5. Оборотный капитал предприятия

5.1. Сущность и состав оборотного капитала

Оборотный капитал - это часть капитала предприятия, финансирующая оборотные производственные фонды и фонды обращения.Характерной особенностью оборотного капитала является высокая (по сравнению с основным капиталом) скорость его оборота.

Состав оборотных производственных фондов и фондов обращения

Оборотный капитал
Оборотные производственные фонды				Фонды обращения
Запасы сырья, материалов и аналогичных ценностей	Незавершенное производство	Расходы будущих периодов	Готовая продукция на складе		Товары отгруженные	Дебиторская задолженность		Денежные средства		Краткосрочные финансовые вложения
Запасы

Производственные запасы - это запасы сырья, материалов, покупных полуфабрикатов, топлива, тары, запасных частей для ремонта машин и оборудования и другие аналогичные ценности. к ним относятся так же это средства труда стоимостью до 10 тысяч рублей за единицу и сроком службы менее одного года и (или одного операционного цикла).

Незавершенное производство - это продукция, не законченная производством и подлежащая дальнейшей обработке. Полуфабрикаты собственного изготовления - это предметы труда, которые полностью закончены в одном цехе и подлежат дальнейшей обработке в других цехах того же предприятия.

Расходы будущих периодов, - это затраты, производимые в отчетный период, но подлежащие погашению в будущем. Например: расходы на рекламу, подготовку кадров и т.д.

Готовая продукция - это продукция, изготовленная для реализации и находящаяся на складах предприятия, оцененная по фактической производственной себестоимости. Готовая продукция представляет собой конечный продукт производственного процесса предприятия.

Товары отгруженные – это отгруженная продукция, по которой определен отличный от общего порядка момент перехода, права владения, пользования и распоряжения ею от организации к покупателю (например, продукция на ответственном хранении у покупателя).

Дебиторская задолженность - это задолженность данному хозяйствующему субъекту других субъектов.

Краткосрочные финансовые вложения – это вложение денежных средств на срок не более года в ценные бумаги, а также предоставляемые предприятием другим организациям краткосрочные займы.

Денежные средства - это денежные средства, находящиеся в кассе предприятия и на его счетах.

5.2. Источники формирования оборотного капитала предприятия

Источники финансирования оборотных средств делятся на собственные и заемные

К собственным источникамфинансирования оборотных средств относятся:

уставный капитал;

чистая прибыль предприятия.

К собственным источникам финансирования иногда приравнивают внутреннюю кредиторскую задолженность.

Заемные источникифинансирования оборотных средств:

кредиты банков;

займыхозяйствующих субъектов (в том числе выпуск векселей и товарный кредит);

кредиторская задолженность.

Определение способа финансирования оборотных активов предприятия включает в себя выбор между риском и прибыльностью. Возникают вопросы, в каком соотношении использовать для формирования оборотного капитала собственные средства и заемные, чему отдавать предпочтение - долгосрочным или краткосрочным кредитам.

Четыре модели финансирования оборотных активов:

1)Идеальная; 2)Агрессивная; 3)Консервативная; 4)Компромиссная.

Идеальная модельпредполагает финансирование всех оборотных активов за счет текущих обязательств Данная модель приводит организацию к крайне неустойчивому финансовому положению.

Оборотные активы	Текущие обязательства
Внеоборотные активы

При построении агрессивной модели исходят из того, что каждая категория активов должна компенсировать обязательства какого-нибудь вида, при условии, что они имеют примерно равный срок погашения. В связи с этим, краткосрочная или сезонная потребность в средствах должна финансироваться за счет краткосрочных пассивов, а постоянные составляющие оборотных средств - за счет собственного капитала и долгосрочных кредитов.

Если разбить оборотные средства на системную (Сч) и варьируемую (Вч) части (рис.5.3), то при агрессивной модели текущими обязательствами покрывается весь размер варьируемых оборотных средств

Рис.5.3. Классификация оборотных активов по степени стабильности

ВЧ	Текущие обязательства
СЧ	Собственный капитал и долгосрочные обязательства
ВА

Агрессивная модель финансирования оборотных активов

Консервативная модель предполагает покрытие всех активов предприятия собственным капиталом и долгосрочными обязательствами (рис.5.5). Финансовая устойчивость фирмы, использующей консервативную модель, высокая. Однако, уменьшая риски, предприятие явно проигрывает в прибыльности. Это прежде всего связано с тем, что приходится нести издержки, связанные с кредитом, в тех случаях, когда на самом деле потребность в кредите отсутствует.

При использовании компромиссной модели системная часть и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрывается собственным капиталом и долгосрочными обязательствами, а оставшаяся часть оборотного капитала - текущими обязательствами (рис.5.6).

Оборотные активы	Долгосрочные обязательства
	Собственный капитал
Внеоборотные активы

Рис.5.5. Консервативная модель финансирования текущих активов

ВЧ	Текущие обязательства
	Долгосрочные обязательства
СЧ
	Собственный капитал
ВА

Рис.5.6. Компромиссная модель финансирования текущих активов

Используя данную модель, предприятие в отдельные моменты может иметь излишние текущие активы, что отрицательно влияет на прибыль. Однако, это рассматривается как плата за поддержание риска потери платежеспособности на должном уровне.

формы кредитования предприятий

Кредит – это ссуда в денежной или товарной форме, предоставляемая на условиях возвратности и платности.

Наиболее распространенными формами банковского кредитования являются:

срочная ссуда;

кредитная линия,

овердрафт,

вексельный кредит /14/.

