7. Оценка эффективности
Определим ЧДД проекта при норме дисконта i = 10 %. Расчет денежных потоков для определения ЧДД оформлен в табл. 22.
Денежные потоки
|
№ п/п |
Наименование показателей |
Интервал планирования | |||
|
0 |
1 |
2 |
3 | ||
|
1 |
Чистые денежные средства по операционной деятельности |
– |
3110560 |
5416160 |
7680160 |
|
2 |
Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности |
-1256000
|
-30000 |
-30000 |
20000 |
|
3 |
Чистый денежный поток от операционной и инвестиционной деятельности (стр. 1+стр. 2) |
-1256000 |
3080560 |
5386160 |
7700160 |
|
4 |
Коэффициент дисконтирования (при i=0,10) |
1 |
0,909 |
0,826 |
0,751 |
|
5 |
Чистый дисконтированный денежный поток, стр. 3×стр. 4 |
-1256000 |
2800229,04 |
4448968,16 |
5782820 |
|
6 |
Чистый дисконтированный накопленный денежный поток |
-1256000 |
1544229 |
5993197 |
11776017 |
11776017
Положительное значение ЧДД свидетельствует об эффективности вложения средств.
Срок окупаемости (Сок) – это срок, за который доходы от реализации проекта покрывают первоначальные затраты.
Чистый накопленный дисконтированный денежный поток представляет собой непокрытую часть исходных инвестиций, величина которых с течением времени уменьшается. Так, к концу первого года непокрытыми остаются лишь 1256000 р. и, поскольку дисконтированное значение денежного потока во втором году составляет 2800229,04 р., становится ясным, что период покрытия инвестиции составляет год (включая нулевой) и какую-то часть следующего года (х):
Срок окупаемости, отсчитанный от начала нулевого шага, составляет 1,45 года.
Для определения ВНД рассчитаем суммарный чистый дисконтированный доход для ставки дисконтирования 0,5 и 0,6. Тогда ВНД составит
Проверить правильность расчета ВНД можно графическим способом. Расчет значений ЧДД при разных ставках дисконтирования показан в табл. 36.
|
№ п/п |
Наименование показателей |
Интервал планирования | ||||
|
0 |
1 |
2 |
3 | |||
|
1 |
2 |
-1256000 |
3080560 |
5386160 |
7700160 | |
|
1 |
Коэффициент дисконтирования (при i = 0,10) |
1 |
0,909 |
0,826 |
0,751 | |
|
2 |
Дисконтированный чистый денежный поток |
-1256000 |
2800229,04 |
4448968 |
5782820 | |
|
3 |
Чистый дисконтированный накопленный денежный поток |
11776017,36 | ||||
|
4 |
Коэффициент дисконтирования (при i = 0,20) |
1 |
0,83 |
0,69 |
0,57 | |
|
5 |
Дисконтированный чистый денежный поток при ставке 0,2 |
-1256000 |
2556864,8 |
3716450 |
4389091 | |
|
6 |
Чистый дисконтированный накопленный денежный поток |
9406406,4 | ||||
|
7 |
Коэффициент дисконтирования (при i = 0,3) |
1 |
0,7692308 |
0,591716 |
0,4551661 | |
|
8 |
Дисконтированный чистый денежный поток при i= 0,3 |
-1256000 |
2369661,633 |
3187077 |
3504852 | |
|
9 |
Чистый дисконтированный накопленный денежный поток |
7805590,48 | ||||
|
10 |
Коэффициент дисконтирования (при i= 0,4) |
1 |
0,7142857 |
0,5102041 |
0,3644315 | |
|
11 |
Дисконтированный чистый денежный поток при i= 0,4 |
-1256000 |
2200399,956 |
2748041 |
2806181 | |
|
12 |
Чистый дисконтированный накопленный денежный поток |
6498621,73 | ||||
|
13 |
Коэффициент дисконтирования (при i= 0,5) |
1 |
0,6666667 |
0,4444444 |
0,2962963 | |
|
14 |
Дисконтированный чистый денежный поток при i= 0,5 |
-1256000 |
2053706,769 |
2393849 |
2281529 | |
|
15 |
Чистый дисконтированный накопленный денежный поток |
5473084,336 | ||||
|
16 |
Коэффициент дисконтирования (при i= 0,6) |
1 |
0,625 |
0,390625 |
0,2441406 | |
|
17 |
Дисконтированный чистый денежный поток при i= 0,6 |
-1256000 |
1925350 |
2103969 |
1879922 | |
|
18 |
Чистый дисконтированный накопленный денежный поток |
4653240,432 | ||||
При почти при всех ставках дисконтирования проект, с точки зрения инвестора, эффективен, так как ЧДД положителен.
Рис.4. Расчет ВНД графическим способом
Для расчета индекса доходности дисконтированных инвестиций дисконтированный денежный поток от текущей и инвестиционной деятельности можно рассчитать в таблице.
|
№ п/п |
Наименование показателей |
Интервал планирования | |||
|
0 |
1 |
2 |
3 | ||
|
1 |
Чистые денежные средства по операционной деятельности |
0 |
3110560 |
5416160 |
7680160 |
|
2 |
Коэффициент дисконтирования i= 0,10 |
1 |
0,909 |
0,826 |
0,751 |
|
3 |
Дисконтированный денежный поток от текущей деятельности стр. 1×стр. 2 |
0 |
2827499,04 |
4473748 |
5767800 |
|
4 |
Чистый дисконтированный накопленный денежный поток по операционной деятельности |
13069047,36 | |||
|
5 |
Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности |
-1256000
|
-30000 |
-30000 |
20000 |
|
6 |
Дисконтированный денежный поток по инвестиционной деятельности стр. 5×стр. 2 |
-1256000 |
-27270 |
-24780 |
15020 |
|
7 |
Чистый дисконтированный накопленный денежный поток по инвестиционной деятельности |
-1293030
| |||
Индекс доходности составляет
Таким образом, на 1 р. инвестиций приходится 10,1 р. дисконтированных денежных поступлений.