65

3.7. Саморегулирование рынка

Помимо регулирования сверху, по мере своего развития рынок ценных бумаг начинает более и более активно использовать механизм саморегулирова-

ния. Активными участниками этого процесса выступают специально создавае-

мые самими субъектами рынка объединения и организации. В рамках ФЗ РФ

«О рынке ценных бумаг» саморегулируемые организации (СРО) профессио-

нальных участников рынка ценных бумаг – добровольное некоммерческое объ-

единение этих участников рынка, создаваемое в целях:

установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами;

обеспечения эффективной совместной профессиональной деятельности;

защиты интересов клиентов членов СРО.

СРО создаются с разрешения ФСФР и включают не менее 10 профессио-

нальных участников разных видов деятельности. Они вправе создавать компен-

сационные фонды в целях возмещения ущерба инвесторов (физ. лиц).

Одной из первых СРО в России в конце 1994 г. была создана «Профес-

сиональная ассоциация участников фондового рынка» (ПАУФОР), на базе ко-

торой в дальнейшем сформировалась ныне действующая «Национальная Ассо-

циация участников фондового рынка» (НАУФОР). В качестве основных задач деятельности этой ассоциации можно назвать разработку правил и стандартов организации внебиржевой торговли, публикацию аналитической информации об эмитентах, их акциях и др.

Крупнейшими регистраторами и депозитариями было инициировано соз-

дание в 1996 г. «Профессиональной ассоциации регистраторов, трансфер-

агентов и депозитариев» (ПАРТАД) с целью совместной деятельности по рег-

ламентации прав на бездокументарные именные ценные бумаги, разработке стандартов учета имущественных прав на бездокументарные ценные бумаги.

В этом же году на вексельном рынке создается «Ассоциация участников век-

сельного рынка» (АУВЕР), которая в качестве основных задач своей деятельно-

66

сти определяет содействие созданию вексельной инфраструктуры в стране, раз-

работку стандартов торговли, учета, переучета и погашения векселей.

В саморегулировании российского рынка значительную роль играет «На-

циональная фондовая ассоциация» (НФА, ранее – «Национальная ассоциация участников рынка госбумаг»), созданная крупнейшими операторами рынка го-

сударственных облигаций при участии Минфина РФ и Банка России в 1996 г.

Одной из основных задач деятельности ассоциации стала разработка стандар-

тов и правил совершения операций с госбумагами (операций репо, дилерских операций и др.). Сегодня в состав НФА входит более 200 членов, занимающих-

ся брокерской, дилерской, депозитарной деятельностью, деятельностью по управлению ценными бумагами. Кредитные организации – члены НФА (из 20

регионов России) по объему операций занимают более половины российского рынка облигаций. В настоящее время ассоциация регулирует весь рынок обли-

гаций, включая рынок облигаций корпоративных эмитентов и рынок муници-

пальных облигаций.

В регионах также формируются саморегулируемые организации. Недавно были созданы «Российский биржевой союз», «Комиссия по регулированию от-

ношений участников финансовых рынков» (КРОУФР), объединившая участни-

ков рынка международных облигаций с использованием FOREX. Рост числа саморегулируемых организаций, несомненно, должен способствовать повыше-

нию эффективности рынка, которая во многом зависит от профессионального уровня рыночных агентов, требования к которым формируются объединениями профессиональных участников рынка ценных бумаг. Эти объединения не толь-

ко защищают интересы участников фондового рынка, но и устанавливают же-

сткие правила поведения на нем, обеспечивают действенный контроль над их соблюдением.