Кривая is в открытой экономике.

AD на товары внутр. пр-ва = C + I + G + (Ex – Im) = A(Y⁺,i^-) + NX, где A=C+I+G – внутренние расходы резидентов (т.е., расходы внутри страны), называемые абсорбцией.

Чем определяется чистый экспорт (NX)?

- Y: Y => Im => NX

- Y^f (доход за рубежом):Y^f => спрос на наш экспорт  (Ex) => NX

• реальный валютный курс R: R(реальное обесценивание) => наши товары становятся более конкурентоспособными => наш торговый баланс улучшается => NX

Итак, NX(Y^-, Y^f+, R⁺)

Будем считать, что AD будет иметь “+” наклон, но наклон становиться меньше и в результате кривая IS будет иметь ”-” наклон и станет более крутой (в ответ на такое же изменение i, Y изменяется меньше).

Дополнительные свойства кривой IS в открытой экономике:

• Y^f  => NX =>AD на товары внутреннего производства.  => IS  вправо

- R => Nx => IS  вправо.

Итак, мы включили международную торговлю (баланс текущих операций) в нашу модель, но баланс движения капитала (финансовых активов) нами никак не отражен.

1. Движение финансового капитала

Одной из важнейших характеристик мировой экономики является высокая степень интеграции между финансовыми рынками. В большинстве развитых стран не существует ограничений на владение зарубежными активами. При этом условии стремление к максимизации дохода будет вести к выравниванию доходности активов в разных странах, поскольку все стараются вкладывать средства в наиболее прибыльные активы.

Итак, в условиях совершенного финансового рынка (т.е., при абсолютной мобильности капитала и отсутствии политических рисков) процентные ставки в разных странах должны выравниваться. Мы будем считать, что капитал является абсолютно мобильным, т.е., рассмотрим совершенный финансовый рынок. В результате, если мировая ставка % (i_f) меньше, чем внутренняя (i_f < i), то наши активы более прибыльны и иностранцы захотят приобрести наши ценные бумаги (т.е., произойдет приток капиталов). Причем предположение о совершенстве рынков означает, что все захотят вложить средства в наши облигации и, следовательно, приток капиталов будет огромен даже при незначительной разнице в ставках %. В обратном случае, если i_f > i, произойдет огромный отток капиталов из нашей страны.

Итак, сальдо платежного баланса:

BP = NX(Y^-, Y_f⁺, R⁺) + CF(i – i_f), где CF – сальдо счета капитала. Если i – i_f > 0 => приток капитала и BP улучшается.

Говорят, что платежный баланс находится в равновесии, если BP = 0. При абсолютной мобильности капитала равновесие платежного баланса достигается только при условии i = i_f (иначе будет огромный дисбаланс в движении капиталов, который не может быть уравновешен торговым балансом). Таким образом, прямая BP = 0 – горизонтальная линия, соответствующая мировой ставке %.

Модель Манделла-Флеминга: is-lm при абсолютной мобильности капитала

1. Случай фиксированного обменного курса

а) Кредитно – денежная политика

Рассмотрим кредитно-денежную экспансию (М) => LM -> вправо; в результате в т. Е’: i < i^f => отток капитала (активов) => избыточный спрос на иностранную валюту => чтобы предотвратить рост е (обесценивание рубля) ЦБ вынужден осуществить интервенцию, продав иностранную валюту => резервы ЦБ сокращаются, М => кривая LM возвращается обратно.

Итак, в условиях фиксированного обменного курса и абсолютной мобильности капитала страна не может проводить независимую кредитно-денежную политику.

б) Фискальная политика

Рассмотрим фискальную экспансию. Например, G = > IS -> вправо; в результате в т. E’ i > i^f => приток активов => BP > 0 [улучшается платежный баланс]; избыточное предложение иностранной => ЦБ покупает избыток иностранной валюты => резервы ЦБ растут, а М => LM сдвигается вправо пока i = i_f.

В результате Y, т.е., фискальная политика эффективна (i = 0 => нет эффекта вытеснения).

Итак, анализ показал, что обязательство по поддержанию фиксированного обменного курса делает денежную массу эндогенной, поскольку ЦБ обязан предоставить как иностранную, так и национальную валюту для удовлетворения спроса при наличии дисбаланса спроса и предложения.

1. Случай гибкого обменного курса

а) Рассмотрим реакцию экономики на рост мирового спроса на наши товары, т.е., на рост экспорта. Это изменение отражается на рынке товаров и, следовательно, на положении кривой IS: EX => NX => IS  вправо.

В результате в т. E’ i > i^f => приток капиталов => избыточное предложение иностранной валюты => R (т.е., происходит удорожание рубля). В силу R, NX падает (т.к. наши товары становятся менее конкурентоспособными) => IS сдвигается влево (обратно). В результате i = 0, Y = 0, R(т.е., удорожание рубля.)

б) Рассмотрим фискальную экспансию

G => IS  вправо  i > i^f => приток капиталов => избыток предлагаемой иностранной валюты => R => NX => IS  влево.

Фискальная политика не эффективна: Y = 0 => C = 0

. i = 0 => I = 0

Y = C + I + G + Nx => Nx = -G

Итак, в результате Y = 0, но при этом изменилась структура внутреннего спроса: G и NX, т.е., произошло смещение в сторону импортных товаров. В этом случае мы наблюдаем эффект полного вытеснения чистого экспорта в результате G.

в) Кредитно – денежная политика

M => LM  вправо; i < i^f => отток капиталов => избыточный спрос на иностранную валюту => R (рубль обесценивается) => NX => IS  вправо. В результате i = 0; Y, R