові положення.

Модель декомпозиційного аналізу прибутковості власного капіталу за моделлю корпорації “Дюпон” базується на:

1. Показники структури капіталу:

• авансований капітал;

• позиковий капітал;

• власний капітал;

• коефіцієнт фінансової залежності.

Показники ефективності використання фінансових ресурсів:

• коефіцієнт ділової активності (оборотність активів);

• комерційна маржа (рентабельність господарської діяльності);

• рентабельність авансованого капіталу;

• рентабельність власного капіталу.

Модель корпорації «Дюпон»

Позиковий капітал

Власний капітал

Чистий прибуток

Виручка від реалізації

Виручка від реалізації

Сукупні активи

Коефіцієнт ділової активності

Авансований капітал

Власний капітал

Комерційна маржа

Коефіцієнт фінансової залежності

Рентабельність активів

Рентабельність власного капіталу

де D – позиковий капітал, тис. грн.; E – власний капітал, тис. грн.; EBIT - прибуток підприємства до сплати відсотків та податків, тис. грн.; TA – сукупні активи підприємства, тис. грн.; INT – відсотки по позиковому капіталу, тис. грн.; T – податкові платежі підприємства, тис. грн.

Середньозважена вартість капіталу де - питома вага в сукупних коштах власного капіталу та позикового капіталу відповідно, частки од.;- ставка по власному капіталу та позиковому капіталу відповідно, відсотки; Т – ставка оподаткування прибутку.