Решение:
1. Рассчитаем NPV проекта:
где CFt - приток денежных средств в период t; It - сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде; r - барьерная ставка (ставка дисконтирования); n - суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 1, 2, ..., n.
2. Определим IRRпроекта:
ПустьIRR1=16%
ПустьIRR2=18%
Т.е. максимально допустимая плата за банковский кредит должна составлять не более 17%. Т.к. IRR>15%, проект считается эффективным, его реализация целесообразна. В результате реализации проекта предприятием будет полученаприбыль в размере 15,42 тыс. $.
4.5. Проект, рассчитанный на пятнадцать лет, требует инвестиций в размере $150000. В первые пять лет никаких поступлений не ожидается, однако в последующие 10 лет ежегодный доход составит $50000. следует ли принять этот проект, если коэффициент дисконтирования равен 15%?
Решение:
1. Рассчитаем NPV проекта:
где CFt - приток денежных средств в период t; It - сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде; r - барьерная ставка (ставка дисконтирования); n - суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 1, 2, ..., n.
2. Определим IRRпроекта:
ПустьIRR1=12%
ПустьIRR2=13%
Т.е. максимально допустимая плата за банковский кредит должна составлять не более 12,8%. Т.к. IRR<15%, проект считается неэффективным, его реализация нецелесообразна. В результате реализации проекта предприятием будет получен убыток в размере 25,24 тыс. $.
4.6. Фирма оценивает стоимость своего капитала в 10%. Имеет два взаимоисключающих проекта, поток платежей по которым следующий: Проект год 0 год 1
А - 5 111 10 111
В - 20 111 30 111
Рассчитайте внутреннюю норму доходности, индекс выгодности, срок окупаемости, чистую текущую стоимость Решение:
1. Определим IRR проектов:
- проект А:
Пусть IRR1=95%
Пусть IRR2=98%
- проект В:
Пусть IRR1=48%
Пусть IRR2=50%
Таким образом, по критерию внутренней нормы доходности предпочтение следует отдать проекту А, как имеющемубольшеезначениеIRR.
Индекс доходности показывает, сколько приходится дисконтированных денежных поступлений на рубль инвестиций. Если PI< 1, то проект следует отвергнуть. При РI =1 проект выступает ни прибыльным, ни убыточным.
2. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:
По критерию PIпредпочтение следует отдать проекту А, как имеющемубольшеезначениеPI.
3. Срок окупаемости
проектов составляет менее года (PI>1),
при этом средства, вложенные в реализацию
проекта А окупятся быстрее, чем средства,
вложенные в реализацию проекта В
).
4. Рассчитаем NPV проектов:
где CFt - приток денежных средств в период t; It - сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде; r - барьерная ставка (ставка дисконтирования); n - суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 1, 2, ..., n.
NPV-метод однозначно дает вывод в пользу проекта В.
Следовательно, на основании рассчитанных показателей, можно сделать вывод о том, что более привлекательным и экономически целесообразным является проект А.
Определим IRR проекта:
Пусть IRR1=95%
Пусть IRR2=98%
- проект В:
Пусть IRR1=48%
Пусть IRR2=50%
Таким образом, по критерию внутренней нормы доходности предпочтение следует отдать проекту А, как имеющемубольшеезначениеIRR.
Индекс доходности показывает, сколько приходится дисконтированных денежных поступлений на рубль инвестиций. Если PI< 1, то проект следует отвергнуть. При РI =1 проект выступает ни прибыльным, ни убыточным.
2. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:
По критерию PIпредпочтение следует отдать проекту А, как имеющемубольшеезначениеPI.
3. Срок окупаемости
проектов составляет менее года (PI>1),
при этом средства, вложенные в реализацию
проекта А окупятся быстрее, чем средства,
вложенные в реализацию проекта В
).
4.7. По потоку платежей оцените инвестиционный проект, использовав показатели NPV, IRR, РI, РР. Стоимость капитала фирмы-реципиента А -10%, фирмы В - 6%. -11000,1000,10000,5000. Какая из фирм сможет его реализовать. Прокомментируйте ситуацию.
Решение:
1. Вычислим NPV проектов:
где CFt - приток денежных средств в период t; It - сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде; r - барьерная ставка (ставка дисконтирования); n - суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 1, 2, ..., n.
NPV-метод однозначно дает вывод в пользу проекта В.
2. Определим IRR проекта:
Пусть IRR1=17%
Пусть IRR2=19%
Таким образом, по критерию внутренней нормы доходности предпочтение следует отдать фирме В, как имеющейбольшийзапас варьирования источниками финансирования инвестиций, «цена» которых может значительно различаться.
3. Индекс доходности равен:
По критерию PIпредпочтение следует отдать фирмеВ, как имеющейбольшеезначениеPI.
3. Определим срок окупаемости:
- фирма А:
|
Показатель |
Период | |||
|
0 |
1 |
2 |
3 | |
|
Дисконтированный денежный поток |
-11000 |
909,09 |
8264,46 |
3756,57 |
|
Накопленный денежный поток |
-11000 |
-10090,91 |
-1826,45 |
1930,13 |
Т.е. срок окупаемости проекта для фирмы А составляет более 2-х лет.
- фирма А:
|
Показатель |
Период | |||
|
0 |
1 |
2 |
3 | |
|
Дисконтированный денежный поток |
-11000 |
943,40 |
8899,96 |
4198,10 |
|
Накопленный денежный поток |
-11000 |
-10056,60 |
-1156,64 |
3041,46 |
Вывод: срок окупаемости проекта для фирмы Б составляет более 2-х лет.