Срочная ссуда – форма кредитования, при которой банк перечисляет на расчетный счет заемщика сумму кредита, а по истечении срока кредит погашается путем перевода денег с расчетного счета заемщика на счет в банке.

Кредитная линия – предоставление кредита в пределах заранее установленного банком лимита, который используется заемщиком по мере потребности путем оплаты банком платежных документов в течении определенного периода. В течении срока действия кредитной линии клиент вправе в любой момент получить ссуду без дополнительных переговоров с банком.

Овердрафт – форма краткосрочного кредитования путем списания денежных средств с расчетного счета клиента сверх остатка на нем в пределах установленного лимита.

Вексельный кредит – кредит, выдаваемый в форме векселя.

Учетный кредит– кредит банка путем покупки векселя до наступления срока платежа. При этом владелец векселя получает сумму, указанную в векселе за вычетом дисконта, т.е. суммы, которую берет банк в качестве платы за кредит и комиссионных.

Дисконт определяется исходя из учетной ставки, времени со дня учета векселя до дня его погашения и номинала векселя.

; (9.1)

где: D – дисконт (учетный процент), р.;

В_в – номинал векселя, р.;

d – учетная ставка;

Т – период со дня учета до дня погашения, дни;

Тг – количество календарных дней в году, дни.

Особое внимание в настоящее время уделяется ипотечному кредитованию.

Ипотечный кредит – это форма кредитования под залог недвижимости различного вида.

Факторы, влияющие на величину ссудного процента:

Ссудный процент – это доход от предоставления капитала в долг.

Ссудный процент (I) определяется по формуле:

I = S - P, (9.2)

где S – наращенная сумма (сумма, которая должна быть возвращена),р;

P – первоначальная сумма (сумма, получаемая заемщиком),р.

Факторы, влияющие на величину ссудного процента:

• Срок кредитования;

• Сумма кредита;

• Метод начисления процентов;

• Процентная ставка.

Процентная ставка – величина, характеризующая интенсивность начисления процентов.

При начислении суммы процентов могут применяться простые процентные ставки (если они применяются к одной и той же первоначальной денежной сумме в течение всего периода начисления) и сложные процентные ставки (если по прошествии каждого интервала начисления они применяются к сумме долга и начисленных за предыдущие интервалы процентов).

Основные факторы, влияющие на величину процентной ставки:

• Степень риска;

• Степень заинтересованности банка в работе с данным клиентом;

• Денежно-кредитная политика Центрального Банка;

• Соотношение спроса и предложения на денежном рынке;

• Расходы на оформление ссуды и контроль по ее использованию.

Формы обеспечения возврата кредита

Способы обеспечения исполнения обязательств:

залог,

поручительство,

банковской гарантия,

неустойка,

удержание имущества должника,

другие способы, предусмотренными законом или договором.

Залог - способ обеспечения исполнения обязательств, по которому кредитор имеет право в случае неисполнения должником обеспеченного залогом обязательства, получить удовлетворение из стоимости заложенного имущества преимущественно перед другими кредиторами лица, которому принадлежит это имущество

Предметом залога могут выступать как имущество, так и имущественные права.

Залогом товаров в обороте признается залог товаров с оставлением их у залогодателя и с предоставлением залогодателю права изменять состав и натуральную форму заложенного имущества (товарных запасов, сырья, готовой продукции и т.п.) при условии, что их общая стоимость не становится меньше указанной в договоре о залоге.

При нарушении залогодателем условий залога товаров в обороте залогодержатель вправе путем наложения на заложенные товары своих знаков и печатей приостановить операции с ними до устранения нарушения.

Поручительство - это обязательство третьего лица, перед кредитором должника нести ответственность за должника в случае неисполнения последним его обязательства.

По договору поручительства (в письменной форме)– поручитель берет на себя обязательство перед банком вернуть ссуду, если от этого откажется предприятие-заемщик.

Банковская гарантия - способ обеспечения исполнения обязательств, который состоит в том, что банк, иное кредитное или страховое учреждение (гарант) дают по просьбе другого лица (принципала) письменное обязательство уплатить кредитору принципала (бенефициару) в соответствии с условиями даваемого гарантом обязательства денежную сумму по представлении бенефициаром письменного требования о ее уплате

За выдачу банковской гарантии принципал выплачивает гаранту вознаграждение.

Отличие банковской гарантии от поручительства состоит, во-первых, в специфическом субъектном составе: выступать гарантом может исключительно банк, иное кредитное учреждение, страховая организация (таким образом, термин "банковская гарантия" в достаточной степени условен). Во-вторых, в рамках гарантийного обязательства не учитываются претензии и возражения принципала (основного должника) к бенефициару (кредитору). Именно поэтому гарантия, как правило, бывает для бенефициара предпочтительнее поручительства.

Неустойка (штраф, пеня) - денежная сумма, которую должник обязан уплатить в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательства

Удержание имущества должника- способ обеспечения исполнения обязательства, при котором кредитор, у которого находится вещь, подлежащая передаче должнику или третьему лицу, указанному должником, вправе в случае неисполнения должником в срок обязательства по оплате этой вещи или возмещению кредитору связанных с ней издержек и других убытков удерживать ее, пока соответствующее обязательство не будет исполнено.

Страхование риска не возврата кредита – это способ, обеспечивающий своевременное погашение ссуды на основе заключения договора страхования между заемщиком и страховой компанией.