- •Тема 3. Базовые концепции финансового менеджмента
- •1. Концепция идеальных (совершенных) рынков капитала (perfect, or frictionless, capital markets)
- •2. Концепция анализа дисконтированного денежного потока (Discounted Cash Flow, dcf)
- •3. Концепция эффективности рынка и соотношения между риском и доходностью
- •Концепция эффективности рынка
- •(В научной литературе известна как гипотеза эффективности рынка)
- •(Efficient Market Hypothesis, emh)
- •Концепция компромисса между риском и доходностью (risk / return tradeoff)
- •4. Концепция стоимости капитала (cost of capital)
- •5. Концепция асимметричной информации (asymmteric information theory) или сигнальная теория (signaling theory)
- •6. Концепция агентских отношений (agency theory)
- •7. Концепция альтернативных затрат (затрат упущенных взможностей) (opportunity cost)
- •8. Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта
7. Концепция альтернативных затрат (затрат упущенных взможностей) (opportunity cost)
Смысл ее состоит в том, что принятие любого решения финансового характера почти всегда связано с отказом от альтернативного варианта. Обычно решение принимается в результате сравнения альтернативных затрат, выражаемых в виде абсолютных или относительных показателей.
Например, можно осуществлять транспортировку произведенной продукции собственным транспортом, а можно пользоваться услугами специализированных транспортных организаций.
Альтернативные затраты (называют также ценой шанса, или ценой упущенных возможностей), представляют собой доход, который могла бы получить компания, если бы предпочла иной вариант использования имеющихся у нее ресурсов.
Например, компания имеет избыточные производственные мощности, которые можно:
а) использовать для увеличения объемов производства на 100 тыс. ед. в год;
б) сдать в аренду за 20 тыс. руб. в год.
Если будет выбран первый вариант, то альтернативными затратами его как раз и будут 20 тыс. руб.
Концепция альтернативных затрат играет важную роль в оценке вариантов:
возможного вложения капитала,
использования производственных мощностей,
выбора политики кредитования покупателей и др.
8. Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта
Смысл ее состоит в том, что предприятие, однажды возникнув, будет существовать вечно.
Хотя эта концепция достаточно условна (все имеет начало и конец, например, в уставных документах может быть предусмотрен срок функционирования конкретного предприятия), но, основывая предприятие, его владельцы обычно исходят из стратегических, долгосрочных установок.
В любой стране ежегодно создается и одновременно ликвидируется достаточно большое число различных компаний; тем не менее, в данном случае речь идет не о каком-то конкретном предприятии, а об идеологии развития экономики путем создания самостоятельных конкурирующих между собой фирм.
Эта концепция очень важна. Она служит:
основой стабильности и определенной предсказуемости динамики цен на фондовом рынке,
дает возможность использования фундаменталистского подхода для оценки финансовых активов и т. д.