15. Кредитно-денежная политика

Основной инструмент – операции на открытом рынке: т. е. покупка / продажа гос. облигаций, осуществляемая Центральным Банком.

Если Ц.Б. продает облигации, то он в обмен получает деньги => кол-во денег в экономике  (M₀^s)

В случае покупки облигаций, наоборот, денежная масса M.

Рассмотрим последствия расширения денежной массы, т.е. покупку облигаций на открытом рынке. Эту политику часто называют экспансионистской денежно-кредитной политикой. Итак, Ц.Б. продает облигации =>

(M₀/P₀)  => для каждой величины i мы получаем изб. предложение денег => i  для каждого уровня дохода (т.е. LM сдвигается вниз или вправо). Итак, после падения i до i₁, равновесие денег на рынке восстановлено. В рез. падения i: I=> AD=> Y=>L(спрос на деньги)=>i.

Сравним первоначальное и новое равновесие: Y, i

Случай продажи облигаций Ц.Б даст нам противоположный результат, т.е. приведет к Y и i.

Фискальная политика.

Рассмотрим увеличение государственных закупок (G). G=> AD(Y)=> избыточный спрос на рынке товаров=> для каждой ставки процента i доход растет: Y.

Поскольку рынок товаров приспосабливается медленно, то мы не перескакиваем мгновенно из Y₀ в Y’, а Y постепенно вдоль LM. Итак, iи Y

Заметим, что Yзначительно меньше величины сдвига кривой IS: Y’ – Y₀ < Y₁ – Y₀.

Почему? Причина в том, что, вызванное избыточным спросом на деньги, повышение ставки процента приводит к I => AD и в рез. действует противоположная тенденция, т.е. тенденция Y. Итак,  государственных закупок (G) приводит к  частного спроса (I). Подобный эффект называется эффектом вытеснения. (в данном случае мы имеем дело с вытеснением инвестиций)

16. Масштабы вытеснения

Какие факторы определяют величину эффекта вытеснения? Этими факторами являются наклоны кривых IS и LM.

1. Чем более пологая кривая LM, тем < эффект вытеснения. (напомним i= (kY-M/P)/h => наклон LM: di/dY=k/h.) LM пологая, если k мало, а h - велико.).

2. Чем круче кривая IS’ при данной величине мультипликатора, тем < эффект вытеснения.

Два крайних случая

1. Классический случай: вертикальная кривая LM

Денежно-кредитная политика – высоко эффективна (по отношению к изменению выпуска). M₀ => LM вправо. Эффект  выпуска при вертикальной кривой LM > чем при обычной с положительным наклоном

Фискальная политика в классическом случае, наоборот, абсолютно неэффективна: Y=0. Или иными словами мы имеем дело с полным эффектом вытеснения: Y=C+G+I, Y=0  C=0  G+I=0  I=-G

Итак, в экономике с вертикальной кривой LM кол-во денег является параметром, определяющим равновесие, что отражает основной постулат количественной теории денег, который гласит, что номинальное кол-во денег определяет величину дохода.

2. Ликвидная ловушка (горизонтальная кривая LM).

Эта ситуация возникает, если при некоторой (достаточно низкой) ставке  население готово всё своё богатство держать в форме денег. В основе этой ситуации лежит очень высокая () чувствительность спроса на деньги к i. (L=ky-hi, k).

При ставке процента, близкой к нулю, никто не хочет держать свои активы в виде облигаций.

В этом случае, наоборот, кредитно – денежная политика абсолютно неэффективна. (М), но LM не сдвигается), а фискальная политика – высоко эф. Более того, в этом случае эффект вытеснения отсутствует, поскольку i не изменяется.